作者| BowTied Bull
編譯｜白話區塊鏈
隨著2025年的到來，在新舊交替之際按照習慣我們都會總結過去，並展望未來。
回顧加密產業的過去時光，我們可以發現一個有趣的現象，那就是每四年都會有一個“山寨季”，在這個時期，你會發現，行業內的一切都在上漲，很可能你會聽說你那位酗酒的叔叔也買了什麼動物表情包而大賺了一筆，甚至還是在喝醉酒的狀態下完成操作的。
到了2025年，真正的山寨季可以說還沒完全到來。雖然沒人能預測這次山寨季會有多瘋狂，但在這裡，我想提醒大家，Altcoins行情的走勢一般都是迅速失控，也可能會突然結束。一旦崩盤，跌幅可能不只是-99.99%，甚至可能是徹底崩盤。
不過在那之前，大家都沉浸在各種繁榮娛樂的氛圍中。那麼，接下來我們不妨回顧一下以往的山寨季，看看它們的發展如何，是否能從中汲取一些有價值的教訓？
01、2012-2013 山寨季：早期狂熱投資者，市值最高可達150億美元
我們知道，目前市場上那些盲目跟風的人很可能又要出現了。這種情況在2013年曾經發生過，而且走勢變得非常有趣。
在2013年的「山寨季」時，比特幣還處於初步發展階段，總市值大約只有10億美元左右，而一筆鯨魚交易大概也只有10萬美元。當時，CEX Mt. Gox還在經營，而投資者們大多是那些經常出現在《魔法風雲會》交易卡牌活動中的人（這也是Mt. Gox事件發生的背景）。
那時，人們提出了改進比特幣交易速度的想法，認為透過減少區塊時間可以加速交易，這在當時被視為一項具有深遠意義的創新。
萊特幣（Litecoin）：至今仍然存在，而整個創意（由Charlie Lee提出）就是將區塊時間從比特幣的10分鐘縮短到2.5分鐘。
萊特幣的價格從約10美分漲到了48美元，漲幅約為47900%，在2017年再次迎來了大幅上漲，然後Charlie Lee在頂部拋售了所有持倉，並聲稱“沒有他，比特幣網絡也挺好的」（大家都知道，創辦人賣掉100%的持有量意味著什麼）。
Namecoin：這是一種比特幣的分叉幣，旨在創建去中心化的網路域名（類似於ENS透過「.eth」擴展的概念）。它的價格曾經一度飆升至約13美元，但很快就跌入低谷。從最低點到最高點，它的價格上漲了大約30倍。事實上，它仍然存在，當前的交易價格接近1美元。
Peercoin (PPC)：這是最早的證明權益（Proof-of-Stake）Token之一（這種機制如今用於確保ETH的安全），經歷了兩次大漲。第一次是在2013年，另一次是在2017年，當時ETH 1CO狂潮爆發時。它的價格一度飆升至約7美元，漲幅達60-70倍。自然，它並沒有獲得主流採用，最終跌到了0.42美元。 （不過目前想下一個的結論是，除了像Bitconnect或LUNA這樣的純龐氏騙局，目前市場上其他的東西都不會真的歸零。）
狂潮：比特幣最終達到了1200美元，這些加密貨幣因為人們對加密興趣的增加而紛紛上漲。任何在BitcoinTalk上發文的項目，單憑投機就能快速上漲。今天最接近這種情況的，可能就是某個名人推廣的Memecoin或是以某個名人命名的Memecoin。
Mt. Gox崩盤：當Mt. Gox崩盤時，狂歡派對結束了。這次崩盤是由於重大駭客攻擊，導致比特幣價格大幅下跌，大概下跌了85-90%（取決於你怎麼看底部），而Altcoins們的跌幅超過了99%。
02、2017 山寨季：1CO狂潮與以太坊的崛起，市值最高可達8,000億美元
隨後在熊市期間，發生了許多有趣的事件。以太坊作為一個智慧合約平台誕生，目的是創造可程式化的貨幣。這是一次真正的創新，因為它不僅讓人們能夠轉移Token，還能創建智能合約，徹底改變了整個遊戲規則。
就像加密貨幣領域中的許多事物一樣，以太坊也伴隨著一些常見的風險。以太坊的DAO（去中心化自治組織）曾遭到駭客攻擊，損失超過1億美元，最終導致區塊鏈分叉，形成了ETH和ETC兩條鏈。至今，仍然有人認為當時的分叉決定是錯誤的，但我們今天並不打算對此展開討論，只是簡單回顧這一段歷史。
到了2016年左右，人們意識到可以在以太坊區塊鏈上發行新的Token，這就催生了首次Token發行（1CO）。在1CO中，專案方直接向投資者銷售Token。 2017年，1CO狂潮正式爆發，許多你能想到的詐騙計畫都在此時紛紛湧現。
以太幣（ETH）：由於發行這些Token需要ETH，因此推動了ETH價格的飛速上漲，從約8美元飆升至2018年1月的1400美元，這在當時幾乎是不可想像的回報。目前，ETH的交易價格約為3,650美元。
瑞波幣（XRP）：瑞波幣仍然被視為“銀行幣”，它的理論是，瑞波將一夜之間取代SWIFT（國際資金清算系統），成為事實上的金融標準。儘管瑞波是中心化的（但大多數人並不介意），但它依然吸引了數百萬資金。瑞波的價格從約1美分飆升至3.80美元，目前交易價格為2.41美元。
奇怪的是，瑞波幣的投資者群體仍然主要是零售投資者。在最近的一波上漲中，你可以看到類似的現象——瑞波幣在TikTok上佔據主導地位，吸引了大量討論，甚至有人提出「如果它的市值能達到比特幣一樣的水平，會怎樣呢？
萊特幣（Litecoin）：如前所述，萊特幣曾再次上漲，價格一度飆升至360美元。儘管Charlie Lee賣掉了他所有的萊特幣，但2021年它依然再次衝高至384美元！
EOS：EOS透過1CO籌集了40億美元，自稱為「以太坊殺手」。它的價格曾經一度飆升至22美元，但此後再也未能創下新高。
NEO：另一個自詡為“以太坊殺手”的項目，它被稱為“中國的以太坊”，當時NEO的價格從0.20美元上漲至200美元，實現了1000倍的回報。
比特幣現金（Bitcoin Cash）：Roger Ver曾是比特幣圈內的知名人物，他參與了大區塊的爭論，並支持比特幣現金。在2017年8月的區塊478,559時，持有1個比特幣的用戶會得到1個Bitcoin Cash。由於Roger Ver的支持，Bitcoin Cash的價格曾飆升至約3800美元，但之後逐漸淡出了人們的視野。
其他以太坊殺手：在這段時間裡，其他一些Token也被宣傳為「以太坊殺手」（如ADA、Tron等）。如果某個Token有一份“白皮書”，似乎就能推動其價格實現10倍、100倍的暴漲。其他Token，如Filecoin和Tezos，也在這段時期上線。
收益騙局：如果你認為BlockFi、LUNA、Celsius和Voyager是第一個收益騙局，那你就錯了！事實上，第一個大規模的收益龐氏騙局是Bitconnect，許多人因此損失了數百萬美元。
監管機構介入：就像2021年的週期一樣，監管機構的介入和龐氏騙局的爆發再次摧毀了整個產業。美國證券交易委員會（SEC）開始追查像EOS這樣的項目，市場經歷了一次堅實的85%回調，到2020年3月時，比特幣價格跌至約3500美元。
在那個時期，大多數Token只是騙局，因此Altcoin市場經歷了幾乎-99.999999%的暴跌。那時，如果你的Token出現在超級盃的廣告中，它的價格可能瞬間上漲五倍。例如，VIBE就是一個典型的例子。
VIBE的價格曾經從0.04美元飆升至超過2美元，但最終其總市值卻跌到了僅262美元。
03、2021 山寨季：DeFi、NFT和Memecoin，市值最高可達3兆美元
在2021年，由於眾所周知的原因，大家都在家工作，盯著電腦和手機無所事事。美國政府印製了10兆美元的貨幣，這也只是美國政府的支出。
DeFi計畫推動了流動性挖礦，NFT讓JPEG影像成為主流（以數百萬美元的價格出售），而Memecoin的估值也達到了很荒謬的水平。比特幣突破了69,000美元，ETH達到了4,800美元，總加密貨幣市值在2021年11月突破了3兆美元。
Dogecoin：一開始只是個玩笑，但隨著伊隆馬斯克對該幣的興趣，它的價格開始呈現拋物線式上漲，成為論壇平台Reddit的熱門話題。如今，它幾乎成了伊隆的表情包幣，代表政府效率部門。價格從約0.5美分飆升至74美分，漲幅約15,000%。
Solana：被宣傳為下一個“以太坊殺手”，以其快速的交易速度和低廉的費用吸引了大量關注。這一切主要由SBF（現已入獄）宣傳。價格從1美元飆升至約260美元，漲幅為26,000%。
Shiba Inu：模仿狗狗幣的表情包幣，誕生了大批百萬富翁。如果從幾乎為零的市值來看，它的漲幅達到了500,000%。
DeFi Token：AAVE、UNI、SUSHI、YFI等DeFi Token的漲幅為10倍到50倍不等，去中心化金融（DeFi）鎖倉資金（TVL）突破了數千億美元。如今，許多DeFi專案的TVL甚至比當時還要高！
NFTs：
CryptoPunks：以數百萬美元的價格售出，最便宜的CryptoPunk價格超過100 ETH。
無聊猿遊艇俱樂部（BAYC）：成為了文化現象，最低價格也達到了令人難以置信的水平。
Airdrop瘋狂：對於有些項目的老用戶來說，只需擁有一個價值100美元的.eth域名，就能獲得40000美元的Airdrop。你甚至可以透過跨越一個橋樑（完成某些操作），在一天或一週內獲得2%的收益。像BAYC這樣的NFT項目，也Airdrop了大量其他系列高估值的NFT，整個Airdrop的金額高達數十億美元。
更瘋狂的是…幾乎所有的Token都在上漲，像SAFEMOON這樣的Token受到了Dave Portnoy等人的推崇。 Snoop Dogg和Paris Hilton等名人也在為各種項目代言。湯姆·布雷迪和史蒂芬·庫裡則在推廣加密貨幣交易所。甚至連已經倒閉的FTX也曾花錢買了邁阿密熱火隊的命名權。 FTX（現已倒閉）甚至購買了NBA邁阿密熱火隊的命名權。
龐氏騙局：大量的龐氏騙局應運而生。雖然有些人指責我們曾經與這些騙局有關，但事實上我們並沒有參與。幸運的是，很多人成功避免了大筆損失。投資這些產品並將你的資產託付給別人，從來不是明智之舉。
死亡螺旋：隨著流動性開始枯竭（之前為這些項目提供的資金援助不再出現），我們看到了前述龐氏騙局的崩盤。此外，FTX因竊取用戶資金而倒閉，緊接著，美國證券交易委員會（SEC）再次出手進行監管。各種大規模的騙局和割韭菜事件，最終導致了加密行業進出通道進入嚴格的監管時期。
04、關鍵教訓
1）及時獲利：市場變化迅速，你很可能會產生貪婪的感覺。如果你發現自己在說“我真希望能再買2倍的某某Token”，那麼你很可能應該做的是賣出一半的倉位，知足地去賺取收益。賣出比特幣、以太幣或穩定幣都無所謂，重點是不要貪婪。
2）炒作週期是重複的：每一輪山寨季都有一個敘事主題：比特幣分叉、1CO、DeFi、NFT或Memecoin。如果你找到了一個主題，最好堅持下去，因為你在該領域累積的知識，往往會在周期結束時迅速消失。與其四處跳躍，不如專注於某個領域並摘取最終的勝利。
3）風險管理至關重要：效益非常可觀，但每個人的情況不同。你和我不同，我和鄰居也不同。為自己制定一個適合的計劃並堅持下去，不要因為某個擁有10萬美元的人說「1000萬美元還不夠退休」而不斷調整目標。
4）生存者將茁壯成長：Altcoins有來有去，但比特幣和以太坊在每個週期中都佔據主導地位。如果一個專案已經存在這麼久，那麼它歸零的風險就相對較低。假如Solana能在2025年找到超越Pump.fun的實際應用，它可能也會接近這個水準。
我們從龐氏騙局中學到了什麼嗎？其實沒有。從我們看到的情況來看，人們仍然不理解「Not Your Keys, Not Your Coins（不是你的私鑰，就不是你的幣」）這個概念，你可以在經紀公司購買加密股票或其他加密槓桿資產投資，但要明白，如果你持有這些股票或加密貨幣ETF，你實際上並沒有擁有任何加密貨幣。你也永遠無法知道這些公司或專案會如何處理你投入的資產。
在牛市中，我們常常因為沒有參與炒作最新的Memecoin而受到批評。雖然眼下這些投機行為看似很火熱，但如果你仔細觀察，你會發現那些堅持自己的策略、保持冷靜的人，已經逐漸有了累積。
相較之下，那些只想著透過「10倍收益」來快速致富的投機者，雖然短期內可能會受到市場的關注，但他們的資金量和策略遠遠無法與那些每月持續穩定投入、累積財富的匿名大戶相比。這些大戶通常有更紮實的財務基礎和更清晰的長期規劃。最終，市場的表現和數據會證明，什麼樣的策略才是成功的關鍵。
最後祝大家2025好運。
