撰文：阿Ray 的新世界
隨著Magic Eden、Movement 等高FDV 計畫接連上線國際一線大所，市場的上幣節奏出現了和今年4 月類似的共振。往往這個時候市場會產生供給側的冗餘，山寨供不應求，導致了大餅以太節節新高而CEX 中的的山寨卻萎靡不振的背離現象，這些已經登上CEX 的山寨意料之中的迎來大餅十萬美金的「熊市」。
圖片來自於網路
在這個BTC 與山寨面面相覷的尷尬之際，Hyperliquid 生態卻風景獨好。甚至昨天新發射的memecoin HYENA 已經拉盤到了讓Hypurr Fun Bot 崩潰的程度。
Hyper 生態普漲，頭部資金加速入局
就在今天，HYPE 突破了28 美金。 HYPE 自11 月29 日6 美金開盤走出了幾乎沒有回調的主升浪，一路絲滑的超過了Fantom、Aptos 等Layer1，達到了現在約90 億美金的流通市值和270 億美金的FDV，直接闖入加密資產市值前30 的行列。
圖源：CoinGecko
HYPE 的史詩級空投是Hyperliquid 生態最大的轉捩點。在TGE 之前，Hyperliquid 雖然也有很強的造富效應，但是中文區關於Hyper 生態鮮有討論，多數人依然把Hyperliquid 簡單的歸類於dYdX 之類的PerpDEX ;但是在空投完成之後，市場在HYPE“單機幣」的上漲所吸引，Hyperliquid 早已在大眾視野裡實現從PerpDEX 到高性能交易公鏈的轉變。這也是Hyperliquid 估值天花板為何不斷提高的原因（從DEX 估值邏輯轉到公鏈估值邏輯）。
除此之外，Hyperliquid 上的藍籌資產和上線的新幣也受到了市場頭部資金的青睞。
藍籌資產屢創新高
最近雖然Hyperliquid 整體迎來了流動性之春，但是漲幅超過均值的還是Hyper 生態的一些龍頭資產，除HYPE 外還有PURR、HFUN 和JEFF 等標的。
PURR
PURR 是Hyperliquid 空投給早期用戶的memecoin，現在已經成為了PURR 共識最強的meme，沒有之一。 PURR 也被視為Hyperliquid 官方的吉祥物。 12 月11 號以來漲幅已超200%，市值達3.7 億。
PURR 的K 線走勢圖
HFUN
Hypurr Fun 是Hyperliquid 上最快的電報交易機器人，而HFUN 是Hypurr Fun 的平台代幣。在12 月5 號之後被價值發現，隨後一路新高，10 天漲幅高達1500%。
HFUN 的K 線走勢圖
同時，根據部落客Arthur 的鏈上跟踪，GCR 分別以10 美元的價格購買了$HYPE、 0.30 美元買入$PURR、 19 美元的價格購買了$JEFF 並以39 美元的價格購買了$HFUN。
令人瞠目的上幣效應
Hyperliquid 和CEX 令人琢磨不透的上幣規則不同，Hyperliquid 採用的是荷蘭式拍賣的規則。荷蘭式拍賣的起始價格會以高於市場預期的價格開始，隨後不斷降價並在首個接受該價格的情況下成交。專案方透過拍賣的形式來爭奪在Hyperliquid 的上幣權。這種荷蘭式拍賣上幣機制存在著許多好處。
其一是會不斷提高Ticker 的拍賣價格。例如在SOLV 以12.8 萬美金成交之後，下次拍賣就會以高於12.8 萬美金的價格起拍。因為如果以低於上一次價格起拍則大機率會立即成交，所以會激勵起拍價格不斷上升。
Hyperliquid 上幣拍賣歷史
事實也確實如此，繼SOLV 12.8 萬美金成交後，後續又有FARM 18 萬美金的拍賣價格，以及最近以48 萬美金天價成交的MON。拍賣價格和HYPE 的市值走勢一樣10 天翻4 倍，節期新高。
其二這樣的拍賣機制會篩選出更高品質的項目。項目方為收回上幣成本，上幣效應會顯著增強。
最新拍賣的代幣如SOVRN 和MON，值得注意的是這些代幣不是首發在Hyperliquid 上，而是本身在其他鏈上有池子。 SOVRN 在12 月14 日10 點完成拍賣後，漲幅超100%。無獨有偶的是，MON 在12 月15 日14 點完成上幣拍賣後也出現了50% 的漲幅。
SOVRN、MON 在拍賣後都出現了顯著的漲幅
市場的購買力都在熙熙攘攘的入局，那我們該怎麼上牌桌？
要留在牌桌上，該了解哪些玩法？
發牌：入場前的準備工作
首先，兵馬未動，糧草先行。假如你還是第一次接觸的小白，需要註冊一個帳號並熟悉Hyperliquid 的交易機制。
註冊帳戶
進入Hyperliquid 官網後點選「connect」連結錢包。接著點選「Portfolio」（投資組合）中的「Deposit」（存款）並將錢包切換至Arbitrum 鏈，再將錢包中的USDT/USDC 存入Hyperliquid。注意需要留小額的ETH 用作GAS。
進行交易
註冊併入金後即可進行交易。 Hyperliquid 主要交易資產分為「Perp」（合約）以及「Spot」（現貨），其中現貨又可選擇「Strict」與「All」，Strict 類型的現貨多為Hyperliquid 生態中的藍籌資產，如PURR 、JEFF 、 HFUN、 CATBAL 等。值得注意的是GCR 也購買了這些核心資產。
GCR 地址購買Hyper 生態藍籌資產狀況
如果你夠Degen 還可以去參與Hyperliquid 的HLP。 HLP 允許所有用戶參與，透過存入USDC 來為交易所上市的所有資產提供流動性。參與者可以獲得部分交易費用收益，以及透過HLP 市場做市策略從而獲取利潤。
查看代幣
除了已經暴漲的藍籌資產，Hyperliquid 的一大造富神話來自其上幣效應。讀者可以透過Hyperliquid 的官方拍賣網站來了解詳細的拍賣流程，並透過後續介紹的Hyperliquid 區塊鏈瀏覽器來跟進最新的上幣拍賣動態。
叫牌：怎樣才能高效參與
其次，工欲善其事，必先利其器。就像玩Sol meme 離不開GMGN 一樣，解鎖Hyperliquid 生態的各種玩法我們也需要一系列工具的幫助。
分析投研
在參與Hyperliquid 生態進行交易之前，高效的投研分析不可或缺。
ASXN：ASXN 是一款Hyperliquid 生態的數據看板，類似Hyperliquid 中的Dune。可以透過ASXN 來查詢相關數據，例如最近拍賣的代幣Ticker 和價格、交易量佔比等資訊。點開網站後左下角就會出現Hyperliquid 的資料看板集合。
同時，ASXN 的官方推特帳號@asxn_r 也會不斷的更新有關Hyperliquid 生態上的一些關鍵數據，如果不想直接使用ASXN 去辛苦的挖掘信息，也可以follow 他們的官推。筆者個人認為ASXN 的UI 做的很好，用起來也很絲滑舒適。
圖源：ASXN
Velo：Velo 也是一款數據視覺化看板網站，但是可以用來查詢其他數據，並不是垂直的Hyperliquid 相關數據網站。筆者常用其對比Hyperliquid 和CEX 各項資料的差異。
圖源：Velo
Hyperdash：Hyperdash 是交易分析看板。用戶可以根據Hyperdash 從而追蹤在Hyperliquid 中勝率或收益率較高的交易地址，也就是Hyperliquid 上的聰明錢。
圖源：Hyperdash
HypurrScan：HypurrScan 是Hyperliquid 上的Layer1 區塊瀏覽器，使用者可以透過此瀏覽區查詢所有和Hyperliquid 相關的一手資料。
圖源：Hypurrscan
Trading Bot
在做好投研分析之後，我們可以開始衝了！
Hypurr Fun Bot：Hypurr Fun Bot 是專門用於Hyperliquid 生態交易的Bot。在Hyperliquid 生態內也分內盤和外盤。我們目前可以在Hyperliquid 上直接交易的代幣為外盤，外盤代幣上幣需要透過拍賣來爭取上幣權。許多沒有在Hyperliquid 上直接上幣的代幣可以透過內盤交易。使用者只需將Hyper 帳戶裡的USDC 儲值到Bot 即可，使用方法和pump 系列的bot 大同小異。
但要注意的是現在Hyperliquid 外盤的拍賣價格高的離譜，最近的拍賣已經高達48 萬美金。內盤的代幣後續上所難度會陡增，沖內盤時需考慮風險。
圖源：Hypurr Fun Bot
Hypercopy：Hypercopy 是在Hyperliquid 中的跟單交易機器人，用戶可以輸入Top Traders 的地址來選擇跟單具體的聰明錢。
圖源：Hypercopy
PVP BOT：PVP BOT 是一款Hyper 生態的Telegram 交易機器人，進入Telegram 群組後將即時同步成員開單，可以在群組內部進行pvp 對戰。
資訊動態
Hyperliquid News：如果想要跟進最新的Hyperliquid 信息，比如想知道最新的拍賣價格、及時的了解上幣信息、迅速的追踪生態動向，關注@HyperliquidNews 是你的不二之選。這個推特頻道會及時推送有關Hyperliquid 生態的任何信息，可以理解為Hyper 的Blockbeats!
跟牌：Hyper 生態的後續玩法
最後，立足當下，展望未來。 Hyperliquid 上的現貨都已經漲飛，目前最核心的一攬子Hyper 系標的如HYPE 市值達到80 億、PURR 達到近4 億、HFUN 也達到了2.5 億。如果覺得即使以Layer1 的估值來看現在跑步入場盈虧比的空間會較為受限，我們可以不吃魚頭吃魚身。
Hyperliquid 的魚身機會也正在於之後「HyperEVM」的上線。 Hyperliquid 的技術架構十分獨特，其堆疊由Hyperliquid L1 和HyperEVM（EVM）兩條鏈組成。這兩條鏈作為統一狀態存在於相同的共識機制下（HyperBFT），但運行於獨立的執行環境。其中Hyperliquid L1 是一條專門用於運行如永續合約和現貨訂單簿等高性能的交易許可鏈。所有高TPS 的原生元件都可以透過L1 來實現。 HyperEVM 是一條EVM 相容鏈，可支援以太坊的常用工具並支援開發者進行智慧合約的部署。在HyperEVM 上部署的智慧合約可以直接存取L1 上的永續合約和現貨等，具體上線時間暫未確定。
Hyperliquid 技術架構圖，圖片來自於網路
當HyperEVM 上線後，Hyperliquid 不再是現在PerpDEX 的邏輯，而是「應用＋交易平台」。屆時各種EVM 應用和生態將會百花齊放，圍繞著perp 和HLP 所產生更新的金融玩法勢必會不斷湧現。以下是筆者總結的部分生態項目：
- HyperSwap：是Hyperliquid EVM 原生的DEX，現在已經上線測試網了。
- Kinetiq：一個LSD 項目，為Hyperliquid 提供流動性質押支援。
- HyperLendX：該專案是Hyperliquid 上的首個借貸平台，現在已經上線了測試網。
- Keiko Finance：一個無需許可的借貸協議，具有動態利率和清算比例。
- HyBridge：是HyperLiquid 的跨鏈應用，可以快速、無縫的橋接EVM 和SOL 網路。 （注意這個項目名稱沒有“per”）
- Hyperliquid Names：Hyperliquid 生態域名專案。
- Felix Protocol：Hyperliquid 生態穩定幣項目，可使用HYPE 和主流資產抵押借入feUSD。
- Vegas GamebleFi：第一個使用公平性證明系統將實用性和遊戲性結合起來的GamebleFi 專案。
由於文章篇幅受限，讀者可以參考下面整理後更詳細的Hyperliquid 工具和生態全景圖進行更深入的研究。
Hyperliquid 生態全景圖，圖片來自於網絡
FOMO 之餘，該如何做好風控？
雖然Hyperliquid 生態發展的如火如荼，正在快馬加鞭的實現「趕SUI 超SOL」，但Hyperliquid 也存在一些潛在的風險。例如中心化風險，也就是常說的「機房鏈」。根據ASXN 數據，目前Hyperliquid 的驗證者為76 個，但活躍的僅有23 個，且排序器也較為中心化，但是未來這個問題會逐步改善。同時，HYPE 低流通高FDV。目前HYPE 的流通市值已經達到了90 億美金左右，而FDV 已高達270 億美金左右。
儘管如此，比起去接盤接踵上線的出貨幣，不如給自己一個擁抱新生態的機會。
