저자: Matt Hougan, Bitwise 최고 투자 책임자

편집자: Luffy, Foresight News

비트코인을 평가할 때 사람들이 저지르는 흔한 실수는 그 잠재력을 심각하게 과소평가하는 것입니다.

지난주 한 금융 자문가가 저에게 좋은 질문을 했습니다. 비트코인이 200,000달러에 도달하려면 달러 가치가 붕괴해야 할까요?

이는 많은 사람들이 비트코인에 관해 이야기할 때 사용하는 모호한 논리를 드러내기 때문에 좋은 질문입니다. 내 경험에 따르면 그들은 종종 다음과 같이 말합니다. 비트코인은 디지털 금이고 미국은 대규모로 돈을 인쇄하고 있으므로 비트코인에는 가치가 있습니다.

맞아요. 제가 CNBC에서도 비슷한 말을 했어요. 그러나 이것은 두 가지 다른 주장을 합쳐서 말하는 게으른 방법입니다. 이는 사람들이 비트코인의 전체 잠재력을 심각하게 과소평가하고 성공 가능성을 과소평가하게 만듭니다. 이러한 주장을 분리하여 개별적으로 고려하면 비트코인에 대해 더 잘 이해할 수 있습니다.

주장 1: 비트코인은 성공할 것이다

비트코인을 구매할 때 가장 먼저 베팅하는 것은 그것이 결국 성공할 것이라는 것입니다. 나에게 이것은 언젠가 모든 유형의 투자자가 보유하는 성숙하고 잘 이해된 가치 저장소로서 금과 함께 서게 될 것임을 의미합니다.

지난 15년 동안 비트코인은 이 목표를 향해 큰 발걸음을 내디뎠습니다. 세계 최대 헤지펀드의 60%, 세계 최대 자산 관리자, 심지어 일부 국가가 비트코인을 보유하고 있는 무가치한 자산에서 1조 달러가 넘는 자산으로 성장했습니다. 강세장과 약세장, 스캔들과 돌파구, 다양한 규제 문제를 극복했습니다. 이제 대부분은 그것이 여기에 남아 있다는 데 동의합니다.

그러나 그것은 충분히 "성숙"하지 않습니다. 오늘날 대부분의 기관 투자자는 여전히 비트코인을 보유하지 않습니다. 많은 금융 기관은 여전히 ​​비트코인 ​​사업을 금지하고 있으며 언론은 여전히 ​​이를 신뢰하지 않습니다. 많은 사람들이 아직도 그것을 이해하지 못하고 있고, 금이 그런 일을 한다는 이야기를 거의 들어본 적이 없습니다.

이 주장의 단순화된 제로섬 버전은 비트코인이 금 시장을 잠식할 것이라는 것입니다. 하지만 저는 비트코인이 "가치 저장" 시장의 규모를 점차 확대할 가능성이 더 높다고 생각합니다.

비트코인의 시장 가치는 1조 3천억 달러로 금 시장 가치 18조 달러의 7%를 차지합니다. "성숙한 비트코인"이 금의 절반 크기인지, 같은 크기인지, 아니면 그 이상인지는 알 수 없습니다. 그러나 나는 그것이 단지 7%가 아닐 것이라고 확신한다.

따라서 비트코인에 대한 베팅은 비트코인이 틈새시장에서 주류로 가는 현재 경로를 계속 유지할 것이라는 베팅입니다. 이것이 지난 15년 동안 비트코인의 놀라운 수익을 가져온 주요 동인이었습니다. 저는 비트코인이 아직 성장할 여지가 많다고 생각합니다.

주장 2: 정부는 명목화폐의 가치를 떨어뜨릴 것이다

비트코인 구매에 대한 두 번째 내기는 미국과 다른 정부가 계속해서 돈을 인쇄하고 빌려서 법정화폐의 가치를 떨어뜨릴 것이라는 것입니다. 이러한 추론에 따르면, 이는 비트코인, 금과 같은 "가치 저장" 자산의 가치를 높일 뿐만 아니라 더 많은 투자자가 그러한 자산에 투자하도록 유도하여 시장을 더욱 확대합니다.

현재 미국의 부채는 36조 달러로 100일마다 1조 달러씩 증가하고 있습니다. 올해 미국은 부채 상환에 9000억 달러를 지출할 예정이며, 이자 지급만 연방 예산에서 가장 큰 지출이다. 의회예산국은 2054년까지 부채가 142조 달러에 이를 것으로 추산하고 있다.

나는 투자자들이 통화 가치 하락으로부터 안전한 피난처를 찾으면서 그러한 막대한 부채와 돈 인쇄가 가치 저장 시장의 규모를 증가시킬 것이라고 믿습니다. 현재 20조 달러 가치 저장 시장이 10년 안에 50조 달러로 성장할 수 있을까요? 100조 달러라도?

가치 저장 시장의 규모가 향후 10년 동안 3배로 증가하고 비트코인이 이 시장 점유율의 7%만 유지한다면 비트코인 ​​가격도 3배가 될 것이라는 점은 분명합니다.

비트코인 커뮤니티의 많은 사람들(나 자신 포함)은 비트코인이 전통적인 "가치 저장" 이상의 용도를 갖고 있다고 믿고 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 예를 들어, 언젠가는 비트코인이 국제 결제를 위해 국가 통화를 대체하는 데 사용될 것이라고 생각합니다. 이와 같은 추가 사용 사례는 비트코인의 가치를 더욱 높일 것입니다.

결론

이러한 주장에서 중요한 점은 그것들이 가산적이고 독립적이라는 것입니다.

독립이라는 말은 성공적인 투자자가 되려면 이들 중 하나만 필요하다는 것입니다.

비트코인이 현재 금 시장인 ceteris paribus의 25%를 차지하고 있다고 상상해 보세요. 시장 확장도 없고, 새로운 사용 사례도 없으며, 부채 증가에 대한 걱정도 없습니다. 이 시나리오에서 비트코인은 현재 수준의 약 4배인 214,000달러에 도달할 것입니다.

또는 비트코인의 시장 점유율이 증가하지 않았지만 가치 저장 시장이 3배로 증가한 다음 비트코인도 3배로 증가할 것이라고 상상해 보십시오.

두 가지가 모두 일어나면 기적이 일어납니다. 나는 이것이 가장 가능성이 높은 시나리오라고 생각합니다.

그래서 내 조언자 친구에 대한 나의 대답은 '아니오'입니다. 비트코인은 $200,000에 도달하기 위해 달러 붕괴가 필요하지 않습니다. 이 목표를 달성하려면 기존 금 시장의 작은 부분만 포착하면 됩니다. 정부가 계속해서 돈을 인쇄하고 비트코인이 계속 성숙해짐에 따라 이 수준을 넘어설 수도 있습니다.