雙節期間市場疲軟，明年Q1或迎來上漲行情| Frontier Lab 加密市場週報

市場概覽

市場整體概況：本週加密市場在聖誕節假期影響下呈現下跌趨勢，市場情緒指數雖從7%微升至10%，但仍處於極度恐慌區間；值得注意的是，儘管整體市場疲軟，以美國市場為主的USDC仍實現1.91%的成長，顯示機構資金仍在持續入場，為市場注入一定信心。

DeFi生態發展： DeFi板塊本週TVL小幅下跌0.37%至527億美元，但機槍池等穩定幣收益項目表現亮眼，並且穩定幣的總體供應量上一直保持著增長的態勢，表明儘管市場回調，但基礎流動性仍在持續流入，機槍池等穩定收益項目受到追捧。

AI Agent發展： AI Agent賽道持​​續獲得市場高度關注，總規模已達109億美元，特別是結合TEE技術的aipool模式成為市場新焦點，有望成為繼"打銘文"之後的新型資產發行方式，顯示出AI與區塊鏈技術深度融合的發展趨勢。

Meme幣趨勢：受假期影響和市場整體下跌影響，Meme幣賽道本週表現低迷，投資者參與度和資金流入明顯減少，市場熱度暫時轉向其他賽道，顯示出賽道的高波動性特徵。

公鍊錶現分析：公鍊板塊展現出較強的抗跌性，其中Stacks完成sBTC重要里程碑、BOB推進BitVM Bridge開發、Taiko啟動新一輪生態計畫等，顯示各大公鏈持續在技術創新和生態建設方面發力。

未來市場展望：展望未來，市場預計在元旦假期期間可能延續低迷走勢，建議投資者維持防禦性配置，增加頭部資產配置比例，同時可以適度參與高收益機槍池項目；長期來看，市場普遍預期2025年第一季可能迎來上漲行情，AI Agent和DeFi機槍池計畫值得重點關注。

市場情緒指數分析

• 市場情緒指數由上週7%上升至10%，仍處於極度恐慌區間。
• Altcoin本週表現弱於基準指數，呈現大幅下跌態勢。由於聖誕節假期的原因，導致流動性急劇下降，使得市場價格的波動性增加，容易出現急漲急跌的現象。從而導致市場情緒並不高漲。鑑於目前市場結構，預計Altcoin短期將與基準指數保持同步，獨立行情機率較低。
• Altcoin處於極度恐慌區間的時候往往市場處於階段性底部，隨時會發生向上的翻轉。

整體市場走勢概述

• 加密貨幣市場本週處於下跌趨勢，情緒指數仍處於極度恐慌。

• Defi類相關的加密項目表現突出，顯示出市場對提高基礎收益的方面持續關注。

• AI Agent賽道專案本週輿情較高，顯示出投資人開始積極尋找一下個市場爆發點。

熱點賽道

AI Agent

本周大盤處於下跌趨勢，各個賽道均處於下跌狀態，雖然AI Agent賽道的大部分代幣價格在本周也處於下跌態勢，但是在市場中的討論度是最高的。本週市場討論較多的是aipool這種AI Agent+TEE的模式在未來Crypto中的發展和對Defi的影響。

Crypto市場每次出現週期性大漲的一個助推器就是出現新的資產發行方式。例如曾經的ICO（初始代幣發行）、IEO（首次交易所發行）、INO（首次NFT發行）、IDO（首次去中心化交易所發行）、打銘文等資產發行方式都為快速的推動了市場的發展以及Crypto市場價格的提升，隨著AI與Crypto迅速融合的背景下，現階段aipool成為了當下熱度比較高的一個資產發行方式，也是2024年年初「付錢FI」的一種延續。如果aipool這種資產發行方式被市場廣泛接受的話，那麼在不久的將來會迎來一場由aipool模式帶來的一小波資產發行熱潮，所以我們應該重點關註一下aipool類型的項目。

市值排名前五名的AI Agent項目：

DeFi賽道

TVL成長排名

過去一週市場項目TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公項目，標準為3000萬美元以上），資料來源：Defilama

Resolv（未發幣）：（推薦指數：⭐️⭐️⭐️）

• 項目簡介：Resolv是一個Delta中性穩定幣項目，圍繞著市場中性投資組合的代幣化。 該架構基於經濟上可行且獨立於法幣的收益來源。 這允許將有競爭力的回報分配給協議的流動性提供者.

• 最新發展：本週Resolv完成了重要的技術升級，透過整合LayerZero 和Stargate 技術成功轉型為Omnichain 項目，同時其採用的OFT 標準通過了多家機構的安全審計，Resolv本週在生態發展方面表現突出，在本週內Resolv吸引了第二個1億美元資金流入，生態成長率達84%，其USDC Vault在Euler Finance中提供了高達36.36%的APY，在本週內吸引了567萬美元的TVL，Resolv還在Pendle.fi上線了wstUSR池並推出統一積分結構。

USDX Money（未發幣）：（建議指數：⭐️⭐️⭐️）

• 專案簡介：USDX Money專案是一個新興的合成美元穩定幣協議，旨在透過多鏈多幣種策略提供一種新型的加密原生穩定幣解決方案。該計畫的核心目標是建立下一代穩定幣基礎設施，並透過Delta中性對沖策略來維持USDX與美元的掛鉤穩定性

• 最新發展：USDX Money本週完成了全新的UI/UX 升級以優化用戶互動體驗，同時在Curve Finance上線了USDX/USDT和sUSDX/USDX流動性池，生態規模持續擴大，其中sUSDX透過與Lista DAO的合作達到1.7億美元TVL。 USDX Money也推出了包含內容創作、天使計畫在內的X-Points 激勵計劃，並舉辦聖誕節特別活動。

Usual（USUAL）：（建議指數：⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️）

• 項目簡介：Usual是一個由Binance支持的穩定幣項目，旨在透過去中心化的方式提供一種新的穩定幣解決方案。該專案的核心機制包括三個主要代幣：穩定幣USD0、債券產品USD0++和治理代幣USUAL。

• 最新發展：近期Usual獲得了由Binance Labs和KrakenVentures領投的1000萬美元A輪融資，並且與M^0基金會合作推出新產品UsualM，同時Curve Finance上成為最大的USD0/USD0++池，隨著UsualTVL突破15億美元從而躋身全球穩定幣前五名，DAO國庫也翻倍至1700萬美元，並且Usual項目推出了高達18,000% APY的USUALx 質押收益，並啟動了社區空投活動。

Hashnote（未發幣）：（推薦指數：⭐️⭐️）

• 專案簡介：Hashnote專案是一個專注於機構加密貨幣管理的解決方案，旨在透過區塊鏈技術提供透明度和優化資產管理。 Hashnote結合了數位資產和傳統金融為用戶提供創新的收益增強解決方案，如USYC。

• 最新發展：Hashnote本週與CoreDAO達成策略合作並參與其生態小組面板會議，重點推出了創新的比特幣雙質押模型，該模型結合了BTC和Core Token，旨在為用戶提供可持續的收益解決方案，同時，專案CEO 在會議上分享了新策略，獲得了超過14000的觀看量，顯示出市場對此創新模式的濃厚興趣。

Spectra（SPECTRA）：（推薦指數：⭐️⭐️⭐️）

• 專案簡介：Spectra是未來收益率代幣化的協議。 DeFi用戶可以在規定的未來期限內存入其他協議的生息代幣，並提前交易該資產將產生的未來收益。 Spectra的工作原理是在智能合約中放置計息代幣（IBT）或任何固定期限的收益率資產，並發行未來收益代幣（FYT）作為回報。

• 最新發展：本週Spectra成功在Base主網上線了新的治理合約，並在Spectra App中推出了Gauges和ncentivize頁面，同時優化veSPECTRA持有者的多鎖倉功能，使其能更有效率地參與Gauge投票機制，且Spectra完成了APW排放調整，新的排放機制依照1:20比例執行。

綜上所述，我們可以看到本週TVL成長較快的項目主要集中在穩定幣收益板塊（機槍池）。

賽道整體表現

• 穩定幣市值穩步增長： USDT從上週的1451億美元下降到了1447億美元，跌幅為0.27%，USDC從上週的421億美元增長到了429億美元，增幅達到了1.91%。可以看出雖然本週市場處於下跌趨勢，但以美國市場為主的USDC還是出現了成長，說明市場的購買主力仍保持著資金的持續入場。

• 流動性逐步增加：傳統市場的無風險套利利率隨著降息的持續在不斷的下降，而鏈上Defi項目的套利利率因為加密貨幣資產的價值提升而隨之在不斷的增加，回歸Defi將是一個非常好的選擇。

 Defi各賽道TVL（資料來源：https://defillama.com/categories）

• 資金狀況： Defi專案的TVL從上週的529億美元上漲到現在的527億美元，雖然連續兩週出現了負成長，但是負成長的幅度較小，為0.37%，主要原因是因為本週以美國市場為首的西方市場處於聖誕節假期當中，無論是各個代幣的交易量還是鏈上活動都有所下降，並且下週為其元旦假期，預計仍不會有太大的改觀。所以接下來應該要聚焦在1月市場的整體TVL變化，關注下跌趨勢是否持續。

  深度剖析

  上漲驅動力：

  本輪上漲的核心驅動因素可歸納為以下傳導路徑：由於近期市場處於下跌趨勢，因此各個Defi協議的APY均出現了下降，而穩定幣收益項目透過代幣/積分獎勵拉高收益率，從市場的整體來看，使得機槍池計畫的APY有明顯優勢。具體來看：

  • 市場環境：雖然處於多頭週期，但近期市場處於下跌趨勢，使得市場基礎利率大幅下降

  • 利率端：基礎借貸利率抬升，反映市場對資金的定價預期

  • 收益端：採用穩定幣收益項目的收益率較其他項目擴大，吸引了較多用戶參與

  這項傳導機制強化了穩定幣收益項目的價值支撐，形成了良性的成長動能。

  潛在風險：

  由於市場近期一直處於上漲的趨勢中，市場投資者更多關注的是收益率以及借貸槓桿，然而忽視了下跌風險，並且本週由於聖誕節假期的緣故，造成了市場上流動性的銳減，使得市場上出現拋壓之後並沒有足夠的流動性來承接，從而造成了價格不斷的下跌，並且帶動了市場上的多頭合約出現爆倉，給投資者造成了損失沒並且這種爆倉所導致的連環清算的風險大大增加，致使價格進一步降低，清算更多的資產。

其他賽道表現

公鏈

過去一週市場公鏈TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公鏈），資料來源：Defilama

Stacks：本周有922枚BTC轉移到Stacks網絡，完成了sBTC第一階段1000 BTC的存款上限，在DeFi 應用方面，已經有35%的sBTC在Zest Protocol上產生收益，ALEX 社區還投票分配了1200萬ALEX代幣用於Surge計劃，並且Stacks透過Bitflow Finance和AI控制台實現了L1/L2資產交換功能，同時Stacks也透過"Stackies"社區獎勵計劃激勵開發者貢獻。

BOB：本週BOB與Fiamma Labs合作開發並發布了基於零知識技術的BitVM Bridge原型，計劃於2025年初上線測試網，並且與Lombard Finance達成了合作，成功讓Lombard Finance在BOB鏈上進行部署，同時與Aave進行初步治理討論，計劃將其協議引入BOB網絡，此外，BOB推出了為期6週的DeFi激勵活動，透過Babylon Points激勵LST持有者參與，並開展了多場社區教育任務和Spaces活動。

Taiko：本週Taiko啟動了Trailblazers Season 3計劃，設立了600萬枚TAIKO代幣的獎勵池，並推出了Liquidity Royale活動為前100位流動性提供者提供12000枚TAIKO代幣的獎勵；Taiko鏈上生態的項目數量已增長至130個，新增了Symmetric作為重要DEX合作夥伴，並且與ITU Blockchain和Node 101在土耳其舉辦首次社區會面會，透過假日贈禮活動和Meme 競賽等方式加強社區營造。

Cardano：本週Cardano重點說明了slashing機制可保障用戶ADA資產安全的技術優勢，並推出了便捷的Web應用開發工具，並且與硬體錢包服務商Ledger深化合作，同時透過DReps（代表）投票決策模式推進社區治理的去中心化過程。

Sei：本週Sei發布了名為"Giga"的重大技術突破，成功將EVM 擴展到每秒5 gigagas的處理能力，將性能提升達到50倍，並且透過Developer Office Hours發布了Giga Roadmap，為未來技術發展制定清晰路線圖，推出EVM Wrapped功能，讓使用者可以查看自己在多個EVM鏈上的活動記錄，增強跨鏈互通性，同時Sei開展"12 Days of Christmas"節慶活動，與PythNetwork、Silo和Nansen達成合作。

漲幅榜概況

過去一週市場代幣漲幅前5名（未計入交易量過小的代幣和meme幣），資料來源：C oinmarketcap

ZEN：本週Horizen成功部署了Horizen 2.0 Devnet測試網，推出了優化版的零知識驗證（ZK）解決方案以降低技術複雜度和成本，並且與Automata Network建立策略合作推進Web3發展，同時透過Grayscale's Horizen Trust得到了機構投資者的認可，本週Horizen完成了ZEN的最終減半，並在Bitvavo交易所上線，Horizen也積極籌備zkVerify項目的代幣分配計劃。

MOCA：本週Moca Network與SK Planet的OK Cashbag應用成功整合，該合作帶來了顯著的用戶增長，包括150萬頁面訪問量和80萬次轉盤抽獎互動，Moca Network在社區運營方面保持活躍，透過聖誕節行銷活動（#MocaFam）增強用戶黏性，並特別注重用戶安全教育，多次發布防詐騙提醒。

PHA：本週Phala Network正式推出Phala 2.0，整合了GPU TEE技術和以太坊Layer 2擴展功能，並且與NVIDIA展開了合作，共同測試顯示TEE在H100/H200上實現了近99% 的效率，同時宣布了Khala鏈遷移到以太坊主網的決定，Phala Network的TEE-as-a-Service已被Flashbots等多個專案採用，全年資料顯示AI Agent合約執行量大幅成長至4500次，活躍TEE Workers達到37,650個，顯示出Phala Network在去中心化AI 基礎設施領域的領先地位。

AGLD：本週Adventure Gold透過聖誕節主題行銷活動與社群互動，其中聖誕祝福推文獲得了較高的社群參與度（27次收藏、14次轉發），而Adventure Gold與BladeGamesHQ在AI Agent驅動的鏈上經濟方面展開合作，展示了專案在遊戲生態和AI 技術融合方面的探索。

MOVE：本週Movement推出了多個基於其技術堆疊的創新產品，包括支援多鏈功能的Puffpaw Vape（具有追蹤使用數據和獎勵功能）、帶有高清螢幕的Vomeus 智慧Vape，以及允許用戶將情感與記憶標記在物品上的Sentimint 項目，同時Movement透過Block-STM並行化優化和Rollup架構提升了效能，並透過與WBTC的跨鏈整合拓展了其鏈上的DeFi場景。

Meme代幣漲幅榜

資料來源：coinmarketcap.com

本週Meme項目受到市場整體下跌的影響比較大，由於本週處於聖誕節假期中，所以參與市場交易的用戶較少，市場上的資金在本週出現了撤出，所以本週參與Meme幣項目的投資者大幅減少，造成了現階段市場的關注度和資金並不在Meme幣賽道中。

社群媒體熱點

根據LunarCrush每日增長前五和Scopechat中AI得分前五的數據得出本週（12.21-12.27）統計數據：

出現次數最多的題材是L1s，上榜代幣情況如下（未計入交易量過小的代幣和meme幣） ：

資料來源Lunarcrush和Scopechat

根據數據分析，本週社群媒體關注度最高的是了L1s項目，由於本週處於聖誕節假期，以美國為主力的市場本週進入了假期階段，從而各個做市商以及機構都處於放假時期，造成了市場上流動性大幅度下滑，並且普通投資者大部分都減少了鏈上的投資活動而且伴隨著拋售行為，造成了市場發生了較大幅度的下跌，其中各個公鏈的跌幅較小。在整個市場發生普跌的時候，往往各個公鏈的表現較其他賽道較好，市場投資者除了將資金買入BTC和ETH避險之外，大部分還是投入到各個公鏈當中，在下跌結束出現上漲的時候，各個公鏈普遍是先於其它項目進行上漲。

市場題材整體概況

數據來源：SoSoValue

按週回報率統計，SocialFi賽道表現最佳，而RWA賽道表現最差。

• SocialFi賽道： SocialFi賽道的絕對主力仍然是TON，佔SocialFi賽道市值的91.07%，本週TON沒有跟隨大盤出現下跌，而且逆勢上漲了6.3%，從而使得SocialFi賽道表現最好。在本週Toncoin與GMX合作推動高頻DeFi交易發展。

• RWA賽道： RWA賽道中OM、ONDO和MKR佔比較大，佔比分別為：44.28%、23.85%和18.36%，總計86.49%。在本週OM、ONDO和MKR分別下跌了10.76%、19.86%和8.28%，下跌幅度較其他賽道項目相比較大，所以造成了RWA賽道本週表現最差。

下週Crypto大事件預告

• 週一（12月30日）歐洲證券及市場管理局發布MiCA加密法規實施

• 週四（1月2日）美國當周初申請失業金人數

• 週五（1月3日）法院批准FTX的第11章重整計畫開始生效

下週展望

• 宏觀因素研判

  • 下週進入到元旦假期，鮮有宏觀數據公佈

  • 往年進入到元旦假期時，以美國為購買主力的市場基本上會延續聖誕節期間低迷的購買力，市場波動增加

• 板塊輪動趨勢

  • DeFi賽道

  雖然目前的市場大環境較差，但是投資者普遍預期明年第一季市場會出現普漲，所以大部分投資者仍不願意出售手中代幣，同時為了增加持幣收益，紛紛參與機槍池項目，提高收益

  • AI板塊

  AI Agent賽道受到市場的持續注度，市場規模已達109億美元

  基於AI Agent+TEE的aipool的資產發行模式受到了市場的廣泛關注

• 投資策略建議

  維持防禦性配置，增加頭部資產BTC、ETH的配置，增強資產的避險屬性

  在對沖風險的同時，可以參與一些高收益的機槍池Defi項目

  建議投資人保持謹慎，嚴控部位，做好風險管理