作者：@BTCdayu

编辑：DeFi之道

今天LUNA创始人转载《Terry：The Moon Also Rises》英文文章，我结合文章和自身理解，详谈项目是什么，怎么样，风险和机会有哪些。LUNA 和ETH、SOL、BSC不同，走的是金融支付的路。赛道很棒，无论是元宇宙或WEB3.0，稳定币是重要一环。

稳定币赛道竞争激烈，从USDT、USDC、BUSD 再到DAI 、Ampl、Ohm ，LUNA项目想象空间大不大？实际上 LUNA 项目是Terry项目的治理代币，其目前稳定币是UST ，两者巧妙结合，推动生态的壮大。目前ust 位列第五，且最近一个月使用量猛增。它壮大对LUNA 影响在哪？两者有什么关系？

LUNA项目由Daniel Hyunsung Shin和Do Kwon联合创立，前者是韩国电商平台TMON的创始人，在金融和支付方面有着独到经验。Do Kwon2016年创立anyfi公司，2018年起加入terry生态，其他团队成员均具有金融、支付、区块链背景，十分强大。投资阵容除了币安、火币、OK之外，还有MONEX等支付服务商。

项目主要代币是UST 和LUNA ，前者目标是被最广泛使用，后者负责提供保障。一开始UST 和LUNA价格为1美元。当UST高于1美元，系统销毁LUNA创建更多UST，使UST下跌，这时由于LUNA被销毁，拉动LUNA上涨。当UST低于1美元，则烧UST造LUNA，LUNA价格会下降。

每次燃烧，系统都会收取费用，这部分费用给坚定的LUNA 质押者，费用以 UST 支付的，当UST涨而LUNA跌，大量燃烧会使质押者收益猛升。这甚至使得luna能对抗熊市（后述）。这一点和其他质押项目不同，如CAKE 年化很高，但收益就是通胀，所以你币多了，可能价格也跌了；价格跌了你的收益更少了。

理论上ust 并不需要一个像OHM 一样的金库来维持就可以让项目活下去——只要市场对LUNA 有信心，那么质押者可以获得很高的收益。举例子，你看中一件衣服，使用terra信用卡支付200美元，店家收到200美元，数秒即完成，和传统体验一致，但在后台是通过链上结算的，这其中产生的手续费返还给质押者。

UST 的采用率越高，而luna 的前景就越好。根据官方数据，可以看到交易量呈现一个非常好的趋势（这得益于chai等支付类项目，可以在电商等许多领域使用）。实际上，UST 是美元，但更好，可以安全稳定获得年息20%（后述）。和其他算法稳定币不同，UST 走的是链上链下同步推进，促进生态拓展。

OHM 的玩法是，跌下来我用金库的钱抄底，跌不死的话你来买币越高就越有高收益——通过金钱来吸引更多的金钱，直到某一天无限大，大到不容易死。UST 的玩法我更喜欢，就是把生态做起来，链上走多链的路线，推动大家都持有和使用ust ，链下走支付，持有数字卡，支持各国货币随便支付。

Luna 生态中的UST 表现如何？可以看波动性指标，波动性目前在头部产品中，达到了0.082美元，还是比较大的，但是这主要归因是在5月份大跌中。LUNA 经历了一次死亡螺旋考验——LUNA下跌，市场恐惧，UST也跌破1美元，套利者烧UST造LUNA，进一步稀释LUNA，引发死亡螺旋。

算法稳定币被人戏称为“为失败而生”，如何避免死亡螺旋是重中之重。今年6月，和LUNA 项目类似采取2种代币的Titan 项目就上演了死亡螺旋，治理代币下跌，人们用稳定币Iron 铸造更多的Titan, 情况恶化，直接归零。稳定币的终级护城河是什么？是世界上最为巧妙的金融模型？还是最广泛的生态？

UST 在避免出现死亡螺旋上，过去靠生态，而5月份发生的猛烈下跌让项目经历了考验，目前反弹到42美元——所有的下跌最后都会凝练社区共识。项目创始人Do Kwon称恐惧抛售的人为蟑螂或白痴，但他仍然妥协，称将建立一个数十亿美元的储备库来保障。

UST 的生态到底如何？稳定币最关键的是有人去使用它，目前最成功的支付应用Chai，获得了来自软银等公司的7500万美元投资，目前很多企业使用，最新数据如图，总交易额相比传统渠道还有很大空间。最酷的是Terra能够接受任何法币的付款，链上转换成UST，再以当地货币转给商家——全球化稳定币！

UST 或者说LUNA 的风险之一就来自于监管，此前创始人接到SEC传票，最新消息是他正在起诉Sec，有点酷。他说，'我进了监狱也没有什么，我不会改变Terra 网络，那违反我的道德准则'。一位有着金钱之上理想的创始人对于社区是好事，不过如何与监管更好的相处，是需要加强的地方。

SEC的传票主要是针对Mirror这个项目，合成资产可以买卖美股（往期推我写过研报），UST 目前还好。目前LUNA 生态还有一个特别棒的项目是anc ，即Anchor Protocol，用户存UST 可获得20%年化收益，甚至质押LUNA借出UST来获得一定的杠杆，进一步扩大收益（有风险），这个项目后面我单独再讲。

目前LUNA 发展的问题还包括TPS有待提升，目前仅有1000次（此处预告一下，下期长推我会讲最快的SOL 能否成为最强），团队目前建立了黎明计划，承诺提供10亿以上美元用于升级基础设施、丰富生态。

总结一下：一是项目愿景很棒，发展空间巨大。二是项目推进很快，创始人军事化风格，团队效率极高。三是一旦成功将不可逆，链下和链上支付生态只要做起来了，形成了消费习惯，几乎就是垄断性——垄断意味着财富密码。

原文链接：https://twitter.com/BTCdayu/status/1462749928338321409