연말 특별 스페이스 리뷰: 이더리움과 알트코인 시장 전망

주최: 율리야, PANews

최근 PANews는 ' 연말 특별한 공간: 이더리움과 대체 시장 전망 '이라는 주제로 트위터 스페이스에서 온라인 주제 인터뷰를 진행했다. 이번 인터뷰에는 Chainfeed 설립자 Pan Zhixiong, Nothing Reaearch 파트너 Todd, Gate Group 최고 상업 책임자 Kevin Lee, 그리고 독립적인 리서치 기관과 NingNing이 참석하여 이더리움과 알트코인 시장의 미래 잠재력을 공동으로 기대했습니다.

게스트 소개

판지웅 :

저는 현재 기술 뉴스레터를 작성 중이며 이더리움과 전체 생태계에 관심을 갖고 있습니다. 최근 저는 두 가지 방향에 집중하고 있습니다. 하나는 프로그래밍 가능한 암호화 및 개인 정보 보호 프로토콜의 진행 상황을 연구하는 것이고, 다른 하나는 AI 에이전트와 관련된 주제에 주목하면서 OpenAI의 일부 기능 경계를 탐색하는 것입니다.

토드:

저는 지금 주로 두 가지 일을 하고 있습니다. 하나는 연구 중심 펀드 리서치를 운영하는 것이고, 다른 하나는 현재 전체 이더리움 컴퓨팅 파워의 1% 이상을 차지하는 Ebunker라는 이더리움 비수탁 채굴 풀을 운영하는 것입니다. 회로망. 이더리움에 대한 우리의 연구는 계속되어 왔으며, 이더리움은 지난 이틀 동안 상대적으로 좋은 성과를 거두었습니다.

케빈 리 :

나는 이전에 은행에서 일한 적이 있습니다. 저는 현재 홍콩에서 열리는 컨센서스 컨퍼런스를 준비하고 있으며, 대규모 콘서트도 계획하고 있습니다. 이는 홍콩에서 중요한 업계 행사가 될 것입니다.

닝닝 :

저는 이제 독립 연구원이 되었습니다. 이전에는 베테랑이었고 거래소 및 다양한 수직 제품의 개발 및 운영에도 참여했습니다. 오늘 토론에 참여하게 되어 기쁩니다.

이더리움 논란

PANews : 이더리움이 그렇게 활발하게 활동하고 있음에도 불구하고 왜 여전히 그렇게 많은 의심을 받고 있습니까?

판지웅:

이더리움에 대한 의심은 실제로 매년 존재하며 이는 정상이고 존재해야 합니다. 주된 이유는 비트코인이나 솔라나의 기대 수익에 부응하지 못했기 때문입니다. 솔라나(SOL)는 올해 초 약 10달러에서 거의 200달러로 상승하면서 정말 빛을 발했습니다. 반면 이더리움의 이익은 상대적으로 적었습니다. 사람들은 흔히 결론을 먼저 내린 다음 이더리움 재단이 코인을 팔고 있다거나 재단이 너무 부풀어 오른다거나 ​​하는 등의 이유를 찾습니다.

재단이 코인을 판매하는 문제에 관해서는 좀 더 객관적으로 바라볼 필요가 있습니다. 이는 분명 객관적인 사실이지만 해석에는 두 가지 측면이 있을 수 있습니다. 부정적인 관점에서는 프로젝트에 대한 자신감이 부족함을 나타낼 수도 있지만, 긍정적인 관점에서는 엔지니어에게 급여를 지급하고 향후 연구에 투자하는 것입니다. 다른 프로젝트에 비해 이더리움은 더 투명하며 누구나 재단의 모든 움직임을 볼 수 있습니다.

현재 커뮤니티의 문제는 많은 사람들이 KOL의 의견에 너무 의존하고 독립적인 사고가 부족하다는 것입니다. 예를 들어, 재단이 코인을 판매하고, 다른 퍼블릭 체인에서 판매했다면 "프로젝트 당사자가 생태 발전을 위해 자금을 모으고 있다"고 해석할 수 있지만, 이더리움의 경우에는 부정적인 뉴스가 됩니다. 그래서 다른 사람의 의견을 맹목적으로 따르지 않고 독립적인 판단을 하는 것이 중요하다고 생각합니다.

토드:

판 선생님의 의견에 전적으로 동의합니다. 마이닝 풀을 운영하고 다양한 통화 보유자와 소통한 경험으로 판단할 때, 이더리움은 모든 강세장 주기에서 강력한 "수익화" 시나리오가 필요합니다.

역사를 되돌아보면 다음과 같은 패턴을 볼 수 있습니다.

  • ICO 트렌드는 2017년 강세장 때였습니다. 당시 고품질 프로젝트에 참여하려면 ETH를 사용해야 했고, 이는 엄청난 수요를 창출했습니다.
  • 2021년 강세장에서는 DeFi 채굴(L1/L2 여부)이 될 것이며 ETH는 다시 필수품이 될 것입니다.
  • 2024년 현재 상황: Pump.Fun에서 Meme 코인을 구매하면 Solana에 대한 수요가 창출됩니다.

이더리움에는 서약 메커니즘이 있지만 이는 대규모 투자자에게 더 편향되어 있습니다. 예를 들어 대규모 투자자가 수만 개의 이더리움을 투자하지만 소매 투자자는 0.1 이더리움만 가지고 있는 경우 참여의 의미는 크지 않습니다. 현재 6~7% 정도의 수익률로도 일반 투자자들에게는 충분히 매력적이지 않다고 계산해봤습니다. 이는 이더리움이 이번 시장 상황에서 기대치를 밑돌고 새롭고 강력한 "수익화" 시나리오를 찾지 못한 이유를 설명합니다.

케빈:

올해 이더리움의 성과는 두 단계로 나눌 수 있습니다.

  • 실제로 상반기 실적은 나쁘지 않았고, 거래량도 높은 수준을 유지했으며, 시장 기대치는 상대적으로 낙관적이었다.
  • 그러나 하반기 들어 상황은 크게 달라졌다. 미국과 홍콩 모두에서 ETF가 승인되더라도 적용 시나리오는 아직 충분히 활발하지 않습니다. 밈 통화는 솔라나에서 뜨겁고, GameFi는 텔레그램에서 2021년 DeFi 프로젝트는 이제 덜 인기가 있으며 NFT 시장은 이전보다 훨씬 덜 뜨겁습니다.

닝닝:

올해 이더리움의 가격 성과는 시장을 정말 놀라게 했습니다. 최근에는 거대 고래가 비트코인과 이더리움의 환율을 롱해 거래가 중단돼 수천만 달러의 손실이 발생했다는 뉴스 보도가 나왔다. 이더리움은 칸쿤 업그레이드 과정에서 몇 가지 문제에 직면했습니다. 기술적 문제는 없었지만 경제 모델에서 생태학적 영향이 충분히 고려되지 않았습니다. 특히 DA 레이어의 블롭 가격 곡선이 너무 높게 설정되어 이더리움의 캡처 능력에 영향을 미쳤습니다. L2 값. (당시 시장 낙관론의 영향을 받음)

Meme과 AI 에이전트의 등장으로 수많은 사용자가 솔라나로 유입되었습니다. 표면적으로는 이더리움의 TVL이 1,000억 달러를 넘어섰고, 실제로는 솔라나의 100억 달러를 훨씬 웃도는 금액입니다. 이더리움은 데드머니(다양한 서약/포장)이며, 이중계산 문제가 있습니다. 이제는 이더리움에서 코인을 발행하거나 프로젝트를 구축하고 DEX에서 자금을 조달하는 것이 어려워지면서 많은 프로젝트가 솔라나나 베이스로 전환하게 되었습니다. 이는 이더리움이 이전 주기에서 Polygon 및 Avalanche에 직면했던 것처럼 Solana의 가장 강력한 도전에 직면해 있음을 보여줍니다.

L2 개발 현황

PANews : 이더리움 L2 분야에서는 예전에는 ZK 이야기가 주요 화두였지만, 다수의 대규모 ZK 프로젝트와 토큰 에어드랍이 출시되면서 부정적인 소식이 전해졌습니다. 그렇다면 이더리움의 ZK 트랙은 실패했나요? L2의 패턴이 결정되었나요? 2025년에 ZK L2가 OP L2를 추월하는 것이 가능할까요?

판지웅:

이더리움 재단의 관점에서 볼 때, 그들은 ZK 연구에 많은 투자를 했습니다. 비록 ZK 영지식 증명 기술이 아직 구현되지는 않았지만 로드맵은 여전히 ​​매우 집중되어 있습니다. 단기적으로는 커뮤니티 전체가 상당한 차이를 확인하기 어려울 것입니다.

  • 용량 확장 측면에서는 OP도 수요를 충족할 수 있지만, 증명 생성에 대한 부담은 ZK가 더 큽니다.
  • ZK는 개인 정보 보호 기술에 사용하기에 더 적합하지만 최근 개인 정보 보호 기술은 정책에 의해 제한되었습니다.
  • 사용자가 ZK의 개인정보 보호 이점을 직접적으로 느끼기는 어렵습니다.

이더리움은 현재 두 가지 방향으로 ZK 애플리케이션을 홍보하고 있습니다.

  • 개인 정보 보호 및 확장 탐색 그룹(예: 0xPARC 프로젝트 ): 개인 티켓, 이메일 콘텐츠 읽기 등과 같은 특정 시나리오 애플리케이션을 구현합니다.
  • 개발 도구: 개발자가 사용자 개인 정보를 보호하면서 특정 콘텐츠를 쉽게 읽을 수 있는 오픈 소스 도구를 제공합니다.

토드:

나는 아마도 급진적인 관점을 가지고 있습니다. 우선, 현재 업계에서 가장 강력한 애플리케이션은 Binance와 Coinbase라는 점을 인정해야 합니다. Layer 2 순위로 보면 Arbitrum이 1위, Base가 2위, OP가 3위입니다. Base의 2위는 주로 Coinbase의 통화 목록 지원 덕분입니다.

OP는 이 결정이 ZK에 비해 큰 이점을 제공한다고 Coinbase를 설득했습니다. 대부분의 사용자가 투기 목적으로 레이어 2에 참여한다는 점을 고려하면 Base의 프로젝트는 향후 Coinbase에 상장될 기회가 더 많아질 수 있으며, 이는 사용자의 참여 의지도 높아집니다.

또 하나의 핵심 포인트는 자금 입출금의 용이성입니다. 과거에는 ZK가 하루 만에 출금을 완료하는 반면 OP는 7일이 소요되는 것이 유리했습니다. 그러나 이제 Binance와 같은 주류 거래소는 OP의 빠른 입출금을 지원하므로 20~30분 안에 완료할 수 있습니다. 이는 실제로 ZK의 적시성 이점을 제거합니다.

기술 성숙도 측면에서 볼 때, L2Beat에서 출시한 등급 시스템(높을수록 좋음)에서 0단계는 분류기가 여전히 보안 위원회에 의해 통제되고, 1단계는 화이트리스트 분류기 공급업체가 관리하고, 2단계는 분류기가 관리되는 것을 의미합니다. 완전히 분산화.), OP와 Arbitrum만이 1단계에 도달한 반면, 대부분의 ZK 프로젝트는 여전히 0단계에 있습니다. 이것이 주류 거래소가 OP 기술을 지원하는 경향이 더 높은 이유입니다.

케빈：

현재 가장 큰 문제는 필요한 적용 시나리오가 부족하다는 것입니다. 2021년을 되돌아보면 NFT 시장의 호황으로 인해 가스 비용이 높아졌습니다. 이때 OP와 ZK 모두 Layer 2 솔루션이 등장하기 시작했습니다. 그러나 이번 주기에서는 이와 같은 애플리케이션의 폭발적인 증가를 본 적이 없습니다.

또한 다른 많은 L1 퍼블릭 체인에서는 확장 문제를 해결했으며 사용자는 L2를 긴급하게 사용할 필요가 없습니다. 현실은 사용자가 다른 퍼블릭 체인이 이미 자신의 요구 사항을 충족할 수 있다는 것을 알게 되면 왜 이더리움을 사용하고 이더리움에서 추가 L2 솔루션을 사용해야 합니까?

그러나 나는 여전히 이더리움에 대한 믿음을 갖고 있습니다. 향후 NFT나 기타 애플리케이션과 같은 새로운 애플리케이션이 등장하고 이더리움이 다시 확장 문제에 직면하게 된다면 이러한 L2 솔루션은 진정으로 그 가치를 발휘할 수 있습니다.

닝닝:

현재 OP Stack도 ZK 롤업 솔루션을 제공하지만 채택률은 높지 않습니다. ZK는 기술적 이점을 갖고 있지만 시장 이점으로 전환될 수는 없습니다. ZK 진영에게는 어려운 문제지만 절망적이지는 않다. 핵심은 돌파구를 찾는 데 있다.

모방 ETF

PANews : 선도적인 알트코인으로서 이더리움의 위상이 어떻게 변했다고 생각하시나요? 또한 Litecoin, Solana 및 Ripple과 같은 프로젝트도 현재 ETF를 신청하고 있습니다. Trump가 취임하면 이러한 통화에 대한 ETF가 Ethereum ETF의 평범한 시장 성과를 반복하게 될까요?

판지웅:

전반적으로 이더리움의 선두 위치는 여전히 견고합니다. 이는 주로 두 가지 측면에 반영됩니다. 첫째, 시가총액, 이더리움은 여전히 ​​비트코인 ​​다음으로 두 번째로 큰 암호화폐입니다. 둘째, 애플리케이션 생태계인 이더리움은 가장 풍부하고 대표적인 DeFi 및 NFT 애플리케이션 생태계를 보유하고 있습니다. 다른 프로젝트의 ETF 승인 과정은 시장과 감독당국이 함께 적응해야 하는 단계별 과정이라고 생각합니다. 다양한 프로젝트는 다양한 도전과 기회에 직면할 수 있습니다.

토드:

ETF 주제와 관련하여 저는 이를 몇 가지 주요 차원에서 분석하고 싶습니다.

  • 우선, 소형주 암호화폐 ETF는 ETF 출시 시 실질적인 어려움에 직면하게 됩니다. 라이트코인을 예로 들면, 현재 시가총액은 약 77억 달러이며, 운용수수료 0.2%를 기준으로 코인의 10%(약 7억 7천만 달러)가 ETF 시장으로 유입된다고 가정하더라도 연간 수익은 1억 달러에 불과하다. 140만 달러 이상. 블랙록, 피델리티 등 대형 금융기관의 경우 이 수준의 수익은 법무 등 고액 연봉 직위 비용은 물론이고 운영팀을 유지하는 기본적인 비용조차 감당하지 못할 수도 있다.
  • 둘째, 저당소득 문제이다. 현재 ETF 상품은 스테이킹 기능을 지원하지 않습니다. 이는 약 7%의 무위험 스테이킹 수익을 제공하는 솔라나와 같은 프로젝트의 명백한 단점입니다. 투자자들이 트레이드 오프를 저울질할 때 스테이킹 수익을 얻을 수 없을 뿐만 아니라 ETF를 선택할 때 관리 수수료도 지불해야 한다는 사실을 알게 될 것입니다. 이러한 차이는 자금 흐름에 필연적으로 영향을 미칠 것입니다.

케빈：

10년 넘게 전통적인 은행에서 근무한 실무자로서 현재의 암호화폐 ETF 상품은 아직 매우 초보적이라고 생각합니다. 전통적인 금융 시장에서 ETF는 일반적으로 단일 자산을 추적하는 것이 아니라 인덱스 ETF 및 섹터 ETF와 같은 보다 풍부한 상품 형태를 개발합니다. 앞으로 암호화폐 시장에는 레이어 1 섹터 ETF, DeFi 섹터 ETF 등 더욱 다양한 ETF 상품이 등장할 수밖에 없습니다. 이러한 진화 과정에서 가장 큰 스마트 계약 플랫폼인 이더리움은 계속해서 핵심 역할을 수행할 것입니다.

닝닝：

저는 흥미로운 현상을 발견했습니다. 시장의 기대와 현실 사이에는 분명한 격차가 있습니다. 이전에 시장은 일반적으로 ETF 승인이 대규모 증분 자금을 가져와 전체 이더리움 생태계 및 관련 알트코인의 상승을 이끌 것이라고 믿었습니다. 그러나 현실은 미국 주식시장에서 암호화폐 ETF는 일종의 중소형 기술주로만 간주될 수 있다는 것이다.

11월 이후 시장실적을 보면 " 비트코인 ETF→이더리움 ETF→알트코인 ETF "라는 예상 경로대로 자금이 흐르지 않고 있다. 대신 미국 시장에서는 XRP, 스텔라루멘스(XLM) 등의 자금이 깊게 유입됐다. 장기 프로젝트의 성과는 더욱 뛰어납니다. 시장 인식과 현실 사이의 이러한 격차는 투자자들이 깊이 생각해 볼 가치가 있습니다.

이더리움 ETF 유입 증가

PANews : 이더리움 ETF가 승인된 후 자본 유입 실적은 비트코인 ​​ETF보다 나빴습니다. 그러나 최근에는 이더리움 ETF로의 유입이 점진적으로 증가하는 것을 볼 수 있습니다. 나는 당신에게 묻고 싶습니다. 그 이유는 무엇입니까? 앞으로 이더리움 ETF 유입량이 비트코인 ​​ETF 유입량을 초과할 가능성이 있나요?

토드:

투자자의 심리적 관점에서 이를 살펴보겠습니다. 많은 사람들이 암호화폐 시장에 처음 진입할 때 첫 번째 반응은 "비트코인이 너무 비싸요. 싼 것을 사고 싶어요"라는 반응을 보인 후 이더리움이나 다른 통화를 선택한다는 점을 기억하십시오. 이것은 매우 일반적인 심리학입니다.

이러한 관찰을 바탕으로 저는 이더리움 ETF의 향후 개발에 영향을 미칠 세 가지 핵심 요소가 있다고 믿습니다.

  • 가격 역치 효과: 비트코인 ​​가격이 $150,000 또는 $200,000와 같은 새로운 최고점에 도달하면 투자자는 자연스럽게 상대적으로 저렴한 대안을 찾게 됩니다. 소액주 코인은 ETF 승인을 받기 어렵기 때문에(관리수수료 수입이 비용을 감당하지 못할 수 있기 때문에) 이더리움이 가장 자연스러운 선택이 될 것입니다.
  • 스테이킹 소득 문제: 현재 이더리움 ETF의 명백한 단점은 스테이킹을 지원할 수 없다는 것입니다. 투자자가 체인에서 직접 이더리움을 구매하고 네이티브 스테이킹을 수행하면 약 3.26%의 무위험 수익을 얻을 수 있습니다. ETF를 구매하면 수익 중 이 부분을 놓치게 됩니다. 이는 일부 투자자의 의사결정에 영향을 미치지만, 향후 ETF가 스테이킹을 지원할 수 있다면 매력은 크게 높아질 것입니다.
  • 하이브리드 ETF 기회: 비트코인 ​​80% + 이더리움 20% 할당 등 비트코인과 이더리움의 혼합 ETF 상품이 향후 시장에 나타날 가능성이 높습니다. 이 "패키지" 제품은 투자를 다양화하고 이더리움에 새로운 자본 유입을 원하는 투자자를 끌어들일 것입니다.

이더리움 ETF로의 자금 유입은 아직 단기적으로 제한적일 수 있지만, 이 세 가지 이유를 바탕으로 장기적인 발전에 대해서는 낙관하지만 시장에 시간을 좀 주어야 할 것 같습니다.

케빈:

거래 전략의 관점에서 나는 주로 두 가지 가능한 자금 흐름을 봅니다.

  • 롱-숏 전략 : 이더리움 롱, 비트코인 ​​숏 등 차익거래 전략을 시도하는 트레이더들이 실제로 있습니다. 하지만 올해 10월부터 지금까지 비트코인이 이더리움보다 좋은 성과를 냈기 때문에 이 전략의 효과는 이상적이지 않습니다. 이제 이 전략은 훨씬 덜 매력적이 되었습니다.
  • 펀드 순환 효과 : ETF의 특징 중 하나는 보다 편리한 펀드 전환 채널을 제공한다는 것입니다. 예를 들어, 투자자가 비트코인 ​​ETF를 판매하면 주식 시장, Tesla 또는 기타 자산에 투자하기 위해 자유롭게 선택할 수 있는 현금을 받게 됩니다. 이러한 편리함은 양날의 검입니다. 장점은 다른 자산 간에 더 쉽게 전환할 수 있다는 것입니다. 단점은 자금이 암호화폐 시장 내에서 계속 순환되지 않는다는 것입니다.

그래서 내년에도 이더리움 ETF의 자본유입은 계속 늘어나겠지만 비트코인 ​​ETF를 넘을 가능성은 낮다고 판단한다.

새로운 모방 시즌은 언제 시작되나요?

PANews : 이더리움 생태계는 여전히 인프라에 초점을 맞추고 있는 것 같습니다. 애플리케이션 수준으로 전환해야 합니까? 또한, 새로운 모방시즌이 언제 도래할지 많은 투자자들의 관심이 쏠리고 있다.

판지웅:

이 질문은 매우 흥미롭습니다. 이더리움은 10년 넘게 발전해왔고 솔라나의 성능도 꽤 좋지만, 인프라 측면에서는 아직 개선의 여지가 많습니다. 몇 가지 구체적인 예를 들어보겠습니다.

  • 병렬 처리는 아직 대규모로 구현되지 않았습니다.
  • 프라이버시 레이어 구축은 아직 불완전하다
  • 분산형 애플리케이션의 프런트엔드 데이터 저장 문제
  • 데이터의 신뢰성과 지속적인 접근성
  • 사용자 경험과 Web2의 격차

현재 수준의 인프라로는 진정한 분산형 Web2 수준 사용자 경험을 달성하기가 여전히 어렵습니다. 각 레이어의 기능이 향상되어야만 Web2의 경험 수준에 접근할 수 있습니다.

애플리케이션 수준에서는 인프라 개선과 함께 필연적으로 차세대 애플리케이션이 개발될 것입니다. 예를 들어 Uniswap의 진화 과정을 살펴보세요. V1에서 V4까지 모든 업그레이드는 성능 최적화, 다중 레이어2 배포, 애플리케이션 간 호출 및 자동화와 같은 새로운 기능을 고려하여 새로운 인프라 기능에 적응하고 있습니다.

나는 모방 시즌이 확실히 다가오고 있다고 생각합니다. 일반적으로 다음과 같은 것들이 동반됩니다:

  • 혁신적인 게임플레이 메커니즘
  • 새로운 유동성 모델
  • 수익을 창출하는 새로운 방법
  • 더 넓은 사용자 참여

토드:

이번 문제의 핵심은 '코티지'를 어떻게 정의하느냐이다. 이 정의는 지난 몇 번의 강세장에서 크게 발전했습니다.

  • 2013년: 비트코인 ​​코드를 수정하고 이름을 카피캣으로 변경
  • 2017: 아직 온라인 상태가 아니더라도 새로운 퍼블릭 체인 프로젝트
  • 2021: DeFi 프로젝트와 NFT 프로젝트는 카피캣으로 간주됩니다.
  • 2024: AI 에이전트 프로젝트, 블루칩 프로젝트의 Meme, PPB(프로토콜 소유 봇)를 포함한 새로운 형태가 등장합니다.

사실, 새로운 정의에 따르면 모방 시즌은 조용히 시작되었습니다 . 그것은 모래를 씻어내는 파도와 같습니다. 모든 강세장에서는 새로운 모방 프로젝트가 기존 프로젝트를 대체하여 관심과 자금을 끌 것입니다. 투자자들은 과거의 인식에 집착하기보다는 이러한 진화를 받아들여야 합니다.

케빈:

나는 Todd의 관점에 전적으로 동의합니다. 이제 암호화폐 시장은 더욱 세분화되고 성숙해졌으므로 전통적인 금융 시장을 살펴보듯이 다양한 부문별로 분석해야 합니다.

  • AI 관련 프로젝트
  • NFT 부문
  • 토큰 교환
  • 퍼블릭 체인 생태계
  • 디파이 프로젝트

이러한 프로젝트를 설명하기 위해 통합된 "알트코인"을 사용하는 것은 더 이상 적절하지 않습니다. 각 부문에는 고유한 개발 궤적과 가치 평가 논리가 있습니다.

닝닝:

저는 이를 두 가지 핵심 차원에서 분석하고 싶습니다.

1. 주기적인 탈구:

  • 현재의 통화주기는 예상보다 약 1년 정도 늦습니다.
  • 이는 전체 금융시장의 자금조달 주기에 직접적인 영향을 미칩니다.
  • 이 시간 차이를 기존 분석에 추가해야 합니다.

2. 모방 시즌에 필요한 조건:

  • 성숙한 기술 혁신 : AI 에이전트는 1년 이내에 획기적인 발전을 이룰 수 있으며, 2025년에는 AI를 사용하여 많은 애플리케이션이 재구성되어 새로운 사용자 요구와 사용 시나리오가 나타날 것으로 예상됩니다.
  • 자금조달 환경 : 현재 미국 채권수익률은 4.6%에 육박하며, 사상 최고치인 5%를 기록할 전망이다. 이런 고수익 환경에서는 암호화폐 시장에 대규모 핫머니 유입을 기대하기 어렵다. , 통화정책의 실질적인 변화를 기다려야 합니다.

종합하면, 본격적인 모방 시즌은 2025년 말이나 2026년 봄이 될 것으로 예상된다. 이 시점에는 기술혁신의 성숙주기뿐 아니라 거시금융환경의 변화도 고려된다.

이더리움 업그레이드

PANews : 실행 레이어와 합의 레이어에 대한 두 가지 업그레이드가 2025년 1분기에 출시될 예정입니다. 이러한 업그레이드가 이더리움에 어떤 변화를 가져올까요? 게다가 후속 Fusaka 업그레이드는 언제 구현되나요? 구체적인 내용은 무엇인가요? 또한, 2025년 이더리움에서 주목할 만한 다른 노드와 새로운 서사적 방향은 무엇입니까?

판지웅:

좋아요, 저는 주로 프라하 업그레이드와 후사카 업그레이드에 대해 이야기하겠습니다. 프라하 업그레이드는 다음과 같은 세 가지 중요한 개선 사항을 포함하여 내년 1분기에 출시될 예정입니다.

  • 첫 번째는 EIP-7251로, 이전에는 여러 노드에 분산할 필요 없이 단일 검증자가 최대 2048개의 이더리움을 보유할 수 있습니다. 이를 통해 네트워크 중복성을 줄이고 효율성을 높이며 부분 철회 메커니즘을 도입할 수 있습니다.
  • 다음은 새로운 형태의 계정 추상화인 EIP-7702입니다. 이를 통해 기존 EOA 지갑에 새로운 계약 로직을 탑재할 수 있어 사용자가 스마트 계약 지갑을 사용할 수 있는 임계값이 낮아집니다.
  • 세 번째는 Blob 생태계를 대상으로 하는 EIP-7691입니다. 이는 블록 데이터 용량을 늘리고 가격 책정 메커니즘을 최적화하며 레이어 2 가스 요금을 줄일 수 있지만 이는 이더리움 디플레이션에 영향을 미칠 수 있습니다.
  • Fusaka 업그레이드는 2026년에 구현될 것으로 예상되며 주로 EOF(Ethereum File Format)와 PDAS(Data Availability Sampling)라는 두 가지 중요한 콘텐츠가 포함되어 있습니다. EOF는 Ethereum Virtual Machine의 주요 업그레이드인 반면, PDAS는 향후 샤딩 확장을 준비하기 위해 DA 기술을 실현하는 핵심 단계입니다.

토드:

저는 프라하 업그레이드에 대해 여러 측면에서 이야기하고 싶습니다. 첫 번째는 타임라인 문제입니다. 당초 2024년 말 시행 예정이었지만 현재 진행 상황에 따라 2025년 2월이나 3월로 연기될 수도 있다. 다섯 번째 버전의 테스트가 방금 완료되었습니다. 이더리움의 일반적인 엄격한 태도에 따르면 적어도 10번째 또는 12번째 버전까지는 여전히 테스트가 필요하며 그 이후에는 프라이빗 테스트넷과 퍼블릭 테스트넷을 통해 검증됩니다. 보수적으로 추정하면 내년 3월까지일 수도 있다.

블록체인 근본주의자로서 저는 특히 이번 이더리움 업그레이드 개념에 감사드립니다. 이유를 설명하겠습니다.

우선, 블록체인의 핵심 가치는 탈중앙화인데, 이는 충분한 노드가 필요하다는 것을 의미합니다. 각 노드는 원장의 백업과 같습니다. 전 세계적으로 수만 또는 심지어 100,000개의 백업이 있는 경우 네트워크는 실제로 파괴되지 않습니다. 이것이 블록체인의 본질적인 의미이다.

그러나 이제 소위 "성능"을 추구하기 위해 다른 길을 택한 일부 퍼블릭 체인이 시장에 나와 있습니다.

  • 노드 수를 제한하기로 결정했습니다.
  • 노드에 대해 매우 높은 하드웨어 요구 사항 설정
  • 값비싼 서버가 필요함
  • 거대한 대역폭과 고성능 CPU가 필요합니다.

이러한 접근 방식의 결과는 AWS, Huawei Cloud, Alibaba Cloud와 같은 대규모 클라우드 서비스 제공업체만이 요구 사항을 충족할 수 있다는 것입니다. 표면적으로 이는 실제로 더 나은 성능으로 이어지지만 문제는 다음과 같습니다.

  • 이러한 중앙 집중식 클라우드 서비스 제공업체에 대한 과도한 의존
  • 이러한 전산실에 문제가 발생하면 전체 블록체인 네트워크가 영향을 받을 수 있습니다.
  • 지난 한 해 동안 이런 일이 여러 번 발생했으며 일부 체인에서는 다운타임이나 다운타임이 발생했습니다.

그에 비해 프라하가 한층 업그레이드된 방향은 감탄스럽다. 두 가지 중요한 개선 사항이 있습니다.

노드 스토리지 부담을 크게 줄입니다.

  • 고대의 역사적 상태 데이터를 제거했습니다.
  • 꼭 필요한 최근 거래 데이터만 보관하세요
  • 하드 드라이브 요구 사항을 수 테라바이트에서 단 100GB로 줄입니다.
  • 일반 가정용 PC에서 노드를 실행할 수 있도록 허용

서약 메커니즘 최적화:

  • 단일 검증인의 스테이크 한도를 32 Ethereum에서 2048 Ethereum으로 늘립니다.
  • 노드 진입 및 퇴출 대기열의 정체 문제 해결
  • 과거에는 3,200 이더리움을 약속하려면 100개의 노드를 만들어야 했습니다.
  • 이제 노드 두 개면 충분합니다.
  • 참여 문턱을 대폭 낮추어 일반 사용자도 쉽게 참여할 수 있도록 함

저에게 가장 감동적인 것은 이더리움이 오늘날의 규모로 성장했음에도 불구하고 여전히 원래의 이상을 포기하지 않았다는 것입니다. 성능을 추구하기 위해 "컴퓨터실 체인" 경로를 선택하지 않았지만 다음과 같이 주장했습니다.

  • 계속해서 참여 문턱을 낮춰라
  • 진정한 탈중앙화 추구
  • 일반 사용자가 집에 있는 컴퓨터를 사용하여 네트워크에 참여할 수 있도록 허용
  • 성능에 영향을 주지 않고 노드 수 확장

이러한 업데이트가 종종 지연되어 비판을 받는 경우가 많지만 전적으로 이해합니다. 이는 매우 복잡한 균형이기 때문입니다.

  • 성능을 유지하거나 향상시키기 위해
  • 또한 더 많은 노드가 참여하도록 허용해야 합니다.
  • 또한 가정용 PC에서도 노드를 실행할 수 있는지 확인하세요.

이를 위해서는 최적의 솔루션을 찾기 위해 반복적인 시연과 토론이 필요합니다. 이러한 기술적인 업그레이드가 환율에 직접적인 영향을 미치지는 않더라도 이상적인 연구 방향을 고수하고 더 많은 사람들이 블록체인 원장 검증에 참여할 수 있도록 하기 위한 이러한 노력은 매우 훌륭합니다.

닝닝 :

Ethereum의 기본 프로토콜이 업그레이드될 때마다 애플리케이션 계층에 구조적 변화가 발생합니다. 예를 들어, 상하이 업그레이드는 LST의 번영을 가져왔고, 칸쿤 업그레이드는 L2의 발전을 촉진했습니다. 이번 프라하 업그레이드와 Fusaka 업그레이드는 계정 추상 주소 생성에 따른 가스 오버헤드를 줄이므로 계정 추상화 기반 DEX 개발을 촉진할 수 있다고 생각합니다.

또한 Blob 가격 책정 메커니즘의 최적화는 L2 수요를 더 잘 반영하여 Ethereum의 토큰 경제에 영향을 미칠 수 있습니다. PDA의 경우 모듈식 내러티브가 변경되었지만 업계에 미치는 구체적인 영향은 추가 관찰이 필요합니다.

2025년 예측

PANews : 선생님들은 2025년 시장 변화에 대해 어떻게 생각하시나요? 이번 황소-곰 전환이 25년 안에 일어날까요?

판지웅:

거시적, 정책적 관점에서 볼 때 트럼프 집권 이후의 정책 조정 등 아직 실현되지 않은 혜택이 사실 많다. 또 다른 중요한 요소는 비트코인이 획기적인 심리적 가격 수준인 $100,000를 초과했다는 것입니다. 과거와 비교해 이번에는 사상 최고치를 경신하고 장기간 유지해 시장의 주인이 완전히 바뀌었음을 알 수 있다. 전통적인 자본의 경우 이 가격은 새로운 출발점이 될 수 있으며 여전히 여지가 많습니다.

토드:

이것이 비재정적인 조언이라는 점부터 말씀드리겠습니다. 2025년에 제가 가장 기대하는 세 가지가 있습니다.

  • 이더리움 ETF의 스테이킹이 완화되어 더 많은 증분 자금이 유입될 것입니다.
  • 트럼프 가족의 이더리움 DeFi 참여는 새로운 발전으로 이어질 수 있습니다
  • RWA(Real World Assets) 도입이 새로운 성장동력이자 서사가 될 수 있다

케빈：

가벼운 주제이지만 규정 준수 문제에 있어서는 매우 조심스럽습니다. 저는 판 선생님의 말에 동의합니다. 트럼프와 관련된 혜택은 여전히 ​​계속되고 있습니다. 하지만 저는 다른 관점에서 생각해 보라고 제안하고 싶습니다. 최고점을 예측하기보다는 내년 최저점이 어디일지 생각해 보는 것이 좋습니다. 작년 이맘때와 마찬가지로 저는 이번이 비트코인에서 30,000달러를 보는 마지막 시간이 될 것이라고 예상했는데, 지금은 실제로 그런 것으로 보입니다. 그렇다면 내년이 $60,000, $80,000 또는 $90,000를 볼 수 있는 마지막 해가 될까요? 이는 모든 사람의 투자 전략 및 위험 감수와 관련이 있습니다.

닝닝:

예측은 본질적으로 엔터테인먼트이며 가장 발전된 AI 모델을 사용해도 정확하게 예측하기가 어렵습니다. 개인적으로 2025년은 2024년과 크게 다르지 않을 것이라고 생각한다. 슈퍼 강세장은 없을 것이지만, 계절적 시장은 계속해서 나타날 것이므로 봄, 가을 시장을 파악하는 것이 좋다. 큰 알트코인 강세장은 없을지라도 부문 순환을 위한 알파 기회는 있을 것입니다. 체인 추상화, AI 에이전트, 컨슈머 체인, 페이파이 등 새로운 서사적 방향의 프로젝트에 주목하겠습니다.