美國證券交易委員會（SEC）近期一連串動作：撤銷針對Uniswap Labs、Robinhood Crypto、OpenSea、Coinbase、Gemini等加密巨頭的調查和執法行動，與孫宇晨及Tron基金會尋求和解，發布關於Memecoin 的立場，稱其不是「證券」等等......釋放出監管軟化的強烈信號。
以SEC 代理主席Mark T. Uyeda 和Hester Peirce為代表的SEC新領導層，正在有意結束先前劍拔弩張的對抗姿態，轉而尋求與加密行業建立更具建設性的對話框架。
Uyeda 更是公開表態，承認過去幾年SEC對加密貨幣的監管主要依靠“執法行動”而非“充分溝通”，暗示監管方式亟需扭轉。 Uyeda承諾將推動加密政策制定的透明化，成立加密貨幣工作組，並主動與行業主要參與者展開高層對話，包括加密貨幣創新委員會(CCI)、MicroStrategy 創始人Michael Saylor 以及Robinhood 代表等均與SEC進行了會面。
美國各州加密儲備法案遇阻，比特幣波動性為主要擔憂
在SEC監管風向轉變的同時，各州政府對比特幣儲備的態度卻趨於謹慎。
根據資料庫Bitcoin Laws的統計，目前美國已有24個州提出了策略性加密儲備法案。但近一個月內，蒙大拿州、北達科他州、南達科他州和懷俄明州的加密儲備法案都遭遇挫折，未能獲得通過。
立法者普遍對比特幣等數位資產的波動性表示擔憂。
Cato研究所金融監管研究主任Jennifer Schulp在彭博社訪談中表示，比特幣和所有數位資產的波動性是公認的問題，即使產業前景向好，這個問題依然存在。
由於儲備金通常用於低風險投資以保障未來資金需求，比特幣的價格波動性使其作為州級儲備資產的吸引力大打折扣。
比推先前報道，南達科他州的儲備法案提議將該州最多10%的資金配置比特幣，但最終仍被擱置。儘管包括川普和參議員Cynthia Lummis等政界人物曾提出建立國家戰略性比特幣儲備的設想，但目前來看，各州在實際操作層面仍持保守態度。
Schulp表示：“如果在國家層面，一個非常支持加密貨幣的政府正在花時間考慮戰略性比特幣儲備，那麼各州也會採取同樣的做法，而不是急於行動，這是合理的。”
穩定幣與市場結構成為立法焦點
白宮已成立由創投家David Sacks領導的政策特別工作小組，著手製定全面的監管架構。同時，國會也加快了立法步伐，參議院銀行委員會計劃下個月就穩定幣法案進行投票，穩定幣監管預計將成為近期立法突破口。
美國財政部新任加密顧問Tyler Williams在華盛頓特區的私人數位資產活動上發表講話，強調推動穩定幣立法是當前的重要任務。
這位前Galaxy Digital律師在活動上表示：“我們應該盡可能支持國會中致力於穩定幣政策的朋友。”
他認為，為以美元計價的穩定幣建立法律框架將是行業盟友在華盛頓推動的“一個非常好的用例”, 並表示：“如果我們能夠以一種允許各州、銀行監管機構和所有生態系統在同一規則下運作的方式為其製定監管框架，我認為這對華盛頓來說是一個相當不錯的結果。”
穩定幣立法之外，更深層的博弈在於如何為Coinbase等交易所設定營運標準，以及如何界定數位資產的證券與商品屬性，這直接關係到SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）的職責劃分與權力邊界。
短期監管壓力或緩解，長期挑戰仍嚴峻
綜合來看，儘管美國各州在加密儲備方面進展不快，但聯邦層級SEC監管策略的調整，已經為加密產業帶來了一定的喘息空間，然而，未來的監管框架仍存在諸多變數。加密產業與SEC之間的摩擦可能暫時緩和，但圍繞加密貨幣立法的「持久戰」才剛開始。
