2024 年9 月OpenEden 獲幣安旗下的創投與孵化部門幣安實驗室Binance Labs 策略投資；Binance Labs 身為Binance 的創投部門，一直致力於辨識、投資與賦能有潛力的區塊鏈創業家、新創公司和社區。這次對OpenEden 的投資，也體現了對RWA 領域的看好和對OpenEden 團隊的信任。
閱讀重點
- OpenEden 美債上鍊協議概況
- OpenEden 專案營運機制與專案優勢
- OpenEden 與Ondo 等協議的同台競技
- OpenEden 最新市場數據
- OpenEden 的未來展望
OpenEden 簡述
OpenEden 是一個RWA（真實世界資產）代幣化協議，目前主要聚焦於美債上鍊領域。它於2022 年年初成立，由Gemini 前亞太區負責人Jeremy Ng 和前亞太區業務發展負責人Eugene Ng 創立。 OpenEden 已經發布了首款產品——OpenEden TBill Vault。這個產品旨在讓穩定幣USDC 持有者透過鑄造TBILL 代幣來獲得收益。
目前TVL 為1.25 億美元，處於賽道中游水平，暫時只有$TBILL 一款產品。其亮點在於團隊設立了準備金機制，可以在幫助投資人快速退出流動性，準備金率由團隊即時動態調控。
OpenEden 的發展歷程
該計畫創立於2022 年，由Gemini 交易所的兩位前高級監理主管創立。 Jeremy Ng 和Eugene Ng 憑藉在金融領域的豐富經驗，看到了實體資產（RWA）代幣化的巨大潛力，於是創立了OpenEden。他們致力於建立通往新金融體系的橋樑，為投資者提供更多元化的投資選擇。
Jeremy Ng(Co-Funder)Highlights：CFA（2002）、高盛、小摩、德意志銀行、Leonteq、Gemini。
Eugene Ng(Co-Funder)Highlights：Barclays Capital、花旗、德意志銀行、Matrixport、Gemini、DWF LABS。
本科以頂尖成績畢業於新加坡管理大學，主修工商管理，碩士在香港科技大學進修，取得金融碩士學位，後來又在紐約大學倫納德N 斯特恩商學院以頂尖成績取得國際金融碩士學位。
2023 年4 月OpenEden 發表首款產品－OpenEden TBill Vault。這個產品旨在讓穩定幣USDC 持有者透過鑄造TBILL 代幣來獲得收益。
2024 年9 月獲Binance Labs 策略投資。 Binance Labs 的投資為OpenEden 帶來了新的發展機會。這不僅是對OpenEden 計畫的認可，也為其未來的發展提供了強大的資金支持和資源整合能力。
同年10 月OpenEden 快速拓展創下專案鎖倉TVL 年度高峰1.5 億美金，躋身全球前五大代幣化國債發行商；雖然目前整體的數據有所下滑，但是依然處於相對前列的位置。
OpenEden 獨特的運作機制
OpenEden 作為一個RWA（真實世界資產）代幣化協議，主要聚焦於美債上鍊領域，其運作機制具有獨特性。
首先，OpenEden 透過將大部分資產直接投資於鏈下短期美國國債，為用戶提供了一個投資美債的新管道。在投資過程中，OpenEden 嚴格執行KYC 和AML 檢查，確保了投資的安全性和監管合規性。同時，一小部分USDC 留在鏈上，以確保全天候即時提現，為用戶提供了資金的流動性保障。
其次，OpenEden 發布的首款產品——OpenEden TBill Vault，讓穩定幣USDC 持有者透過鑄造TBILL 代幣來獲得收益。 TBILL 代幣由短期美國政府國庫券支持，並由反向回購協議保障其價值和可靠性。在發行流程中，OpenEden 採用了先進的技術手段，確保了代幣的安全性和穩定性。
TBILL 是OpenEden 使用的ERC-20 標準的RWA 代幣，每一枚$TBILL 與1 美元掛鉤，同時收益率隨短期美國國債TBill 的變化而變化。目前共有價值1.1 億美元的TBILL 被鑄造，YTM4.31%。
- 要買$TBILL，投資人需先通過OpenEden 的KYC 認證。協議要求投資者必須滿足英屬維京群島《2010 年證券和投資業務法（Securities and Investment Business Act 2010）》所定義的“專業投資者（Professional Investors）”，以及根據《證券法（Securities Act）》頒布的條例D 第501(a) 條規定的美國“合格投資者（Accredited Investors）”，只有投資者擁有100 萬美元以上資產才能滿足以上條件。
- 通過KYC 認證後，投資者向$TBILL 指定地址匯入$USDC，並由Coinbase Prime 作為代幣發行人向基金管理人進行資產購入，並交由鏈下託管機構進行託管，同時鑄造的RWA 代幣發送至投資者登記的白名單錢包中，完成整個購買流程。
此外，OpenEden 也與Solayer 合作推出代幣化美債穩定幣sUSD，為投資者提供了更多的投資選擇。 sUSD 使用Solayer 的報價請求（RFQ）協議來運作，為去中心化的交易市場配對引擎，用戶可以透過USDC 提出報價，系統會自動匹配到合格的代幣化機構，將美國國債（RWA）上鍊，進而產生sUSD。所有交易都交由智能合約自動執行，不需要第三方資金託管，確保交易透明且安全。
綜上所述，OpenEden 的運作機制透過將美債上鍊，為投資者提供了一種安全、便捷、高效的投資方式，同時也為傳統金融與加密世界的融合提供了新的途徑。
OpenEden 的顯著發展優勢
OpenEden 具有許多顯著的特性與優勢，在RWA 平台中脫穎而出。
1. 投資美債，收益可觀，預期年化收益5.5%
OpenEden 為投資者提供了一個投資美債的管道，當下為投資者提供的預期年化收益率接近5% 的高位，相較於諸多傳統低息理財渠道以及部分波動劇烈的加密投資品類頗具吸引力。 OpenEden 的美債投資為投資者帶來了更高的收益回報。
2. 彈性交易：不受美國交易時間限制且支援24/7 贖回
OpenEden 的一大特色是打破了傳統美債投資受限於美國本土交易時段的“枷鎖”，依托區塊鏈技術的無界性，用戶得以在全天24 小時的任意時刻，自由地開展美債購買操作。這為投資者提供了極大的便利性，無需擔心交易時間的限制，可以根據自己的需求隨時進行投資操作。同時，用戶還可以24/7 贖回TBILL，資金的流動性也得到了充分保障。
3. 權威評等加持：首個獲得穆迪「A」評等的RWA 代幣
早在2024 年6 月，OpenEden 便憑藉紮實穩健的營運根基、嚴謹合規的風控體係以及創新高效的業務架構，成功摘得穆迪評級授予的「A」 級評定。作為全球知名且極具公信力的評級機構，穆迪此舉無疑是為OpenEden 貼上了一張“優質資產” 的閃亮標籤，使其在魚龍混雜的RWA 市場中脫穎而出，成為眾多機構與個人投資者信賴有加的優質標的。
4. 累計TVL 達1.5 億美元，吸引超150+ 機構客戶
截至目前，其鎖倉價值（TVL）已一路飆升至破1.5 億美元大關（目前稍有回落接近1.25 億美金），並且合作版圖持續擴張，已然成功吸引超過150 家機構客戶攜手入局，攜手共築起一個龐大且活躍的投資生態，機構客戶的加入進一步提升了OpenEden 的市場影響力和可信度。機構客戶的參與也為OpenEden 帶來了更多的資金和資源，有助於推動專案的持續發展。
與Ondo Finance 同台競技
OpenEden 和Ondo Finance 都聚焦於資產代幣化領域，但業務重點與營運邏輯有許多差異。
業務模式方面
OpenEden 主要聚焦美債上鍊領域，透過將大部分資產直接投資於鏈下短期美國國債，為投資者提供了一個投資美債的管道。同時，OpenEden 也對Vault 進行了多項改進，包括鏈上價格預言機、更快的智能合約交易、Uniswap 小部件、安全性增強、機構級保障和用戶介面改進等。
Ondo Finance 推出代幣化基金，為機構投資者提供投資美國國債和機構級債券的機會。其產品OUSG 主要提供短期美國國債ETF 的流動性曝險，投資組合的絕大部分將投資於iShares 短期國債ETF。
收益方面
OpenEden 的預期年化收益為5.5%，具有較高的投資回報。
Ondo Finance 的到期收益率與OpenEden 較為接近。但兩者在收益的穩定性和風險方面可能存在差異，OpenEden 由反向回購協議保障其價值和可靠性，並獲得了穆迪評級“A”，在投資價值和可靠性方面具有一定的優勢。
OpenEden 現階段的市場發展
OpenEden 在去年營運狀態不佳，TVL 基本上在2000 萬美元以下徘徊。但今年迎來爆發，TVL 在下半年增速加快，3 個月內從3,500 萬成長至1 億美元。
OE 上半年表現不佳的原因很大程度上是由於受到了同在新加坡的美債RWA 項目：MatrixDock 的競爭擠壓：
MatrixDock 是吳忌寒在新加坡加密資管平台MatrixPort 旗下的RWA 協議，旨在為通過了KYC 的用戶提供TBill 的風險敞口，其RWA 代幣為$STBT。
去年9 月時，RWA 國債賽道格局主要為Franklin Templeton、Ondo、MatrixDock、Backed、Maple、OpenEden 等。
$STBT 當時TVL 約8,000 萬美元，巔峰時期能達到1 億美元，但現在兩者在國債賽道的地位已然互換。這可能一方面由於OpenEden 積極拓展業務，收穫了TVL 增量；另一方面也得益於他們在推特上的堅持運營，獲得了一定曝光度，最終形成了雪球效應。
現階段OpenEden 在市場上展現了強勁的發展態勢。其代幣化美國公債最高時期TVL 突破1.5 億美元，躋身全球前五大代幣化公債發行商。在國債RWA 市場中，雖然目前OpenEden 的市佔率相對較小，但成長速度較快。
OpenEden 的未來發展前景
在當前鏈上資產代幣化的大趨勢下，OpenEden 憑藉其在美債上鍊領域的專注以及一系列優勢，展現了巨大的發展潛力。諸如：
- 在XRP 分類帳上推出代幣化的美國國庫券
- 機構投資合作，Ripple 計劃設立一個基金，並向特定的TBill 代幣投資1000 萬美元
- 與Solayer 合作推出代幣化美債穩定幣sUSD，為投資者提供了更多的投資選擇。
隨著鏈上資產代幣化趨勢的不斷發展，OpenEden 預計將在RWA 市場中佔據更大的份額。
然而，OpenEden 在發展過程中也面臨一些挑戰。在與競品的比較中，OpenEden 在市場份額方面相對較小，需要不斷努力和創新，以提高自身的競爭力。同時，OpenEden 也需要面對監管政策的不確定性以及技術創新所帶來的風險。
新晉獲得獲得幣安的策略性投資（未透露金額），其曝光度和產品定位或促使OpenEden 來到新的發展階段。
另外對於OpenEden 未來前景的評估，我們也可以參考Ondo Finance 的成功經驗：
Ondo Finance 團隊擁有出色的TradiFi 背景，成員來自高盛、美林等知名機構，同時協議本身與貝萊德關係良好擁有強大的資方做TVL 支持，疊加發幣後良好的做市運營，一舉成為了RWA領域最大的龍頭標的。
OpenEden 團隊同樣擁有良好金融背景，現在也已經得到了幣安的支持；國債市場目前由於合規的原因，許多代幣無法發行代幣，若OE 團隊能解決該問題，順利發幣，則將會是第二個國債RWA 代幣，其未來發展前景十分值得期待。
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撰稿：Cage / Mat / Darl / WolfDAO
校對：Punko
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