作者|defioasis
編輯|Colin Wu
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Memecoin 曾經以其獨特的文化、幽默的形象和社區驅動的特性吸引了大量關注和投資，pump fun 公平發射的機制更是將Meme 熱潮推向新的高峰。但隨著PvP 的加劇和新盤誕生的速度越發迅速，所謂的敘事邏輯、Meme 符號和社區文化早已蕩然無存。誰喊單成為了關鍵，喊單人的身份地位背景資源決定了Memecoin 價格在短時注意力中可達到的峰值，待情緒與注意力過後便一地雞毛。隨著美國總統Trump 和第一大交易所Binance 創始人CZ 相繼下場“喊單”，Memecoin 作為純粹的注意力博弈工具的載體作用似乎達到了頂峰，因為再有比其二者地位更高的人物已然寥寥無幾，不少用戶也感覺到了疲憊。作為公平發射的對立面，儘管VCcoin 有高估值低效能等問題，但那些有清晰的商業模式、真實的收入並能夠為賦能的可持續項目有望在浮躁的加密市場中脫穎而出。本文將盤點當下市場中5 個具有強勁真實收入並用於賦能的項目。
Hyperliquid：交易費用收入作回購
Hyperliquid 是一個鏈上Perpetual Contract Exchange，並推出了荷蘭拍拍賣機制來獲得發行新現貨席位的機制。 Hyperliquid 的收入主要來自合約交易費用、 HIP-1 拍賣費、現貨交易費用和HLP MM PnL。目前Hyperliquid 已成為第一大鏈上衍生性商品交易所，其交易量佔市場份額的約60%。
HYPE 可視為具有雙重通縮機制。 Hyperliquid 平台收入（即USDC 費用）的一部分將進入Hyperliquid Assistance Fund，用於支援HYPE 的回購。 HypurrScan 數據顯示，截至2 月10 日，自12 月初TGE 以來，Hyperliquid Assistance Fund 已花費了約1.49 億USDC 回購了1,469.3 萬枚HYPE，佔總量1.47%，並已浮盈約1.94 億美元。
另一方面會透過銷毀交易費用中的HYPE 來減少供應量，HYPE/USDC 現貨交易費用的HYPE 部分直接被銷毀，這進一步減少了流通中的供應量。 HYPEBurn 數據顯示，截至2 月10 日，已有15.31 萬枚HYPE 在交易費用中被銷毀。
Jupiter：不只聚合器的多元化業務體系與50% 協議收入作回購
作為Solana 最大DEX 聚合器，憑藉著Solana 鏈上行情的火熱，Jupiter 在聚合器領域中幾乎沒有對手。 DeFiLlama 數據顯示，以近24 小時來看，Jupiter 聚合交易量高達32.24 億美元，是排名第二的OKX（約4.11 億美元）7-8 倍之多。
與其他聚合器起家卻只做聚合器產品不一樣，Jupiter 還有積極拓展其他業務，包括Jupiter Perp、DCA、Swap API 和法幣通道等，而第一大業務收入則來自Jupiter Perp。儘管Jupiter Perp 在多鏈的鏈上合約交易所市場份額中要比Hyperliquid 遜色得多，但其在Solana 網絡上是絕對的龍頭之勢。
根據Syndica 數據，在2024 年12 月，Jupiter 協議收入達2,100 萬美元，創下歷史新高，對比同年1 月漲超7 倍；在整個2024 年中，Jupiter 協議收入達1.02 億美元。
今年1 月下旬，Jupiter 官方宣布將把協議收入的50% 用於回購JUP，若以2024 年全年收入計算相當於每年5,010 萬美元用於回購。
Raydium：Solana 最大DEX 與每筆交易費用的12% 用於回購
在2024 年下半年，Solana 超越Ethereum DEX 成為鏈上交易量最高的網路。 Solana DEX 交易量在2024 年全年超過6,300 億美元，其中Raydium 從年初不到40% 的市場份額到Q4 市場份額超過80% 的絕對龍頭。
與Jupiter 相比，Raydium 的收入模式要簡單得多。在Raydium Pool 中的每筆交易都需要支付一定的交易費用，例如標準AMM Pool 的交易費用為0.25%，CLMM Pool 的交易費用則有0.01％ - 2% 的不同8 個等級。在收取的交易費用中，84% 分配給LP，12% 用於RAY 回購和4% 收歸於國庫。
DeFiLlama 數據顯示，Raydium 在2024 年費用捕獲約6.644 億美元，相當於全年有7,972.8 萬美元的費用用於回購。
GMX：AMM Perp 代表與質押分紅
作為早期的鏈上衍生品交易所之一，與當前主流的訂單薄模型不同，GMX 使用自動做市商模型（AMM）進行永續合約交易。用戶提供資產（如ETH、BTC、穩定幣）到GMX 的GLP 池，作為GMX Traders 的交易對手方。不過，相較於訂單薄模型，AMM Perp 不太適合跑策略，更適合一些低頻交易，因此GMX 展現出來的特點是持倉量較高但每日交易量偏低。儘管受到Hyperliquid 等訂單薄Perp 挑戰，DeFiLlama 數據顯示，GMX 在2024 年仍捕獲了約1.11 億美元費用，其中5 個月捕獲費用超過了1,000 萬美元。
從GMX V1 交易中捕獲費用的30% 和V2 的27% 將作為GMX 質押者的獎勵，按2024 年全年費用計算，這相當於約3,000-3,300 萬美元的費用分紅。在目前GMX 流通中，有64% 的GMX 處於質押狀態，現價值約1.45 億美元。
Banana Gun：飽受挑戰的老牌TG 交易機器人與持有者分紅
作為最早使用採取吸血鬼攻擊的Telegram 機器人之一，Banana Gun 在2024 年3 月一度單月捕獲費用收入近900 萬美元，並一度佔據著多鍊網絡TG 交易機器人賽道的超過30% 的市場份額。不過，隨著TG 交易機器人賽道的競爭者大幅增多，鏈上Meme 交易從Ethereum 轉向Solana，以及諸如BullX、Photon 和GMGN 此類平台型Meme 交易工具對TG Bot 形成衝機之勢，Banana Gun 市場份額逐漸滑落至5%-10%。
儘管市佔率在下滑，但鏈上交易量的蛋糕卻在大幅擴大，因此作為老牌TG 交易機器人Banana Gun 依然是2024 年最具獲利能力的應用之一。 Banana Gun 針對Ethereum 上的手動購買和限價單收取0.5% 的費用，對Ethereum 自動狙擊和其他鏈收取1% 的費用。 DeFiLlama 數據顯示，Banana Gun 在2024 年全年費用收入達5,780 萬美元。
透過他人推薦連結進入Banana Gun 的BANANA 持有者只需要在錢包持有大於50 枚BANANA 即可每4 小時自動累積Banana Gun 交易費用的40% 的分配，這相當於把2,312 萬美元的2024 年收入分配給了持有者，以ETH/SOL 或BANANA 的費用在市場上購買的費用。
此外，使用Banana Gun 進行交易的用戶透過Banana Bonus 交易返現會獲得少量的BANANA 作為獎勵。讓交易者成為持有者，讓持有者成為交易者，是Banana Gun 正在為BANANA 和TG Bot 建造的生態循環系統。
目前市場上大多願意作協議收入分成或回購的鏈上協議大多與資產交易有關，含現貨交易、永續交易和聚合交易，這展示了鏈上資產交易能帶來強勁的收入使得團隊有動力去做賦能，相比於中心化交易所0.02%-0.075% 的費用，鏈上抽稅一筆達1% 比比皆是。
