NEW 新栏目介绍
hi 读者好，Coinspire 即将推出我们的新内容栏目——发现 Alpha/5分钟了解一个项目系列。
这是新栏目的第一篇，在此栏目中，我们不仅追逐当下的热门，更希望寻找被低估的、超出当前叙事范围、能讲述精彩故事的项目来分享给读者。
Ai16z 与其启动募资平台 daos.fun 的火热，在近一个月拉高了 Investment DAO 的存在感。
简而言之，Investment DAO 是一个由真人或者 AI 代理管理的去中心化对冲基金，它们筹集资金、产生回报，并将利润回馈给 DAO 代币持有者。也可以理解成它是一种帮助对冲基金经理筹集资金的工具。Launchpad 则是此类 DAO 的聚合市场，平台作为第三方背书。
事实上，Investment DAO 并非新鲜概念，在 2022 年 DAO 概念兴起之际就作为其中一种分支存在过，主要部署在以太坊公链上，投资方向偏向 NFT、DApp、DeFi 等当下较为流行的叙事，而在此轮周期中，AI Agent、Meme 成为投资主流，如 daos.fun 的定位就是一个基于 Solana 的 Meme 基金启动平台。
如今，这波风潮已经从 Solana 逐渐转移到了Base公链上，如 daos.world，以及 Base Virtuals 生态中的 Vader AI.fun ，接下来，本文将着重对这两个项目流程、技术特色的笔墨，以此展开对 Investment DAO 的思考。
Daos.woeld
daos.world 和 daos.fun 逻辑差不太多，主打 Investment DAO 的 launchpad。
首先，协议参与者有两个角色：
-
DAO 经理；
-
WL（Wait List）参与者，也就是 DAO 筹款人。
其次，运行流程如下：
1、发布DAO：DAO 经理在 daos.world 中发布基金筹集 ETH（目前需要通过 Telegram 与项目方联系获取发布机会）；
2、预售：获得白名单的参与者在预售阶段选择 DAO 基金并购买其份额，为基金筹集初始资本，目前 daos.world 上仅有四个 DAO 基金。以市值最高的DAO为例——$AISTR（AicroStrategy），于 12 月 19 日创建，目前市值 1314 万美金，筹集 40 枚 ETH，筹集资金初步计划是存入 Aave，借入 USDC，购买 cbBTC 并重复此过程，基于 AI 算法为其确定最佳杠杆率。
3、DAO token 铸造：预售完成后，所有筹集的 ETH 会交给 DAO 国库，后者托管在智能合约中。daos.world 铸造了 11 亿个 ERC20代币来代表 DAO 的国库（10 亿个代币分配给筹款人，1 亿个代币添加到 Uniswap v3 流动性池），DAO 代币的价格将根据 DAO 交易活动的成功而上涨或下跌。
如$AISTR 在uniswap上的流动池
4、投资：与此同时，dao.world 的基金经理在 BASE 上以任何方式交易或者投资筹集来的 ETH。
5、收益：该基金有一个到期日，当到期日到来之际，交易停止，筹款人按照 DAO token 比例获得收益/损失。经理可以随时延长到期日。
目前各个角色获利的方式分别是：
-
基金经理：根据交易量和利润分成赚取费用，DAO 经理从流动池的fees中赚取 0.4%，外加基金到期时根据基金表现获得部分利润。
-
筹款人：在基金到期之后收益/损失，也可在到期日截止之前交易手上的 DAO token，如果市值低于基金价值，买入；如果高于基金价值，卖出。
-
LP：参与提供池子的流动性，获得 fees。
图源：daos.world
▎技术细节
流动池的设计：创始人在 X 上表示，将通过正确设置 Uniswap 池子的 intialtick（初始价格），来保证这个池子的资产价值不会低于筹集的 ETH 金额；另外，这个池子是单边设计的，只包含 DAO 基金代币。
Antipull ：daos.world 推广关键词之一是 Antipull。针对 daos.fun 上已经发生几十次 rug pulls，基金创始人可以在无监督的情况下提取所有资金，使用 DAO 资金回购代币，然后再抛售，耗尽 DAO 的情况，daos.world 强调对 DAO 基金团队进行背景调查、路线图审查和愿景评估，在批准前进行严格的 KYC 流程，且在最新的 Dao（ALCHDAO）上实施了其多重签名来确保资金提取需要经过平台同意。
▎与 daos.fun 的比较
同 daos.fun 一样的是，两者工作原理相似，仅在一些细节处有所差异，此外，daos.world 界面目前功能相较 daos.fun 较少，但同样的是，每个 DAO 的资产管理状况都会在 daos.fun 页面上公开展示；其次，利润分享机制也相对透明。此外，所有 DAO 创建者都与他们的 Twitter 账户相关联。
细微的差异表现在以下方面：
Vader AI fun
在第一部分我们提到了 Investment DAO 的 launchpad，这部分我们将讲述当前 Investment DAO 的另一种流行范式。即引入 AI 作为其基金经理，投资标的专注于垂直赛道的 DAO，VaderAI fun 正是这样的角色。
VaderAI Fun 是 VaderAI 的功能之一，后者目前是 Base 上 AI 代理项目 Virtuals 生态项目之一，Virtuals 官网显示，截至 12 月 30 日，目前 Virtuals 生态项目约为 510 个。其中，VaderAI 是其中 4 个市值超过 1 亿的项目之一。
VaderAI Fun 的愿景在于，目前大多数 AI 代理启动的时间只有更快没有最快，virtuals 上已启动超过 10,000 个 Agent，随着 Agent 数量的增长，其专业领域也会有所不同，让用户全天候地研究和分析所有单个代理是不切实际的——他们要么缺乏时间，要么缺乏专业知识，投资 DAO 使用户能够投资某个叙述/主题/策略，而无需亲自动手。与此同时的是，根据 Cookie.fun 的最新数据显示，截至 12 月 30 日，AI Agent 整体市值已经达到 116.8 亿美元，过去 7 天的涨幅达到近 39.1%，这一数据已然充分体现了 AI agent 概念的投资价值。
对此， VaderAI Fun 推出了三个 DAO fund，并根据资产规模大小推出了
-
Micro Cap （瞄准市值在 10 万美元至 200 万美元之间的 Agent）；
-
Small Cap （瞄准市值在 200 万至 1000 万美元之间的 Agent）；
-
MID Cap（瞄准市值在 1000 万美元至 1亿美元之间的 Agent）。
VaderAI fun 的投资策略是 AI 代理集合数千种基于机器学习的交易策略，明确定投资标的范围(可以是市值、或是专案主题，例如 DeSci、DeFi)、再平衡频率、指数加权方法、最低流动性要求、标的最短持有时间、单一标的部位持有上限等，在对应市值范围内交易；
以其中一个 DAO 为例，
-
DAO 规模为 5 万 $VIRTUAL
-
将积极交易市值在 70 万美元至 500 万美元之间的 Virtuals 代理。
-
VaderAI Small Cap DAO 的另一个优势是可以接触到顶级代理团队的折扣场外交易，将其提交给 VaderAI 进行最终决策。
-
3 个月初始锁定期。
-
只有 $VADER 质押者可以参与。
DAO 根据管理者分为两个类型：
-
被动型 DAO 由 VaderAI 管理，收取 0.5% 管理费，奖励 $VADER 质押者。
-
主动型 DAO 由真人管理者运行，收取 0-20% 绩效费，20% 绩效费池奖励 $VADER 质押者。
图源@Vader
想要参与 Vaderfun AI 的流程为：
1、质押 $VADER 加入DAO；
2、投入 DAO 的货币将以 VIRTUAL 的生态 token $VIRTUAL 作为资金（在$VADER的流动性与价格逐渐稳定后，将改为使用$VADER）；
-
$VIRTUAL 即 交易/激励货币，类似于 L1 生态系统代币，例如 ETH、SOL；
-
$VADER 则是代理代币，类似于 L1 上的 dApps 代币；
3、DAO 基金须保留 10%-20% 的 $VADER 作为现金储备流动性缓冲，以应对提款需求、突发市场变化再平衡资产的需求；
4、基金产生的正收益提款将以 $VADER 代币的形式分配给参与者。（其中，提款将收取 1% 手续费，这些费用将转换为 $VADER 并销毁，打造通缩代币经济。）
其中，获批准的管理者需质押 100,000$VADER 才能设立基金。
此外，质押 $VADER 的获利来源包括两部分：
VaderAI 赚到的管理费(不论主动还是被动)将用于回购 $VADER，并奖励给 $VADER 持币者；
其他代理人或人类管理的主动型基金所收取的 20% 绩效费，将用于回购 $VADER，并奖励给 $VADER 持币者。
此类 DAO 的特色与风险因素
事实上，Investment DAO 在近几年的发展中已经初具规模。其目标是实现投资民主化，打破传统金融的壁垒，并将权力赋予多数人，而不是少数人，目前的 AI 叙事为其赋予了新的活力，但还是存在一些不可忽视的风险因素：
1、投资成功的关键因素取决于 DAO 基金经理。比如 daos.fun 上已经发生几十次 rug pulls，基金创始人可以在无监督的情况下提取所有资金，使用 DAO 资金回购代币，然后再抛售，耗尽 DAO 的情况。或者如果全部投资于 Meme，而 Meme 的价值很快就会下跌，那么该基金的潜在价值也会下跌。因此，投资者要想长期投资，就需要明智地选择投资基金。如果投资者参与预售，他们可以在发行后立即出售代币。
2、市值与基金净市值比高，炒作氛围浓厚，以 daos.world 的 $AISTR 为例，市值与基金资产价值比高达 96 倍。这些基金的高市值无疑揭示了当前市场投机炒作氛围浓厚，以及投资者对这些基金未来表现的极高预期。但这也提醒我们在追求高收益的同时，也要警惕潜在的市场波动和风险。
3、对散户并不太友好，虽然 Investment DAO 目标是为散户投资者提供平等的参与潜在项目的机会，但获取白名单是一件较有门槛的事情，且开放流程并不公开可量化，多开放给 KOL。
不过， daos.world 最新推出了一种质押获取 WL 的方式，相对可量化透明一些，即可以采用质押 4 种 DAO 代币中的任何一种的方式来赚取 Daos World Whitelist 代币 (DWL)：申领 DWL 之后有两种选择：一种是销毁一枚 DWL 获得 WL 白名单；另一种是销毁小于一枚 DWL 的数量加入 WL 抽奖池。其中，DWL 是没有资产价值的。
结语
之所以呈现这两个项目，并非推荐之意，这仅是 Base 公链上 Investment DAO 的代表项目中的两个而已。我们看到，由于 ai16z 的爆发，Investment DAO 被重新提上日程，如今 ai16z 已然不再仅仅是一个 Investment DAO——它是一场开源创新运动，它已成为推出和扩展 Agent 的一站式商店，并拥有强大的去中心化网络。
与此同时，它也打开了 Investment DAO 的空间：
1、对标 daos.fun，且以解决其痛点为噱头的 Launchpad 项目将陆续落地各公链；
2、专注投资垂直赛道的 Investment DAO 成为趋势，当前 AI Agent 与 Meme 成为主流，后续也许会出现更多垂直赛道的 Investment DAO。
对于 Investment DAO未来会发展成什么样子，Coinspire 也会持续关注。
