資料來源：http://RWA.xyz
RWA 賽道總資產的真實規模
機構研究報告中萬億美元規模RWA 賽道，不含穩定幣項目，即只包含私人信貸、美債、大宗商品、機構另類基金、非美國債、企業債券、股票在內的嚴格意義RWA 的資產總規模，截至12 月1 日為$13.55B。
而穩定幣項目的資產總規模，為$192.78B。
當然，RWA 狂熱派可以爭辯說，USDT/USDC 穩定幣的底層資產～90% 都是短期美債，去中心化穩定幣USDS（原來的DAI）的底層資產，也有很大一部分是短期美債。它們與ONDO 的USDY、Elixir 的deUSD 的機制相似，只是USDT/USDC 的發行商Tether 和Circle 公司不分配底層資產美債收益。
個人以為這種說法的邏輯沒有問題，所以廣泛意義上RWA 賽道總資產的真實規模，應該為$206.33B，已經實現萬億美元規模目標的20%。
RWA 賽道的資產規模分佈
在23 年初孟岩老師@myanTokenGeek 在中推發起RWA 大討論時，在當時鏈上低息環境下（AAVE 上穩定幣利息長期低於2%），美債代幣化是RWA 賽道的當紅炸子雞，並佔RWA 市場絕對份額。
但時間僅僅過去不到兩年，RWA 賽道的市場格局已經發生巨變。
隨著由Jump Crypto、Pantera Capital 和Lightspeed Faction 領投6,000 萬美元A 輪融資的Figure Markets 加入私人信貸細分領域，其在本年度極速擴展的業務規模，不僅抵消了同領域Maple、Centrifuge、Goldfinch、Curve 、TrueFi 業務的下滑，而且將私人信貸的規模拉至$9.40B，遠超美債代幣化的$2.60B的資產總規模。
RWA 資產的24 年度發行情況
從附圖上可以看到，24 年每月的RWA 資產發行規模三甲均為穩定幣、美債代幣化和私人信貸。
換句話說，如果要尋找RWA 賽道最具成長性的投資標的，就要從這個三個子板塊尋找。
RWA 資產的鏈分佈
不出意外，以太幣以76.51% 的市佔率完胜。
Stellar 在wisdomtree 的幫助下以總規模為$245.58M 的9 個RWA 產品位居第二。
Polygon 則因為在上一周期沉澱的原生穩定幣資產和貝萊德、富蘭克林鄧普頓發行的美債代幣化資產位居第三。
Solana 排名第四，RWA 品類以USDC、USDT 為主，此外就是Ondo $107.57M 規模的USDY。本週期Solana 在To C 層面上大獲成功，但在To B 方面需要努力。
Avalanche 在RWA 非常積極，也發起和組織了RWA 聯盟。因此其鏈上RWA 品類和發行主體非常豐富，但受限於Avalanche 鏈在本週發展不順，整體規模僅有$97.87M。
RWA 賽道的投資標的
--Beta 標的：子賽道龍頭，如美債代幣化領域的SKY（原MakerDAO）、Ondo Finance，私人信貸領域的Figure Markets，非美國債代幣化的Spiko、機構基金的Securitize 等
--Alpha 標的：與貝萊德合作發行基於代幣化美債的去中心化穩定幣deUSD 的Elixir，RWA 穩定幣的定價市場Curve、私人信貸規模在恢復式增長的Goldfish 等等。
當然，Alpha 標的不限於以上幾個，尋找原則還是具有「破壞式創新」或「指數級成長」。
