마르코 마노포 지음
편집자: Golem, Odaily Planet Daily
TGE를 앞두고 있는 4대 수익 창출 스테이블코인 프로토콜 중에서 DeFi의 새로운 패러다임을 정의할 수 있는 것은 무엇일까요? (포인트 플랜 소개서 첨부)
USDC와 USDT가 CEX 및 DEX와 완전히 통합되기 전에 BitMEX에서 델타 중립적 위험 노출을 얻으려면 1배 BTC 선물을 단기로 매수해야 합니다. 이는 당시 CEX 간에 자금을 이체하지 않고도 "중립적인 수익률을 얻는" 가장 자본 효율적인 방법이었습니다.
하지만 그러한 시대는 끝났습니다. 스테이블코인은 암호화폐 시장의 안전한 피난처로 등장하여 상대적인 변동성 없이 자본을 보존할 수 있는 방법을 제공합니다. 스테이블코인은 점차 암호화폐 시장의 거래 쌍을 장악해 왔습니다. XXX/ETH와 XXX/BTC와 같은 거래 쌍은 특정 방향으로 베팅하는 숙련된 트레이더가 아니면 더 이상 일반적으로 사용되지 않습니다.
이러한 스테이블코인은 많은 사용자(자산 규모가 약 1,000억 달러 이상)가 수익을 포기하고 빠른 디지털 달러 노출을 얻는 데 성공했습니다. 돌이켜보면, 금리가 2% 이하였을 때는 수익을 포기하기가 더 쉬웠지만, 코로나19로 인한 금리 인상 이후 모든 것이 바뀌었습니다.
구식(1세대) 스테이블코인은 가치를 전송하는 훌륭한 도구라는 점 외에는 다른 용도가 거의 없습니다. 스테이블코인 프로젝트의 새로운 흐름이 이러한 상황을 바꾸고 있습니다.
자신이 소유한 달러가 자동으로 작동해서 준비금, 시장 조작, 재담보, 대출, 심지어 AI 기반 인프라를 통해 수익을 낸다면 얼마나 놀라운 일인지 상상해보세요.
스테이블코인의 첫 번째 버전은 단순히 미국 재무부 채권(ONDO, Mountain 등)에 의해 뒷받침되었으며, 이후 Ethena는 기반 거래에 의해 뒷받침되고 수익을 창출하는 스테이블코인을 출시했습니다. 오늘날 새로운 스테이블코인 프로토콜은 수익원과 배포 측면에서 계속해서 혁신을 거듭하며 사용자에게 더 나은 경험을 제공하고 있습니다.
차세대 스테이블코인은 단순히 사용자의 지갑에 보관되는 것이 아닙니다. 이들은 한때 헤지 펀드, 시장 조성자, 기관 투자자만이 누릴 수 있었던 방식으로 수익을 창출할 수 있습니다. DeFi 기반 대출 풀부터 AI 기반 금융 네트워크까지, 수익을 창출하는 이러한 스테이블코인은 (어느 정도 위험이 따르지만) 새로운 종류의 수동적 소득을 창출하고 있습니다.
현재 알트코인은 하락장을 겪고 있으며, 보다 안정적인 환경에서 더 높은 수익을 추구하는 것이 주류 수요가 되었습니다. 이 글에서는 수익을 창출할 수 있고 곧 TGE가 발생할 수 있는 4가지 스테이블코인 프로토콜을 소개합니다.
캡(cUSD)
CAP은 MegaETH 기반으로 구축된 새로운 스테이블코인 프로토콜로, 사용자는 일반적인 DeFi 기술(예: 토큰 발행)에 의존하지 않고도 실제 수익을 얻을 수 있습니다. 대신, 시장 조작, MEV, 차익거래와 같은 외부 수익원을 활용하는데, 이는 모두 "대기업"이 수년간 시장에서 수익을 창출해 온 방법입니다.
이 플랫폼의 매력의 핵심은 이제 일반 사용자도 내부자 연결이나 일정 수준의 금융 지식이 없어도 동일한 돈 버는 전략을 즐길 수 있다는 것입니다. cUSD(CAP의 스테이블코인)는 1:1 비율로 USDC/USDT에 의해 지원되므로 완전히 담보가 제공되고 항상 상환 가능합니다.
DeFi 유동성 인센티브에 의존하는 다른 수익 창출 스테이블코인과 달리 CAP은 위험을 재지주 보유자(EigenLayer를 통해 프로토콜을 보호하기 위해 ETH를 스테이킹하는 사람)에게 전가합니다.
cUSD에는 두 가지 버전이 있습니다.
- 이자 발생: 대행사 전략을 통해 수동 소득을 얻으세요.
- 무이자: 미국 달러에 고정되어 있어 DeFi에서 사용하기가 더 쉽습니다.
CAP은 또한 BTC와 ETH에 고정된 스테이블코인을 출시할 예정이므로, 앞으로 사용자는 다양한 자산을 선택하면서도 수익을 얻을 수 있습니다.
주요 통계
토큰 발행에 의존하지 않음
대부분의 DeFi 프로토콜은 유동성을 유치하기 위해 토큰 발행에 의존하지만, 이 모델은 지속 불가능합니다. 시장의 상위 5개 DEX는 유동성 공급자의 참여를 유지하기 위해 매년 약 4억 6,200만 달러를 발행합니다.
많은 스테이블코인은 고정 가격을 유지하거나 수익을 창출하기 위해 이런 인센티브에 의존하지만, 이는 발행량이 줄어들면 유동성이 사라지는 플라이휠 문제를 야기합니다.
CAP은 토큰 인센티브에 의존하지 않고, 대신 MEV, 차익거래, RWA와 같은 외생적 소스에서 실질 수익을 얻습니다. 이를 통해 CAP의 스테이블코인은 더 확장 가능하고 회복성이 뛰어나며 많은 인센티브 기반 프로토콜을 저해하는 유동성 고갈을 피할 수 있습니다. 사용자는 새로운 토큰 발행에 의존하지 않고도 수익을 얻을 수 있으므로 어떠한 시장 상황에서도 지속 가능합니다.
시장 조성, MEV 및 RWA
작년에 시장 전체의 시장 수익은 20억 달러를 넘어섰습니다. 이더리움에서만 MEV 수익이 6억 8,600만 달러에 달했습니다. 대부분의 스테이블코인은 40조 달러 규모의 시장인 기업 채권을 무시합니다. 일부 스테이블코인은 미국 국채를 사용하지만, 중앙화된 보관기관에 의존합니다.
CAP는 TradFi 중개자에 의존하지 않고, 대신 RWA 수익 스트림을 MEV 및 차익거래와 같은 암호화폐 기반 전략과 결합합니다. 운영자는 채권, RWA 및 구조적 소득 상품에 자본을 투입할 수 있으며, 재담보권자는 위험 보장을 제공합니다.
이러한 접근 방식은 지속 불가능한 DeFi 인센티브에 의존하지 않고도 더 높고 안정적인 수익을 제공하여 실제 금융과 DeFi를 연결합니다.
포인트 및 에어드랍 프로그램
CAP는 현재 명확한 포인트 시스템을 제공하지 않습니다.
리졸브(USR)
Resolv는 미국 달러에 고정된 USR을 발행하는 스테이블코인 프로토콜입니다. 법정 통화 준비금이나 국채에 뒷받침되는 기존의 스테이블코인과 달리 Resolv는 영구 선물 계약을 통해 ETH 가격 변동성에 대한 헤지를 유지하면서도 시스템을 온체인으로 유지합니다. USR은 ETH로 100% 지원되며 RLP(Resolv Liquidity Pool)라는 보험 계층을 통해 초과담보가 보장됩니다. 주요 특징은 다음과 같습니다.
- ETH 지원: 프로토콜은 ETH 담보를 보유하고 단기 선물을 통해 가격 위험을 헤지합니다.
- 온체인 스테이킹: 대부분의 ETH는 수익을 창출하기 위해 스테이킹됩니다.
- 기관 보관: 일부는 선물 거래에 대한 증거금으로 보관됩니다.
주요 통계
- 총 잠금 가치(TVL): $545 million
- stUSR 연간 수익률(APR): ~ 2%
- RLP 연간 수익률(APR): ~ 1.5%
- 새로운 수익원: Lagoon Finance, WETH 예금에 대해 ~11% 기준 APR 제공
소득 및 이익 분배
사용자는 USR(stUSR)을 투자하여 보상을 받을 수 있고, RLP 보유자는 추가적인 위험 기반 프리미엄을 받습니다. 수익은 ETH 스테이킹 보상, 선물 포지션, 프로토콜 수수료(즉시 상환 시 0.05%)에서 발생합니다. 프로토콜에 손실이 발생하면 그 손실은 RLP 보유자가 흡수하여 스테이블코인이 완벽하게 보장되도록 합니다.
포인트 및 에어드랍 프로그램
Resolv는 사용자의 활동 결과에 따라 보상을 제공하는 포인트 시스템을 가지고 있습니다. 다양한 활동에 대한 포인트 보상은 다음과 같습니다.
- 기본 요금: 1 USR당 하루 15포인트
- Epoch Boost: 조기 채택자는 150%의 추가 포인트를 받아 하루 USR당 총 37.5포인트를 얻습니다.
- 추가 부스트: 사용자는 다양한 활동을 통해 더 많은 포인트를 획득할 수 있으며, 자세한 내용은 Resolv의 소셜 미디어 채널에서 확인할 수 있습니다.
최신 프로젝트 업데이트 및 통합
- 즉시 상환 가능: 이제 허용 목록에 있는 사용자에게 제공되며 일일 한도는 100만 USR입니다.
- Super State Industry Council 회원이 되어 TradFi와 DeFi의 연결을 강화하세요.
- 바이낸스 지갑 통합: Resolv에 대한 간소화된 액세스.
노블(USDN)
노블은 보유하기만 해도 이자가 발생하는 스테이블코인인 USDN을 발행합니다. USDN은 단기 미국 재무부 채권으로 전액 지원되어 실제 수익을 얻기 위해 아무것도 스테이킹하거나 잠그지 않고도 사용자 자금의 안전을 보장합니다. 주요 특징은 다음과 같습니다.
- USDN은 M^0 프로토콜을 통해 미국 국채로 100% 지원됩니다.
- 미국 재무부의 전액 지원 – 알고리즘 지원이나 위험 자산 없음
- 자산 관리자는 감사 및 검증된 담보를 보유합니다.
- 제한사항이 없습니다. 언제든지 USDN을 매수, 매도, 양도 또는 상환할 수 있습니다.
주요 통계
- 총 공급량: 3770만개
- 총 보유자: 2,972명
- 담보(미국 국채): $158.3 million
- 부채(미지급 USDN): $152.6 million
- 예비 버퍼: 570만 달러
- 예상 APY: 4.2% (매일 지불)
- 총 수입 지급액(일일): $3,216.41
포인트 및 에어드랍 프로그램
USDN 기본 APY는 4.2%(USDN을 보유한 순간부터 누적)이며, Noble은 포인트 금고에 USDN을 입금하는 보유자에게 포인트를 보상합니다.
100 USDN마다 하루에 1포인트를 얻을 수 있으며, 보유 기간에 따라 배수가 증가합니다.
- 30~59일 : x 1
- 60~89일 : x 1.25
- 90~119일 : x 1.5
- 120일 이상: x 1.75
USDN의 총 잠금 가치(TVL)가 1,000만 달러, 5,000만 달러, 1억 달러 등의 이정표에 도달하면 추가 보상을 받을 수 있습니다.
최신 프로젝트 업데이트 및 통합
- USDN StableSwap이 출시되었습니다. 안정적인 자산 간 기본 스왑을 지원합니다.
- 크로스 체인 전송 - USDN은 Wormhole NTT를 통해 완전히 다중 체인입니다.
- 감사를 받았으며 투명성이 뛰어납니다. 최고의 보안 회사의 지원을 받습니다.
레벨（lvlUSD）
Level은 USDC와 USDT에 의해 전적으로 지원되는 lvlUSD를 발행하는 분산형 스테이블코인 프로토콜입니다. 기존 스테이블코인과 달리 lvlUSD는 Aave와 Morpho와 같은 대출 프로토콜에 담보를 제공하여 DeFi 고유 수익을 창출합니다. 이 수익률은 사용자에게 반환되며, lvlUSD는 DeFi에 완벽하게 통합되는 수익을 창출하는 스테이블코인이 됩니다. 주요 특징은 다음과 같습니다.
- lvlUSD는 USDC와 USDT에 의해 100% 지원되며, 준비금은 수익을 창출하기 위해 블루칩 DeFi 대출 프로토콜에 배치됩니다.
- 대출 수익: USDC와 USDT는 Aave와 Morpho 등의 대출 시장에 예치됩니다.
- 재스테이킹 보상: 일부 대출 영수증 토큰(예: aUSDC)은 추가 보상을 받기 위해 Symbiotic에서 재스테이킹됩니다.
- 완전한 온체인 투명성: 사용자는 언제든지 준비금을 확인할 수 있습니다.
포인트 및 에어드랍 프로그램(레벨 XP)
lvlUSD를 약속하면 slvlUSD를 받게 되며, 자동으로 수익이 누적됩니다. 동시에 Level은 활성 사용자를 위한 포인트 보상 시스템인 Level XP를 제공합니다. XP를 얻는 방법은 다음과 같습니다.
- XP 팜에 lvlUSD를 입금하세요
- Pendle, Spectra 또는 Curve LP 토큰을 보유하세요
- Morpho에서 lvlUSD를 담보로 사용
승수 시스템:
- LP 또는 YT 토큰으로 40배의 XP 획득
- slvlUSD 20배 XP 획득
- lvlUSD 10배 XP 획득
- 파트너 프로토콜에서 얻는 보너스 XP: 사용자는 Resolv, Frax, Elixir, Angle과 같은 프로토콜에서 추가 포인트를 획득할 수 있습니다.
최근 프로젝트 업데이트 및 통합
- 대출 수익원 확대 — Aave를 넘어서는 더 많은 프로토콜이 곧 출시될 예정입니다.
- 재스테이킹 통합 - lvlUSD 수익률은 공생 재스테이킹을 통해 개선됩니다.
- 크로스 체인 스케일링 - lvlUSD는 DeFi 생태계에서 더욱 구성 가능해졌습니다.
스테이블코인의 미래는 어디에 있을까?
솔직히 말해서, 이러한 스테이블코인 수익의 대부분은 반드시 새로운 유형의 자산에서 비롯된 것은 아닙니다. MEV와 헤지펀드 재무 전략을 제외하면 대부분의 스테이블코인은 동일한 유형의 생산적 자산을 사용하는 기존 업체와 경쟁하고 있습니다.
하지만 스테이블코인 프로토콜이 새로운 유형의 자산(유형 및 무형)을 입력하는 방법을 알아보려면 체인 상에서 기본 부에 대한 수요가 충분한지 확인해야 합니다. 예를 들어, 우리는 과거에 민간 신용이나 중소기업 대출을 통해 수익을 창출하려고 시도한 프로젝트를 보았지만, 그 결과가 좋지 않았습니다. 무거운 오프체인 구성 요소는 프로토콜이 온체인 자본 플라이휠을 생성하는 능력을 방해하며, 암호화폐 기반 고래의 수요가 충분하지 않습니다(암호화폐 기반이 아닌 고래는 이러한 노출을 얻기 위해 온체인 액세스가 필요하지 않습니다).
스테이블코인이 안전한 가치 저장소가 되기까지는 아직 갈 길이 멀다. 차세대 스테이블코인은 소위 생산적 자산에 대한 실질 수익을 제공함으로써 게임의 판도를 바꾸는 것을 목표로 합니다. DeFi가 성숙해짐에 따라 수익을 창출하는 스테이블코인이 핵심적인 금융 기본 요소가 되어 암호화폐와 전통 금융 간의 격차를 메울 것입니다.
하지만 이 수익을 창출하는 스테이블코인을 다음 단계로 끌어올릴 수 있는 다른 유형의 자산은 무엇인지는 아직 알 수 없습니다. 어쩌면 새로운 유형의 자산을 도입하지 않고도 규모를 확장해야 할 수도 있겠지만, 시간이 지나면서 알게 될 것입니다.
