前回の記事では、Portal Labs が Web3 プロジェクト投資の一般的な落とし穴を分析しました。盲目的にホットスポットを追いかけることから過大評価バブル、コンプライアンスリスクまで、これらの落とし穴により多くの投資家が大きな代償を払っています。しかし、運や推測に頼るのは決して解決策にはなりません。Web3分野で足場を築きたいのであれば、科学的なスクリーニングの枠組みを確立する必要があります。
この記事では、Portal Labs が、Web3 プロジェクトの識別パスを最初に確立し、リスクを回避し、今後の強気市場でチャンスをつかむのに役立つ、いくつかの主流のスクリーニング次元を紹介します。
※少し長い記事ですので、気長に読んでくださいね〜
適切なWeb3トラックを選択することが投資成功への第一歩です
しかし、Web3 市場のホットスポットは常に急速に変化しています。今日は特定の L2 であったものが、明日は MEME になるかもしれません。さらに、プロジェクト投資としては、一方ではインキュベーション期間を逃してしまい、他方ではプロジェクト側が参加を希望するかどうかは分かりません。したがって、Web3 の投資家はホットスポットを追いかけることはできず、事前に計画を立てなければなりません。
そこで質問です。どうすれば未来を予測できるのでしょうか?
Web3に参加し始めたばかりの方や、徹底的に調査する気力のない方にとって、投資するかどうかを決める最もシンプルで直接的な方法は、専門の投資調査機関の動向を見ることです。 a16z、Messari、Franklin Templeton、Matrixport などの主要な Web3 投資および研究機関は、年末に来年の主流の Web3 トラックを発表し、代表的なプロジェクトを例として挙げる機関もあります。
これらはすべて予測ではありますが、比較すると共通の特徴を見つけることができます。たとえば、2024年の主流の軌道では、ほとんどの予測がAI+が今年のホットスポットの1つになると指摘しており、Coingeckoのデータによると、AI+セクターの全体的な市場価値は2,940％増加しています。たとえば、2025 年の主流のトラック予測に関しては、ほぼすべてのレポートで、来年は AI エージェントがホットな話題になると示されています。これが、次に注力できる追い風です。
適切なビジネスモデルを選択し、お金を稼ぎ、長生きしましょう
Web3 業界では、ビジネス モデルはプロジェクトの実行可能性を決定するだけでなく、その持続可能性も直接反映します。成功するビジネス モデルでは、収益源、成長メカニズム、トークン経済モデルを考慮して、完全な利益閉ループを形成する必要があります。
収入源: お金を稼ぐ能力がプロジェクトの生命線を決定します
収入源はプロジェクトの安定性を測る重要な指標です。プロジェクトが収益を生んで初めて、サービスとユーザーを拡大し、好循環を形成することができます。
たとえば、Uniswap は手数料モデルを通じてキャッシュフローを確保するだけでなく、自己強化的なビジネスのクローズドループを形成します。 Uniswap の AMM (自動マーケット メーカー) モデルは、流動性の問題を解決しながら、多数の取引ユーザーを引き付け、市場変動の中でも収益の成長を維持します。
一方、投機家を引き付けるためにトークンの価値上昇のみに頼っているプロジェクトの中には、実際のビジネスサポートが不足しているものも少なくありません。市場の熱気が落ちたり、トークンの価格が暴落したりすると、資本チェーンはすぐに断ち切られてしまいます。
成長メカニズム：短期的なインセンティブと長期的なニーズは同等に重要
ユーザーの増加と維持のメカニズムがプロジェクトの市場競争力を決定します。 Web3 プロジェクトの初期の頃は、ユーザーを引き付けるためにトークン インセンティブ (エアドロップなど) に頼ることが多かったです。この戦略はトラフィックをすぐに呼び込むことができますが、長期的な開発にはユーザーの定着率と需要の問題を解決する必要があります。
Aave は典型的な成功物語です。流動性マイニングとローンのメカニズムを通じてユーザーに資産の預け入れを促し、同時にプラットフォームのロックされた量とアクティビティをサポートするために貸付サービスも提供します。さらに、Aaveはフラッシュローン機能を通じてユーザーの利用をさらに増やし、インセンティブ主導から実際の需要主導へと徐々に移行し、長期的な成長ロジックを形成しています。
トークン経済モデル：デザインが生態系の安定性を決定する
トークン経済モデルは Web3 プロジェクトのコアアーキテクチャであり、トークンの価格、市場感情、投資収益に直接影響します。適切なトークンの発行とロックアップのメカニズムにより、流通供給を制御し、価格変動を減らし、好循環を形成できます。
ここで BTC について触れなければなりません。サトシ・ナカモトが設計した 4 年間の半減期モデルは、毎回 BTC の価格に大きな影響を与えます。価格チャートによれば、半減期の数か月前に価格が上昇し、その後半年間の調整を経て急騰する。2024年の半減期もこのルールに準じている。
適切なWeb3チームを選択し、その背景から信頼を獲得する
チームは Web3 プロジェクトの魂であり、プロジェクトのスタートラインと成長の可能性を決定します。テクノロジー主導の暗号通貨業界では、創設チームの資格、技術力、リソースネットワークは、プロジェクトの安定性と開発速度に影響を与えるだけでなく、プロジェクトに対する市場の信頼を直接決定します。しかし、信頼は生まれつきのものではなく、特定の分析を通じて検証する必要があります。
職歴：履歴書が信頼性を決める
優れた Web3 チームは通常、ブロックチェーン開発、金融市場、製品設計など、さまざまな分野の専門的なバックグラウンドを持っています。たとえば、現在 2 つの類似した L2 プロジェクトがあります。1 つのチームには、長い間 Github でコードを提供してきた有名な初期の Ethereum 開発者がいます。もう 1 つのチームには、無名の新規参入者がメンバーとしています。どちらに投資したいですか?ほとんどのプロジェクトでは前者を選択します。
諺にあるように、自分と敵を知れば百戦錬磨の勝者になれるが、投資の分野でも同じことが言える。
技術力：コードが最高の証拠
Web3 自体はコードが法則なので、テクノロジーを実装する能力はチームの強さをテストする中核的な指標となります。
開発に真剣に取り組んでいるチームは、コードを定期的に更新するだけでなく、コミュニティを活発に保ち、開発者の参加と貢献を促します。 Filecoin がリリースされる前の初期の頃、その github は非常に活発でした。公式チームと「追加」チーム (多くの非公式の技術スタッフも開発とテストに参加) の両方が、コード ベースを長期間にわたって高頻度で更新していました。
それどころか、Web3 はオープンソースの共有を推奨しているため、近年、基盤となるコード アーキテクチャをコピーして「資金を調達」する新しいプロジェクトを急速に立ち上げるプロジェクトもいくつかあります。この方法は Web3 ユーザーから批判されることが多く、そのほとんどは単にお金を稼ぐための簡単な方法にすぎません。
コンサルティングリソースとパートナー: 支持と信頼の増幅
創設チームと開発力に加えて、アドバイザリーリソースとパートナーもチームの信頼性を測る重要な要素です。一流の VC からの投資や著名なコンサルタントの参加は、多くの場合、プロジェクトが専門組織に認められたことを意味するとともに、プロジェクトにさらに多くの市場リソースをもたらすことにもなります。たとえば、a16z が投資するプロジェクトは、十分な資金が提供されるだけでなく、マーケティングや業界拡大のサポートも受けられます。ポリゴンは、リソースの統合によって成長した企業の一例です。初期の頃、Polygon は Binance Labs と Coinbase Ventures から戦略的投資を受け、市場での露出が拡大しただけでなく、より多くの開発者がエコシステム構築に参加するようになりました。
準拠したプロジェクトを選択し、着実に歩むことでのみ遠くまで進むことができます
Web3業界は徐々に「乱成長」の段階に別れを告げています。世界的な規制環境はますます厳しくなり、コンプライアンスはプロジェクト開発の生死に関わる問題となっています。資金調達、市場拡大、ユーザーの信頼など、コンプライアンスは、プロジェクトが長期的に運営できるかどうかを判断する鍵となります。しかし、急速に変化する市場において、プロジェクトが本当に準拠しているかどうかをどのように判断できるでしょうか?
ライセンスと法令遵守: 市場の信頼を得るための第一歩
ライセンスと法令遵守は、コンプライアンス レビューの基本的な基準であり、厳格な基準でもあります。ライセンスを取得することは、プロジェクトが規制当局の審査に合格したことを意味するだけでなく、市場の信頼と機関の注目を直接高めることにもなります。たとえば、HashKey Exchange は、香港の仮想資産取引ライセンスを利用して、準拠した取引プラットフォームのモデルとなっています。ライセンスを取得した後、多数の機関の協力、多数のユーザーと資金を集め、急速に世界トップ10の中央集権型取引所の1つになりました。
登録場所と運営方針：方針の親しみやすさの重要性
プロジェクトの登録場所によって、そのプロジェクトが所在する規制環境が決まり、地域によって規制ポリシーは大きく異なります。香港、米国、シンガポールなどの地域では、比較的成熟した仮想資産規制の枠組みが確立されており、これらの地域で運営されている Web3 プロジェクトは、コンプライアンスのサポートをより簡単に受けることができます。対照的に、特定の法的グレーゾーンでは、短期的には規制が緩いかもしれませんが、政策の変更によりいつでも問題が発生する可能性があります。例えば、2021年に中国は仮想通貨取引を全面的に禁止し、多数のプロジェクトやマイナーが移転を余儀なくされ、市場は一時混乱に陥りました。 2023年にはインドネシアでも同様の事態が発生し、政策が強化された後、多くのWeb3系スタートアップが事業停止を余儀なくされました。
トークン発行と資金調達コンプライアンス: 違法な資金調達の罠を回避する
コンプライアンスは、運用資格だけでなく、トークンの発行と資金調達プロセスにも反映されます。中国ではトークンの発行やICOの実施は許可されていないことは周知の事実です。米国ではトークンを発行する際には、証券と商品の違いにも注意する必要があり、資金調達方法によってトークンの属性も決まります。例えば、BitConnect はポンジモデルを通じて投資家を引き付けましたが、2018 年に米国 SEC から違法証券発行で訴えられ、最終的に投資家に大きな損失をもたらしました。さらに、透明性の高いトークン発行プロセスと KYC/AML (マネーロンダリング防止) 標準コンプライアンス運用により、違法な資金調達や市場操作のリスクを大幅に軽減できます。
国境を越えたコンプライアンス：グローバル化と政策の違いがもたらす課題
Web3 プロジェクトは複数の国にまたがって運営されることが多く、国境を越えたコンプライアンスにも課題が生じます。たとえば、米国 SEC は「セキュリティ トークン」を厳密に定義していますが、欧州の MiCA (暗号資産市場法) はトークン取引市場の標準化に重点を置いています。つまり、国際的な事業運営のコンプライアンスを確保するには、プロジェクトは異なる管轄区域の法的要件に同時に準拠する必要があるということです。
多くの Web3 プロジェクトが設立時にさまざまな国でライセンスを申請することを選択するのは、まさに各国のコンプライアンス要件が異なるためです。ここで、Binance が 12 か国以上でライセンスを申請した実績について言及する必要があります。
投資は長期戦であり、運よりも戦略が重要
Web3 市場にはチャンスが尽きることはありませんが、チャンスには常にリスクが伴います。短期的なホットスポットから長期的なレイアウト、収益モデルからチームの背景、コンプライアンス運用から国境を越えた監視まで、あらゆるリンクが投資結果に影響を与える重要な変数になる可能性があります。
しかし、市場は動的に変化しており、いかなる戦略セットも一度で永久に機能するわけではないことに留意する必要があります。 Web3への投資は、技術と資本のゲームであるだけでなく、情報と忍耐の競争でもあります。急速に変化する市場に直面している投資家は、強気相場から弱気相場への移行時に優位性を維持するために、継続的な学習姿勢を維持し、戦略を動的に調整する必要があります。
