原文： Jordi Alexander ，Selini Capital創辦人
編譯：Yuliya，PANews
在市場經歷史上最大單日市值成長後，僅隔一天，又迎來了史上第二大單日跌幅。這種極端波動令市場參與者措手不及。
許多交易者在此環境下遭受嚴重虧損。一方面，由於恐慌或技術結構破位訊號，他們在市場底部割肉離場；另一方面，又因市場的短暫反彈或利好消息推動，在頂部盲目追漲，最終遭遇市場二次崩盤。
在2024年11月那種瘋牛行情中，市場整體快速擴張，大部分投資人傾向於做多，因此賺錢相對容易。但在當前這種極端波動的市場中，僅憑運氣難以長期獲利，只有具備高度專業化交易策略的投資者才能在極端環境中生存，並可能從中獲利，他們通常會採取以下策略。
現金為王，流動性優先
在高度波動的市場中，持有充足現金至關重要，甚至需要犧牲部分預期收益（EV）來確保流動性。
以投資管理公司Jane Street為例，該機構長期投入資金購買深度虛值看跌期權，即便短期面臨持續虧損，但在市場崩盤時，其手中充裕的流動性使其能夠低價收購被錯殺的資產。相較於傳統金融市場，加密市場的槓桿普及度更高，流動性錯配更加嚴重，因此這項策略尤其重要。
部分頂級交易者在市場劇烈拉升時傾向於在「肩部」區域逐步減倉，而非等待「頭部」區域的極端峰值。雖然短期可能錯失部分上漲空間，但透過回籠資金，提高在更具吸引力價格區間的再入場能力，長期來看，這種策略更具優勢。
以價格為核心，而非時間
頂級交易者通常不會受限於交易時間框架，而是基於價格來定義交易區間。例如，在上一輪牛市中，交易員High Stakes Capital曾曬出FTX帳戶的八位數獲利截圖，而他的持股只是兩個月前建的。這表明，在極端行情下，時間並非關鍵變量，核心在於明確的買賣區間設定。
交易邏輯應基於以下兩點：
確定具有明顯價值支撐的買入價格，避免因短期波動而影響決策。
設定明確的風險收益比和目標退出價格，當市場觸及目標後果斷執行交易。
然後保持耐心，無論是幾小時還是幾週，只要價格觸及目標，就執行交易。同時，應隨市場變化不斷調整自己的「理想入場價」和「理想退出價」。
如果過於拘泥於時間維度，例如“只做日內交易”或“只做多周持倉”，那麼交易表現注定受限。頂級交易者的核心思維模式是： “低買高賣”，至於持倉時間，由市場波動決定。
冷靜執行，嚴格遵循交易計劃
在極端市場環境下，持倉規模必須與自身資金實力相符。若部位過大，且市場持續下探，交易者容易因浮虧導致心理失衡，因而偏離原有計畫。
目前市場仍具備大量利多因素和充裕流動性，因此難以進入持續性的多年度熊市。這項宏觀判斷，使得部分投資人在市場下跌時仍保持信心。同時，他們也不期待「山寨幣季節」的全面爆發，因此會在市場上漲時逐步兌現利潤，並耐心等待下一輪更具吸引力的入場機會。
在市場決策中，部分投資人在決定是否賣出時，採取的心理策略是會問自己：當前價格是否大機率會再度回落？如果答案是肯定的，則表示該點位並非最佳入場機會，適宜保持觀望，等待更優的風險收益比窗口出現。
市場實戰：震盪行情中的交易策略
以比特幣為例，當價格從10萬美元回落至9萬美元，部分交易者開始分批建倉。在9萬美元區域逐步買入，到8.2萬美元時部位達到預期規模，並願意持有較長時間。
然而，市場進一步下探至7.8萬-7.9萬美元，短期浮虧擴大。但從風險收益比來看，這個價格水準的投資價值反而增強，因此部分投資人選擇騰出額外資金進行加倉，而非被動止損，前提是基於長期市場結構分析，不認為市場會進入長期熊市。
最終平均持倉成本下降至8.3萬-8.4萬美元，市場若恢復至10萬美元，將形成較理想的回報。
隨著市場回升，7.8萬美元的底部部位在8.5萬美元部分止盈，以確保手中仍有資金應對可能的二次回檔。同時，大部分核心部位仍按計畫持有。
如果市場不給二次回檔機會，直接上漲，則在8.7萬-9.3萬美元區間完成全部止盈，等待下一次理想入場價。若市場突破9.5萬美元但未回調至8.8萬美元，則調整預期入場點至9萬美元。等市場回落至9萬美元，再次分批買入，並依行情走勢調整策略。
