五年看了幾百家基金團隊,他發現,做好4點就可以做好交易。
以下文字整理自我和@ma_s_on_ 的對談,他是擁有多年家辦經驗的FOF投資人。這是#對話100個交易員的第21期,持續更新,歡迎關注。 👇
Mason的職業生涯開啟於行動網路的黃金時代,過去五、六年一直在科技背景的家辦資產配置。
Mason對加密領域的興趣起源於2020年的多頭狂潮。那一年,他們用很少一部分錢投了幾個關於Digital Asset 的VC,表現非常好,收益很誇張。
也是那個時候,Mason與@SevenXVentures 結緣。
Mason 的背景賦予了他獨特的市場視角,讓他有機會從自上而下洞察市場全貌,能清楚看到不同的人分別用什麼方式參與市場,哪種方式能賺到錢,以及隨著時間變化,賺錢策略從什麼方嚮往什麼方向轉移。
好的交易者都有什麼共同點?
在選擇基金和GP 時,Mason 主要專注於三個核心因素:績效、團隊和策略。
先說業績。基金的績效必須有可靠的數據支撐。但是在加密領域的二級市場中,資訊往往缺乏透明性,所以績效的真實性、可持續性以及對過往收益的歸因分析很重要。
“大家都會說過去業績不代表未來,但哪些過去業績能代表未來,哪些不能,這才是要在業績層面要考慮的關鍵。”
再說團隊。包括團隊背景、可靠程度以及溝通狀況等等。這裡又分為三點:
第一,誠信是Red Flag。如果是自營做交易,要始終如一堅守紀律,抵擋住誘惑,對自己誠實;如果是做資管,一定要對客戶誠實,客戶服務也要上。
第二,必須親力親為(Hands on)。很多朋友賺了錢,就會招一些人來做,自己花更多時間精力在公司管理業務上,這是很不好的。從團隊規模來看,那些特別好的交易團隊,不管是自營還是資管,核心交易人員都是五個以內,非常精簡,而且一把手必須親力親為。
第三,要有全局觀,持續進化。當結構性改變發生時,創辦人一定要有魄力做出改變並堅定執行。這決定了團隊的抗風險能力和發展潛力。
最後是策略。需要符合當前的市場需求和產業發展趨勢。
Mason提到,整體加密領域的二級和傳統的二級差距蠻大,從中後台搭建、客戶體系維護、策略複雜性、合規等方面都有很長的路要走。但換個角度想,這也是個巨大的機會。
好的交易員是如何持續進步的?
第一個是要跟市場保持溝通,一定要有外部資訊的流入。但保持溝通的同時,自己要有定力,弱水三千隻取一瓢,不能被別人帶著走,這個很重要。
“表現好的、業績好的交易員都是非常有定力的,別人說的再好也不相信,只專注自己的領域。”
第二個是要有更高維度的視角。從俯視的角度看不同人的位置,他們在想什麼,最後就會發現,能解釋很多以前一直想不通的問題。
「傳統投資里大家常說,中國很多投資人要少用中國的角度看世界,要多用世界的角度來看中國。
今天加密領域同樣適用這句話,我們要少用加密領域的角度看世界,要多用世界的角度來看加密領域。包括少用亞洲的視角看世界,多用世界的角度來看亞洲。 」
還有一組關鍵字:Street Smart。這是很多交易員身上都有的品質。
交易者可能是世界各行各業職業當中最接近事物本質的人了,他們每年都在面臨最一線的買賣和最真實的價值判斷,在他們眼中可能長期的東西都不算數,買單和賣單才是最重要的。
「 有一類能夠創造出非常可怕的超額收益的策略,往往都是交易員發揮了他們的street smart。這些人往往沒有金融背景、計算機背景,就是找規律,對著一個規律猛幹。”
第四個就是要向好的人學習,因為今天大家都比較迷茫,很多方向都不太走得通。所以真的要破局,需要找一些更高維度的人來指導。
機構是如何配置加密資產的?
關於家辦對加密貨幣資產的配置其實非常因人而異,要看資金的屬性和偏好。
就Mason個人而言,他會更偏好放在二級。
對於Crypto二級的分類,Mason 認為是四類:
- 第一類是Mining 類和囤幣類,就是去挖礦或買了幣後非常長期不動的。
- 第二類是比較偏技術面的交易,不管是看線還是技術面做到極致的Quant。
- 第三類是偏主觀、「價值」一點的炒幣類,有的是看基本面,但這些「基本面」可能跟股票的基本面不太一樣,總之有一些主觀的東西指標要去看。
- 第四類是DeFi,之所以把它單獨拿出來是因為它其實更偏「產品經理」的邏輯。在DeFi 裡,你最後賺到的收益,是能找到是在產品的哪一環賺到的,更多的是要搞清楚每個裡面的遊戲規則。
炒幣不是唯一解
產業一直在變,每個階段的參與者都不一樣,所以投資策略也沒有定式。
那這個週期有哪些表現比較好的策略呢? Mason總結了三個類別:
第一個是幣本位增強的一些策略,這裡面又分兩類:
1)TVL遊戲,質押,然後領空投,這個屬於無本套利,非常舒服。
2)Quant。
Crypto Quant是Mason在加密領域最喜歡的資產類別。
首先,流動性非常好,相當於T+0,今天投可以今天取,或是自己交易,大不了平倉不做交易。
其次,規模容量可以非常大,例如一個單策略跑幾億美金很常見。
最後,預期收益可高可低且可控制,風控也比較容易做,例如設一個強行平倉線,整體跌15% 一概平倉。
「在過去的幾年時間裡,Crypto Quant 裡最受歡迎的就是資金費率套利。20年和21年的時候可以做到年化三倍無回撤,非常誇張。
當然大家也知道這不可能長期持續,現在這個策略的收益也在下降,但即便下降了收益也非常好,因為它沒有回撤,有點像現金管理。 」
第二個就是折價買BTC或是挖礦。例如以前GBTC有這個Discount的時候,你買了,這個折價也能夠讓你跑贏BTC。
第三個是一些可以階段性跑贏BTC的策略,比如說CTA。很多交易員喜歡做CTA做趨勢跟隨,可以短期跑贏BTC,但它的弱點在於,規模有限,容量有限。
Mason也推薦了一些書籍。
第一個是《專業投機原理》,有系統地講整個交易體系。
第二個是講央行的歷史、貨幣政策和銀行學的書,知道中央銀行在做什麼事情、為什麼要這麼做,以及它幹的每件事情背後的好處和壞處。
可以先從《煉金術士》看起,它講了歷史上比較有名的三個央行總裁在關鍵時刻做了哪些事。
第三個是講人性的書,像是中國的明清小說,和法國的莫泊桑和福樓拜的短篇小說。
很多時候會發現,這個世界真實的運作固然有技術面,但其實更廣泛的還是人性在後面驅動。這些小說能讓大家更理解人性,不對人性抱太多幻想,可以比較好地處理日常很多很複雜的利益關係。
再次感謝@ma_s_on_ 參與對話交易員,往期Space音訊會陸續更新在小宇宙,🔍對話交易員。