在上一期文章中，Portal Labs分析了Web3專案投資的常見陷阱：從盲目追逐熱點到高估值泡沫，再到合規風險，這些坑讓不少投資者付出了沉重代價。然而，靠運氣投機永遠不是解決方案，想要在Web3領域站穩腳跟，我們需要建立科學的篩選架構。
本篇文章，Portal Labs將為大家介紹幾個主流篩選維度，幫助大家初步建立Web3專案的識別路徑，在接下來的牛市中避開風險，把握機會。
*這篇有點長，請大家耐心閱讀~
選對Web3賽道，投資成敗的第一步
然而，Web3市場的熱點總是瞬息變化，今天可能是某個L2，明天就會變成哪個MEME。再者說，作為專案投資，哪個火投哪個，一方面你已經錯過了預伏期，另一方面人專案還願不願意讓你參與這事兒更不好說。因此，Web3投資者不能追著熱點跑，而是要提前佈局。
那麼，問題來了：我要怎麼預知未來呢？
對於咱們剛參與Web3或沒有精力完全研究透的投資人來說，能不能投資，最簡單粗暴的方法就是看專業投研機構的動向。像是a16z、Messari、富蘭克林鄧普頓、Matrixport等Web3頭部投研機構，都會在年末發布來年Web3主流賽道，部分也會列舉代表性項目作為舉例。
雖然說，這些都是預測，但對比起來可以發現通性：例如2024年主流賽道，大部分預測都指出AI+將是本年度的熱點之一，而根據Coingecko的數據，AI+板塊整體市值上漲了2,940%。再例如2025年的主流賽道預測，幾乎所有報告都表示AI代理（AI Agents）將是明年的一大熱點。而這，就是你接下來可以重點關注的順風口。
選對商業模式，能賺錢才活得更久
Web3產業中，商業模式不僅決定專案的生存能力，也直接反映了其永續性。一個成功的商業模式必須兼顧收益來源、成長機制和代幣經濟模型，形成完整的獲利閉環。
收益來源：賺錢能力決定專案生命線
收益來源是衡量專案穩定性的重要指標。一個項目，只有實現了獲利，才有能力拓展服務及用戶，形成正向循環。
例如Uniswap，該專案透過收取手續費模式，不僅保障了現金流，還形成了自我強化的商業閉環。 Uniswap的AMM（自動做市商）模式解決了流動性問題，同時吸引了大量交易用戶，在市場波動中依然保持收入成長。
反觀一些純粹依賴代幣升值吸引投機者的項目，它們往往缺乏實際業務支撐。一旦市場熱度下降或代幣價格崩盤，資金鏈很快就會斷裂。
成長機制：短期激勵與長期需求並重
用戶成長和留存機制決定了專案的市場競爭力。 Web3專案早期常依賴代幣激勵（如空投）吸引用戶，這種策略可以迅速帶來流量，但長期發展仍需要解決用戶黏著度和需求問題。
Aave是一個典型的成功案例。它透過流動性挖礦和貸款機制吸引用戶存入資產，同時提供借貸服務，為平台鎖倉量和活躍度提供支援。此外，Aave透過閃電貸功能進一步提升用戶使用率，逐漸從激勵驅動轉向實際需求驅動，形成長期成長邏輯。
代幣經濟模型：設計決定生態穩定性
代幣經濟模型是Web3專案的核心架構，直接影響代幣價格、市場情緒和投資報酬率。合理的代幣發行與鎖倉機制能夠控制流通供應，減少價格波動，形成良性循環。
這裡就不得不提到BTC，當國中本聰設計四年的減半模型，每次都會對BTC幣價造成很大的影響。根據價格圖顯示，每次減半前的幾個月會有一次漲幅，隨後回檔半年後迅速暴漲，2024年的減半事件同樣符合這項規律。
選對Web3團隊，人員背景賦予信任
團隊是Web3專案的靈魂，決定了專案的起跑線和成長潛力。在科技驅動的加密產業，創始團隊的資歷、技術能力和資源網路不僅影響專案的穩定性和發展速度，更直接決定了市場對專案的信任度。然而，信任並不是天生就具備，而是需要透過具體分析來驗證。
專業背景：履歷決定可信度
優秀的Web3團隊通常具備跨領域的專業背景，尤其是在區塊鏈開發、金融市場或產品設計等方面。打個比方，現在有兩個類似的L2項目，一個團隊裡有以太坊早期知名開發者，長期在Github上貢獻代碼；另一個團隊的成員都是寂寂無名的新人，你更傾向於投資哪個？項目大部分都會選擇前者。
俗話說得好，知己知彼百戰不殆，用在投資領域也是如此。
技術實力：程式碼是最好的證明
Web3本身就是，code is law（代碼既是法律），因此技術落地能力是檢驗團隊實力的核心指標。
一個真正專注開發的團隊，不僅會定期更新程式碼，還會保持社群活躍度，吸引開發者參與和貢獻。早期Filecoin未上線時期，其github極為活躍，無論是官方團隊還是「編外」團隊（許多非官方的技術人員也參與了開發與測試），都長期高頻更新程式碼庫。
反之，由於Web3崇尚開源共享，所以也導致近年來部分專案透過拷貝底層程式碼架構的方式，快速推出新專案「圈錢」。此做法，常被Web3用戶詬病，且大部分都屬於快速割韭菜。
顧問資源與合作夥伴：背書與信任的擴大機
除了創始團隊與開發實力，顧問資源與合作夥伴也是衡量團隊可信度的重要因素。頂級VC的投資或知名顧問的加入，往往意味著專案得到了專業機構的認可，同時也為專案帶來了更多市場資源。例如，a16z投資的專案不僅資金充裕，還能獲得行銷和產業拓展支援。 Polygon就是一個透過資源整合崛起的例子。在早期，Polygon獲得了Binance Labs和Coinbase Ventures的策略投資，不僅提升了市場曝光度，也吸引了更多開發者加入生態建設。
選合規項目，走得穩才能走得更遠
Web3產業正逐步告別「野蠻生長」的階段，全球監管環境日益收緊，合規性已成為計畫發展的生死線。無論是融資、市場拓展，或是用戶信任，合規都是決定專案能否長遠運作的關鍵。然而，在快速變化的市場中，如何判斷專案是否真正合規？
持牌與法律合規：市場信任的第一步
持牌與法律合規是合規審查的基本標準，也是一道硬門檻。取得牌照不僅意味著專案通過了監管審查，還能直接提升市場信任度和機構關注。例如，HashKey Exchange依托香港虛擬資產交易牌照，成為合規交易平台的典範。其取得執照後，吸引了大量機構的合作，同時也吸引了大量用戶及資金的入場，一躍成為全球前十名的中心化交易所。
註冊地與營運政策：政策友善的重要性
一個計畫的註冊地決定了其所處的監管環境，而不同地區的監管政策差異巨大。像香港、美國、新加坡等地區已經建立了較成熟的虛擬資產監管框架，Web3計畫在這些地區運作更容易獲得合規支援。相較之下，某些法律灰色地帶雖然短期內監管寬鬆，但隨時可能因為政策變動而陷入困境。例如2021年中國全面禁止加密貨幣交易，導致大量專案和礦工被迫遷移，市場一度陷入動盪。同樣的情況也發生在2023年印度尼西亞，其政策收緊後，不少Web3新創企業被迫停駛。
代幣發行與融資合規：防止非法集資陷阱
合規性不僅體現在營運資質，也體現在代幣發行和融資過程中。我們都知道，在中國是不能發行代幣也不能進行ICO；而在美國，發行代幣也需要注意證券和商品的差別，同時融資的方式也會決定代幣的屬性問題。例如BitConnect透過Ponzi模式吸引投資者，卻在2018年被美國SEC起訴為非法證券發行，最終導致投資人損失慘重。另外，透明的代幣發行流程和KYC/AML（反洗錢）標準合規操作，能夠大幅降低非法集資和市場操縱的風險。
跨境合規：全球化與政策差異所帶來的挑戰
Web3專案往往跨越多個國家運營，也帶來了跨境合規的挑戰。例如美國的SEC對「證券型代幣」的定義較為嚴格，而歐洲的MiCA（加密資產市場法案）則較傾向規範化代幣交易市場。這意味著專案需要同時遵守不同司法管轄區的法律要求，才能確保國際營運的合規性。
也正是由於各國合規要求的不同，許多Web3計畫選擇在設立中就選擇在不同的國家分別進行執照申請。這裡就不得不提到Binance十多個國家的牌照申領戰績。
投資是持久戰，策略比運氣更重要
Web3市場從不缺乏機會，但機會背後也總是伴隨著風險。從短期熱點到長線佈局，從獲利模式到團隊背景，從合規營運到跨境監管，每個環節都可能成為影響投資結果的關鍵變數。
但要注意的是，市場是動態變化的，沒有任何一套策略能夠一勞永逸。投資Web3不僅是一場科技與資本的博弈，更是一場資訊與耐心的較量。面對瞬息萬變的市場，投資人需要保持持續學習的態度，動態調整策略，才能在牛熊轉換中保持優勢。
