著者: ドミトリー・ベレンゾン
編集：Felix、PANews
2009年にサトシ・ナカモトがビットコインのホワイトペーパーを発表したとき、彼のビジョンは、支払いに暗号化ネットワークを使用し、支払いが情報のようにインターネット上で自由に流れるようにすることでした。方向性としては正しかったものの、当時のテクノロジー、経済モデル、エコシステムはユースケースの商用化には適していませんでした。
2025年までに、市場ではいくつかの重要なイノベーションと開発が収束し、このビジョンの実現が避けられなくなります。ステーブルコインは消費者や企業に広く採用され、マーケットメーカーやOTCデスクはバランスシート上でステーブルコインを簡単に保有できるようになり、DeFiアプリケーションは強力なオンチェーン金融インフラストラクチャを構築し、世界中に多数の入出金チャネルがあり、ブロックスペースはより高速で安価になり、組み込みウォレットはユーザーエクスペリエンスを簡素化し、より明確な規制枠組みは不確実性を軽減します。
現在、複数の利潤追求型仲介業者と時代遅れのインフラに圧迫されている従来のシステムよりも大幅に優れた経済性を実現するために「Cryptorails」を活用する新世代の決済会社を構築する絶好の機会があります。これらの Cryptorails は、24 時間 365 日リアルタイムで稼働し、本質的にグローバルな並行金融システムのバックボーンになりつつあります。
この記事の内容:
- 伝統的な金融システムの主要な構成要素を説明する
- Cryptorailsの主な使用例の概要
- 継続的な導入を妨げる課題について議論する
- 5年後の市場見通しについての予想を共有してください
現在、約 280 社の決済会社が Cryptorails 上に構築されていることは注目に値します。
出典: リンク
既存のチャネル
Cryptorails の重要性を理解するには、まず既存の決済レールの主要概念と、それらが機能する複雑な市場構造とシステム アーキテクチャを理解する必要があります。
カードネットワーク
カード ネットワークのトポロジは複雑ですが、取引における主要なプレーヤーは過去 70 年間変わっていません。基本的に、カード決済に関与する主なプレーヤーは 4 つあります。
- 商人
- カード所有者
- 発行銀行
- アクワイアリング銀行
最初の 2 つは簡単ですが、最後の 2 つは説明する価値があります。
発行銀行または発行者は顧客にクレジットカードまたはデビットカードを提供し、取引を承認します。取引リクエストが行われると、発行銀行はカード所有者の口座残高、利用可能なクレジット、およびその他の要素を確認して、承認するかどうかを決定します。クレジットカードは基本的にカード発行会社からお金を借りるのに対し、デビットカードは顧客の口座から直接お金を振り込みます。
加盟店がクレジットカード決済を受け入れる場合、カードネットワークの認定メンバーであるアクワイアラー（銀行、プロセッサ、ゲートウェイ、または独立販売組織）が必要です。
カードネットワーク自体が、クレジットカード決済のチャネルとルールを提供します。アクワイアラーと発行銀行を結び付け、決済機能を提供し、参加ルールを確立し、取引手数料を決定します。 ISO 8583 は、クレジットカード決済情報 (承認、決済、返金など) がどのように構成され、ネットワーク参加者間で交換されるかを定義する主要な国際標準です。オンライン環境では、カード発行会社と加盟店契約会社はカードの配布会社のような役割を果たします。カード発行会社はより多くのカードをユーザーに提供する責任があり、加盟店契約会社はカード決済を受け付けられるようにできるだけ多くのカード端末と決済ゲートウェイを加盟店に提供する責任があります。
さらに、カードネットワークには「オープンループ」と「クローズドループ」の 2 種類があります。 Visa や Mastercard などのオープンループ ネットワークには、発行銀行、加盟店銀行、カード ネットワーク自体など、複数の関係者が関与します。カード ネットワークは通信とトランザクションのルーティングを容易にしますが、カードの発行と顧客アカウントの管理を金融機関に依存しているため、市場のように機能します。オープンループ ネットワーク用のカードを発行できるのは銀行のみです。すべてのデビットカードやクレジットカードには銀行識別番号 (BIN) があり、これは Visa によって銀行に提供されます。また、PayFacs などの非銀行機関では、カードを発行したり取引を処理したりするために「BIN スポンサー」が必要です。
対照的に、アメリカン・エキスプレスのようなクローズドループネットワークは自己完結型であり、1 つの企業が取引プロセスのすべての側面を処理し、独自のカードを発行し、独自の銀行を所有し、独自の加盟店獲得サービスを提供します。クローズドループ システムは、より高度な制御とより良い利益をもたらしますが、小売業者の採用が制限されるという欠点があります。対照的に、オープンループ システムはより幅広い採用が可能ですが、参加当事者間の制御と収益分配が犠牲になります。
出典:アーヴィ
支払いの経済性は複雑で、ネットワークには複数の層の手数料があります。インターチェンジ手数料は、発行銀行が顧客にアクセスを提供するために請求する支払手数料の一部です。技術的には加盟店銀行が取引手数料を直接支払いますが、その費用は多くの場合、加盟店に転嫁されます。カードネットワークは通常、インターチェンジ手数料を設定しており、これが支払いの総コストの大部分を占めることがよくあります。これらの手数料は地域や取引の種類によって大きく異なります。たとえば、米国では消費者のクレジットカード手数料は約 1.2% から約 3% の範囲ですが、EU では 0.3% に上限が設定されています。また、決済手数料も存在します。これはアクワイアラーに支払われ、通常は決済額または取引量の一定割合となります。
これらはバリューチェーンにおいて最も重要なプレーヤーですが、現実には今日の市場構造は実際にははるかに複雑です。
出典: 22日
参加者全員を一人ずつ紹介することはしませんが、いくつか重要な参加者を挙げておきます。
決済ゲートウェイは、決済情報を暗号化して送信し、承認のために決済プロセッサやアクワイアラーに接続し、取引の承認または拒否を企業にリアルタイムで伝えます。
決済処理業者は、加盟銀行に代わって支払いを処理します。ゲートウェイからアクワイアリング銀行に取引の詳細が転送され、アクワイアリング銀行はカード ネットワークを通じて発行銀行と通信して承認を取得します。プロセッサは承認応答を受信し、それをゲートウェイに送り返してトランザクションを完了します。また、資金が実際に販売者の銀行口座に入るプロセスである決済も処理します。通常、企業は承認された取引のバッチをプロセッサに送信し、プロセッサはそれをアクワイアリング銀行に送信して、発行銀行から加盟店の口座への資金の送金を開始します。
PayFac または決済サービスプロバイダー (PSP) は、2010 年頃に PayPal と Square によって開発され、販売業者と加盟店銀行の間に位置するミニ決済プロセッサのようなものです。同社は事実上アグリゲーターとして機能し、多くの小規模な商人を自社のシステムにまとめ、資金の流れを管理し、取引を処理し、支払いを確実に行うことで規模の経済を実現し、業務を合理化します。 PayFacs はカード ネットワークの加盟店 ID を保持し、提携する加盟店に代わってコンプライアンス (マネー ロンダリング防止法など) や引受などの責任を負います。
オーケストレーション プラットフォームは、販売者の支払いプロセスを簡素化および最適化するミドルウェア テクノロジ レイヤーです。単一の API を介して複数のプロセッサ、ゲートウェイ、アクワイアラーに接続し、場所や手数料などの要素に基づいて支払いをルーティングすることで、トランザクションの成功率を高め、コストを削減し、パフォーマンスを向上させます。
エイチイー
自動決済機関 (ACH) は米国最大の決済ネットワークの 1 つであり、実際にはそれを利用する銀行が所有しています。このシステムはもともと 1970 年代に設立されましたが、米国政府が社会保障給付金の送金にこのシステムを使い始め、全国の銀行がこのネットワークに参加するようになったことで、本当に人気が高まりました。現在では、給与計算、請求書の支払い、B2B 取引に広く使用されています。
ACH 取引には、「プッシュ」支払い（あなたが送金する）と「プル」支払い（誰かがあなたの許可を得てお金を受け取る）の 2 つの主な種類があります。直接入金で給料を受け取ったり、銀行口座を使用してオンラインで請求書を支払ったりする場合は、ACH ネットワークを使用しています。このプロセスには、支払いを開始する会社または個人 (送金元)、その銀行 (ODFI)、受取銀行 (RDFI)、およびこれらすべてのトランザクションのトラフィック コントローラーとして機能するオペレーターなど、複数の関係者が関与します。 ACH プロセスでは、発信者がトランザクションを ODFI に送信し、ODFI がトランザクションを ACH オペレータに送信し、ACH オペレータがトランザクションを RDFI に転送します。毎日の終わりに、運営者は加盟銀行の純決済総額を計算します (実際の決済は連邦準備制度が管理します)。
出典: アメリカの決済システム: 決済専門家のためのガイド
ACH について知っておくべき最も重要なことの 1 つは、リスクがどのように処理されるかです。企業が ACH 支払いを開始する場合、その銀行 (ODFI) はすべてが合法であることを確認する責任があります。これは支払いを引き出す場合に特に重要です。誰かがあなたの銀行口座の詳細を許可なく使用した場合を想像してみてください。これを防ぐために、規則では明細書を受け取ってから 60 日以内に異議を申し立てることを認めており、PayPal などの企業は、アカウントの所有権を確認するために少額のテスト入金を行うなど、巧妙な検証方法を開発しています。
ACH システムは現代の需要に応えようと努めてきました。 2015 年には、支払い処理をより迅速に行うことができる Same-Day ACH を導入しました。ただし、リアルタイム転送ではなくバッチ処理に依存しているため、制限があります。たとえば、1 回の取引で 25,000 ドルを超える金額を送金することはできず、国際送金には利用できません。
電信送金
電信送金は高額支払い処理の主流であり、米国では Fedwire と CHIPS が 2 つの主要システムです。これらのシステムは、証券取引、大規模なビジネス取引、不動産購入など、即時決済を必要とする、時間的に重要で保証された支払いを処理します。電信送金は、一度実行されると通常は取り消し不能となり、受取人の同意なしにキャンセルまたは取り消すことはできません。トランザクションを一括処理する従来の支払いネットワークとは異なり、最新の Wire システムではリアルタイムグロス決済 (RTGS) が採用されており、各トランザクションは発生するたびに個別に決済されます。これは重要な機能です。なぜなら、システムは毎日何千億ドルもの金額を処理しており、従来のネット決済を使用すると銀行が日中に破綻するリスクが大きすぎるからです。
Fedwire は、参加金融機関が即日送金を送受信できる RTGS 送金システムです。企業が電信送金を開始すると、その銀行はリクエストを確認し、口座から引き落とし、Fedwire にメッセージを送信します。その後、連邦準備銀行は送金銀行の口座から直ちに資金を引き落とし、受取銀行の口座に入金します。受取銀行はその後、その資金を最終受取人に入金します。システムは平日午後 9 時から前日の午後 7 時（東部標準時）まで稼働し、週末と祝日は休業となります。
CHIPS は、決済機関を通じて米国の大手銀行が所有する小規模なシステムであり、少数の大手銀行のみを対象としている。 Fedwire の RTGS 方式とは異なり、CHIPS はネット決済エンジンであり、システムによって同じ当事者間の複数の支払いを集約できます。たとえば、アリスがボブに 1,000 万ドルを送金し、ボブがアリスに 200 万ドルを送金したい場合、CHIP はこれらの支払いを 1 つのアリスからボブへの 800 万ドルの支払いにまとめます。これは、CHIPS の支払いがリアルタイム取引よりも時間がかかることを意味しますが、ほとんどの支払いは依然として当日中に決済されます。
これらのシステムを補完するのが SWIFT です。これは実際には決済システムではなく、金融機関向けのグローバル メッセージング ネットワークです。これは会員所有の協同組合であり、その株主は 11,000 を超える会員組織を代表しています。 SWIFT により、世界中の銀行や証券会社は安全な構造化メッセージを交換することができ、その多くはさまざまなネットワーク間で支払い取引を開始します。 Statrys によれば、SWIFT 送金は完了するまでに約 18 時間かかります。
一般的なプロセスでは、資金の送金者は銀行に、受取人に電信送金するよう指示します。以下のバリュー チェーンは、2 つの銀行が同じ電信送金ネットワークに属している単純なケースです。
出典: アメリカの決済システム: 決済専門家のためのガイド
より複雑なケース、特に国境を越えた支払いの場合、取引はコルレス銀行関係を通じて実行される必要があり、多くの場合、支払いを調整するために SWIFT が使用されます。
出典:マット・ブラウン
ユースケース
従来のチャネルの基本を理解したところで、Cryptorails の利点について説明します。
Cryptorails は、従来のドルの使用は限られているが、米ドルの需要が高い状況で最も効果を発揮します。価値を保管するためにドルを必要としているが、従来のドル銀行口座に簡単にアクセスできない場所を考えてみましょう。これらの国は典型的には、アルゼンチン、ベネズエラ、ナイジェリア、トルコ、ウクライナなど、不安定な経済、高インフレ、通貨統制、未発達の銀行システムを抱える国です。さらに、米ドルは他のほとんどの通貨に比べて価値の保存手段として優れており、交換手段として簡単に使用したり、販売時点で現地の法定通貨に交換したりできるため、消費者や企業は一般的に米ドルを選択します。
暗号ネットワークには国境がないため、Cryptorails の利点はグローバル決済の文脈で最も顕著になります。彼らは、世界的なカバレッジを提供するために既存のインターネットに依存しています。世界銀行によると、現在世界中で 92 の RTGS (即時グロス決済) システムが運用されており、通常、それぞれのシステムはそれぞれの中央銀行によって所有されています。これらの国々の国内送金には最適ですが、問題は「相互に通信」できないことです。 Cryptorails は、これらの異なるシステム間の接着剤として機能し、これらのシステムを持たない国に拡張することもできます。
Cryptorails は、ある程度の緊急性がある支払いや、一般的に時間的優先度が高い支払いにも最適です。これには、国境を越えたサプライヤーへの支払いや対外援助の支出が含まれます。また、コルレス銀行ネットワークが特に非効率なチャネルでも役立ちます。たとえば、地理的に近いにもかかわらず、メキシコから米国に送金するのは、香港から米国に送金するよりも実際には困難です。米国などの先進国でも、ヨーロッパへの支払いは通常 4 つ以上のコルレス銀行を経由します。
一方、Cryptorails は、特にカードの使用率が高い、またはリアルタイム決済システムがすでに存在する先進国の国内取引にはあまり魅力的ではありません。たとえば、欧州内の支払いは SEPA を通じてスムーズに行われ、ユーロの安定性によりドル建ての代替手段が不要になります。
商人は採用する
マーチャントの採用は、フロントエンド統合とバックエンド統合という 2 つの異なるユースケースに分類できます。フロントエンドでは、販売者は顧客からの支払い方法として暗号通貨を直接受け入れることができます。最も古いユースケースの 1 つですが、歴史的には暗号通貨を保有する人が少なく、暗号通貨を使いたい人はさらに少なく、暗号通貨を使う人にとっても便利な選択肢が限られているため、取引量は多くありません。今日の市場は、ステーブルコインを含む暗号資産を保有する人が増え、新しい顧客基盤にリーチし、最終的にはより多くの商品やサービスを販売できるため、暗号資産を支払い方法として受け入れる商人が増えているため、異なっています。
地理的な観点から見ると、取引量の大部分は、仮想通貨を早期に導入した国、典型的にはベトナムやインドなどの新興市場の消費者に販売する企業によるものです。マーチャントの観点から見ると、需要のほとんどは、新興市場のユーザーにリーチしたいオンラインギャンブルや小売株式仲介会社、時計販売業者やコンテンツ作成者などの Web2 および Web3 市場、ファンタジースポーツや懸賞などのゲームから来ています。
「フロントエンド」の販売者受け入れプロセスは通常、次のようになります。
- PSPは通常、KYC/KYBの後に加盟店用のウォレットを作成します。
- ユーザーはPSP（決済サービスプロバイダー）に暗号通貨を送信します。
- PSPは、流動性プロバイダーまたはステーブルコイン発行者を通じて暗号通貨を法定通貨に変換し、他の認定パートナーを使用して、その資金を商人の現地銀行口座に送金します。
このユースケースが引き続き採用されないのは、主に心理的な課題によるもので、暗号通貨は多くの人にとって「本物」とは思えないからです。対処する必要がある主なユーザー ペルソナは 2 つあります。1 つは、その価値をまったく気にせず、すべてを魔法のインターネット マネーとして保持したいユーザー、もう 1 つは実用的で、資金を直接銀行に預けるユーザーです。
さらに、米国では、クレジットカードが実際に消費者に購入額の1～5%のキャッシュバックを支払うため、消費者による暗号通貨の導入はより困難です。クレジットカードの代替として消費者に直接暗号通貨による支払いを促進するよう商店を説得する試みは、これまでのところ成功していない。 Merchant Customer Exchange は 2012 年に開始されましたが、消費者側での導入の促進に失敗したため 2016 年に失敗しました。言い換えれば、消費者にとって支払いはすでに「無料」であるため、小売業者がユーザーにカード支払いから暗号資産への切り替えを直接促すことは困難であり、価値提案はまず消費者レベルで解決される必要があります。
バックエンドでは、Cryptorails は商人に決済時間の短縮と資金へのアクセスを提供します。 Visa および Mastercard の決済には 2 ～ 3 日、American Express の決済には 5 日、国際決済にはさらに長い時間 (たとえばブラジルでは約 30 日) かかる場合があります。 Uber のようなマーケットプレイスなどの一部のユースケースでは、決済前に支払いができるように、販売者が銀行口座に事前に資金を入金する必要がある場合があります。代わりに、人々はクレジットカードで資金を入金し、チェーン上で資金を送金し、現地通貨で販売者の銀行口座に直接送金することができます。このフローは、送金プロセスに拘束される資金が少なくなるため運転資本が改善されるだけでなく、商人はデジタルドルとトークン化された米国債などの利回り資産を自由かつ瞬時に交換することで資金管理をさらに改善できます。
具体的には、「バックエンド」の販売者承認プロセスは次のようになります。
- 顧客はカード情報を入力して取引を完了します
- PSPは顧客用のウォレットを作成し、ユーザーは従来の支払い方法を受け入れるオンランプを使用してウォレットに資金を入金します。
- クレジットカード取引でUSDCが購入され、顧客のウォレットから販売者のウォレットに送金される。
- PSPは、ネイティブチャネルT+0（つまり、同日）を通じて加盟店の銀行口座に送金することを選択できます。
- PSPは通常、T+1またはT+2（つまり1〜2日以内）以内にアクワイアリング銀行から資金を受け取ります。
デビットカード
デビット カードを非管理型スマート コントラクト ウォレットに直接リンクする機能により、ブロックチェーン空間と現実世界の間に強力な架け橋が築かれ、さまざまなユーザー ペルソナにわたる有機的な採用が促進されます。新興市場では、これらのカードが主要な支出手段となりつつあり、従来の銀行に取って代わるケースが増えています。興味深いことに、通貨が安定している国でも、消費者はこれらのカードを使用して、購入時の外貨両替手数料を回避しながら、徐々にドルの貯蓄を積み上げています。富裕層の間でも、世界中で USDC を使うための効率的なツールとして、これらの暗号通貨連動型デビット カードを使用する人が増えています。
デビット カードがクレジットカードよりも魅力的な理由は 2 つあります。規制上の制限が少ない (たとえば、資本規制が厳しいパキスタンとバングラデシュでは MCC 6051 は完全に拒否されます) ことと、決済された暗号通貨取引のチャージバックによりクレジットカードに重大な責任問題が生じるのに対し、デビット カードは詐欺のリスクが低いことです。
長期的には、モバイル決済用の暗号通貨ウォレットに紐づけられたカードは、携帯電話上で生体認証（顔をスキャンして支払い、銀行口座からウォレットに入金する）ができるため、詐欺に対抗する最善の方法となるかもしれない。
送金
送金とは、仕事を求めて海外に移住し、母国に送金したい人が、勤務国から母国に資金を移動することです。世界銀行によれば、2023年の送金総額はベルギーのGDPに相当する約6,560億ドルに達する見込みだ。
従来の送金システムはコストがかかります。平均すると、国際送金には送金額の 6.4% の手数料がかかりますが、この手数料は大きく変動する可能性があります。マレーシアからインドへの送金には 2.2% の手数料がかかります (米国からインドのような大量送金ルートの場合はさらに低額です)。銀行の手数料は12%前後と最も高い傾向にあり、マネーグラムなどの送金業者（MTO）は平均5.5%を請求します。
出典: 世界銀行
Cryptorails は、より速く、より安価な送金方法を提供します。 Cryptorails を使用する企業の成長は、広範な送金市場の規模に大きく左右されますが、最大の取引量は、米国からラテンアメリカ (特にメキシコ、アルゼンチン、ブラジル)、米国からインド、米国からフィリピンへの送金です。この発展を推進する大きな要因は、ユーザーに Web2 グレードのユーザー エクスペリエンスを提供する Privy などの非管理型組み込みウォレットです。
Cryptorails を使用して送金するプロセスは次のようになります。
- 送信者は銀行口座、デビットカード、クレジットカード、または直接チェーン上のアドレスを介してPSPに入ります。送信者がウォレットを持っていない場合は、ウォレットが作成されます。
- PSP は、USDT/USDC を直接、またはマーケット メーカーや OTC パートナーを使用して受取人の現地通貨に変換します。
- PSP は、法定通貨を受取人の銀行口座に直接、またはローカルの支払いゲートウェイを通じて支払います。あるいは、PSP はまず受取人が資金を請求するための非管理型ウォレットを生成し、受取人に資金をオンチェーンで保持するオプションを与えることもできます。
- 多くの場合、受取人は資金を受け取る前にKYCを完了する必要がある。
そうは言っても、暗号通貨送金プロジェクトを立ち上げる道はまだ困難です。 1 つの問題は、MTO (送金業者) から送金するにはインセンティブが必要になることが多く、コストがかかる可能性があることです。もう 1 つの問題は、ほとんどの Web2 支払いアプリケーションでの送金は既に無料であるため、ネイティブ送金だけでは既存のアプリケーションのネットワーク効果を克服できないことです。最後に、オンチェーン転送コンポーネントはうまく機能しますが、依然として「エッジ」で TradFi (従来の金融) とやり取りする必要があるため、コストと摩擦により、同じ問題、またはさらに悪い問題が発生する可能性があります。特に、現地の法定通貨に変換し、携帯電話やセルフサービス端末などを介して支払いを行う決済ゲートウェイが最大の利益を獲得するでしょう。
B2B決済
クロスボーダー (XB) B2B 支払いは、Cryptorails の最も有望なアプリケーションの 1 つです。コルレス銀行システムを通じた支払いは決済に数週間かかることがあり、極端な場合にはそれ以上かかることもある。ある創業者は、アフリカからアジアにサプライヤーへの支払いを送るのに2.5か月かかったと語った。別の例として、ガーナからナイジェリア（2 つの国境を接する国）への国境を越えた支払いには数週間かかり、最大 10% の送金手数料が発生することがあります。
さらに、国境を越えた決済はPSPにとって時間がかかり、費用もかかります。支払いを処理するStripeのような企業の場合、海外の加盟店への支払いに最大1週間かかることがあり、詐欺やチャージバックのリスクをカバーするために資本を固定する必要があります。変換サイクルを短縮すると、多くの運転資本が解放されます。
Cryptorails は、主に小売業者が消費者よりも手数料を気にしていることから、B2B XB 決済で大きな注目を集めています。取引コストを 0.5 ～ 1% 削減することは大したことではないように思えるかもしれませんが、取引量が多い場合、特に利益率の低い企業の場合、その金額は大きなものになる可能性があります。さらに、スピードも重要です。支払いを数日または数週間ではなく数時間で完了させることは、会社の運転資金に大きな影響を与えます。さらに、企業は、スムーズなエクスペリエンスを期待する消費者よりも、質の低いユーザー エクスペリエンスや複雑なエクスペリエンスに対して寛容です。
同時に、越境決済市場は巨大です。推定値は情報源によって大きく異なりますが、マッキンゼーのデータによると、越境決済市場の収益は2022年に約2,400億ドル、取引量は約150兆ドルに達すると予想されています。そうは言っても、持続可能なビジネスを構築するのは依然として困難です。 「ステーブルコインサンドイッチ」、つまり現地通貨をステーブルコインに交換し、またその逆を行う方法は確かに速いが、双方で外貨を両替することで利益が減るためコストもかかる。一部の企業は社内にマーケットメイク部門を設立することでこの問題に対処しようとしましたが、これは費用がかかり、規模を拡大するのが困難です。さらに、クライアントは規制とリスクを懸念しており、そのためには多くの教育が必要です。そうは言っても、ステーブルコインの法律により、より多くの企業がデジタルドルを保有し、使用できるようになるため、今後2年間で外国為替コストは急速に低下する可能性があります。より多くのオンランプとトークン発行者が直接銀行と関係を持つようになるため、インターネット規模で卸売 FX レートを効果的に提供できるようになります。
XBサプライヤー支払い
B2B 支払いの場合、ほとんどの国境を越えた取引はサプライヤーへの輸入支払いを中心に展開され、通常は購入者が米国、ラテンアメリカ、またはヨーロッパにおり、サプライヤーはアフリカまたはアジアにいます。これらのチャネルが特に厄介なのは、これらの国の現地チャネルが未発達であり、現地の銀行パートナーが見つからないために企業が参入することが難しいためです。 Cryptorails は、特定の国における問題点の軽減にも役立ちます。たとえばブラジルでは、従来のチャネルを使用して数百万ドルを支払うことができないため、企業が国際決済を行うことは困難です。 SpaceX などの有名企業はすでにこのユースケースに Cryptorails を使用しています。
XB売掛金
世界中に顧客を持つ企業は、タイムリーかつ効率的に資金を回収することが難しい場合がよくあります。彼らは多くの場合、複数の PSP と協力して現地で資金を集めますが、資金を迅速に受け取る方法が必要であり、国によっては数日から数週間かかることもあります。 Cryptorails は SWIFT 転送よりも高速で、時間を T+0 に短縮できます。
以下は、ブラジルの企業がドイツの企業から商品を購入する場合の支払いフローの例です。
- 購入者はPIX経由でRealをPSPに送信する
- PSPはリアルをUSDに変換し、その後USDCに変換します
- PSPはUSDCを売り手のウォレットに送金する
- 売り手が現地の法定通貨を希望する場合、PSPはUSDCをマーケットメーカーまたはトレーディングデスクに送信し、現地通貨に変換します。
- 売り手がライセンス/銀行口座を持っている場合、PSPは地元のチャネルを通じて売り手に送金することができますが、そうでない場合は地元のパートナーを利用できます。
財務業務
企業は Cryptorails を使用して財務業務を改善し、グローバル展開を加速することもできます。現地の銀行がサポートしている場合でも、米ドルを保有し、現地での入出金を利用することで為替リスクを軽減し、より早く新しい市場に参入することができます。また、Cryptorails を使用して、事業を展開している国間で資金を再編成し、本国に送金することもできます。
対外援助金
B2B のもう 1 つの一般的な使用例は、時間的に重要な支払いです。この支払いでは、これらの Cryptorails を使用して、受取人に迅速に到達できます。一例として、対外援助金の支払いが挙げられます。NGO が Cryptorails を使用して現地の輸出代理店に送金し、代理店が対象者に個別に支払いを行えるようになります。これは、地域の金融システムや政府が非常に貧弱な経済において特に効果的です。例えば、中央銀行が崩壊しつつある南スーダンのような国では、現地での支払いに1か月以上かかることもあります。しかし、携帯電話とインターネット接続があれば、デジタル通貨を国内に持ち込む方法があり、個人はデジタル通貨を法定通貨と交換したり、その逆を行ったりすることができます。
このユースケースの支払いフローは次のようになります。
- NGOがPSPに資金を送る
- PSPがOTCパートナーに銀行振込を送信
- OTCパートナーは法定通貨をUSDCに変換し、それを現地パートナーのウォレットに送信します。
- 現地パートナーは、ピアツーピア（P2P）トレーダーを通じてUSDCを送金する
給与計算
消費者の観点から見ると、最も有望な早期導入者の 1 つは、特に新興市場におけるフリーランサーと請負業者です。こうしたユーザーにとっての価値提案は、より多くのお金が仲介業者を経由せずに自分のポケットに入ること、そしてそのお金がデジタルドルになる可能性があるということです。このユースケースは、大規模な支払いを相互に送信する企業にもコスト上のメリットをもたらし、すでに資金の大部分を暗号通貨で保有している取引所などの暗号通貨ネイティブ企業にとって特に有用です。
請負業者への支払いプロセスは通常、次のようになります。
- 企業はPSPでKYB/KYCを実施
- 会社は、契約者に関連付けられたウォレットアドレスにUSDをPSPに送金するか、USDCを送金します。
- 請負業者はそれを暗号通貨として保持するか、銀行口座に引き出すかを決定でき、PSP は通常、それぞれの管轄区域で関連するライセンスを保有する 1 つ以上のオフサイト パートナーと、現地での支払いを行うためのマスター サービス契約を締結します。
入金と出金
入金と出金は混雑した市場です。初期の試みの多くは規模拡大に失敗しましたが、過去数年で市場は成熟し、多くの企業が持続的に事業を展開し、世界中でローカルな決済チャネルを提供しています。入金と出金は、単独の製品（暗号資産の購入など）として使用することもできますが、支払いなどのサービスとバンドルされている場合は、支払いプロセスの中で最も重要な部分であると言えます。
オンランプとオフランプを確立するには、通常、必要なライセンス（VASP、MTL、MSB など）を取得すること、地元の決済チャネルにアクセスするための地元の銀行パートナーまたは PSP を確保すること、流動性を確保するためにマーケット メーカーまたは OTC デスクに接続するという 3 つの要素があります。
預金は当初は取引所が中心でしたが、現在では小規模なFXやOTCデスクからカンバーランドやファルコンXなどの大手トレーディング会社まで、流動性プロバイダーが提供するものが増えています。これらの企業は通常、1日あたり最大1億ドルの取引量を処理でき、人気のある資産の流動性を枯渇させる可能性は低い。一部のチームは、スプレッドが約束されているため、これらのチャネルを好む場合もあります。
米国以外のアウトバウンド チャネルは、ライセンス、流動性、オーケストレーションの複雑さにより、米国のインバウンド チャネルよりもはるかに困難になることがよくあります。これは、数十種類の通貨と支払い方法が存在するラテンアメリカとアフリカでは特に当てはまります。たとえば、フィリピンでは最大の暗号通貨取引所である PDAX を使用できますが、ケニアでは支払い方法に応じて Clixpesa、Fronbank、Pritium などの複数の現地パートナーを使用する必要があります。
P2P チャネルは、法定通貨とステーブルコインの流動性を提供する「エージェント」（地元の個人、モバイル決済プロバイダー、スーパーマーケットや薬局などの中小企業）のネットワークに依存しています。こうしたエージェントは特にアフリカで普及しており、すでに多くのエージェントが MPesa などのサービスのためのモバイルマネースタンドを運営しており、その主な動機は取引手数料や外国為替スプレッドから利益を得るという金銭的インセンティブです。実際、ベネズエラやナイジェリアのような高インフレ経済の個人にとって、エージェントになることは、タクシー運転手や食品配達などの従来のサービス業よりも収益性が高い場合があります。携帯電話を使って自宅で仕事をすることも可能で、始めるのに必要なのは通常、銀行口座とモバイル決済だけです。このシステムが特に強力なのは、送金が個々の銀行口座間で行われるため、正式な許可や統合を必要とせずに数十の現地の支払い方法に対応できる点です。
P2P チャネルでの外国為替レートは通常より競争力があることに留意してください。たとえば、スーダンのハルツームの銀行は通常、最大 25% の外貨両替手数料を請求しますが、地元の暗号通貨 P2P チャネルでは 8 ～ 9% の外貨両替手数料を提供していますが、これは銀行が課すレートではなく、実際には市場レートです。同様に、P2P 入金チャネルでは、ガーナやベネズエラの銀行レートよりも約 7% 低い外国為替レートを提供できます。一般的に言えば、米ドルの供給量が多い国では金利差は小さくなります。さらに、P2P 資金調達に最適な市場は、インフレ率が高く、スマートフォンの普及率が高く、財産権が弱く、規制ガイドラインが不明確な市場です。金融機関は暗号通貨に手を出さないため、自己管理と P2P が繁栄する環境が生まれます。
P2P 入金の支払いフローは次のようになります。
- ユーザーは、通常 P2P プラットフォームによって保管されている USDT をすでに保有している相手方または「エージェント」を選択または自動的に指定することができます。
- ユーザーはローカルチャネルを介してエージェントに法定通貨を送信します
- エージェントは受信を確認し、USDTをユーザーに送信します。
市場構造の観点から見ると、ほとんどの入金と出金はコモディティ化されており、顧客は通常最も安価なオプションを選択するため、顧客の忠誠心は低くなります。競争力を維持するために、ローカル チャンネルはリーチを拡大し、最も人気のあるチャンネル向けに最適化し、最適なローカル パートナーを見つける必要があるかもしれません。長期的には、各国ごとにいくつかのオンランプとオフランプに統合され、それぞれが完全なライセンスを取得し、すべての現地の支払い方法に対応し、最大限の流動性を提供するようになるかもしれません。アグリゲーターは中期的には特に有用です。なぜなら、ローカルプロバイダーはより高速でより安価であることが多く、組み合わせオプションは消費者にとって最良の価格と完了率を提供することが多いからです。
消費者の観点から見ると良いニュースは、手数料がゼロに近づく可能性が高いことです。 Coinbase ではすでにこの現象が起きており、USD から USDC への即時送金は 0 ドルで行えます。長期的には、ほとんどのステーブルコイン発行者がこのサービスを大規模なウォレットやフィンテック企業に提供し、手数料をさらに圧縮する可能性があります。
ライセンス
ライセンスは、Cryptorails の採用を拡大するための、面倒ではありますが、必要なステップです。スタートアップの場合、すでにライセンスを取得している組織と提携するか、独自にライセンスを取得するかという 2 つのアプローチがあります。ライセンス パートナーと連携することで、スタートアップ企業は独自にライセンスを取得するのに必要な多大なコストと長い時間を回避できますが、収益の大部分がライセンス パートナーに流れるため、利益率は低下します。あるいは、スタートアップ企業は、独自にライセンスを取得するために、前払いで（おそらく数十万から数百万ドル）投資することを選択する場合があります。このプロセスには数か月、場合によっては数年かかることもありますが (あるプロジェクトでは 2 年かかったとされています)、スタートアップ企業はより包括的な製品をユーザーに直接提供できるようになります。
多くの管轄区域でライセンスを取得するための確立された戦略はありますが、各地域には独自の送金規制があり、世界的なカバレッジを達成するには 100 を超えるライセンスが必要になるため、世界的なライセンス カバレッジを達成することは非常に困難であり、不可能です。たとえば、米国だけでも、プロジェクトは各州で資金移動業者ライセンス (MTL)、ニューヨークで BitLicense、金融犯罪取締ネットワークでマネーサービス事業 (MSB) 登録を取得する必要があります。すべての州で MTL を取得するだけでも、50 万ドルから 200 万ドルの費用がかかり、最大 1 年かかる場合があります。
チャレンジ
支払い方法の導入は、鶏が先か卵が先かという問題であるため、難しい場合が多いです。消費者に 1 つの支払い方法を広く採用させて、販売者にその支払い方法を受け入れるように強制するか、販売者に特定の支払い方法を使用させて、消費者にその支払い方法を採用するように強制するかのいずれかです。たとえば、2012 年に Uber が人気を博すまで、ラテン アメリカではクレジットカードはニッチな市場でした。タクシーよりも安全で (当初は) 安価な Uber を利用できるため、誰もがクレジットカードを欲しがっていました。これにより、人々がスマートフォンとクレジットカードを持つようになったため、Rappi などの他のオンデマンド アプリが人気を博すようになりました。これにより、支払いにクレジットカードを必要とするクールなアプリが増えるため、クレジットカードを希望する人がますます増えるという好循環が生まれます。
これは、Cryptorails の一般消費者による採用にも当てはまります。デビットカードや送金アプリは近いものの、支払いにステーブルコインを使用することが特に有益であったり、絶対に必要であったりするユースケースは見当たりません。 P2P アプリケーションは、まったく新しいオンライン行動を解き放つことができればチャンスがあります。マイクロペイメントやクリエイターへの支払いは魅力的な候補のように思えます。これは、現状に大幅な改善を加えなければ採用されない一般消費者向けアプリケーションではほぼ当てはまります。
入金と出金に関してまだいくつか問題があります:
- 高い失敗率：クレジットカードを使って入金しようとしたことがある人なら分かるでしょう
- ユーザー エクスペリエンスの摩擦: 早期導入者は取引所を通じて資産にアクセスする手間を受け入れるかもしれませんが、早期導入者の大多数は特定のアプリケーション内で直接資産を使用する可能性が高くなります。これをサポートするには、できればApple Payを介して、スムーズなアプリ内アクセスが必要です。
- 高額な費用: アクセスは依然として非常に高価です。プロバイダーと地域によっては、料金が 5 ～ 10% にもなる場合があります。
- 品質のばらつき: 信頼性とコンプライアンスは、特に米ドル以外の通貨では依然としてばらつきが大きすぎる
あまり深く議論されていない問題の一つはプライバシーです。現時点では、プライバシーは個人や企業にとって深刻な問題ではありませんが、Cryptorails が商取引の主なメカニズムとして採用されると、問題になります。悪意のある人物が公開鍵を通じて個人、企業、政府の支払い活動を監視し始めると、深刻な悪影響が生じます。この問題を短期的に解決する方法の 1 つは、「匿名化によってプライバシーを保護する」ことです。つまり、チェーン上で資金を送受信する必要があるたびに、新しいウォレットを開始することを意味します。
さらに、銀行との関係を確立することは、鶏が先か卵が先かという問題であるため、最も難しい部分となることがよくあります。銀行パートナーが取引量を獲得し、利益を上げている場合は、銀行があなたを受け入れますが、まずは銀行がその取引量を獲得する必要があります。さらに、現在、暗号通貨決済会社をサポートしている米国の小規模銀行は4〜6行しかなく、これらの銀行のいくつかでは内部コンプライアンスが限界に達しています。その理由の一部は、暗号通貨による支払いが現在でもマリファナやオンラインギャンブルと同様に「高リスク活動」に分類されていることにある。
この問題の原因は、コンプライアンスが従来の決済会社ほど良好ではないことです。これには、AML/KYC およびトラベル ルールのコンプライアンス、OFAC スクリーニング、サイバー セキュリティ ポリシー、消費者保護ポリシーが含まれます。さらに難しいのは、外部のソリューションや企業に頼るのではなく、コンプライアンスを Cryptorails に直接組み込むことです。
見通し
消費者側では、フリーランサー、請負業者、リモートワーカーなど、特定のグループがステーブルコインを受け入れ始めている段階にあります。カードネットワークを持ち、消費者に米ドルへの露出と日常的な購買力を提供することで、新興経済国のドル需要にも近づいている。言い換えれば、デビットカードと埋め込みウォレットは、一般消費者にとって直感的な形で暗号通貨をオフチェーン化する「架け橋」となっているのです。商業面では、主流への導入の初期段階にあります。企業はステーブルコインを大規模に使用しており、今後 10 年間でその数は大幅に増加するでしょう。
これを念頭に置いて、5年後の業界がどうなっているかについての20の予測を以下に示します。
- Cryptorails を通じて支払われる金額は年間 2,000 億ドルから 5,000 億ドルに上り、その主な要因は B2B 決済です。
- 世界中で30以上の新しい銀行がCryptorailsで立ち上げられる
- フィンテック企業が競争力維持を競う中、数十の暗号通貨企業が買収される
- 一部の暗号通貨企業（おそらくステーブルコインの発行者）は、高いCACと運用コストのために苦戦しているフィンテック企業や銀行を買収するだろう。
- 決済専用に設計されたアーキテクチャを持つ暗号ネットワーク (L1 および L2) が 3 つほど出現し、拡大しています。このようなネットワークは、精神的にはリップルに似ていますが、合理的な技術スタック、経済モデル、市場参入アプローチを備えています。
- オンライン商人の80%は、既存のPSPを通じてサービスを拡大するか、暗号通貨ネイティブの決済プロセッサを通じてより良い体験を提供することで、暗号通貨を支払い手段として受け入れるだろう。
- カードネットワークは、ラストマイルソリューションとしてステーブルコインを使用し、約240の国と地域（現在は約210）をカバーするように拡大されます。
- 世界中の15以上の送金経路の取引量の大部分はCryptorailsを通じて行われる。
- オンチェーンプライバシーは、最終的には消費者ではなく、Cryptorailsを使用する企業や国によって推進され、採用されるだろう。
- 対外援助支出の10%はCryptorails経由で送金される
- 預金と引き出しの市場構造が強化され、1国あたり2～3のプロバイダーが取引量とパートナーシップの大部分を占めるようになる。
- P2P 入出金流動性プロバイダーの数は、フードデリバリー従事者の数と同じくらい多くなります。取引量が増加するにつれて、エージェントは経済的に持続可能な仕事となり、銀行が提示するFXレートよりも少なくとも5～10％安くなるだろう。
- 1,000 万人以上のリモートワーカー、フリーランサー、請負業者が、Cryptorails を通じてサービスに対する報酬を受け取ることになります (ステーブルコインまたは現地通貨で直接支払われます)
- AIエージェントの商取引（エージェント間、エージェント対人、人対エージェントを含む）の99％は、Cryptorailsを介してオンチェーンで実行されます。
- 25以上の米国の有名なパートナー銀行がCryptorailsで運営する企業にサポートを提供します
- 金融機関は、世界的なリアルタイム決済を促進するために独自のステーブルコインを発行しようとするだろう
- スタンドアロンの「暗号Venmo」アプリは、ユーザーの役割がまだニッチすぎるため、まだ普及していませんが、Telegramなどの大規模なメッセージングプラットフォームはCryptorailsを統合し、P2Pの支払いと送金に使用し始めます。
- 融資会社やクレジット会社は、送金プロセスで拘束される資金が少なくなるため、運転資金を改善するために、Cryptorailsを通じて支払いの受け取りと支払いを開始するだろう。
- 一部の非米ドルステーブルコインは大規模にトークン化され始め、オンチェーン外国為替市場が誕生するだろう。
- 政府の官僚主義により、CBDCはまだ実験段階にあり、商業規模には達していない。
結論は
パトリック・コリソン氏が示唆するように、クリプトレールは決済の超伝導体であり、決済時間の短縮、手数料の低減、国境を越えたシームレスな運用を可能にする並行金融システムの基盤を形成します。このアイデアが成熟するまでに10年かかりましたが、現在では何百もの企業がその実現に取り組んでいます。今後 10 年間で、Cryptorails は金融イノベーションの中心となり、世界経済の成長を牽引するでしょう。
