著者: 🔫銃撃戦に巻き込まれたScof💀、ChainCatcher
編集者: TB、ChainCatcher
ポンプの弾丸は彼の眉間に命中した
先ほど、pump.funの共同創設者アロン氏は、pump.funの公式Xアカウントが盗まれ、不正なトークン「PUMP」がリリースされたというメッセージを投稿し、ユーザーにリスクに注意するよう呼びかけた。
Solana エコシステムで最も活発なミームコインのローンチ プラットフォームである Pump.fun は、かつて「内部インキュベーション + 外部爆発」という 2 段階のメカニズムによって個人投資家が儲かる神話となりました。トークンはまず、プラットフォーム内の結合曲線メカニズムを通じて流動性を蓄積します。取引量が 69,000 米ドルのしきい値を超えると、主要な DEX である Raydium に自動的に移行され、資金プールが確立され、プロジェクトの立ち上げから市場投機までのクローズドループが完了します。この慎重に設計された一連のルールは、2024 年に大々的に施行されます。
昨年4月1日から現在までに、Pump.funから発行されたトークンはRaydiumに3,460億ドルの取引量をもたらし、DEXの総トラフィックの半分を占めています。プラットフォームが徴収した1億9,700万ドルの手数料のうち、1億400万ドルはpump.funの取引によるものです。
しかし、トランプ氏のような有名人が「フラッシュ」トークン（トランプ氏やメラニア氏など）で市場に参入すると、このプレゼント交換ゲームは、収穫というむき出しの論理を明らかにし始めました。オンチェーンデータによると、ミームコインの70％以上が外部市場段階で「プールが確立されるとすぐにピークを迎える」傾向を示しており、平均生存時間は48時間未満です。
さらに危険なシグナルは、流動性の全体的な後退から生じます。 2月24日、Pump.funの卒業トークンのうち、時価総額が100万ドルをわずかに突破したのは1つだけで、オンチェーン投機ブームはほぼ停止した。 Raydiumのミームコインの取引量はピーク時から90%以上減少し、Solanaのオンチェーンステーブルコインの市場価値は過去30日間で10億ドル以上の純流出を記録し、FTXの崩壊以来最大の資本損失を記録した。
この崩壊は偶然ではなかった。プロジェクト所有者、取引プラットフォーム、著名人が「収穫鉄三角形」を形成し、結合曲線の数学的モデルが資金注入のツールになったとき、個人投資家の信頼はすでに「オープニングでの投げ売り」ドラマの繰り返しによって完全に消耗していました。 Pump.fun の失敗は、Solana エコシステムの流動性危機の縮図というだけでなく、暗号通貨の世界全体によるミームの物語に対する残酷な問いかけでもあります。バブルが後退し、カーニバルが終わったとき、資本の乱雑な廃墟を誰が片付けるのでしょうか?
SOLは最高値から50%以上下落し、エコシステムは低迷している
2024年に最も優れたパブリックチェーントークンの1つであるSolanaは、Pumpとmemeのおかげで飛躍的に進歩しており、年間を通じて約200％の増加を記録しています。
しかし、トランプ大統領が1月18日にソラナのトークンをリリースして以来、この波はようやく陸に打ち上げられたようだ。SOLの価格は1月19日に初めて過去最高の295ドルを記録し、その後急激に下落し、一時は50％以上も下落した。
Solana史上最大のトークンロック解除（20億ドル相当）まで残り3日となり、1120万SOLがロック解除され流通しますが、そのほとんどはFTXオークションで64ドルで購入されるため、大きな売り圧力が生じる可能性もあります。
Deflamaのデータによると、トークン価格の低迷に加え、SolanaエコシステムのTVLはピーク時の121億9,000万ドルから現在は72億2,000万ドルに下落しており、日々の取引手数料収入も減少している。
さらに、ソラナエコシステムの24時間の純流入データによると、1月18日と19日だけで2億6000万ドルが流出し、それ以降も資金流入は減少し続けており、以前の流入期間よりもはるかに少ないことが示されています。
それだけでなく、他の一連の指標も楽観的ではありません。ソラナの主流プロトコルトークンのパフォーマンスも、過去7日間で下降傾向を示しています。
RootdataのSolanaエコシステムのパフォーマンス図
全体的には、「木が倒れると猿が散らばる」という生態状況です。
こうなると疑問も湧いてくる。ソラナの物語は終わったのだろうか？
Solana LabsはTolyの共同設立者であり、崩壊を恐れている！
トークン価格暴落のリスクに直面し、Solana エコシステムは FTX クラッシュ以来最大の恐怖、不確実性、FUD を経験しています。アナリストらは、ミームコインの誇大宣伝サイクル全体を通じて詐欺師らが100億ドル以上を稼いだと推定している。
避けられない現実の問題に直面して、多くのコミュニティメンバーが反応しました。
Solana Labs の共同創設者である Toly 氏は、常に健全な技術開発とイノベーションを主張してきました。また、ビルダーに対してイノベーションに立ち返り、高品質のプロジェクトを確立するよう繰り返し呼びかけてきました。彼は直接批判はしなかったものの、Xコミュニティの他のメンバーとの会話の中で、Pumpに対する不満を何度も明らかにした。長年の支持者からの質問に答えて、彼は「最大限の搾取をするために市場を混乱させるようなろくでなしは、くたばれ」と述べた。これが指すグループは自明です。
Crypto KOL @cobie も PVP モードの問題を何度も指摘しています。同氏は、「現在の市場動向は、市場参加者が蛾のように積極的にこうした詐欺に飛びついているというものだ。ほとんどの人はこれらが詐欺だと知っているが、彼らの目的は受取人に3倍の価格で売ることだ。彼らは2～4年ではなく、2週間で金持ちになりたいだけだ。プレイヤーは次の行動でも大当たりを当てられると期待している」と語った。
もちろん、コミュニティも自らを救おうとしています。 Solanaは2月26日にSIMD-0228提案を開始し、目標ステーキング率を50%に設定しました。担保率が50％を超えると発行量が減少し、利回りが低下します。50％未満の場合は発行量が増加し、利回りが増加します。最小インフレ率は 0% であり、最大インフレ率は現在の発行曲線に基づいて決定されます。この提案は、SOL の発行を市場主導型モデルに移行することを目的としています。
さらに、ソラナスポットETFはもう一つの命綱となっている。予測プラットフォームPolymarketのデータによると、市場は2025年までに承認される確率が85.4％と高く、6月までに可決される確率も34％に上昇している。もしこれが実現すれば、累計額1,000億ドルのビットコインETFと累計額100億ドルのイーサリアムETFの資本吸い上げ効果を参考にすれば、ソラナは数十億ドルの新たな資本注入をもたらすことができるかもしれない。
ソラナの苦境は決して孤立した事例ではなく、むしろ業界全体の「投機がイノベーションを裏目に出している」ことの縮図だ。
KOL @0xNing0x は次のようにまとめています。「今、私たちはこのサイクルの決着の瞬間に入りました。P プレーヤーは MVP、Solana、Pump.fun、Jupiter は最高のサポート、TRUMP は簡単に勝つドッグ、AI16Z は簡単に勝つドッグ、JLP ホルダーは簡単に勝つドッグです。負けている SVP は Base と Virtual、Ethereum、Arbitrum、Optimism、ZkSync、Starknet はトップ、ミッド、ジャングル、サポートの混合プレーヤーです。」
現時点では、ソラナには2つの選択肢しかないかもしれない。ETFなどの外部資本に頼って延命を図るか（ただし、これによって金融カジノへの依存度がさらに高まる可能性がある）。あるいは、トリー氏が提唱するように「骨を削って毒を治す」か、短期的な痛みに耐えて開発者の信頼を再構築するかだ。
