저자: Frank, PANews
암호화폐 시장이 격동하던 한밤중, 분산형 파생상품 거래소 하이퍼리퀴드에 대한 정밀한 공격이 조용히 발생했습니다. 3월 26일, 한 트레이더가 4억 3천만 개의 JELLYJELLY 토큰을 대량으로 단기 주문하면서 Hyperliquid를 유동성 위기와 청산 위험의 심연으로 밀어 넣었습니다. JELLYJELLY의 가격이 560%나 급등하고 주요 거래소가 신속히 계약을 출시함에 따라, Hyperliquid는 분산화 원칙과 사용자 자산의 보안 중 하나를 선택해야 했습니다. 단 2.5시간 동안 지속된 이 공격과 방어의 싸움은 분산형 거래소의 거버넌스 역설을 폭로했을 뿐만 아니라, 암호화폐 세계에서 자본 사냥의 전형적인 사례가 되었습니다.
공허한 주문 습격, 신중하게 계획된 표적 폭발
이전에 있었던 50배 레버리지 고래 사건 이후, 하이퍼리퀴드는 다시 한 번 이면의 동기를 가진 팀의 표적이 되었습니다. 3월 26일 저녁, 한 트레이더가 Hyperliquid에서 4억 3,000만 개의 JELLYJELLY 토큰(408만 달러 상당)에 대한 단기 주문을 열었습니다. 가격이 약간 오른 후, 사용자는 주도적으로 주문의 일부를 마감하고 증거금을 인출했습니다. 거래상대방이 부족하여 나머지 3억 9,800만개의 JELLYJELLY 단기 포지션은 Hyperliquid가 다시 인수할 수 있습니다. 
그 이후, JELLYJELLY의 가격이 계속 상승함에 따라 Hyperliquid의 공매도 포지션은 계속해서 손실을 입었고, 최대 변동 손실은 1,145만 달러에 달했습니다. 온체인 분석가 @ai_9684xtpa는 소셜 미디어를 통해 JELLYJELLY 토큰의 가격이 0.17달러로 상승하면 볼트가 청산되고 현재 보유하고 있는 2억 4천만 달러를 잃게 될 것이라고 말했습니다(참고: @ai_9684xtpa는 여기서 계산 오류가 있었습니다. 실제 청산 가격은 0.1479달러이고 Hyperliquid는 분할 창고 메커니즘을 사용하므로 단일 주문으로 인해 창고 전체 손실이 발생하지 않습니다).
하이퍼리퀴드 볼트를 표적으로 삼은 의도적인 숏 스퀴즈가 곧 일어날 것 같습니다. 하이퍼리퀴드가 수동으로 개입하기로 결정하면 분산형 거래소로서의 정체성에 대한 커뮤니티의 의심에 직면하게 될 것입니다. 이 명령이 확인되지 않은 채로 방치된다면, Hyperliquid의 금고에 자금을 저장하기로 선택한 많은 사용자가 막대한 손실을 입게 될 것입니다. 이러한 음모 전략의 정교함은 현대판 "두 복숭아가 세 전사를 죽인다"로 설명될 수 있다.
다음으로, JELLYJELLY의 가격 변동은 Hyperliquid의 생사에 반복적으로 영향을 미쳤습니다.
상위 거래소 계약이 급히 출시되면서 Hyperliquid는 비상 정지에 빠졌습니다.
블로거 @off_thetarget은 X에서 3월 24일에 누군가가 자신에게 연락해 Binance에 JELLYJELLY 상장을 홍보하도록 도와달라고 요청했다고 밝혔습니다. @off_thetarget은 JELLYJELLY 이벤트 운영팀이 바이낸스에 성공적으로 상장하면 현물 매수를 통해 많은 수익을 낼 수 있을 것으로 생각합니다. 바이낸스 상장에 실패하더라도 숏 포지션을 유지하면 수익을 낼 수 있습니다.
이 시점에서 바이낸스가 이 중요한 시기에 JELLYJELLY를 출시할지에 대한 질문은 Hyperliquid의 머리 위에 매달린 칼이 되었고, 소셜 미디어에서 JELLYJELLY에 대한 논의가 계속해서 뜨거워졌습니다.
OKX 거래소는 23:10에 JELLYJELLY 선물 계약 거래 쌍을 23:30에 공식 출시한다고 발표했습니다. 몇 분 후, 바이낸스 거래소도 JELLYJELLY 선물 계약 출시를 발표했습니다.
이 소식에 영향을 받은 많은 유저들이 롱 포지션으로 몰려들었고, JELLYJELLY의 가격도 급격히 상승했습니다. 트레이더가 Hyperliquid에서 주문을 열었을 당시의 최초 가격은 0.0095달러였지만, 최고 가격은 0.06276달러로 560%가 상승했습니다. Hyperliquid 청산 가격인 0.1479달러를 촉발하려면 약 135%만 상승하면 됩니다.
생사의 기로에서 하이퍼리퀴드는 행동을 취하기 시작했습니다. 23:21에 사용자들은 Hyperliquid 플랫폼에서 JELLYJELLY의 가격 곡선이 업데이트되지 않고 주문장도 비어 있는 것을 발견했습니다. 막대한 손실을 겪고 있는 JELLYJELLY 포지션도 눈에 띄지 않는다. 커뮤니티에서는 Hyperliquid가 JELLYJELLY 토큰을 상장 폐지하고 이러한 방식으로 손실을 통제하고 있다고 추측하고 있습니다. (일부 커뮤니티 사용자는 OKX가 계약 출시를 발표한 후 Binance가 출시하기 전에 Hyperliquid가 실제로 JELLY 계약을 삭제했다고 보고했습니다.)
몇 분 후, 사람들은 Hyperliquid 볼트의 정산 내역 주문장에서 JELLYJELLY 단기 주문의 정산 기록을 발견했습니다. 결제 가격은 0.0095달러로, 공격자가 최초의 단기 포지션을 시작한 가격과 같습니다. 이는 또한 Hyperliquid가 이 순서로 어떠한 손실도 입지 않았다는 것을 의미합니다.
하지만 결제 시점에 시장에서 JELLYJELLY의 현물 가격은 약 0.05달러가 될 것으로 보이며, 이는 5배 이상 차이가 날 것입니다. 이런 작업은 분명히 상식에 어긋납니다. 하이퍼리퀴드는 인간의 개입을 통해 이러한 적자 주문을 마감한 것으로 보입니다.
23:44에, 프로세스 내내 침묵을 지켰던 Hyperliquid 임원진은 마침내 Discord에서 다음과 같이 설명했습니다. "의심스러운 시장 활동의 증거를 발견한 후, 검증자 그룹은 회의를 열고 JELLY 위반자를 제거하기로 투표했습니다. 표시된 주소를 제외한 모든 사용자는 Hyper Foundation에서 전액 보상을 받게 됩니다. 이는 며칠 안에 온체인 데이터를 기반으로 자동으로 수행됩니다. 티켓팅은 필요하지 않습니다. 이 방법은 추후 발표에서 자세히 공유됩니다. 다른 체인과 마찬가지로 검증자는 종종 모든 사람에게 네트워크의 무결성을 보장하기 위한 결정적인 조치를 취할 것을 촉구해야 합니다. 투표 시스템의 견고성과 투명성을 강화하는 것이 최우선 과제입니다. 이 글을 쓰는 시점에 HLP의 24시간 손익은 약 700,000 USDC입니다. 우리는 네트워크를 강화하기 위해 기술을 개선하고 경험을 통해 배울 것입니다. 자세한 내용은 곧 공유하겠습니다."
이 발표에는 몇 가지 핵심 요소가 있습니다. 1. 운영은 투표로 결정됩니다(분권화된 거버넌스 메커니즘 유지). 2. Hyperliquid에서 JELLYJELLY 포지션을 오픈한 사용자는 손실에 대한 보상을 받게 됩니다(단, 위반자, 즉 이 공격을 시작한 주소는 제외됩니다). 3. 이 연습을 하는 동안 금고는 어떠한 손실도 겪지 않았고 24시간 안에 70만 달러의 이익을 유지했습니다(이를 통해 사용자는 금고의 수익성에 대한 확신을 갖게 되었습니다).
하이퍼리퀴드가 강제로 주문을 폐쇄함에 따라 하이퍼리퀴드에 대한 이번 공격도 실패로 끝났습니다. JELLYJELLY의 가격은 폭락하기 시작해 13분 만에 67%가 하락했습니다. 아마도 급격한 시장 변동이 상장 효과에 영향을 미칠 수 있다는 것을 깨달은 OKX는 즉시 JELLYJELLY의 상장 시기를 연기한다고 발표했습니다.
유동성 함정과 안전 보관소 설계의 이중 고문
이 시점에서 하이퍼리퀴드를 향한 집중적인 공격은 끝난 것으로 보인다. 이 사건은 불과 2.5시간 동안 지속되었지만, 이 짧은 시간 동안 시장 가치가 약 50억 달러에 달하는 대표적인 분산형 파생상품 거래소가 대중의 비난을 받았습니다. 노출된 문제점과 다양한 세력 간의 갈등은 암호화폐 세계의 공모의 전형적인 예입니다. 아직 해석할 만한 문제가 남아 있다.
우선, 포지션을 개설한 트레이더의 최초 작업 이면의 논리는 무엇인가? 이는 Hyperliquid의 어떤 설계적 결함을 보여주는가?
노출된 첫 번째 문제는 Hyperliquid의 거래 유동성이었습니다. 이전의 50배 레버리지 고래가 거래 통화로 이더리움을 선택한 것과 달리, 이번에 거래자는 JELLYJELLY와 같은 비교적 틈새 시장 토큰을 선택했습니다. 데이터에 따르면 Hyperliquid의 JELLYJELLY 계약 거래는 부진했으며 거래량은 일반적으로 분당 수만 달러에 불과했습니다. 따라서 거래자가 대량의 단기 주문을 마감하려고 할 때 주문장에 유동성이 충분하지 않으면 Hyperliquid가 개입하여 유동성을 제공합니다.
두 번째로, Hyperliquid의 금고가 상대방 역할을 하는 데 따른 단점이 제기됩니다. CEX는 대량 주문을 처리할 때 커뮤니티에서 제공하는 유동성 풀(예: GLP 또는 HLP)에 의존하기보다는 시장 조성자와 주문장을 중앙에서 관리하는 방식을 Hyperliquid와 비교해서 더 많이 사용합니다.
제로섬 게임의 이면: 불길에 기름을 붓는 자들 사이에는 승자가 없다
하이퍼리퀴드는 투표를 통한 분산형 거버넌스의 명성을 유지하고 있는 것 같습니다. 하지만 @spreekaway의 폭로에 따르면 Hyperliquid의 투표 검증자는 모두 Hyper Foundation에 대한 투표입니다. 이는 지역사회에서도 비판을 받았다. 이 투표는 아직 커뮤니티 전체가 합의한 결의안은 아니지만, Hyperliquid의 공식적인 결정입니다. 상황이 시급하긴 하지만, 이러한 관점에서 볼 때 Hyperliquid의 분산형 거버넌스는 여전히 무화과 잎으로 덮여 있습니다.
게다가 하이퍼리퀴드의 사용자 신뢰도 큰 타격을 입었습니다. PANews는 단기 포지션을 유지하는 과정에서 체인 내 많은 펀드가 청산 시 공동 손실을 피하기 위해 금고에서 자금을 인출하기로 결정했다는 사실을 발견했습니다. Hyperliquid 금고의 수익률은 결국 정상 수준으로 떨어졌지만 예치 금액은 단기간에 9,000만 달러, 30% 감소했습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 하이퍼리퀴드는 재무부 손실을 피한 것처럼 보이지만, 그 결과 큰 손실을 입기도 했습니다.
지난 3개월 동안의 국고 증가분이 하룻밤 사이에 사라졌습니다.
더욱이 이 사건을 일으킨 상인들은 이 사건으로 어떠한 이익도 얻지 못한 것으로 보인다. Hyperliquid가 위반자를 보상 목록에서 제외하기로 결정했기 때문에 이 거래팀이 Hyperliquid에서 개설한 롱 및 스팟 주문은 가격 변동으로 인해 손실을 입게 되며 예상했던 이익을 얻지 못하게 됩니다. 급격한 시장 변동으로 인해 다른 플랫폼에 있는 공개 포지션도 손실을 입을 수 있습니다.
이 과정에서 코인을 신속하게 상장하기로 결정한 다른 여러 거래소의 경우와 마찬가지로, JELLYJELLY의 인기는 바람처럼 왔다 갔으며, 이 사건 이후로 많은 사용자를 유치하지 못할 수도 있습니다. 오히려 이런 모욕에 모욕을 더하는 의심스러운 행위는 소셜 미디어의 많은 사용자에게 혐오감을 불러일으켰습니다. 특히 Hyperliquid 커뮤니티에서는 많은 사용자가 Binance의 운영을 비난하는 모습을 볼 수 있습니다.
이 사건을 처음 일으킨 사람은 소셜 미디어에서 주요 토론 주제 중 하나이기도 합니다. @off_thetarget의 폭로에 따르면, JELLYJELLY 팀은 이 허점을 이용해 수익을 올리려고 시도한 것으로 보입니다.
많은 사용자는 이 사건이 다른 중앙집중형 거래소가 Hyperliquid를 향해 고의로 벌인 공격이라고 믿고 있습니다. Lookonchain 모니터링에 따르면, Hyperliquid와 오픈 포지션을 공격하는 데 사용된 자금이 Binance와 OKX의 두 거래소에서 인출되었습니다.
게다가 이 과정에서 많은 KOL도 토론에 참여하여 불길을 부추겼다.
소매 투자자들은 희극에 대한 대가를 치른다
실제로 이번 사건에서 가장 큰 피해자는 추세를 따라 매수 또는 매수 포지션을 취한 개인 투자자들이었습니다. 코인글라스 데이터에 따르면, 4시간 만에 JELLYJELLY의 청산 금액은 1,226만8,500달러(JELLYJELLY의 시가총액은 2,300만달러에 불과)에 달해 전체 네트워크에서 3위를 차지했으며, 비트코인과 이더리움에 이어 2위를 차지했습니다.
가격이 2시간 만에 0.0082달러에서 0.0627달러로 오르자 최고가에서 0.021달러로 하락했습니다. 최대 증가율은 665%에 달했고, 최대 감소율은 67%에 달했습니다. 이런 운영 중에 얼마나 많은 개인 투자자들이 잠 못 이루는 밤을 보내게 될까요?
JELLY의 가격이 마침내 0.021달러에 정착했을 때, 이 스릴 넘치는 저격전은 Hyperliquid의 "방어 승리"로 끝난 것처럼 보였지만, 전장에서 남은 것은 더 심각한 산업적 질문이었습니다. 분산형 거래소의 거버넌스는 커뮤니티에 속하는가, 아니면 재단에 속하는가? 유동성 딜레마가 자본 조달의 갭으로 커지는 것을 피할 수 있을까? 소매 투자자들은 KOL의 오도, 거래소 조작, 가격 조작 등의 공공연한 음모의 희생자가 될 운명일까요? 이 사건은 일시적으로 해결되었을 수 있지만, 암호화폐 세계에서 신뢰를 회복하는 길은 스릴 넘치는 청산 작업보다 훨씬 더 깁니다. 커뮤니티가 말했듯이, 이것은 처음이 아니며 마지막도 아닐 것입니다. 분산화라는 명목으로, 왕좌의 게임은 결코 사라진 적이 없습니다.
