소개
우리는 위기와 급격한 변화의 시대에 처해 있습니다. 경제 변혁의 고통과 세계화 과정의 우여곡절이 얽혀 중국 경제는 전례 없는 복잡한 상황에 직면해 있습니다. 불충분한 유효 수요는 과잉 공급과 공존하며, 지정학적 위험은 자산 불확실성을 악화시킵니다. 이러한 과제로 인해 우리는 전통적인 경제 개발 논리와 사고 모델을 재검토하게 됩니다. 동시에, 트럼프의 정계 복귀는 역사가 반복될 것인지에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 그가 또 다른 무역 전쟁을 시작하고 중국을 새로운 경제 위기로 몰아넣을 것인가? 2016년과 비교하면 오늘날의 국제 정치 환경은 관세 장벽부터 제조업의 해외 진출에 이르기까지 세계화를 역전시키는 경향이 더 강하며, 세계화 과정은 큰 저항에 직면해 있습니다. 국내 수요 부족과 공급 과잉 상황에서 중국은 수출 확대를 통해 과잉 생산능력을 흡수하기 어렵고, 대외 수요 확대 경로도 점점 좁아지고 있다.
본 글에서는 데이터를 결합해 인구구조, 소비력, 금리현황, 경제성장현황, 시장수급모순 등 다각적인 측면에서 현 경제상황을 분석하고, 그 이면에 숨은 깊은 논리를 밝혀내겠다. 동시에 자산 배분, 경제 정책, 세계화 추세에 대한 성찰을 통해 복잡한 환경 속에서 관성적 사고에서 벗어나 현재의 과제에 대처하기 위한 새로운 관점과 아이디어를 제공하는 방법을 모색합니다.
1. 유효수요 부족
1.1 인구연령구조 악화
출처: 중국 통계 연감 그림 1.1
1982년부터 2023년까지 중국의 인구 연령 구조는 크게 변화했습니다. 0~14세 인구 비율은 약 30%에서 약 16%로 점차 감소하여 출산율이 크게 감소하고 인구 중 젊은 인구 비율이 지속적으로 감소하고 있음을 나타냅니다. 15~64세 생산가능인구 비중은 1982년부터 2010년까지 약 60%에서 2010년까지 꾸준히 증가하여 약 70%에 이르렀으나, 이후 저출산 및 고령화 심화로 인해 점차 감소하기 시작하였다. 동시에 65세 이상 노인 인구의 비율은 1982년 약 5%에서 2023년 15%로 증가했고, 인구 고령화 현상은 점점 뚜렷해지고 있다.
출처: 중국 통계 연감 그림 1.2
인구출생률, 사망률, 자연성장률 등의 변화추이를 종합해보면, 중국의 인구증가율은 고속성장에서 저성장, 마이너스 성장으로 전환되고 있음을 알 수 있다. 출생률은 1978년 20% 이상에서 2023년 10% 미만으로 감소한 반면, 사망률은 1978년 6.25%에서 2023년 거의 8%로 증가하는 등 점차 증가하는 추세를 보였다. 이러한 이중변화의 영향으로 자연성장률은 15% 이상에서 현재의 마이너스 수치로 급격하게 줄어들었습니다.
중국의 인구 노령화와 젊은 인구 감소는 유효 수요가 부족한 중요한 이유입니다. 노인인구 비중이 지속적으로 증가함에 따라 이들의 소비력은 약화되고 저축성향은 증가하는 동시에 전체 소비에 미치는 영향은 제한적이다. 출산율의 지속적인 감소는 젊은 가족의 능력을 약화시킬 뿐만 아니라 소비 지출이 주택, 교육 및 기타 분야에 대한 수요 증가를 억제하여 전반적인 유효 사회적 수요 증가를 억제합니다.
중국의 인구 구조는 유럽 및 미국 국가의 인구 구조와 크게 다릅니다. 이러한 차이는 문화적 전통과 발전 경로의 차이에서 비롯됩니다. 중국의 인구 증가는 주로 출산율 증가에 의존하는 반면, 유럽과 미국 국가는 인구 증가를 위해 이민자에 크게 의존합니다. 이를 통해 유럽과 미국 국가에서는 외국인 인구의 추가를 통해 노령화 문제를 어느 정도 완화할 수 있는 반면, 중국은 자체 구조 조정에 더 많이 의존합니다. 따라서 이러한 서로 다른 개발 모델은 인구 고령화 과정과 대처 방식에도 상당한 차이를 가져옵니다.
출처:USCensus Bureau 그림 1.3
1.2 중산층의 소비력 감소 속도가 빨라지고 있다
중국의 유효 수요는 인구 소득의 영향력에 크게 좌우되며, 중산층은 소비 시장에서 가장 크고 역동적인 집단으로서 이들의 소비력은 경제 발전의 안정성과 지속성에 직접적인 영향을 미칩니다. 왜? 중국 중산층의 증가는 개혁개방의 중요한 결과이며, 급속한 경제 성장, 도시화, 소득 수준의 상당한 증가로 인한 혜택을 누리고 있습니다. 1978년 이후 중국의 GDP는 연평균 9.5% 성장했고, 도시화율은 17.9%에서 65% 이상으로 증가했으며, 1인당 가처분소득은 약 138배 증가해 중산층 형성의 기반을 마련했다. . 2022년에는 중산층 규모가 약 4억 명에 달해 전체 인구의 약 30%를 차지하며 국내 소비시장의 주력이 될 전망이다. 이들의 소비는 기본 수요에서 질적 수요로 업그레이드되어 교육, 보건, 관광 등 산업의 급속한 발전을 촉진했으며, 소비자 신용의 대중화와 인터넷 경제를 통해 소비 잠재력을 한층 더 방출했습니다. 이 그룹의 소비력은 중국 경제 성장을 직접적으로 주도하고 소비 시장에 지속적인 활력을 불어넣습니다.
출처:MacroMicro.com 그림 1.4
그림 1.4에서 볼 수 있듯이 중국의 핵심 소비자 물가 지수(핵심 CPI)는 지난 20년 동안 많은 변동을 겪었습니다. 그 중 2008년 글로벌 금융 위기와 2019년 코로나19 전염병은 핵심 CPI에 큰 영향을 미쳤습니다. . 인덱스가 음수 값을 갖게 됩니다. 이는 주요 경제 충격이 소비자 시장에 미치는 상당한 억제 효과를 반영합니다. 그러나 현재 유사한 거시경제적 위험이 없음에도 불구하고 핵심 CPI는 지속적인 하락세를 보이고 있습니다. 2024년 10월 기준 핵심 CPI 전년 대비 증가율은 0.2%에 불과해 0에 가깝다. 이러한 추세는 중국의 소비 성장 모멘텀이 약화되고 있으며, 특히 소비시장의 핵심인 중산층의 경제 활력이 크게 위축되고 있음을 보여줍니다. 동시에, 높은 부채 비율과 자산 가치 상승 여력 약화로 인해 소비 의향이 더욱 제한됩니다. 이러한 소비능력 감소는 국내 소비시장 활동에 직접적인 영향을 미칠 뿐만 아니라, 경제 내부 순환력을 약화시켜 유효수요 부족 문제를 더욱 악화시킨다.
또 한 가지 주목할 점은 TV 시리즈나 영화 등 매스미디어가 사회 현상을 '지연 기술자'로 삼아 최근 중산층의 소비력 하락을 시각적으로 자주 표현해왔다는 점이다. 예를 들어 최근 주목을 받고 있는 <죽음의 노래>나 <역행>에서는 고위 간부, 고위 프로그래머를 해고하고 심지어 음식 배달로 전환하는 줄거리도 나온다. 실생활에서는 해고로 인한 극단적인 사건을 포함하여 이러한 사례가 흔합니다. 이러한 음모와 언론을 통해 널리 전파되는 사회현상의 상호반영은 경기침체에 대한 대중의 인식을 강화할 뿐만 아니라 중산층의 불안과 불안을 가중시킨다. 확산 효과를 통해 패닉이 계속 확대되면서 중산층은 경기 압박에 대응해 소비를 하향 조정하고 있다. 이러한 '강제적 경제 위축' 행위 패턴은 이들의 소비력을 감소시킬 뿐만 아니라 사회 전체의 유효수요를 약화시켜 경제 회복에 더 큰 어려움을 안겨준다.
2. 공급 과잉
특히 중국경제에서 공급과잉 문제가 두드러지며 이는 우리나라 개입주의 경제의 특성과 밀접하게 연관되어 있다. 중국 기업은 일반적으로 정책 지향적이다. 국가가 특정 산업에 정책 혜택이나 편의를 제공하면 해당 산업에 자본과 기업이 유입된다. 초기에 시장에 진입하는 선구자들은 정책적 배당과 낮은 시장 경쟁의 혜택을 받는 경우가 많지만, 시장에 참여하는 기업이 많아질수록 경쟁은 점점 심화되어 치열한 혁신 현상이 형성된다.
이러한 시장 패턴의 변화는 기업이 시장 점유율을 확보하기 위해 가격 인하, 생산 확대, 비용 압축 및 기타 수단을 통해 경쟁력을 유지해야 함을 의미하며, 이는 궁극적으로 전체 산업 이윤폭의 상당한 감소로 이어진다. 이때 시장 공급이 수요를 훨씬 초과하면 업계가 임계점에 도달하고 시스템 붕괴의 위험이 있을 수 있습니다. 이러한 현상은 PPI(생산자물가지수) 데이터를 통해 직관적으로 반영될 수 있습니다. PPI는 회사의 이익 수준을 반영합니다. PPI가 음수이면 회사의 이익이 일반적으로 감소하거나 손실을 입는다는 의미입니다.
출처:MacroMicro.com|LIBO 그림 2.1
2022년 말부터 중국 PPI가 마이너스를 기록했다는 점은 주목할 만하다. 이는 기업의 전반적인 이익 수준이 지속적으로 하락하고 업계 내 가격 전쟁이 심화되며 경쟁이 극도로 치열하다는 것을 보여줍니다. 많은 기업이 낮은 이익, 심지어 손실을 입고 생존에 어려움을 겪고 있는 반면, 규모의 경제, 기술 우위 또는 자원 독점을 갖춘 소수의 기업만이 살아남을 수 있습니다. 장기 마이너스 PPI는 공급 과잉의 심각성을 반영할 뿐만 아니라 경제 구조의 안정성과 건전한 발전에 지대한 영향을 미칩니다.
3. 현재 금리상황
최근 몇 년 동안 중국의 금리 수준은 큰 변화를 겪었습니다. 지난 10년간 금리 변동 도표를 보면 금리가 지속적으로 하락세를 보이고 있는 것을 알 수 있다. 정부는 경기 활성화와 주민 소비 촉진을 위해 금리 인하를 '물방출'로 활용하고 있다. 전통적인 이해에서는 금리 인하와 저금리가 일반적으로 '좋은 소식'으로 간주되는데, 이는 더 많은 자본 흐름, 더 낮은 차입 비용, 더 강한 소비력을 의미합니다. 그러나 이 논리가 중국에서도 적용될 수 있는지 깊이 생각해 볼 필요가 있다.
출처:TradingView 그림 3.1
3.1 주요 소득방식이 이자율 인식에 영향을 미친다
금리에 대한 인식은 주민소득의 원천구조와 사회적 부가 축적되는 방식의 변화에 달려 있다. 수십 년 전만 해도 금리가 높았을 때는 당시 대부분의 주민들의 소득원이 노동소득이었고, 부의 성장은 주로 노동보수 축적에 의존했기 때문에 사람들은 이에 대해 강하게 느끼지 않았습니다. 그러나 경제가 발전하면서 자본시장이 성장하면서 이러한 상황도 달라졌다. 최근에는 투자를 통해 부를 얻기 위해 자본시장에 눈을 돌리는 주민들이 늘어나고 있으며, 전체 소득에서 노동소득이 차지하는 비중은 점차 낮아지고 있다.
이와 극명한 대조를 이루는 나라는 미국이다. 미국에서는 주민 소득의 상당 부분이 주식, 펀드, 퇴직 계좌 등의 투자 수익과 같은 자본 시장 수익에서 나옵니다. 이러한 소득 구조로 인해 낮은 이자율은 분명히 미국 거주자에게 좋습니다. 낮은 금리는 기업의 자금조달 비용을 낮추고 자본시장 수익률을 높이며, 이는 결국 주식시장의 번영을 촉진합니다. 부를 얻기 위해 자본시장에 의존하는 미국 거주자들에게 저금리는 투자 수익을 높일 수 있을 뿐만 아니라 소비 의향을 더욱 자극해 긍정적인 '부 효과'를 형성할 수 있다.
중국에서는 주민의 소비와 투자 행동이 부정적인 '부 효과'의 영향을 받는 경우가 많습니다. 이러한 부효과의 근원은 부동산시장과 자본시장의 엄청난 매력에 있다. 대부분의 사람들이 자본시장에 진출하거나 부동산을 구입하는 이유는 노동소득이 늘어나 투자 여력이 늘어나기 때문이 아니라, 자산 가치 상승이나 투기를 통해 부를 빨리 축적하기 위해서다. 즉 중국인의 투자동력은 소득증가 이후 자연스럽게 발생하는 투자능력보다는 부의 증대에 대한 기대에서 더 많이 나온다는 것이다. 이러한 현상은 주민들의 자산배분의 불합리성을 반영하기도 한다.
3.2 자본시장은 기대에 미치지 못한다
출처:TradingView 그림 3.2
더욱이, 2008년 글로벌 금융위기 이후 상하이종합지수는 여러 번의 변동과 소폭의 급등을 겪었지만 여전히 전반적으로 장기적인 횡보 상태에 있습니다. 현재 상하이종합지수 수준은 2009년과 거의 비슷하다. 이는 지난 10년간 자본시장의 상승폭이 거의 미미했다는 뜻이다. 저금리 정책 목표는 자본시장에 긍정적인 효과를 반영하지 못한 채 오히려 시장 내 자본흐름의 비효율적 배분 문제를 노출시켰다.
핵심은 소비수준 개선이 노동소득 증가에 기초한 것이 아니라 자본시장의 변동성 성장에 의존한다면 일종의 '가짜 번영'을 형성하게 된다는 점이다. 이러한 호황은 지속 불가능할 뿐만 아니라 경제에 위험을 초래할 수도 있습니다. 소비 증가의 원동력이 실질소득 증가가 아닌 서민의 부채 확대에서 나온다면 경제는 결국 소비 위축과 부채 확대, 성장 정체의 곤경에 빠지게 된다.
그러므로 금리의 의미는 본질로 돌아가야 한다. 금리인상(금리인상)이 노동소득 증가에 따른 소비과열에 따른 것이라면 이는 건전한 경제신호이자 경제발전 모멘텀의 안정성을 의미한다. 그러나 금리하락이 자본시장의 거품으로 인해 발생하고 소비수준이 인위적으로 높다면 이는 매우 위험할 것입니다.
4. 경제성장 현황
최근 몇 년 동안 중국의 연간 GDP 성장률 차트에 따르면 2019년 전염병의 일시적인 영향을 제외하고 중국의 경제성장률은 여전히 긍정적인 것으로 나타났습니다. 이는 우리 경제가 전반적으로 지속적으로 성장하고 있음을 보여줍니다. 그러나 데이터에서는 경제가 성장하고 있다고 보여도 실제 국민이 느끼는 체감은 급격한 경기 위축에 대한 압박감이다. “데이터와 체성감각 사이의 단절” 현상은 우리가 깊이 고려할 가치가 있습니다.
출처:MacroMicro.com 그림 4.1
GDP 데이터가 계속해서 증가하고 있지만, 이러한 성장에 따른 소득 분포는 뚜렷한 "하향식" 특성을 보여 자본이 부유층의 손에 있는 더 많은 산업과 자산에 혜택을 줍니다. 그러나 경기 위축의 압력은 점차 '상향식'으로 최하위 계층에 전달되고 있다. 부동산에서 자본시장 이익에 이르기까지 성장의 혜택은 대부분 상위 소득 계층에 집중되었습니다. 그러나 경제 성장이 둔화되면 소득 감소, 고용 압박, 소비력 감소 등의 영향을 가장 먼저 느끼는 계층은 최하층에 있는 사람들입니다.
이러한 "하향식" 성장 논리는 사회적 부의 불평등한 분배를 가져왔습니다. 경제가 성장하면 자산가격 상승은 부동산, 주식 등 자본시장 자산에 투자해 넉넉한 수익을 얻는 부유층에게 더 많은 혜택을 안겨준다. 최하위층의 소득은 노동보수에 더 많이 의존하고 있다. 경제가 위축되면 노동소득 감소는 이들의 생활수준에 직접적인 영향을 미친다. 예를 들어, 지난 몇 년 동안의 부동산 붐으로 인해 부유층은 부동산 가치 상승을 통해 많은 부를 축적할 수 있었습니다. 그러나 높은 주택 가격으로 인해 많은 일반 주민들이 주택을 구입할 수 있는 능력이 제한되었으며 심지어 주택이 필요한 경우도 있었습니다. 무거운 빚을 지기 위해.
성장의 '하향식' 접근방식에 비해 경기 위축의 영향은 '상향식' 형태로 더 확산됩니다. 일반 직장인부터 중소기업 오너까지, 소득 감소와 소비력 약화의 압박을 가장 먼저 느끼는 계층은 최하위층이다. 시간이 지남에 따라 이러한 위축은 점차 중산층과 부유층으로 전달되어 전체 경제 시스템의 활력에 영향을 미칠 것입니다.
5. “주요 이슈”
경제성장의 이면에는 항상 중산층이 수요를 떠맡아 왔습니다. 그러나 마이너스 인구 증가와 과도한 레버리지라는 이중 압력으로 인해 중산층의 유효 수요가 줄어들고 있으며 이는 경제 성장을 뒷받침하는 능력을 직접적으로 약화시킵니다. 한편, 마이너스 인구 증가는 새로운 소비자 세대의 감소를 의미하며, 이로 인해 소비에 의존하는 경제 성장은 자연스러운 수요 격차에 직면하게 됩니다. 반면, 지난 수년간 형성된 높은 레버리지와 높은 부채 수준으로 인해 중산층의 소비 공간이 더욱 제한되어 지출을 줄이고 부채 상환을 우선시하게 되었습니다.
이러한 상황에서 중산층은 새로운 경제 성장 단계에 대한 충분한 수요 지원을 제공할 수 없으며, 이번 성장 단계에서 생성된 공급은 이를 흡수할 만큼 충분한 소비자를 찾을 수 없습니다. 이러한 수요공급 불균형은 경제성장 모멘텀을 약화시킬 뿐만 아니라, 공급측면 기업의 소득 감소와 부실채권 위험 증가로 이어진다. 기업 이익이 부채를 감당하기에 충분하지 않을 때 체계적인 재무 위험이 나타날 수 있습니다. 중산층의 수요 감소는 경제 사이클의 가장 결정적인 한계점이 되고 있다고 할 수 있으며, 이 문제가 효과적으로 해결되지 않으면 미래 경제 성장에 깊은 숨겨진 위험을 심게 될 것입니다.
6. 생각하기: 습관적인 생각에서 벗어나기
글로벌 경제 환경이 급격하게 변화하는 현 상황에서 우리는 관성적인 사고에서 벗어나 미래 발전에 적응할 수 있는 새로운 길을 모색해야 합니다.
1. "케이크 만들기"가 "케이크 나누기"로 변경됩니다.
과거에는 어떻게 하면 파이를 더 크게 만들고 지속적인 GDP 성장을 통해 전체 경제의 확장을 추진할 수 있는지에 중점을 두었습니다. 그러나 성장의 배당금이 공평하게 분배되지 않아 빈부격차가 심화되고, 주민들의 소비력 부족 문제가 점점 더 심각해지고 있습니다. 따라서 앞으로의 초점은 '파이 분할'로 옮겨져야 한다. 이를 위해서는 정부정책을 통한 조세조정, 복지이전 등의 재분배가 필요할 뿐만 아니라, 주민소득의 불균형을 해소하고 자본집약적 지역에서 노동집약적 지역으로 부의 편중을 촉진하는 것도 필요하다. 동시에 부채와 레버리지 수준을 합리적으로 조정하여 개인과 기업 간, 지역 간 자원을 재분배해야 합니다.
자본시장과 관련하여 많은 사람들은 이것이 본질적으로 자원의 재분배라고 생각할 수 있습니다. 그러나 자본시장의 특성상 공정한 재분배를 온전히 이룰 수는 없다. 자본시장은 조작의 위험이 있으며 경험이 풍부하고 자본력이 강한 투자자가 시장을 장악할 확률이 높고, 젊은층, 개인투자자, 경험이 부족한 투자자는 불리한 경우가 많습니다. 즉, 자본시장에서 자원 재분배 과정에서 부의 '분배'라기보다는 '분열'에 가깝다. 이는 실제로 부의 "순환 수확" 메커니즘을 형성하며, 자본은 젊고 경험이 없는 사람들의 손에서 이미 유리한 위치를 차지하고 있는 사람들의 손으로 되돌아가는 경향이 있습니다.
따라서 자원의 실질적인 재분배는 자본시장의 자연스러운 작동에만 의존하기보다는 보다 체계적이고 포괄적인 정책수단을 통해 달성되어야 한다. 이는 빈부 격차를 줄이는 데 도움이 될 뿐만 아니라 전반적인 소비력과 사회의 경제적 활력을 향상시키는 데에도 도움이 될 것입니다.
2. 기존 공급을 유효수요로 전환하는 능력을 극대화할 수 있는 능력
미래에는 기업과 개인 모두의 핵심 역량은 기존 공급을 어떻게 극대화하고 이를 유효수요로 전환하느냐에 달려 있습니다. 현재의 공급 과잉 문제는 명백하며, 시장 수요를 어떻게 활성화할 것인가가 관건이 될 것입니다. 기업은 잠재 소비자를 더 탐색하고 유치하기 위해 "MCN" 또는 "개인 IP"와 같은 마케팅 모델과 같은 혁신적인 방법을 통해 수요의 돌파구를 찾아야 합니다.
이 과정에서 엔터테인먼트 산업이 중요한 역할을 한다. 서민들의 '진통제'로서 경제적 압박 속에서도 대중에게 정서적 위안과 오락을 제공할 수 있기 때문에 이 분야에 대한 시장 수요는 계속 존재하며 원천이 될 것이다. 기업의 소비 잠재력에 대한 중요한 방향.
3. 개인 캐리 트레이딩을 하라
인플레이션이 있는 곳에 돈을 벌고, 디플레이션이 있는 곳에 돈을 쓰는 것은 글로벌 경제 환경 변화에 대응하는 새로운 사고 방식이 될 것입니다. 세계화된 경제에서 인플레이션과 디플레이션 조건은 지역마다 매우 다를 수 있으며, 이러한 차이는 개인과 기업에 새로운 기회를 제공합니다.
예를 들어, 미국 자본 시장(예: 미국 주식 및 암호화폐)은 특히 트럼프가 정치에 복귀하고 미국이 새로운 인플레이션 정책을 시작할 것으로 예상됨에 따라 인플레이션 환경에서 강력한 이익 잠재력을 보여줍니다. 이러한 인플레이션 정책은 자본시장의 번영을 더욱 촉진할 것이며, 자본시장의 '저장소'인 암호화폐는 이러한 환경에서 작동하기 시작하여 투자자들에게 기회를 제공하고 있습니다. 또한, 해외 시장 개척의 관점과 결합하여 국경 간 전자상거래 및 기타 분야도 인플레이션 시장이 가져오는 기회를 활용하고 글로벌 수요를 충족함으로써 수익성을 달성할 수 있습니다.
반면, 디플레이션 상황에서 돈을 쓴다는 것은 국내 소비시장이나 부진한 부동산 시장 등 더 낮은 비용으로 더 많은 자원이나 자산을 획득한다는 뜻이다. 디플레이션 환경에서 소비자는 상대적으로 적은 지출로 더 많은 요구를 충족할 수 있어 삶의 질이 향상됩니다. 이러한 종류의 "시장 간 사고"는 개인과 기업이 글로벌 경제 변동 속에서 더 나은 행동 경로를 찾는 데 도움이 될 수 있습니다.
4. 미래지향적 투자
성숙한 시장과 산업의 이윤폭은 점점 좁아지고 있으며, 미래의 부의 성장은 아직 성숙되지 않은 영역에 집중해야 합니다. 국내 부동산 시장이 포화되고 가격이 하락할 수 있으므로 즉각적인 주택 수요를 충족한 후 해외 자유보유 자산을 찾는 것이 선택 사항이 될 것입니다. 예를 들어 싱가포르 부동산, 유럽 산림자원 등이 있습니다.
그리고 현재의 국제 정세는 격동적이며, 전쟁 위험과 지정학적 갈등이 증가하고 있어 자산 소유권 문제가 특히 민감해질 것이라는 점도 고려해야 합니다. 국민 반대의 경우 전통 자산(부동산, 은행 예금, 금 보유량의 일부 등)의 소유권 안정성을 확보하기 어렵다. 이 경우 비트코인(BTC)의 가치는 점점 더 분명해집니다. 분산형 디지털 자산인 비트코인은 어떤 국가나 기관에도 의존하지 않으며 그 소유권은 전적으로 개인의 손에 있으며 지리, 정책 또는 전쟁으로 인해 박탈되거나 동결되지 않습니다.
출처:TradingView 그림 6.1
시장에서 비트코인의 높아진 위상은 BTC/GOLD 비율 차트에서도 확인되었습니다. 이 비율은 지난 몇 년 동안 급속히 증가했으며, 이는 비트코인이 점차 금과 유사한 안전 피난처 속성을 부여받고 일부 시나리오에서는 심지어 금을 능가한다는 것을 나타냅니다. 전통적인 의미에서 가치를 보존하는 자산인 금의 물리적 특성은 유동성과 보안이 여전히 지리적, 정치적 요인에 의해 제한된다는 것을 결정합니다. 비트코인은 디지털적 특성으로 인해 유통 효율성과 보안 측면에서 금보다 우수해 점점 더 많은 투자자들에게 '디지털 금'으로 여겨지고 있습니다.
이러한 추세는 비트코인에 대한 시장의 인식을 반영할 뿐만 아니라 비트코인의 가치 인식을 더욱 강화합니다. 글로벌 자산의 불확실성이 증가하는 상황에서 비트코인은 빼앗길 수 없는 자산으로서 영구적으로 존재하며 글로벌 합의를 형성하며 사람들에게 부를 헤징하고 저장하는 새로운 방법을 제공하고 있습니다.
5. 자산배분의 3가지 요소
자산 배분에서 투자 선택을 측정할 때 평가, 수익률 및 변동성은 세 가지 주요 요소입니다. 그러나 이상적인 상태에서 '고밸류에이션, 고수익, 저변동성'이 동시에 존재하는 것은 거의 불가능합니다. 시장은 일반적으로 "가치 평가 제거", "변동성 제거" 또는 "수익률 제거"를 통해 균형을 달성하며 이러한 동적 조정은 자산 배분에 있어서 위험의 성격도 드러냅니다.
" 세 가지 요소의 역동적인 균형: 세 가지 요소 중 최고를 모두 가질 수는 없습니다 . "
높은 가치평가와 낮은 변동성 사이의 갈등: 자산 가치평가가 너무 높고 변동성이 낮으면 대규모 자금 유입이 용이합니다. 특히 저금리 환경에서는 레버리지를 통한 수익 증폭이 시장의 주류가 되었습니다. 그러나 이 상태는 취약한 경우가 많으며 일단 시장 심리가 역전되거나 외부 환경이 변화하면 급격한 "변동성 소멸"이 발생할 수 있습니다.
높은 수익은 낮은 변동성과 충돌합니다. 높은 수익을 지닌 자산은 일반적으로 높은 위험을 수반하며 급격한 가격 변동이 특징입니다. 안정성을 추구하는 투자자들에게 이러한 자산은 지속적인 매력을 제공하기 어려울 것입니다.
낮은 변동성은 높은 가치 평가와 상충됩니다. 낮은 변동성은 일반적으로 시장에 대한 강한 신뢰를 의미하지만, 과도한 가치 평가는 자산의 매력을 떨어뜨리고 시장은 "가치 평가를 죽임"으로써 위험과 수익의 균형을 재조정할 수 있습니다.
미국 주식시장은 안정적인 수익률과 상대적으로 낮은 변동성으로 오랫동안 글로벌 투자자들을 끌어 모았습니다. 그러나 이러한 저변동성 환경은 또한 과도한 레버리지를 조장하기도 합니다. 투자자들은 일반적으로 수익을 증폭시키기 위해 금융이나 파생상품을 통해 저변동성 자산에 대한 노출을 늘립니다. 예를 들어 AI 열풍의 스타 주식인 엔비디아(NVIDIA)는 한때 높은 가치평가와 낮은 변동성으로 인해 많은 자금을 유치한 바 있다. 하지만 엔비디아는 9월 3일 9.53% 하락해 4월 말 이후 최대 일일 하락폭을 기록했다. 미국 주식 시장의 기록입니다.
이러한 현상은 자산이 높은 가치 평가와 낮은 변동성의 특성을 가질 때 시장이 극단적인 행동을 하기 쉽다는 것을 보여줍니다. 너무 많은 레버리지가 축적되면 약간의 시장 변동이 연쇄 반응을 유발하여 급격한 조정 또는 플래시 충돌로 이어질 것입니다. 이러한 동적 조정 메커니즘은 고립된 사례가 아니라 현대 자본 시장의 고유한 논리입니다. 요약하자면, 가치평가, 수익률, 변동성의 역동적인 균형은 시장 운영의 핵심 논리입니다. 투자자들은 높은 밸류에이션, 높은 수익률, 낮은 변동성의 이상적인 상태를 동시에 누릴 수 없다는 것을 깨달아야 합니다. 시장이 "가치 평가 죽이기", "변동성 죽이기" 또는 "수익률 죽이기"를 통해 재조정을 달성하는 메커니즘을 이해하는 것은 자산 배분을 최적화하고 위험을 피하기 위한 중요한 전제 조건입니다.
7. 요약
반세계화와 복잡한 경제 환경이 얽히는 추세 속에서 중국 경제가 직면한 도전은 날로 심각해지고 있다. 인구구조의 변화부터 소비력의 하락까지, 현 금리 상황의 모순부터 경제성장 불균형, 수급 불일치까지, 다양한 징후들은 우리가 깊은 성찰과 조정이 필요한 중요한 시기에 있음을 시사합니다. .
유효수요 부족과 공급 과잉이라는 이중 딜레마는 현재 경제 운영의 뿌리 깊은 모순을 드러냅니다. 인구의 고령화와 중산층의 소비력 약화로 인해 내부 경기순환의 활력이 더욱 약화되고, 기업 경쟁 심화와 정책에 따른 이익 감소로 공급 측면도 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 맥락에서 전통적인 경기부양책만으로는 문제를 근본적으로 해결할 수 없으며, 성장의 논리, 부의 분배 메커니즘, 세계화의 기회와 과제를 재검토해야 합니다.
이 글에서 제안하는 사고는 관성적 사고에서 벗어나 경제의 심오한 논리와 미래 방향에 초점을 맞춘다. 자원의 합리적인 재분배부터 주식 공급의 최대 변화까지, 글로벌 관점의 자산 배분부터 미래지향적인 투자까지, 중국 경제에 대한 더 폭넓은 아이디어를 제공하려고 노력합니다. 이 과정에서 개인과 기업의 선택, 정책의 조정과 집행, 국제환경의 변화 등이 모두 중요한 변수이다.
반세계화 추세는 무시할 수 없지만 우리에게 위치를 바꾸고 조정할 수 있는 기회도 제공합니다. 성장의 의미를 재정의하는 일이든, 자산배분의 새로운 균형을 찾는 일이든, 우리는 보다 유연하고 실용적인 태도로 도전에 맞서야 합니다. 안개를 헤쳐나가기 위해서는 현재 상황에 대한 명확한 이해뿐만 아니라, 미래를 향한 과감한 상상과 결단력 있는 행동도 필요합니다. 이것이 현재의 복잡한 상황에서 우리가 찾을 수 있는 가장 강력한 대응일지도 모릅니다.
면책 조항: 독자는 현지 법률 및 규정을 엄격히 준수해야 합니다. 이 기사는 어떠한 투자 조언도 나타내지 않습니다.
