在Pump.fun的推出後，市場經歷了幾次meme 領域的狂潮，從2024 年4 月持續到2025 年1 月初。
然而，在$TRUMP 的價格大幅下跌後，投資人開始質疑實用代幣是否值得未來投資。
實用代幣通常作為費用。這在許多協議和區塊鏈的商業模式中很常見。此外，這些協議還可能回購或銷毀代幣，可以反映基本面。
對於實用代幣來說，市場的轉變是否會帶來更高的回報？
1/ CEX 代幣更加穩定
在川普的Meme 代幣推出後，Meme 領域迅速飆升，但在一個月內便降溫，到2 月1 日時收益翻轉。
在隨後的下跌過程中，Meme 代幣的價格持續下跌。其他領域，包括鏈、DeFi 和基礎設施的代幣也經歷了類似的走勢。
然而，在此期間，BTC 和CEX 代幣保持了穩定，CEX 代幣甚至價格上漲了。
2/ CEX 分析
深入觀察：在今年的8 個CEX 代幣中，有7 個的表現優於BTC，其中6 個實現了正價格回報。
Tokenize Xchange在早期階段顯示出顯著上漲，而Gate.io的代幣則實現了最高的年度成長。
那麼，CEX 代幣為何更加穩定呢？
3/ CEX 代幣收入
一個可能的原因是CEX 代幣的收入較高（收入指的是銷毀代幣或回購的金額）。
在過去一年中，CEX 代幣的平均收入與市值的比率為0.12，是DeFi 的兩倍有餘。
4/ CEX 代幣收入與回報
如前所述，在這些CEX 代幣中，gatechain-token 顯示出最穩定的表現，反映了其在2025 年1 月1 日至3 月18 日期間，與其去年收入與市值的比率相關的顯著價格回報。 然而，這並不意味著每個代幣都會遵循相同的趨勢。例如，Bitget的代幣位於右下角，因為它在2024 年的回報很高，但這種回報無法持續到2025 年。 注意：whitebit 、leo-token 、kucoin-shares 和tokenize-xchange 去年並沒有記錄任何代幣銷毀或回購的公告。
5/ 總結
在市場下行期間，CEX 領域的價格可能會因對收入的預期而保持穩健。然而，在審視各個交易所時，許多其他因素仍然在推動代幣價格的變化。
6/ 方法論
從市值排名前100 的項目中選擇了57 個代幣，這些代幣包括： > 確認有收入或費用數據的代幣> 確認沒有收入的代幣（例如，meme 代幣） 不包括： > 包裝代幣> 橋接代幣> BTC > BTC 硬分叉
