作者：推特部落客Mosi
編譯：Tim，PANews
本文僅代表作者觀點，不構成投資建議。
在幣圈，認知就是一切。正如柏拉圖的洞穴寓言所揭示的，許多投資者如同被困在洞穴陰影中的囚徒——被不良行為者刻意扭曲的虛假價值所誤導。本文將深度曝光VC加持的專案方，如何透過系統性運作實施以下操縱手段，為其代幣價格操控鋪路：
- 讓他們代幣的"虛假流通量"盡可能高。
- 讓代幣的"真實流通量"盡可能低（幫助他們拉盤）。
- 透過利用真實流通量極小的事實，來哄抬幣價。
- 從低流通量/高FDV的趨勢轉向虛假流通量/高FDV的新趨勢
不不不！我們才不是低流通量/高FDV的代幣，是"社群第一"的代幣！
今年早些時候，以meme為基礎的meme幣人氣飆升，使得傳統VC代幣黯然失色。這些被市場戲稱為"低流通量/高FDV"的代幣，隨著新型衍生品交易所Hyperliquid的推出，已然變成不值得投資標的。令人遺憾的是，某些專案方並未正視其代幣經濟模型的根本缺陷，也未著力開發具有實際價值的產品，反而變本加厲地人為壓低流通量，與其公開宣稱的情況背道而馳。
壓低代幣流通量對這些項目有利，因為這使得價格操縱變得極為容易。透過幕後交易：
1）基金會先以現金出售鎖定的代幣
2）隨後在公開市場回購
3）資本利用效率會大幅提升。
同時，這種低實際流通量的特性使代幣極易被操控暴漲暴跌，從而為做空者和槓桿交易者帶來巨大風險。
讓我們來看一些正在發生的案例，非完全版列表：
1.Mantra Chain
為何一個TVL僅400萬美元的項目，FDV卻能超過100億美元？答案非常簡單：他們控制著絕大部分OM的流通量。 Mantra將7.92億枚OM（佔總流動供應量的90%）存放在同一個錢包中。這操作毫無技術含量，他們甚至懶得將代幣分散開去。
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我向Mantra聯合創辦人JP Mullin問起這件事時，他說這是什麼鏡像錢包，這簡直就是扯淡。
那麼，我們如何知道Mantra的真實流通量是多少呢？
我們可以透過以下方式來計算：
9.80億（流通供應量）－7.92億OM（團隊控制的流通份額）＝1.88億OM
簡單計算後的OM代幣流通量為1.88億的說法很可能也不準確。因為專案團隊仍持有大量OM代幣，他們曾透過女巫攻擊手段偽造帳戶騙取自家空投、榨取更多接盤資金，並進一步控制流通盤。團隊曾部署約1億枚OM代幣進行空投女巫攻擊，因此我們將從真實流通量中剔除這部分資料。更多資訊可參考：
這樣一來…真正市場中的流通量只剩8,800萬枚OM了！ （前提是專案方沒有掌控更多代幣，但這點假設看起來也不準確）。這使得Mantra的實際流通市值僅為5.26億美元。與其在CoinMarketCap上顯示的63億美元流通市值相比，簡直是天壤之別！
較低的代幣流通量使得操縱OM的價格並清算所有空頭變得簡單多了。交易者做空OM應該是一件讓人害怕的事。該專案團隊控制了流通量的大部分，可以隨意拉盤或砸盤。這就跟試圖與DWF Labs在垃圾幣市場對賭博一樣。我懷疑Tritaurian Capital——一家由Jim Preissler（SOMA Finance聯合創始人JP Mullin在trade io任職時的老闆）持有的公司——曾向SOMA貸款150萬美元，再加上中東的一些基金和做市商，這些可能是當前價格異動的幕後推手。這種複雜的關係進一步壓縮了實際流通盤，使得計算真實流通量更加困難。
這可能解釋了他們對空投計劃的謹慎態度以及設置鎖倉期的決定。假如他們推進空投計劃，勢必會大幅增加代幣的實際流通量，極有可能導致幣價暴跌。
這也不是什麼複雜的金融遊戲，但確實像是一場蓄意策劃的圈套，目的就是減少代幣的實際流通量並拉高OM的價格。
2、Movement
在用戶認領空投過程中，Movement Labs提供了兩種選擇：用戶可以在ETH主網上領取空投，或者選擇在他們尚未上線的主網上認領以獲得小額額外獎勵。然而在認領通道開放幾小時後，以下事情發生了：
- 在以太坊主網上認領時新增了一項費用，金額為0.015 ETH（以當時匯率約56美元），這筆費用是在以太坊網路Gas費之外額外收取的。此舉導致大部分在測試網中使用小額互動的使用者因費用過高而無法負擔。
- 在手續費維持不變的情況下，將乙太坊主網的分配量減少了80%以上。
- 已停止認領。
- 在極度緊迫的期限內限制了認領
結果顯而易見，僅5,870萬枚MOVE被認領，佔原本預計空投的10億枚MOVE的5%。
讓我們像分析Mantra那樣操作。根據CoinMarketCap的數據，MOVE代幣自行報告的流通量為24.5億枚。
不過根據Move的代幣經濟圖顯示，在代幣申領完成後，流通的代幣應該只有20億（基金會+初始申領部分），因此問題出現了：有4.5億MOVE代幣存在出入。
24.5億MOVE（自我報告的流通供應量） - 10億MOVE（基金會分配） - 9.41億MOVE（未申領供應量） = 5.09億MOVE或2.03億美元實際流通市值
實際流通量僅為報告數據的20%，我也很難相信所有已流通的5.09億MOVE代幣都掌握在用戶手中，不過我們暫時先假設這個數據是真實的流通量。
在這段時間內，實際流通量極低的情況下，發生了什麼事？
- Movement花錢讓WLFI買自家代幣
- Movement向REX-Osprey機構支付費用，要求其提交MOVE代幣的ETF申請
- Rushi前往紐約證券交易所進行交涉
- Movement透過資金和做市商進行違規操作，向市場出售鎖倉代幣套現，用於操縱市場價格
- 專案團隊在Bybit交易所價格最高點時存入1.5億枚MOVE代幣。他們可能在價格高點開始拋售，因為此後代幣價格一路下跌
在TGE前後，團隊每月向中國KOL行銷機構支付70萬美元，以取得幣安交易所上架的資格，並在亞洲市場找人接盤。
正如Rushi常說的：
3、Kaito
Kaito是這份名單中唯一擁有真實產品的項目。然而，他們目前的空投活動也存在類似的行為。
正如CBB上面指出的，Kaito分發了他們的空投，但只有一小部分人認領了。這也影響了實際流通量，我們來計算一下：
根據Coinmarketcap數據顯示，Kaito的流通供應量為2.41億枚（對應市值3.14億美元）。我推測這個數字已經包含以下部分：幣安交易所持倉者的持幣量、流動性激勵計畫代幣、基金會分配的代幣以及初始社群份額和申領代幣。
讓我們一步步分析，找出真正的流通量：
實際流通量= 2.41億KAITO - 0.68億（未申領代幣數） - 1億（基金會代幣） = 0.73億KAITO
實際流通市值相當於9,490萬美元，遠低於CoinMarketCap（CMC）所報告的數據。
在這份名單上，只有Kaito這個計畫值得我信任，至少他們確實有能創造收益的產品，而且據我所知，其團隊不像另外兩個團隊那樣有過那麼多不光彩的行為。
解決方案與結論
CMC和Coingecko應該展示代幣的真實流通量，而不是那些團隊隨便提交的胡扯數據。
幣安等交易所應該積極採取措施懲罰此類行為。目前的上幣模式存在漏洞，專案方只需在TGE前向KOL行銷機構付費就能人為抬高亞洲市場的熱度，就如Movement所做的那樣
自我撰寫本文後價格可能已經有所變動，但作為參考，我採用的數據是：Move為0.4美元，KAITO為1.3美元，Mantra為6美元。
如果你是交易員，請務必遠離這些代幣，因為項目方可隨意操縱價格。他們控制所有流通量，進而掌控代幣的流動性和價格（本文非投資建議）。
