원문: Jen Wieczner의 1조 달러를 증발시킨 암호화폐 천재들
Amber, Foresight News에서 편집
이 배는 아름답습니다. 무게가 약 500톤이고, 산토리니처럼 흰색인 171인치 유리와 강철로 된 선체에 유리 바닥이 있는 수영장이 있습니다. 이 배는 7월에 진수될 예정이며, 시칠리아에서의 일몰 저녁 식사와 이비자 해안의 청록색 얕은 바다에서 칵테일을 즐기기에 완벽한 장소입니다. 그녀의 미래 선장은 파티에서 친구들에게 5,000만 달러짜리 배 사진을 보여주며, "싱가포르의 가장 부유한 억만장자들의 요트보다 크다"고 자랑했고, NFT 예술 작품 컬렉션을 더 잘 전시할 수 있도록 선실을 프로젝터 스크린으로 장식할 계획이라고 설명했습니다.
이 1억 5천만 달러짜리 슈퍼 요트는 노련한 조선소인 산로렌조가 아시아에서 판매한 요트 중 가장 큰 것으로, 암호화폐 "신흥 부자들"을 위한 축제입니다. 요트 브로커는 작년 경매 발표에서 "매혹적인 여정의 시작을 나타냅니다."라고 말하며 "선상에서 많은 행복한 순간을 목격하기를 기대합니다."라고 덧붙였습니다. 구매자는 또한 암호 문화이면서도 충분히 흥미로운 보트 이름인 Much Wow를 생각해냈습니다.
그녀의 구매자인 수 주(Su Zhu)와 카일 데이비스(Kyle Davies)는 앤도버 대학교(Andover University) 졸업생으로, 싱가포르에 본사를 둔 Three Arrows Capital이라는 암호화폐 헤지펀드를 운영하고 있습니다. 하지만 그들은 Much Wow의 활에 있는 샴페인을 따보지 못했습니다. 그런데 올해 7월, 배를 진수할 예정이었던 그 달에 두 사람은 파산 신청을 하고 마지막 지불을 하지 않고 사라져, 배는 이탈리아 해안의 라스페치아에 있는 정박지에 "버려진" 채로 남았습니다. 아직 공식적으로 재판매 목록에 포함되지는 않았지만, 이 고급 요트는 이미 국제적인 슈퍼요트 딜러계에 등장했습니다.
그 이후로 요트는 트위터에서 끝없는 밈과 대화 주제가 되었습니다. 수백만 명의 소규모 암호화폐 보유자부터 업계 종사자와 투자자에 이르기까지 전 세계의 거의 모든 사람들은 한때 번창하던 글로벌 금융 산업에서 가장 존경받는 투자 펀드였던 Three Arrows Capital이 붕괴되는 모습을 충격과 당혹감 속에 지켜보았습니다. 회사의 붕괴는 일련의 영향을 촉발하여 비트코인이 역사적 수준에서 판매되도록 강요했을 뿐만 아니라 지난 2년 동안 암호화폐 산업의 많은 "성과"를 "파괴"했습니다.
뉴욕과 싱가포르의 여러 암호화폐 회사가 Three Arrows Capital의 붕괴로 직접적인 피해를 입었습니다. 한때 수십억 달러의 기업 가치를 자랑했던 뉴욕에 본사를 둔 공개 상장 암호화폐 거래소인 보이저 디지털(Voyager Digital)이 7월에 파산 보호를 신청하면서 Three Arrows Capital이 6억 5천만 달러 이상을 빚지고 있다고 밝혔습니다. 제네시스 글로벌 트레이딩은 Three Arrows Capital에 23억 달러의 대출을 제공했습니다. 디지털 지갑을 제공하고 대형 거래소로 성장한 초창기 암호화폐 회사인 Blockchain.com은 3AC로부터 대출받은 2억 7,000만 달러를 아직 갚지 않았으며, 이 회사는 이 글을 쓰는 시점까지 직원의 4분의 1을 해고했습니다.
Three Arrows Capital은 암호화폐 산업의 가장 똑똑한 관찰자들에 의해 2022년 암호화폐 폭락에 큰 책임이 있다고 널리 알려져 있습니다. 시장 혼란과 강제 매도로 인해 비트코인과 기타 디지털 자산이 70% 이상 폭락하여 1조 달러 이상의 가치가 사라졌습니다. "이번 폭락의 80%는 3AC의 붕괴로 인한 것으로 추정됩니다." 지난 기간 동안 여러 파산 대출 기관을 구제한 FTX의 CEO 샘 뱅크먼-프리드는 말했다. 그는 다른 누구보다 이러한 문제를 더 잘 이해할 수 있다. "3AC만 문제가 있는 것은 아니지만, 다른 누구보다 더 크게 문제를 일으켰을 뿐입니다. 이로 인해 전체 암호화폐 생태계에 대한 신뢰가 커졌고, 궁극적으로 더 심각한 결과를 초래했습니다."
오랫동안 자체 자금으로만 사업을 한다고 주장해 온 회사인 Three Arrows Capital의 파괴력은 엄청납니다. 3AC CEO인 수 주는 2월 블룸버그와의 인터뷰에서 "외부 투자자가 없습니다"라고 말했습니다. 7월 중순 현재 채권자들은 총 28억 달러가 넘는 채권 청구를 제출했고, 이 숫자가 빙산의 일각은 아닐 것입니다. 가장 유명한 대출 기관부터 가장 부유한 투자자까지, 암호화폐 공간에 있는 모든 사람들이 3AC에 디지털 통화를 대출한 것 같습니다. 심지어 3AC의 직원들도 마찬가지입니다. 직원들은 이자를 받는 대가로 3AC의 독점 플랫폼에 급여를 입금합니다. 블록체인 분석 회사 Nansen의 CEO인 Alex Svanevik은 "많은 사람들이 실망했고, 일부는 당혹스러워했습니다."라고 말했습니다. "그들은 이런 짓을 해서는 안 됩니다. 이 짓으로 인해 많은 사람들의 삶이 파괴될 수 있고 많은 사람들이 그들에게 돈을 주었으니까요."
현재 그 돈은 사라진 것으로 보이며, 3AC가 관리하는 여러 계열 펀드의 자산과 다양한 암호화폐 프로젝트에 대한 자금의 일부도 사라진 것으로 보입니다. 손실의 실제 규모는 결코 알 수 없을 것이며, 해당 회사에 자금을 투자한 많은 암호화폐 스타트업의 경우, 해당 관계를 공개적으로 공개하면 투자자와 정부 규제 기관의 감시가 강화될 위험이 있습니다. (이러한 이유와 채권자로서의 법적 복잡성 때문에 3AC와의 경험에 대해 이야기한 많은 사람이 익명을 유지하기를 요청했습니다.)
동시에, 주인이 없는 요트는 회사 공동 창립자 35세의 오만함, 탐욕, 무모함을 다소 터무니없이 잘 보여준 사례로 보인다. 수주와 데이비스는 현재 헤지펀드가 혼란스러운 청산 과정을 겪고 있어 숨어 있는 상태입니다. (이들과 변호사에게 보낸 여러 이메일은 답변이 없었고, 데이비스가 보낸 자동 회신에는 "저는 현재 사무실에 없습니다."라고 적혀 있었습니다.) 암호화폐 업계 종사자들이 암호화폐가 처음부터 사기가 아니라는 것을 증명하기 위해 노력하는 가운데, 끊임없이 스스로를 방어하는 업계에서 Three Arrows Capital은 단독으로 반대 토론자의 주장을 증명한 듯합니다.
수 주와 데이비스는 야심 찬 두 젊은이로, 매우 똑똑하고 디지털 통화의 구조적 기회를 잘 이해합니다. 암호화폐는 허공에서 가상의 부를 창출하고 다른 사람들에게 그들의 가상의 부가 현실 세계의 부가 되어야 한다고 설득하는 게임입니다. 그들은 억만장자 금융 천재의 역할을 하면서 소셜 미디어 신뢰성을 구축하고 이를 실제 금융 신용으로 전환한 다음 수십억 달러를 빌려 영향력 있는 대규모 플랫폼을 통해 성공을 이끌 수 있는 투기적 투자에 투자합니다. 그들이 알기도 전에 그 가짜 억만장자는 슈퍼요트를 살 만한 재정적 자원을 갖춘 진짜 억만장자가 되었습니다. 그들은 앞으로 나아가려고 노력하지만, 항상 자신의 계획이 완벽하게 성공하는 듯합니다. 하지만 마침내 종말이 옵니다.
2005년에 수 주와 데이비스는 앤도버 대학교 4학년이었습니다. 출처: 필립스 아카데미
수 주와 카일 데이비스는 매사추세츠주 앤도버의 필립스 아카데미에서 만났습니다. 앤도버의 아이들 중 많은 수가 부유하거나 저명한 가문에서 온 것으로 알려졌지만, 수 주와 데이비스는 보스턴 교외의 비교적 평범한 환경에서 자랐습니다. 데이비스는 작년 인터뷰에서 "우리 부모님은 둘 다 부유하지 않았어요."라고 말했습니다. "우리는 중산층 사람들입니다." 그들은 특별히 인기가 없습니다. 한 반 친구는 "그들은 모두 이상하다고 불렸어요. 특히 수는요."라고 말했습니다. "사실, 그들은 전혀 이상하지 않아요. 그저 수줍어할 뿐이죠."
6살 때 가족과 함께 미국으로 건너온 중국 이민자 수 주는 완벽한 GPA와 영웅적인 AP 수업으로 유명했습니다. 그는 졸업 앨범에서 "가장 근면함"이라는 최고 등급을 받았습니다. 그는 수학 분야에서 특별상을 수상했지만 그는 숫자에 대한 지식만 가진 사람이 아니었습니다. 졸업 후 앤도버에서 소설 부문 최고상을 수상하기도 했습니다. 한 반 친구는 “수는 우리 반에서 가장 똑똑한 사람이었습니다.”라고 회상했습니다.
데이비스 역시 캠퍼스의 스타였지만, 반 친구들은 그를 다른 면에서 외부인으로 여겼다. 그를 기억하는 사람이 있다면 말이다. 데이비스는 일본어에 관심이 많았고, 일본어에서 최우등으로 졸업했습니다. 데이비스에 따르면, 그와 수주는 당시 특별히 친하지 않았다고 한다. "우리는 고등학교를 같이 다녔고, 대학도 같이 다녔고, 첫 직장도 같이 다녔어요. 우리는 절친한 친구는 아니었어요." 그는 2021년 암호화폐 팟캐스트에서 이렇게 말했습니다. "저는 고등학교 때 그를 잘 몰랐어요. 그가 똑똑한 사람이라는 걸 알았고, 그는 우리 반의 졸업생 대표였어요. 하지만 대학에서는 훨씬 더 많은 대화를 나누었어요."
"함께 대학에 다닌" 것은 컬럼비아 대학이었는데, 그곳에서 두 사람은 모두 수학 중심 수업을 듣고 스쿼시 팀에 가입했습니다. 수 주는 우등으로 1년 일찍 졸업하고 도쿄로 이사하여 Credit Suisse에서 파생상품 거래에 참여했고, 데이비스는 인턴으로 그를 따라갔습니다. 그들의 책상은 수 주가 금융 위기 동안 해고되고 이후 싱가포르의 고빈도 거래 플랫폼인 플로우 트레이더스에 합류할 때까지 나란히 있었습니다.
그곳에서 수 주는 차익거래의 기술을 배웠습니다. 차익거래는 일반적으로 가격이 비싼 자산을 매도하고 가격이 낮은 자산을 매수하는 방식으로 두 관련 자산의 상대적 가치에서 발생하는 작은 변화를 포착하는 것입니다. 그는 거래소 상장 펀드(기본적으로 주식처럼 상장된 뮤추얼 펀드)에 집중해 관련 펀드를 사고팔아 소액의 수익을 냈습니다. 그는 이 면에서 탁월한 성과를 거두었으며 Flow의 수익성 순위에서 높은 순위를 차지했습니다. 이러한 성공은 그에게 새로운 자신감을 주었습니다. 그는 동료들은 물론 상사의 업무 수행에 대해서도 공개적으로 비판하는 것으로 알려졌습니다. 수 주는 또 다른 면에서도 눈에 띄었습니다. 더운 날씨에 서버로 가득한 Flow 사무실에서 그는 반바지와 티셔츠 차림으로 출근한 다음 셔츠를 벗었고, 건물 로비를 지나갈 때조차 옷을 제대로 입지 않았습니다. "수는 짧은 반바지 차림으로 윗옷을 벗고 돌아다녔습니다."라고 전직 동료가 회상했습니다. "그는 거래를 위해 셔츠를 벗을 수 있는 유일한 사람이에요."
플로우 이후, 수 주는 잠시 도이체은행에서 일하면서 암호화폐계의 전설이자 BitMEX 거래소의 공동 창립자인 억만장자 아서 헤이즈의 발자취를 따라갔습니다. 데이비스는 크레딧 스위스에 남았지만, 두 사람 모두 그때쯤 대형 은행 생활에 지쳐 있었습니다. 수주는 자신이 아는 은행 동료들의 질이 형편없다고 불평했다. 그들이 사람들이 별 문제 없이 회사 돈을 거래에서 잃는 것을 방치한다고 했다. 그의 견해에 따르면, 최고의 인재들은 헤지펀드를 떠났거나 스스로 독립했다. 그와 데이비스(현재 24세)는 자신들만의 플랫폼을 시작하기로 결정했습니다. 데이비스는 작년 인터뷰에서 "떠나는 데는 거의 단점이 없습니다."라고 설명했습니다. "우리가 떠나서 정말 망친다면, 우리는 꼭 다른 직장을 구할 거야."
2012년, 수 주와 데이비스는 샌프란시스코에 임시 거주하는 동안 저축을 모아 부모에게서 돈을 빌려 Three Arrows Capital의 창업 자금으로 약 100만 달러를 모았습니다. 이 이름은 일본의 전설에서 유래되었는데, 유명한 다이묘나 군벌이 아들들에게 화살 하나를 부러뜨리는 것은 쉬운 일이지만, 화살 세 개를 한꺼번에 부러뜨리는 것은 불가능한 일의 차이를 가르쳤다는 것입니다.
데이비스는 팟캐스트 UpOnly에서 두 달도 안 되어서 돈을 두 배로 늘렸다고 말했습니다. 두 사람은 곧 자본 이득세가 없는 싱가포르로 향했고, 2013년에는 미국 여권을 포기하고 시민권을 취득할 계획으로 그곳에 펀드를 등록했습니다. 중국어와 영어에 능통한 수 주 씨는 싱가포르의 사교계에서 자유롭게 활동하며 가끔 데이비스와 포커 게임과 친선 경기를 주최하기도 합니다. 하지만 그들은 Three Arrows Capital을 다음 단계로 끌어올릴 수 없어 좌절한 듯했습니다. 2015년경 어떤 저녁 식사 자리에서 데이비스는 다른 트레이더에게 투자자들로부터 자금을 모으는 것이 얼마나 어려운지 한탄했습니다. 상인들은 놀라지 않았다. 수주와 데이비스는 그다지 명성이나 실적이 없었기 때문이다.
이 초기 단계에서 Three Arrows Capital은 틈새 시장, 즉 신흥 시장 외환(또는 "FX") 파생상품(태국 바트나 인도네시아 루피아와 같은 소규모 통화의 미래 가격에 연동된 금융 상품)에 집중하고 있습니다. BitMEX의 Hayes는 최근 Medium 게시물에 이러한 시장에 대한 접근은 대형 은행과 강력한 거래 관계를 맺는 데 달려 있으며, 이는 접근하기가 "거의 불가능"하다고 적었습니다. "수와 카일이 어떻게 시작했는지 말했을 때, 그들이 이 수익성 있는 시장에 서둘러 진출한 데에 깊은 인상을 받았습니다."
당시 외환 거래는 전자 플랫폼으로 옮겨가고 있었고 여러 은행의 호가 간의 차이 또는 스프레드를 쉽게 파악할 수 있었습니다. Three Arrows Capital은 월가에서 말했듯이 가격이 틀렸을 때 트롤링과 "픽킹"을 통해 좋은 자리를 찾았고, 거래된 1달러마다 몇 센트만 벌기도 했습니다. 은행들은 이런 전략을 싫어했습니다. 수주와 데이비스는 사실상 은행들이 보관했을 돈을 훔쳤습니다. 때때로 은행들은 Three Arrows Capital에 잘못된 가격을 제시했다는 것을 깨닫고 거래를 수정하거나 취소해 달라고 요청했지만, Su Zhu와 Davies는 꿈쩍도 하지 않았습니다. 작년에 수 주는 2012년에 11개의 화면 앞에서 웃는 자신의 사진을 트윗했습니다. 그는 은행 견적을 선택하는 외환 거래 전략을 언급하는 듯하며, "오전 2시 30분에 같은 견적을 제시하는 5명의 트레이더를 이길 때까지 살아남지 못했다"고 적었습니다.
2017년이 되자 은행들은 이러한 차익거래를 중단시키려고 노력하기 시작했습니다. "Three Arrows Capital에서 견적을 요청할 때마다 모든 은행 외환 거래자는 '이 놈들은 엿먹어라, 가격을 책정하지 않을 거야'라고 말했습니다." 3AC의 거래상대방이었던 전 거래자가 말했습니다. 최근 외환 거래자들 사이에서 Three Arrows Capital에 대해 아주 일찍부터 알고 있었지만 지금은 그 회사가 붕괴되는 것을 지켜보며 즐거움을 느낀다는 농담이 돌고 있습니다. "외환 거래자로서 우리는 이 사람들이 외환으로 돈을 벌 수 없다는 것을 알고 있기 때문에 이에 대한 일부 책임이 있습니다." 전직 거래자가 말했습니다. "하지만 그들이 암호화폐에 관심을 가지면 모두가 그들이 천재라고 생각합니다."
2021년 5월 5일, Three Arrows Capital의 행운이 정점에 달했을 때, Su Zhu는 2012년 회사 초창기의 사진을 트윗했습니다. 당시 그와 Davies는 침실 2개짜리 아파트에서 거래를 진행 중이었습니다. 트윗에는 이런 메시지가 담겨 있었습니다. 우리가 이렇게 겸손한 시작에서 수십억 달러 규모의 회사를 만들어냈다는 것이 얼마나 대단한 일인지 생각해보세요. 출처: 수주 트위터
암호화폐에 대해 알아야 할 기본적인 사항 중 하나는 지금까지 극단적이지만 거의 규칙적인 호황과 불황의 순환 과정을 거쳤다는 것입니다. 비트코인의 13년 역사상 2018년 폭락장은 특히 고통스러웠습니다. 2017년 말에 사상 최고치인 20,000달러를 기록한 이후, 이 암호화폐는 3,000달러로 떨어졌고 수천 개의 더 작은 토큰이 시장에 등장했습니다. 이런 배경 속에서 Three Arrows Capital은 암호화폐에 주목했고, 적절한 시기에 투자를 시작했기 때문에 Su Zhu는 그 주기의 바닥을 정확히 파악한 공로로 종종 천재로 여겨진다(즉, 그가 공을 차지했다). 후년에, 그것은 트위터에서 Su Zhu와 Davies를 팔로우했던 많은 인상적인 암호화폐 초보자들과 심지어 업계 관계자들에게도 훌륭한 일로 보였습니다. 하지만 사실 그 시기를 파악하는 건 그저 행운일 수도 있어요.
암호화폐가 전 세계 거래소에서 거래되면서 회사의 중재 경험이 즉시 유용해졌습니다. 잘 알려진 거래 전략 중 하나는 "김치 프리미엄"으로 알려져 있습니다. 이는 미국이나 중국에서 비트코인을 매수한 다음, 거래소가 더 엄격하게 규제되는 한국에서 더 높은 가격에 매도하여 가격이 상승하는 것을 포함합니다. 당시에는 이런 방식의 수익성 있는 거래 방식이 많았고 수익성이 높았습니다. Three Arrows Capital은 이 회사의 핵심 자산으로, 투자자들에게 강세장과 약세장 모두에서 수익을 창출하도록 고안된 저위험 전략을 운영한다고 말합니다.
또 다른 유형의 암호화폐 중재는 현재(또는 "현물") 가격으로 비트코인을 매수하는 동시에 비트코인 선물을 매도하거나 그 반대로 하여 가격 프리미엄을 획득하는 것을 포함할 수 있습니다. 3AC의 공식 제출에는 "펀드의 투자 목표는 자본을 보존하면서 일관된 시장 중립 수익을 달성하는 것"이라고 적혀 있습니다. 물론, 시장 전체의 움직임과 관계없이 하락 가능성이 제한된 투자를 "헤지"라고 합니다(따라서 헤지 펀드라는 이름이 붙었습니다). 하지만 헤지 전략은 대규모로 실행하면 자본이 가장 많이 소모되는 경향이 있으므로, Three Arrows Capital은 돈을 빌려서 활용하기 시작했습니다. 모든 것이 잘된다면, 창출되는 수익이 대출금에 대한 이자보다 더 높을 수도 있다. 그런 다음 다시 한번 같은 일을 해서 투자 풀을 확대하고, 이를 통해 더 많은 돈을 빌릴 수 있게 됩니다.
막대한 차입 외에도 회사의 성장 전략은 또 다른 계획에 의존했습니다. 두 창업자를 위한 대규모 소셜 미디어 존재감을 구축하는 것입니다. 암호화폐 분야에서 중요한 소셜 미디어 플랫폼은 트위터뿐이다. 글로벌 산업으로 성장한 이 분야의 주요 참여자 중 다수는 우스꽝스러운 만화 아바타를 사용하는 익명 또는 가명 트위터 계정입니다. 전통적인 기관이 없고 24시간 내내 거래가 이루어지는 글로벌 시장이 없는 규제되지 않은 공간에서 Crypto Twitter는 시장을 주도하는 뉴스와 의견을 교환하는 중심지이자 경기장의 중심입니다.
수 주는 암호화폐 트위터의 엘리트 상위 계층에 진입했습니다. 친구들의 말에 따르면, 수 주는 "트위터에서 유명해지기" 위한 확실한 계획을 가지고 있었다고 한다. 즉, 트윗을 많이 올리고, 매우 낙관적인 예측으로 암호화폐 대중에게 다가가고, 많은 팔로워를 확보하고, 이렇게 해서 암호화폐 트위터의 최고 포식자가 되어 다른 모든 사람을 희생하고 이익을 내는 것이었다.
수 주는 암호화폐 "슈퍼사이클" 이론을 홍보하며 57만 명의 팔로워를 얻었습니다. 슈퍼사이클 이론은 비트코인 가격이 수년간 상승하여 코인당 수백만 달러까지 오르는 것을 의미합니다. "암호화폐 슈퍼 사이클이 계속되면서 점점 더 많은 사람들이 자신들이 얼마나 진행되었는지 이해하려고 할 것입니다." Su Zhu는 작년에 트윗했습니다. "중요한 건 지금 얼마나 많은 코인을 가지고 있느냐는 것뿐입니다." 그리고: "슈퍼 사이클이 계속되면서 주류 미디어는 초기 고래들이 모든 것을 소유하고 있다고 말하려 할 것입니다. 현재 암호화폐에서 가장 부유한 사람들은 2019년에 순자산이 거의 0에 가깝습니다. 누군가가 아이러니하게도 과거에 누군가가 5만 달러를 더 빌려주었다면 지금은 5억 달러가 더 있을 것이라고 말한 것을 압니다." Su Zhu는 플랫폼과 암호화폐 팟캐스트, 비디오 쇼에서 계속해서 이를 강조합니다. 지금 사세요, 사세요, 지금 사세요, 슈퍼 사이클이 언젠가 당신을 미치게 만들 것입니다.
싱가포르에서 그들을 아는 전직 상인은 "그들은 원하는 만큼 빌릴 수 있다고 자랑하곤 했습니다."라고 말했습니다. "그게 다 계획된 일이었어요. 그들이 신뢰를 쌓는 방식부터 기금을 구성하는 방식까지."
Three Arrows Capital은 성장하면서 비트코인을 넘어 다양한 스타트업 암호화폐 프로젝트와 덜 알려진 암호화폐(때로는 "shitcoin"이라고도 함)로 사업을 확장했습니다. 이 회사는 이러한 베팅에 대해 거의 차별 없이 행동하는 듯하며, 마치 자선 단체를 대하는 것처럼 보입니다. 올해 초 데이비스는 "VC가 무엇에 투자하든 시스템에 더 많은 법정 통화가 있으면 산업에 좋다"고 트윗했습니다.
많은 투자자들은 Three Arrows Capital이 어려움에 처할지도 모른다고 처음 느꼈던 게 2019년이었던 걸 기억합니다. 그해, 펀드는 업계 동료들에게 손을 내밀기 시작하면서 이를 희귀한 기회라고 불렀습니다. 3AC는 Deribit이라는 암호화폐 옵션 거래소에 투자하고 지분을 매각했습니다. 조건서에 따르면 Deribit의 가치는 7억 달러로 책정되었습니다. 하지만 일부 투자자들은 평가가 이상하다는 것을 알아차렸고, 실제로는 2억 8천만 달러에 불과하다는 것을 발견했습니다. Three Arrows Capital은 일부 투자를 상당한 마진을 붙여 매각하려고 했고, 이는 본질적으로 펀드에 큰 수익을 가져다주었습니다. 벤처 캐피털에서 이런 일을 하는 것은 옳지 않은 일이며, 외부 투자자와 Deribit 자체 모두를 당황하게 했습니다.
하지만 회사는 번창하고 있습니다. 연방준비제도가 팬데믹 기간 동안 경제에 자금을 쏟아붓자 암호화폐 시장은 수개월간 상승세를 보였습니다. 2020년 말까지 비트코인은 3월 최저치에서 5배로 상승했습니다. 많은 사람들은 이제 슈퍼 사이클이 시작되는 것처럼 보인다. Three Arrows Capital의 주요 펀드는 연례 보고서에 따르면 5,900% 이상의 수익률을 기록했습니다. 그해 말까지 회사는 자산 26억 달러 이상, 부채 19억 달러를 관리했습니다.
3AC의 가장 큰 포지션 중 하나이자 3AC의 운명에 중요한 요소 중 하나는 GBTC(Grayscale Bitcoin Trust의 약자)라는 증권 거래소에서 거래되는 비트코인의 한 형태입니다. 회사는 차익거래를 통해 수익을 창출하는 이전의 관행에서 벗어나 최대 20억 달러의 GBTC를 축적했습니다. 당시 일반 비트코인보다 프리미엄으로 거래되고 있었고 3AC는 그 차액을 기꺼이 챙겼습니다. 트위터에서 수 주는 GBTC에 대해 자주 강경한 의견을 피력하며, 이를 매수하는 것이 "현명한" 일이거나 "똑똑한" 일이라고 여러 차례 지적했습니다.
수주와 데이비스의 대중적 이미지는 더욱 극단적으로 변했다. 그들의 트윗은 점점 더 과장되었고, 사교계 지인들은 그들이 예전 친구들과 부유하지 않은 동시대 사람들을 뻔뻔스럽게 무시했다고 말했다. "그들은 대부분 사람들, 특히 일반 시민들에 대해 별로 공감하지 않습니다." 전직 친구가 말했다.
Three Arrows Capital은 직원 이직률이 높은 것으로 알려져 있으며, 특히 트레이더들은 거래에서 이겨도 인정받지 못하고, 실수를 하면 멍청하다는 모욕을 당하거나 심지어 임금이 압류되고 보너스가 삭감되는 경우도 있다고 불평합니다. (3AC 트레이더는 업계에서 매우 인기가 높지만, 펀드가 붕괴되기 전에 Steve Cohen의 헤지펀드 Point72는 3AC 트레이더 팀을 인터뷰하여 트레이딩 팀원을 비밀리에 빼돌렸습니다.)
수주와 데이비스는 회사의 내부 운영을 비밀로 유지했습니다. 특정 암호화폐 지갑 간에 자금을 이체할 수 있는 사람은 두 사람뿐이었고, Three Arrows Capital 직원 대부분은 회사가 얼마나 많은 자금을 관리하는지 전혀 몰랐습니다. 친구는 직원들이 긴 근무 시간에 대해 불평했지만, 수 주는 "사업 비밀이 누설될까"라는 두려움 때문에 새로운 사람을 고용하기를 꺼렸다고 말했습니다. 수주의 견해에 따르면 Three Arrows Capital은 회사에서 일하는 모든 사람을 돕고 있습니다. 친구는 "수는 직원들에게 귀중한 학습 기회를 제공한 대가로 돈을 받아야 한다고 말했다"고 덧붙였다. 싱가포르의 일부 사업 지인들은 3AC 창립자들이 1980년대에 울프 오브 월 스트리트 거래소에서 활동했다고 설명합니다.
두 사람 모두 지금은 어린 자녀를 둔 기혼 아빠이며, 운동광이 되어 일주일에 최대 6회까지 운동하고 칼로리 제한 식단을 따르고 있습니다. 수주는 체지방을 약 11%까지 감량했고 트위터에 윗옷을 벗은 "업데이트"를 올렸습니다. 친구의 회상에 따르면 그는 적어도 한 번은 개인 트레이너를 "뚱뚱이"라고 불렀다고 한다. "누군가"가 되고자 하는 그의 의지에 대해 물었을 때, 수 주는 인터뷰에서 "저는 평생 매우 약했습니다. 코로나 이후에 개인 트레이너를 찾았습니다. 저는 두 아이가 있어서 일어나서 아이들과 놀고, 직장에 가고, 헬스장에 가고, 집에 와서 아이들을 잠재웁니다."라고 말했습니다.
아직 억만장자는 아니지만, 수주와 데이비스는 초부유층의 사치를 누리기 시작했습니다. 2020년 9월, 수주는 아내 명의로 2,000만 달러짜리 맨션을 구입했는데, 싱가포르에서는 '슈페리어 방갈로'로 알려져 있습니다. 그 다음해에 그는 딸의 이름으로 3,500만 달러에 또 다른 부동산을 매입했습니다. (데이비스는 싱가포르 시민이 된 후에 고급 주택을 구입한 것으로 밝혀졌지만, 해당 주택은 아직 리노베이션 중이며 그는 아직 이사하지 않았습니다.)
하지만 인간적인 관점에서 보면 수주는 여전히 내성적이고 수다를 떨기를 좋아하지 않습니다. 데이비스는 회사의 사업 거래와 사회 활동 모두에서 적극적으로 활동하는 인물입니다. 트위터에서 이 둘을 처음 만난 지인 중에는 실제로 만나보니 놀라울 정도로 친밀감이 느껴졌던 사람도 있었다. 데이비스의 친구는 "그는 대중적인 대중적인 것들을 많이 무시했습니다."라고 말했습니다. 데이비스는 부자가 된 후, 람보르기니와 비슷한 가격에 단순해 보이는 차인 토요타 센추리를 구매하고 맞춤 제작하는 데 많은 노력을 기울였습니다. "그는 그것을 자랑스러워할 거야." 다른 친구가 말했다.
수주와 데이비스가 새로운 부에 익숙해지는 동안, Three Arrows Capital은 여전히 막대한 차용금의 유입로 남아 있었습니다. DeFi(탈중앙화 금융의 줄임말) 프로젝트가 예금자에게 기존 은행이 제공할 수 있는 것보다 훨씬 높은 이자율을 제공하면서 대출 열풍이 암호화폐 산업을 휩쓸었습니다. Three Arrows Capital은 자사 플랫폼을 통해 직원, 친구 및 기타 부유한 개인의 암호화폐를 안전하게 보관합니다. 대출 기관이 Three Arrows Capital에 담보를 제공하도록 요청했을 때, 대개 거부당했습니다. 대신 이 회사는 다른 경쟁사보다 높은 10% 이상의 이자율을 제공했습니다. 한 거래자가 말했듯이, 일부 대출 기관은 "골드 스탠다드" 평판 때문에 감사된 재무제표나 어떤 문서도 요구하지 않습니다. 규모가 크고 자본이 충분하더라도,
다른 투자자들에게는 Three Arrows Capital이 현금을 필요로 한다는 것은 또 다른 경고 신호입니다. 2021년 초, 시카고 출신의 29세 청년이 운영하는 Warbler Capital이라는 펀드가 3AC에 자본을 아웃소싱하는 전략을 추진하기 위해 2,000만 달러를 모금하려고 했습니다. 암호화폐에 초점을 맞춘 Castle Island Ventures의 공동 창립자인 Matt Walsh는 Three Arrows Capital과 같은 수십억 달러 규모의 재단이 왜 그렇게 적은 금액을 투자하려고 하는지 이해할 수 없었습니다. 월시는 "나는 거기 앉아 머리를 긁적거렸습니다"라고 회상했습니다. "경고음이 울리기 시작했습니다. 어쩌면 이 기관들이 부실일 수도 있습니다."
문제는 작년에 시작된 것으로 보이며 Three Arrows Capital이 GBTC에 거액을 투자한 것이 문제의 핵심이었습니다. 회사가 프리미엄으로 거래되었을 때 보상을 받았던 것처럼, GBTC가 비트코인에 비해 할인된 가격으로 거래되기 시작하자 고통을 느꼈습니다. GBTC의 프리미엄은 제품의 원래 고유성에서 비롯됩니다. 즉, 암호화폐 거래소와 난해한 지갑을 다루지 않고도 eTrade 계정에서 비트코인을 소유할 수 있는 방법입니다. 더 많은 사람들이 이 산업에 진입하고 새로운 대안이 등장하면서 그러한 프리미엄은 사라졌고, 이후 마이너스로 돌아섰습니다. 하지만 많은 똑똑한 시장 참여자들은 이 사실을 알고 있습니다. "모든 차익거래는 어느 지점을 지나면 사라진다"고 수주(Su Zhu)의 전 동료이자 트레이더 한 명이 말했다.
데이비스는 이로 인해 Three Arrows Capital에 위험이 초래될 수 있다는 사실을 알고 있었으며, Castle Island가 제작한 팟캐스트 2020년 9월 에피소드에서 이 거래에서 돈을 잃을 것으로 예상한다고 인정했습니다. 하지만 쇼가 방영되기 전 데이비스는 해당 부분을 잘라내달라고 요청했습니다. Three Arrows Capital의 GBTC 주식은 한 번에 6개월 동안 잠겨 있었습니다. Su Zhu와 Davies는 그해 가을 어느 시점에 나갈 기회가 있었지만 그렇게 하지 않았습니다.
"그들은 탈출할 충분한 기회가 있었습니다."라고 파우치는 말했습니다. "그들이 자신의 돈으로 그렇게 할 만큼 어리석을 것이라고 생각하지 않습니다. 무엇이 그들의 마음을 조종하는지 모르겠습니다. 분명히 가장 먼저 들어가고 싶고, 가장 늦게 나가고 싶지 않은 거래 중 하나입니다." 동료들은 Three Arrows Capital이 GBTC 포지션을 고수하고 있다고 말합니다. SEC가 GBTC의 오랫동안 기다려온 ETF 전환을 승인하여 유동성과 거래성을 높이고 비트코인 가격 불일치를 잠재적으로 없앨 것이라고 내기하고 있기 때문입니다. (6월에 SEC는 GBTC의 신청을 기각했습니다.)
2021년 봄까지 GBTC는 비트코인 가격보다 낮아졌고 Three Arrows Capital은 큰 타격을 입었습니다. 그럼에도 불구하고 암호화폐는 4월까지 지속된 강세장을 경험했으며, 비트코인은 6만 달러 이상으로 기록을 경신했고, 도지코인은 일론 머스크가 주도한 비이성적 랠리에 힘입어 급등했습니다. Su Zhu는 Dogecoin에 대해서도 강세를 보였으며, 3AC가 당시 약 100억 달러의 자산을 보유하고 있었다는 보고가 있었으며, Nansen을 인용했습니다(하지만 Nansen의 CEO는 현재 그 금액의 상당 부분이 빌린 것일 수 있다고 밝혔습니다).
돌이켜보면, Three Arrows Capital은 그 해 여름에 치명적인 손실을 겪었던 것 같습니다. 재정적 손실이 아니라 인적 손실이었을 겁니다. 8월에는 홍콩에 거주하며 3AC의 사업을 관리하기 위해 주당 80~100시간 일했던 해당 펀드의 소수 지분 파트너 두 명이 동시에 은퇴했습니다. 이는 Three Arrows Capital의 최고 위험 책임자인 데이비스에게 많은 업무를 맡겼는데, 그는 회사의 단점을 찾는 데 있어 보다 느긋한 접근 방식을 취하는 것으로 보입니다. "그들은 예전에는 훨씬 더 나은 위험 관리를 했다고 생각해요." 전직 친구가 말했다.
그 무렵, Three Arrows Capital이 자금난에 직면하고 있다는 징후가 나타났습니다. 대출 기관이 펀드의 증거금 거래에 대한 담보를 요청할 때, 일반적으로 펀드는 비트코인과 같이 쉽게 매각할 수 있는 자산이 아닌 민간 회사인 데리비트에 대한 지분을 담보로 제공합니다. 이러한 비유동성 자산은 이상적인 담보가 아니다. 하지만 또 다른 장애물이 있었습니다. Three Arrows Capital은 다른 투자자들과 함께 Deribit 주식을 공동 소유하고 있었는데, 그들은 주식을 담보로 사용한다는 계약에 서명하기를 거부했습니다. 3AC는 권리가 없는 자산을 담보로 제공하려 했으며, 특히 2021년 후반 비트코인이 하락하기 시작한 후에는 다양한 기관에 동일한 지분을 제공하는 등 반복적으로 이를 시도했습니다. 해당 회사는 여러 대출 기관에도 동일한 GBTC 블록을 담보로 제공한 것으로 보입니다. FTX CEO Bankman-Fried는 "Three Arrows Capital이 한 번에 여러 사람에게 담보를 제공하려 했을 것으로 의심합니다."라고 말했습니다. "그게 전부 여기서의 허위 진술이라면 매우 놀랍습니다. 매우 이상한 우연일 겁니다. 저는 그들이 훨씬 더 많은 것을 했을 것으로 강력히 의심합니다."
암호화폐의 하락장은 전통적인 금융 시장의 변동보다 더 큰 폭으로 나타나는 경우가 많습니다. 폭락이 너무 심해서 업계 관계자들은 이를 "암호화폐 겨울"이라고 불렀고, 약세장은 수년간 지속될 수도 있습니다. 이것이 Three Arrows Capital이 2022년 1월 중순에 처한 상황입니다. 그들은 더 이상 버틸 수 없었습니다. GBTC 포지션은 3AC의 대차대조표에서 점점 커지는 구멍을 파고 있었고, 자금의 대부분은 소규모 암호화폐 프로젝트의 제한된 주식에 묶여 있었습니다. 다른 차익거래 기회는 사라졌습니다. 이에 대해 Three Arrows Capital은 높은 점수를 받고 회사를 다시 일으켜 세울 수 있기를 바라는 마음으로 투자를 위험 부담을 늘리기로 결정한 것으로 보입니다. 한 주요 대출 임원은 "그들이 변화하게 된 이유는 바로 수익 추구 때문"이라고 말했습니다. "그들은 '우리가 오래 가면 어떡하지?'라고 말할 수도 있습니다."
2월에 Three Arrows는 지금까지 가장 큰 움직임을 보였습니다. 스탠포드 중퇴 출신인 도권이라는 뻔뻔스럽고 매력적인 한국인 개발자가 설립한 Luna라는 인기 토큰에 2억 달러를 투자했습니다.
거의 같은 시기에 수주와 데이비스는 싱가포르를 포기할 계획을 세웠습니다. 그들은 이미 펀드의 법적 인프라 중 일부를 영국령 버진 아일랜드로 이전했으며, 4월에 Three Arrows Capital은 본사를 두바이로 이전할 것이라고 발표했습니다. 친구들의 말에 따르면, 같은 달에 수 주와 데이비스는 총 3,000만 달러에 빌라 두 채를 샀는데, 그 중 하나는 두바이 1구의 크리스털 라군에 있는 빌라였습니다. 크리스털 라군은 세계에서 가장 큰 인공 청록색 오아시스입니다. 수 주는 나란히 있는 저택 사진을 보여주며 친구들에게 영사로부터 7개의 침실이 있는 새로운 집(17,000제곱피트 규모)을 샀다고 말했습니다.
그러나 5월 초, 루나는 갑자기 거의 0에 가까워져 불과 며칠 만에 시장 가치가 400억 달러 이상 증발했습니다. 그 가치는 terraUSD라는 관련 스테이블코인에 고정되어 있습니다. terraUSD가 미국 달러에 대한 고정환율을 유지하지 못하자 두 통화 모두 붕괴되었습니다. 3AC 지갑을 추적하는 싱가포르 투자자 허버트 심에 따르면 Three Arrows Capital의 Luna 지분은 한때 약 50억 달러였으며, 이 엄청난 금액의 돈이 하룻밤 사이에 "공중에서 사라졌고" 그 후 죽음의 악순환이 펼쳐졌습니다.
Blockchain.com의 대출 부문 책임자인 스콧 오델은 해당 회사에 연락해 영향의 규모를 파악했습니다. 결국, 대출 계약서에는 Three Arrows Capital이 전체 인출 비율이 최소 4%에 도달하면 회사에 통보해야 한다고 규정되어 있었습니다. Blockchain.com에서 공개한 정보에 따르면 3AC의 최고 트레이더인 Edward Zhao는 "어쨌든 포트폴리오 구성 요소로서 그렇게 크지는 않습니다."라고 적었습니다. 몇 시간 후, 오델은 2억 7천만 달러의 대출 중 많은 부분을 회수해야 하며, 이를 미국 달러나 스테이블코인으로 지불하겠다는 통지를 보냈습니다. 그들은 예상치 못한 일에 휩쓸렸습니다.
다음 날, 오델은 데이비스에게 직접 연락했고, 데이비스는 모든 것이 잘되고 있다고 간결하게 확신시켰습니다. 그는 워터마크가 없는 간단한 한 문장으로 된 편지를 Blockchain.com에 보내 해당 회사가 23억 8,700만 달러를 관리한다고 주장했습니다. 그 사이, Three Arrows Capital은 최소한 여섯 개 이상의 대출 기관에 유사한 진술을 하고 있습니다. 3AC의 청산인이 공개한 1,157페이지 분량의 문서에 포함된 진술서에 따르면 Blockchain.com은 "이제 이 순자산 가치 진술의 정확성을 의심합니다."
며칠 후, 데이비스는 물러서지 않고 3AC의 대출금을 회수하면 Blockchain.com을 "보이콧"하겠다고 위협했습니다. Blockchain.com의 최고 사업 책임자인 Lane Kasselman은 "그 일이 일어나자마자 우리는 뭔가 잘못되었다는 것을 알았습니다."라고 말했습니다.
Three Arrows Capital 사무실 내부의 분위기가 바뀌었습니다.
전직 직원의 말에 따르면, 수 주와 데이비스는 줌에서 정기적으로 피치 미팅을 가졌지만 그 달에 미팅에 나서지 않았고, 이후 관리자들은 일정을 전혀 조정하지 않았다고 합니다.
5월 말, 수 주는 자신의 묘비명이 될 만한 글을 트윗했습니다. "슈퍼 사이클 가격 이론은 슬프게도 틀렸습니다." 그럼에도 불구하고 그와 데이비스는 자신들이 아는 모든 부유한 암호화폐 투자자에게 전화를 걸어 대량의 비트코인을 빌려달라고 요청하고 회사가 항상 제공하던 것과 같은 높은 이자율을 제시하면서 냉정하게 대처했습니다. "그들은 이미 자신들이 위기에 처해 있다는 사실을 알고 있으면서도 자신들을 암호화폐 헤지펀드라고 홍보하고 있었습니다." 가장 큰 대출 기관 중 하나에 가까운 사람이 말했습니다. 실제로 Three Arrows Capital은 다른 대출자에게 돈을 갚기 위해서만 자금을 모금하고 있습니다. 맷 월시는 "피터에게서 돈을 빼앗아 폴에게 주는 셈"이라고 말했습니다. 6월 중순, Luna가 붕괴된 지 한 달 후, Davies는 Blockchain.com의 최고 전략 책임자인 Charles McGarraugh에게 자신의 포지션이 청산되는 것을 피하기 위해 다른 대출자를 찾으려 하고 있다고 말했습니다.
그러나 실제로 이러한 재정적 혼란은 종종 관련된 모든 사람들이 현금을 조달하여 지불 능력을 유지하기 위해 대량 매도로 이어진다. Three Arrows Capital의 포지션이 너무 커서 실제로 더 광범위한 암호화폐 시장에 부담을 주기 시작했습니다. 3AC 자체와 다른 당황한 투자자들이 서둘러 매도하고 증거금 콜을 충족했고, 이로 인해 가격이 하락하여 악순환이 형성되었습니다. 대출 기관이 더 많은 담보를 요구하고 3AC와 다른 회사가 실적을 내지 못하자 포지션을 매도하면서 비트코인과 비트코인과 유사한 암호화폐가 수년 내 최저치로 떨어지면서 하락세는 추가 손실을 초래했습니다. 이번 폭락은 암호화폐 시장의 전체 가치가 2021년 말 최고치인 3조 달러에서 1조 달러 미만으로 떨어지면서 전 세계에 뉴스의 헤드라인을 장식했습니다. McGarraugh는 Davies가 자신에게 "암호화폐 시장이 계속 하락하면 3AC는 기회가 없을 것"이라고 말했다고 전했습니다. Blockchain.com의 누군가가 Davies와 대화한 것은 그게 마지막이었습니다. 그 후로, 그와 수 주는 채권자, 파트너, 친구들에게 더 이상 답변하지 않게 되었습니다.
회사가 문을 닫는다는 소문은 트위터에 빠르게 퍼져나가면서 더욱 큰 규모의 암호화폐 매도세를 부추겼다. 6월 14일, 수 주 사장은 마침내 문제를 인정했습니다. 그는 트위터에 "우리는 관련 당사자들과 소통하고 이 문제를 해결하기 위해 열심히 노력하고 있습니다."라고 글을 남겼습니다. 며칠 후, 데이비스는 월스트리트 저널과의 인터뷰에서 자신과 수 주가 여전히 "암호화폐를 믿는다"고 언급했지만 "테라-루나 상황은 우리가 전혀 준비되지 않은 상태였다"고 인정했습니다.
수주는 자신이 소유한 최고의 부동산 중 하나라도 팔려고 노력하기 시작했습니다. 동시에 회사는 자금을 이동하기 시작했습니다. 6월 14일, 수 주(Su Zhu)의 트윗과 같은 날, 3AC는 케이맨 제도에 있는 계열사의 쉘 회사의 암호화폐 지갑으로 약 3,200만 달러 상당의 스테이블코인을 보냈습니다. 청산인은 진술서에 "그 자금이 그 후 어디로 갔는지는 불분명하다"고 적었습니다. 하지만 실행 가능한 이론이 있습니다. Three Arrows Capital의 마지막 날들에, 파트너들은 더 많은 비트코인을 빌리기 위해 자신들이 아는 모든 부유한 암호화폐 고래에게 손을 내밀었고, 미국에서 카리브해, 유럽, 싱가포르에 이르기까지 최고의 암호화폐 임원과 투자자들은 3AC가 조직범죄 인물들 사이에서 마지막 수단으로 기꺼이 돈을 빌려줄 사람을 찾았다고 믿었습니다. 이 인물들에게 많은 돈을 빚졌다는 것은 수주와 데이비스가 숨어 있는 이유를 설명할 수 있다. 이것들은 또한 다른 누구보다 먼저 거쳐야 할 대출 기관 유형이지만, 케이맨 제도를 통해 자금을 이동해야 할 가능성이 높습니다. "그들은 [돈을] 마피아에게 돌려줬습니다." 전직 상인이자 3AC 사업 파트너가 말하며, "이 사람들에게 돈을 빌려주기 시작한다면 필사적일 수밖에 없습니다."라고 덧붙였다.
폭락 이후, 암호화폐 거래소 임원들은 자신들이 남긴 흔적을 조사하기 시작했습니다. 그들은 Three Arrows Capital이 공매도 포지션을 전혀 갖고 있지 않다는 사실에 놀랐는데, 이는 회사가 헤지거래를 중단했다는 것을 의미했는데, 헤지거래는 그들의 투자 전략의 기반이었습니다. "그렇게 하는 건 쉬웠어요." 리드 렌딩 임원이 말했다. "어떤 트레이딩 데스크도 당신이 그렇게 한다는 걸 몰랐어요." 투자자와 거래소 임원들은 이제 3AC가 연말에 자산의 약 3배로 레버리지를 받았을 것으로 추정하고 있으며, 일부는 그 숫자가 더 높을 수도 있다고 의심한다.
Three Arrows Capital은 자금 소유자들이 모르는 사이에 모든 돈을 혼합 계좌에 넣은 뒤 모든 돈을 꺼내어 채권자들에게 갚은 것으로 보입니다. Walsh는 "그들은 모든 것을 Excel 스프레드시트에서 실행하고 있을 수도 있습니다."라고 말했습니다. 이는 3AC가 6월 중순에 증거금 요청을 무시하고 대출 기관으로부터 숨었을 때 FTX와 Genesis를 포함한 대출 기관이 3AC의 파트너와 고객의 자산을 매각하고 있다는 사실을 모른 채 계좌를 청산했다는 것을 의미합니다.
회사의 트레이더들이 메시지에 응답하지 않자 대출 기관은 모든 플랫폼에서 그들에게 전화, 이메일, 메시지를 보냈고, 심지어 친구에게 연락하고, 담보를 청산하기 전에 그들의 집에 들르기까지 했습니다. 어떤 사람들은 3AC 싱가포르 사무실 문 안을 들여다보았습니다. 몇 주치의 우편물이 바닥에 쌓여 있었습니다. 몇 주 전만 해도 수주와 데이비스를 절친한 친구로 여기고 그들에게 돈을 빌려주었던 사람들(20만 달러 이상)은 그 펀드의 문제에 대한 언급이 없자 분노와 배신감을 느꼈습니다. "그들은 확실히 사회병리자입니다." 전직 친구가 말했다. 카셀먼은 "5월에 보고된 수치는 매우, 매우 틀렸습니다"라고 말했습니다. "우리는 그들이 사기를 저질렀다고 굳게 믿습니다. 다른 표현은 없습니다. 사기였고, 그들은 거짓말을 했습니다." 모든 대출 기관 중 Three Arrows Capital에 가장 많은 대출을 한 Genesis Global Trading은 총 12억 달러의 청구를 제기했습니다. 다른 사람들은 주로 비트코인과 이더리움으로 그들에게 수십억 달러를 더 빌려주었습니다. 지금까지 청산인들은 4,000만 달러에 불과한 자산을 회수했습니다. "그들이 부실하다는 것은 분명했지만 계속해서 돈을 빌렸고, 전형적인 폰지 사기처럼 보였습니다."라고 카셀먼은 말했습니다. "그들과 버니 메이도프를 비교하는 것은 크게 다르지 않습니다."
지난 7월 1일 Three Arrows Capital이 뉴욕 남부 지방 법원에 Chapter 15 파산 보호 신청을 했을 때도 우리는 흥미로운 사실을 보았습니다. 채권자들이 서둘러 청구를 제기하는 와중에도 3AC의 창립자들은 이미 앞서 나갔습니다. 청구인 목록의 첫 번째는 6월 26일에 500만 달러의 청구를 제기한 수 주 본인과, 이 기금에 약 6,600만 달러를 빌려주었다고 주장하는 데이비스의 아내 켈리 카일리 첸입니다. 하지만 그들의 주장을 뒷받침할 만한 증거는 숫자 외에는 없습니다. 월시는 "완전히 농담이에요"라고 말했다. 회사 내부자들은 첸이 회사에 개입한 사실을 알지 못했지만, 그녀가 데이비스를 대신해 행동했을 것이라고 믿었습니다. 그녀의 이름은 아마도 세무상의 이유로 다양한 법인체에 등록되어 있었습니다. 사안에 대해 잘 아는 사람들에 따르면, 수주의 어머니와 데이비스의 어머니도 소송을 제기했다고 합니다. (수 주는 나중에 블룸버그에 "그들은 내가 지난번에 자금을 횡령했다고 말했지만 사실 나는 개인 자금을 더 많이 넣었다"고 말했다.)
사안에 정통한 관계자에 따르면, 회사가 파산 신청을 한 이후 청산인은 본 기사 게재 시점까지 수주와 데이비스에게 연락하지 않았으며 여전히 그들의 행방을 알지 못했다고 한다. 그들의 변호사는 공동 창업자들이 살해 위협을 받았다고 말했습니다. 7월 8일에 있었던 어색한 줌 통화 중에, 수 주(Su Zhu)와 데이비스(Davies)라는 사용자 이름을 사용한 참가자들은 카메라를 끄고 로그인했고, 영국령 버진 아일랜드의 청산인 두 명이 아바타에 수십 개의 질문을 퍼붓는 동안에도 자신의 음소거를 해제하기를 거부했습니다.
규제 기관도 Three Arrows Capital을 면밀히 살펴보고 있습니다. 싱가포르 통화청(미국 증권거래위원회에 해당하는 싱가포르의 기관)은 이미 "거짓 또는 오해의 소지가 있는" 정보를 제공했다는 이유로 제재를 받은 3AC가 규정을 "심각하게 위반"했는지 조사하고 있습니다.
7월 21일, 수 주와 데이비스는 "비공개된 장소에서" 블룸버그와 인터뷰를 가졌습니다. 이 인터뷰는 여러 가지 이유로 특이했습니다. 주는 출퇴근 시 자전거 타기, 나이트클럽 피하기, 싱가포르에 "집 두 채만" 있다는 등의 이유로 사치스러운 생활 방식에 대한 헤드라인에 항의했고, 그와 그의 파트너들은 3AC의 붕괴를 암호화폐 시장이 폭락할 것이라는 예측 실패에 기인한다고 비난했습니다. 그들 중 누구도 '슈퍼 사이클'이라는 용어를 언급하지 않았지만, 그들의 태도는 매우 분명했습니다. 데이비스가 말했듯이, "우리는 좋은 시기에 정말 잘 해냅니다. 다만 나쁜 시기에 가장 많은 것을 잃는다는 것입니다."
두 사람은 또한 블룸버그에 "곧" 두바이에 갈 계획이라고 말했다. 그들의 친구들은 이미 거기에 있다고 말했습니다. 변호사들은 사막 속의 이 오아시스가 특별한 이점을 제공한다고 말한다. 이 나라는 싱가포르나 미국과 범죄인 인도 조약을 맺지 않았기 때문이다.
