作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官

編譯：Luffy，Foresight News

人們在評估比特幣時常犯的一個錯誤是嚴重低估其潛力。

上週一位財務顧問問了我一個很好的問題：是否需要美元崩潰，比特幣才能達到20 萬美元？

這是一個很好的問題，因為它揭示了許多人談論比特幣時使用的模糊邏輯。根據我的經驗，他們經常會這樣說：比特幣是數位黃金，而美國正在大規模印鈔，因此比特幣是有價值的。

這話沒錯，我在CNBC 上也說過類似的話。但這是一種偷懶的說法，它把兩個不同的論點混為一談。它導致人們嚴重低估比特幣的全部潛力，低估其成功的可能性。如果你把這些論點分開，單獨考慮，你會對比特幣有更好的了解。

論點1：比特幣將會成功

購買比特幣時，你的第一個賭注是它最終會成功。對我來說，這意味著它有朝一日會與黃金並駕齊驅，成為所有類型投資者都持有的成熟且易於理解的價值儲存手段。

過去15 年來，比特幣朝著這個目標邁出了巨大的一步。它從一文不值發展成為價值超過1 兆美元的資產，全球60% 的大型對沖基金、全球最大的資產管理公司甚至一些國家都持有比特幣。它經歷了牛市和熊市、醜聞和突破以及多重監管挑戰。現在大多數人都承認它會繼續存在。

但它還不夠「成熟」。如今，大多數機構投資者仍未持有比特幣；許多金融機構仍禁止比特幣業務；媒體仍不信任它。許多人仍不理解它，你很少聽說黃金會這樣。

這種論點一個簡化的零和版本是，比特幣將蠶食黃金市場。但我認為更有可能的情況是，比特幣將逐步擴大「價值儲存」市場的規模。

比特幣市值為1.3 兆美元，佔黃金18 兆美元市值的7%。我不知道「成熟比特幣」的規模是黃金的一半，還是與黃金相當，或者更高。但我確信它不會只是7%。

因此，押注比特幣就是押注它將繼續沿著目前的道路從小眾走向主流。這是過去15 年來比特幣獲得驚人回報的主要動力。我認為比特幣還有很大的發展空間。

論點二：政府將使法定貨幣貶值

購買比特幣的第二個賭注是美國和其他國家政府將繼續印鈔票和舉債，促使法定貨幣貶值。根據這種推理，這不僅增加了比特幣和黃金等「保值」資產的價值，也促使更多投資者投資此類資產，從而進一步擴大市場。

美國現在有36 兆美元的債務，而且每100 天就會增加1 兆美元。今年，美元將花費9,000 億美元償還債務，光是利息支付就是聯邦預算中最大的支出之一。國會預算辦公室估計，到2054 年，債務將達到142 兆美元。

我認為，如此大規模的債務和印鈔將擴大價值儲存市場的規模，因為投資者尋求一種避風港來避免貨幣貶值。目前20 兆美元的價值儲存市場能否在10 年內變成50 兆美元？甚至100 兆美元？

顯而易見，如果未來10 年內價值儲存市場的規模增加兩倍，而比特幣僅保留其在該市場7% 的份額，那麼比特幣的價格也會增加兩倍。

值得注意的是，比特幣社群中的許多人（包括我在內）都認為比特幣的用途超出了傳統的「價值儲存」範圍。例如，我認為比特幣有一天會被用作國家貨幣的替代品來結算國際支付。任何類似這樣的額外用例都會進一步增加比特幣價值。

結語

這些論點的重要之處在於它們既是疊加的，也是獨立的。

我所說的獨立是指，你只需要其中一個就能成為一個成功的投資者。

想像一下，比特幣佔目前黃金市場的25%，其他情況不變。沒有市場擴張，沒有新的用例，也沒有債務不斷增加的擔憂。在這種情況下，比特幣將達到214,000 美元，大約是目前水準的四倍。

或者想像一下，比特幣的市佔率沒有成長，但價值儲存市場成長了兩倍；那麼比特幣也會成長兩倍。

如果兩種情況都發生，那麼奇蹟就會出現。我認為這是最有可能的情況。

所以，我給顧問朋友的答案是，不，比特幣不需要美元崩盤就能達到20 萬美元。它只需佔領黃金現有市場的一小部分就能達到這一目標。隨著政府繼續印鈔以及比特幣的不斷成熟，它可能會超越這個水平。