NEW新欄位介紹
hi 讀者好，Coinspire 即將推出我們的新內容欄位——發現Alpha/5分鐘了解一個項目系列。
這是新欄目的第一篇，在此欄位中，我們不僅追逐當下的熱門，更希望尋找被低估的、超出當前敘事範圍、能講述精彩故事的項目來分享給讀者。
Ai16z 與其啟動募款平台daos.fun 的火熱，在近一個月拉高了Investment DAO 的存在感。
簡而言之，Investment DAO 是一個由真人或AI 代理管理的去中心化對沖基金，它們籌集資金、產生回報，並將利潤回饋給DAO 代幣持有者。也可以理解成它是一種幫助對沖基金經理人籌集資金的工具。 Launchpad 則是此類DAO 的聚合市場，平台作為第三方背書。
事實上，Investment DAO 並非新鮮概念，在2022 年DAO 概念興起之際就作為其中一種分支存在過，主要部署在以太坊公鏈上，投資方向偏向NFT、DApp、DeFi 等當下較為流行的敘事，而在此輪週期中，AI Agent、Meme 成為投資主流，如daos.fun 的定位就是一個基於Solana 的Meme 基金啟動平台。
如今，這波風潮已經從Solana 逐漸轉移到了Base公鏈上，如daos.world，以及Base Virtuals 生態中的Vader AI.fun ，接下來，本文將著重對這兩個專案流程、技術特色的筆墨，以此展開對Investment DAO 的思考。
Daos.woeld
daos.world 和daos.fun 邏輯差太多，主打Investment DAO 的launchpad。
首先，協議參與者有兩個角色：
DAO 經理；
WL（Wait List）參與者，也就是DAO 募款者。
其次，運作流程如下：
1、發布DAO ： DAO 經理在daos.world 中發布基金籌集ETH（目前需要透過Telegram 與專案方聯繫獲取發布機會）；
2、預售：獲得白名單的參與者在預售階段選擇DAO 基金併購買其份額，為基金籌集初始資本，目前daos.world 上僅有四個DAO 基金。以市值最高的DAO為例——$AISTR（AicroStrategy），於12 月19 日創建，目前市值1314 萬美金，籌集40 枚ETH，籌集資金初步計劃是存入Aave，借入USDC，購買cbBTC 並重複此過程，基於AI 演算法為其確定最佳槓桿率。
3、 DAO token 鑄造：預售完成後，所有籌集的ETH 會交給DAO 國庫，後者託管在智能合約中。 daos.world 鑄造了11 億個ERC20代幣來代表DAO 的國庫（10 億個代幣分配給籌款人，1 億個代幣添加到Uniswap v3 流動性池），DAO 代幣的價格將根據DAO交易活動的成功而上漲或下跌。
如$AISTR 在uniswap上的流動池
4.投資：同時，dao.world 的基金經理在BASE 上以任何方式交易或投資籌集來的ETH。
5.收益：該基金有一個到期日，當到期日到來之際，交易停止，籌款人按照DAO token 比例獲得收益/損失。經理可以隨時延長到期日。
目前各個角色獲利的方式分別是：
基金經理人：根據交易量和利潤分成賺取費用，DAO 經理人從流動池的fees中賺取0.4%，外加基金到期時根據基金表現獲得部分利潤。
募款人：基金到期後盈餘/損失，也可在到期日截止前交易手上的DAO token，如果市值低於基金價值，買進；若高於基金價值，賣出。
LP：參與提供池子的流動性，並獲得fees。
圖源：daos.world
▎技術細節
流動池的設計：創辦人在X 上表示，將透過正確設定Uniswap 池子的intialtick （初始價格），來保證這個池子的資產價值不會低於籌集的ETH 金額；另外，這個池子是單邊設計的，只包含DAO 基金代幣。
Antipull ： daos.world 推廣關鍵字之一是Antipull。針對daos.fun 上已經發生幾十次rug pulls，基金創始人可以在無監督的情況下提取所有資金，使用DAO 資金回購代幣，然後再拋售，耗盡DAO 的情況，daos.world 強調對DAO 基金團隊進行背景調查、路線圖審查和願景評估，在批准前進行嚴格的KYC 流程，並在最新的Dao（ALCHDAO）上實施了其多重簽名來確保資金提取需要經過平台同意。
▎與daos.fun 的比較
與daos.fun 一樣的是，兩者工作原理相似，僅在一些細節處有所差異，此外，daos.world 介面目前功能相較daos.fun 較少，但同樣的是，每個DAO 的資產管理狀況都會在daos.fun 頁面上公開展示；其次，利潤分享機制也相對透明。此外，所有DAO 創建者都與他們的Twitter 帳戶相關聯。
細微的差異表現在以下方面：
Vader AI fun
在第一部分我們提到了Investment DAO 的launchpad，這部分我們將講述當前Investment DAO 的另一個流行範式。即引進AI 為其基金經理，投資標的專注於垂直賽道的DAO，VaderAI fun 正是這樣的角色。
VaderAI Fun 是VaderAI 的功能之一，後者目前是Base 上AI 代理專案Virtuals 生態專案之一，Virtuals 官網顯示，截至12 月30 日，目前Virtuals 生態專案約510 個。其中，VaderAI 是其中4 個市值超過1 億的項目之一。
VaderAI Fun 的願景在於，目前大多數AI 代理啟動的時間只有更快沒有最快，virtuals 上已啟動超過10,000 個Agent，隨著Agent 數量的增長，其專業領域也會有所不同，讓用戶全天候地研究和分析所有單一代理是不切實際的——他們要么缺乏時間，要么缺乏專業知識，投資DAO 使用戶能夠投資某個敘事/主題/策略，而無需親自動手。同時的是，根據Cookie.fun 的最新數據顯示，截至12 月30 日，AI Agent 整體市值已達到116.8 億美元，過去7 天的漲幅達到近39.1%，這一數據已然充分體現了AI agent概念的投資價值。
對此， VaderAI Fun 推出了三個DAO fund，並根據資產規模大小推出了
Micro Cap （瞄準市值在10 萬美元至200 萬美元之間的Agent）；
Small Cap （瞄準市值在200 萬至1,000 萬美元之間的Agent）；
MID Cap （瞄準市值在1000 萬美元至1億美元之間的Agent）。
VaderAI fun 的投資策略是AI 代理集合數千種基於機器學習的交易策略，明確定投資標的範圍(可以是市值、或是專案主題，例如DeSci、DeFi)、再平衡頻率、指數加權方法、最低流動性要求、標的最短持有時間、單一標的部位持有上限等，在對應市值範圍內交易；
以其中一個DAO 為例，
DAO 規模為5 萬$VIRTUAL
將積極交易市值在70 萬美元至500 萬美元之間的Virtuals 代理。
VaderAI Small Cap DAO 的另一個優勢是可以接觸到頂級代理商團隊的折扣場外交易，將其提交給VaderAI 進行最終決策。
3 個月初始鎖定期。
只有$VADER 質押者可以參加。
DAO 依管理者分為兩種：
被動型DAO由VaderAI 管理，收取0.5% 管理費，獎勵$VADER 質押者。
主動型DAO由真人管理者運行，收取0-20% 績效費，20% 績效費池獎勵$VADER 質押者。
圖源@Vader
想要參與Vaderfun AI 的流程為：
1、質押$VADER 加入DAO；
2.投入DAO 的貨幣將以VIRTUAL 的生態token $VIRTUAL 作為資金（在$VADER的流動性與價格逐漸穩定後，將改為使用$VADER）；
$VIRTUAL 即交易/激勵貨幣，類似L1 生態系統代幣，例如ETH、SOL；
$VADER 則是代理代幣，類似L1 上的dApps 代幣；
3. DAO 基金須保留10%-20% 的$VADER 作為現金儲備流動性緩衝，以因應提款需求、突發市場變化再平衡資產的需求；
4.基金產生的正收益提款將以$VADER 代幣的形式分配給參與者。 （其中，提款將收取1% 手續費，這些費用將轉換為$VADER 並銷毀，打造通縮代幣經濟。）
其中，獲批准的管理者需質押100,000$VADER 才能設立基金。
此外，質押$VADER 的獲利來源包括兩個部分：
VaderAI 賺到的管理費(不論主動或被動)將用於回購$VADER，並獎勵給$VADER 持幣者；
其他代理人或人類管理的主動型基金所收取的20% 績效費，將用於回購$VADER，並獎勵給$VADER 持幣者。
此類DAO 的特色與風險因素
事實上，Investment DAO 在近幾年的發展中已經初具規模。其目標是實現投資民主化，打破傳統金融的壁壘，並將權力賦予多數人，而不是少數人，目前的AI 敘事為其賦予了新的活力，但還是存在一些不可忽視的風險因素：
1.投資成功的關鍵因素取決於DAO 基金經理人。例如daos.fun 上已經發生幾十次rug pulls，基金創辦人可以在無監督的情況下提取所有資金，使用DAO 資金回購代幣，然後再拋售，耗盡DAO 的情況。或者如果全部投資於Meme，而Meme 的價值很快就會下跌，那麼該基金的潛在價值也會下跌。因此，投資人要長期投資，就需要明智地選擇投資基金。如果投資者參與預售，他們可以在發行後立即出售代幣。
2.市值與基金淨市值比高，炒作氛圍濃厚，以daos.world 的$AISTR 為例，市值與基金資產價值比高達96 倍。這些基金的高市值無疑揭示了當前市場投機炒作氛圍濃厚，以及投資者對這些基金未來表現的極高預期。但這也提醒我們在追求高收益的同時，也要警惕潛在的市場波動和風險。
3.對散戶並不太友好，雖然Investment DAO 目標是為散戶投資者提供平等的參與潛在項目的機會，但獲取白名單是一件更有門檻的事情，且開放流程並不公開可量化，多開放給KOL。
不過， daos.world 最新推出了一種質押獲取WL 的方式，相對可量化透明一些，即可以採用質押4 種DAO 代幣中的任何一種的方式來賺取Daos World Whitelist 代幣(DWL)：申領DWL 之後有兩種選擇：一種是銷毀一枚DWL 獲得WL 白名單；另一種是銷毀小於一枚DWL 的數量加入WL 抽獎池。其中，DWL 是沒有資產價值的。
結語
之所以呈現這兩個項目，並非推薦之意，這僅是Base 公鏈上Investment DAO 的代表項目中的兩個而已。我們看到，由於ai16z 的爆發，Investment DAO 被重新提上日程，如今ai16z 已然不再僅僅是一個Investment DAO——它是一場開源創新運動，它已成為推出和擴展Agent 的一站式商店，並擁有強大的去中心化網路。
同時，它也打開了Investment DAO 的空間：
1.對標daos.fun ，且以解決其痛點為噱頭的Launchpad 專案將陸續落地各公鏈；
2.專注投資垂直賽道的Investment DAO 成為趨勢，當前AI Agent 與Meme 成為主流，後續也許會出現更多垂直賽道的Investment DAO。
對於Investment DAO未來會發展成什麼樣子，Coinspire 也會持續關注。
