作者：Azuma，Odaily 星球日報
穩定幣賽道新銳Usual（USUAL）近期表現不俗，在幣價大幅上漲的同時，USUAL 官方質押管道所呈現的驚人收益率也吸引了許多用戶的關注。
如下圖所示，Usual 官網資訊顯示目前質押USUAL 的即時APY 高達22037%。
Odaily 註：質押USUAL 可解鎖治理權，並獲得新發行USUAL 的10%，這也是USUAL 質押收益的來源。
點開質押首頁後，輸入預存USUAL 金額後得到的計算模擬結果則誇張地更加直觀－假設質押10000 枚USUAL，預期一年可獲得2203752 枚USUAL，每天可獲得6037 USUAL…
許多用戶第一眼看到這些數字時的反應都是「這不是撿錢嗎」，但事實真如此麼？在下文中，我們將透過一系列計算揭開USUAL 質押收益率數位魔術。
APR 與APY
老一代DeFi 玩家可能都比較清楚，APR 與APY 這兩個看起來很相似的指標雖然都常用於衡量加密貨幣投資的收益，但實則收益影響差距極大。
簡而言之，APR 不考慮複利的影響，而APY 則將複利效應納入了計算，通常導致APY 的收益看起來往往更高。
舉例說明，假如你存入1000 美元進了某個APR 為100% 的池子，那麼一年結束後你的本金加收益就是2000 美元；但假設該池採用了每日複利機制，即每天都會結息並將利息復投，那麼一年結束後你的本金加收益大約將是2718 美元，對應APY 為171.8%。
APR 與APY 之間的轉換可以基於以下共識計算，其中n 為複利頻率。在一年的時間週期內若採取每日複利模式，n 則為365。
APY = (1 + APR/n)^n - 1
USUAL 的數學魔術
回到USUAL 的質押場景，這裡的22037% 為APY 收益，且官方明確提及將每日複利（automatically compounded every day）。
以上圖公式計算，APY 取22037%，n 取365，所得的APR 計算結果為543.65%，對應日收益率約為1.49%。
或許有朋友會問，USUAL 的質押機制明明提供了每日複利的機制，為何要忽略？原因是在複利模式下，每日收益是會隨著時間線的拉長而逐漸增長的，而在評估短期收益狀況時，APR 數字實際上更為可靠。
先前文提到的「假設質押10000 枚USUAL，一年時間內每天預計可獲得6037 USUAL」為例略作展開。
若真存滿一年，在收益狀況不變的情況下該計算結果的確成立，但實際上用戶質押10000 枚USUAL 後，並不會每天等額收到6037 枚USUAL。
真實情況是，用戶質押10,000 枚USUAL 後第一天只會收到約149 枚USUAL（日收益率1.49%），之後每天的收益則會隨著複利逐步增長，因為質押本金會隨著復投不斷增長，而6037 這個數字只是一年周期下的每日均值——注意，這一切還都是基於收益狀況不變的前提。
潛在風險
撇開出於其他需求進行長期質押的用戶不提，如果你只是因為22037% 的高息吸引而慌忙買幣、質押，請務必了解以下幾項風險。
解質押磨損風險
值得一提的是，USUAL 的解除質押強制要求10% 的費用，這意味著以1.49% 的日收益率計算，用戶質押之後至少需要一周才能收回這10% 的解質押成本。
質押規模擴大風險
USUAL 的質押規模可能進一步擴大，從而稀釋收益率。
目前USUALx（質押版USUAL）的規模約為2,600 萬枚，對應USUAL 質押數量約2,781 萬枚；而USUAL 的初始流通供應量為4.946 億枚，此外幣安也暫時尚未開放USUAL 提款。這意味著後續USUAL 質押規模預計還有較大的成長空間，這可能嚴重稀釋質押池的即時收益率。
Odaily 註：USUAL 官網的質押APY 數字並非即時更新，更新頻率暫時不明。
幣價下跌風險
我們並不能預測市場，但當下因高利率吸引的買入可能是USUAL 的重要買盤力量。
以上所有計算均基於USUAL 幣本位，如果考慮到幣價下行風險，可能出現真實收益大幅降低甚至本金縮水的可能性。
