갤럭시는 비트코인 ​​L2 트랙의 현재 상태를 해석합니다. 해결책은 무엇입니까? 그들의 시장 점유율은 얼마나 됩니까?

갤럭시의 Gabe Parker가 각본을 맡은 작품

편집자: Five Baht, Golden Finance

요약

비트코인 기반 레이어 2(L2) 프로젝트의 수는 2021년 이후 10개에서 75개로 7배 이상 증가했습니다. 전체 비트코인 ​​L2 벤처 캐피털 투자의 36% 이상이 2024년에 할당되었으며, 암호화폐 벤처 캐피탈 회사는 2018년부터 비트코인 ​​L2 프로젝트에 총 447달러를 투자했습니다. 비트코인 L2는 모금된 자금을 사용하여 BTC의 강력한 애플리케이션과 새로운 사용 사례를 개발하고, 현지 BTC 보유자와 기존 래핑된 BTC 시장으로부터 상당한 유동성을 끌어들이는 것을 목표로 합니다. 보고서는 2030년까지 470억 달러 이상의 BTC가 비트코인 ​​L2에 연결될 수 있다고 추정합니다. 비트코인 L2에 대한 TAM(Total Addressable Market) 분석에서는 DeFi에서 사용되는 모든 래핑된 BTC 버전과 비트코인 ​​L2에 예치된 기본 BTC 및 스테이킹 프로토콜에 고정된 BTC의 현재 시장 점유율을 고려합니다. 2024년 11월 20일 현재 이 부분은 전체 BTC 유통량의 0.8%를 차지합니다. 2030년까지 BTC 순환 공급량의 2.3%가 Bitcoin L2로 연결되어 새로운 Bitcoin DeFi 생태계, 대체 가능한 토큰, 결제 애플리케이션 등과 상호 작용할 것으로 예상됩니다.

머리말

비트코인의 미래에 대한 논의에는 초기부터 계층형 확장 개념이 포함되었습니다. Hal Finney는 2010년에 "비트코인을 지원하는 은행...자체 디지털 현금 통화를 발행할 수 있다"는 "비트코인 은행"의 개념을 설명했습니다. 테더는 2014년 Omni Network에서 도입되었습니다. 2 네트워크), 이 계획은 "Bitcoin 2.0"으로 설명되었습니다. 비트코인이 고성능 L2 대신 베이스 레이어를 확장해야 하는지에 대한 논란은 2017년 8월 비트코인에서 세그윗(SegWit)이 출시되고 비트코인 ​​캐시(Bitcoin Cash)가 별도로 출시되면서 정점에 이른 '블록 크기 전쟁' 중에 정점에 이르렀다. 전쟁은 대부분 해결되었습니다. SegWit은 수년 동안 가장 유명한 L2였던 결제 중심 라이트닝 네트워크를 지원합니다. 2018년에는 두 개의 잘 알려진 사이드체인이 출시되었습니다. Blockstream의 Liquid(자산 발행 및 결제 기밀 유지에 중점)와 Rootstock(EVM 호환 사이드체인)입니다.

Ordinals의 부상으로 2023년에 토큰화 활동이 비트코인의 기본 계층으로 다시 돌아왔고 비트코인에서 애플리케이션을 구축하는 데 대한 관심이 다시 불붙는 데 도움이 되었습니다. 이더리움 개발 커뮤니티 내 롤업 개발의 ​​발전과 결합된 이러한 새로운 관심은 주로 롤업 기술(낙관적 및 영지식)을 활용하는 비트코인 ​​레이어 2의 새로운 물결을 촉발시켰습니다. 라이트닝 네트워크가 빠르고 저렴한 결제를 가능하게 하는 데 어느 정도 성공을 거둔 반면, 개발자들은 블록체인 자체에서 BTC에 대한 수익 창출 애플리케이션을 개발하는 데 어려움을 겪었습니다. 어려움의 대부분은 비트코인이 범용 스마트 계약 애플리케이션을 지원할 수 없기 때문에 발생합니다. 비트코인의 기본 레이어는 튜링 완전하지 않으므로 대부분의 DeFi 애플리케이션에 필요한 스마트 계약 논리를 실행할 수 없습니다. 그러나 향후 업그레이드를 통해 다중 에스크로 기능이 향상되어 보다 강력한 브리징 및 레이어 2 아키텍처가 가능해질 수 있습니다. Turing-complete 기능을 가능하게 하는 비트코인 ​​업그레이드는 아직 실현되지 않았으며 그럴 가능성도 없지만 일부 비트코인 ​​보유자는 이미 BTC를 사용하여 DeFi에서 운영하거나 고성능 및 신뢰보다는 자산을 다른 Turings에 연결하여 수익을 얻고 있습니다. 이더리움과 같은 전체 블록체인의 레이어 2를 최소화했습니다. 이더리움의 래핑된 비트코인(WBTC)은 모든 래핑된 BTC 버전 중 가장 큰 점유율(62%)을 차지합니다. Ethereum DeFi에서 사용되는 BTC의 래핑된 버전은 보다 효율적인 BTC 사용 사례를 찾는 수많은 BTC 보유자를 나타냅니다.

이더리움에서 90억 달러 이상의 래핑된 BTC(WBTC, tBTC, cbBTC)는 DeFi 애플리케이션에서 BTC에 대한 사용자 수요를 나타낼 수 있습니다. WBTC, tBTC 및 기타 브릿지 BTC 보유자는 다른 체인에서 래핑된 BTC 자산을 운영하는 데 익숙하기 때문에 다른 그룹보다 새로운 비트코인 ​​L2에서 BTC를 전송하고 사용할 가능성이 더 높습니다. 비트코인 L2는 이더리움의 기존 래핑된 BTC 사용자가 자금을 새로운 비트코인 ​​L2로 이동하도록 유도하기 위해 매력적인 BTC 표시 수익 창출 애플리케이션 개발에 우선순위를 둘 것입니다. 래핑된 BTC 보유자는 분산화보다 유틸리티를 중시하는 경향을 보이므로 Bitcoin L2를 사용할 수도 있습니다. 모든 비트코인 ​​L2 출시는 비트코인 ​​L1보다 더 중앙집중화된 시스템이 될 것이지만, 일부는 기존 이더리움 L2에 필적하는 분산화 기능을 갖출 것입니다.

비트코인 생태계를 종료하지 않고 DeFi 애플리케이션에서 BTC를 사용할 수 있는 능력은 비트코인 ​​L2의 중요한 판매 포인트입니다. 이는 BTC를 연결하는 사용자 경험의 마찰을 줄이고 DeFi에서 BTC를 사용하기 위한 기존 솔루션에 대한 보다 안전한 대안을 제공할 수 있습니다. Bitcoin L2에서 Bitcoin DeFi의 주요 이점 중 하나는 BTC가 기본 가스 자산이자 DeFi 개발의 초점이라는 것입니다. 역사적으로 네이티브 자산은 외부 네트워크에 비해 네이티브 블록체인에서 더 큰 유용성을 보여왔습니다. 예를 들어, 이더리움 DeFi 애플리케이션에서 ETH의 대규모 대출 수요는 이더리움의 기본 가스 토큰으로서의 필수적인 역할과 NFT 및 대체 가능한 토큰 거래의 기본 계정 단위로 널리 채택되는 데서 비롯됩니다. Ethereum 및 Solana와 같은 플랫폼에서 DeFi 생태계의 진화는 중요한 원칙을 보여줍니다. 강력한 DeFi 경제는 블록체인 고유의 자산을 중심으로 구축됩니다.

이 보고서는 비트코인 ​​L2의 주요 특성을 정의하고 다양한 유형의 비트코인 ​​스케일링 솔루션에 대한 높은 수준의 개요를 제공합니다. 또한 이 보고서는 2018년 이후 비트코인 ​​L2에 대한 암호화폐 벤처 투자 내역 4억 4,700만 달러를 제공하고 신흥 비트코인 ​​L2에 대한 TAM 분석을 제공합니다. 마지막으로, 보고서는 비트코인 ​​모듈성의 미래 전망에 대한 중요한 통찰력을 공유합니다.

비트코인 레이어 2란 무엇입니까?

비트코인 L2는 더 크고 빠른 블록을 활성화하여 비트코인 ​​L1보다 더 높은 트랜잭션 처리량을 제공합니다. 비트코인 L2는 자체 실행 환경으로 작동하므로 튜링 완전성 부족과 같은 비트코인 ​​L1에 존재하는 기술적 한계를 우회할 수 있습니다. 독립적인 실행 환경으로 작동함으로써 비트코인 ​​L2는 자체 합의 메커니즘, 보안 프레임워크 및 가상 머신을 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 생산 중인 대부분의 비트코인 ​​L2는 EVM과 동일하거나 호환 가능하므로 다른 EVM 블록체인의 애플리케이션을 통합할 수 있습니다. (EVM 동등성 및 호환성에 대한 자세한 내용은 Ethereum ZK-Rollups에 대한 Christine Kim의 보고서를 참조하세요.)

비트코인 L2의 또 다른 주요 결정 요인은 브리징 메커니즘, 즉 사용자가 BTC를 기본 레이어에서 L2로 이동할 수 있는 방법입니다. 비트코인 L2는 다중 서명 및 MPC(다자간 보관) 지갑 방식과 제3자 브리지를 포함한 광범위한 브리징 프레임워크를 사용합니다. 일부 비트코인 ​​L2는 비트코인과 호환되는 오프체인 튜링 완전 가상 머신인 BitVM과 함께 다중 서명/MPC 지갑 체계를 사용합니다. 높은 수준에서 BitVM 브리지는 1-of-n 신뢰 가정을 포함합니다. 즉, 사용자가 브리지를 종료하려면 정직한 브리지 운영자 1명만 온라인 상태이면 됩니다. MPC 및 다중 서명 브리지에서는 일반적으로 사용자가 브리지를 종료하려면 서명자의 50% 이상이 정직해야 합니다.

비트코인 L2 브리지와 이더리움 L2 브리지의 주요 차이점은 후자가 스마트 계약 계정을 포함하는 반면 전자는 비트코인 ​​공개 키 주소를 사용한다는 것입니다. 그러나 두 경우 모두 이더리움 및 비트코인 ​​공개 키 주소의 스마트 계약 계정은 일반적으로 개인 키 세트에 의해 제어됩니다. 또 다른 주요 차이점은 사이드체인과 Rollup의 비트코인 ​​L2 브리지에는 일방적인 출구가 없다는 것입니다. 즉, 사용자는 중개자를 신뢰하지 않고는 L2를 나갈 수 없습니다. 이더리움 롤업에는 강제 출금이라는 기능이 포함될 수 있습니다. 이 기능을 사용하면 시퀀서가 오프라인이거나 사용자 거래를 포함할 수 없는 경우 누구나 롤업에서 자금을 인출하기 위해 L1에 직접 거래를 제출할 수 있습니다. 상태 채널은 무신뢰 일방적 출구를 갖춘 유일한 비트코인 ​​L2입니다. 라이트닝 네트워크 브리지는 사용자가 최신 잔액 상태를 유지하는 한 L1으로 원활하게 자금을 인출할 수 있도록 구축되었습니다.

비트코인 롤업 및 사이드체인

일반 애플리케이션 개발을 지원하는 비트코인 ​​L2 솔루션에는 롤업과 사이드체인이라는 두 가지 범주가 있습니다. 상태 채널은 비트코인에서 개발된 또 다른 L2 솔루션, 특히 라이트닝 네트워크이지만 이 기술은 주로 비트코인에서 더 빠르고 저렴한 P2P 거래를 가능하게 하는 데 사용되며 현재 Turing-complete 인텔리전스 계약을 지원하지 않습니다.

사이드체인: 사이드체인은 자체 노드 운영자 및 보안 메커니즘과의 내장된 연결을 통해 기본 계층과 병렬로 실행되는 사실상 독립적인 블록체인입니다. 사이드체인은 더 ​​큰 블록과 더 빠른 블록 시간을 갖춘 독립적인 호환 블록체인을 생성하여 기본 계층을 확장합니다. 따라서 더 짧은 시간에 더 많은 거래를 처리할 수 있습니다. 사이드체인은 자체 합의 모델을 사용하기 때문에 데이터 가용성 계층에 의존하지 않고 폐쇄적이고 독립적인 실행 환경으로 작동합니다. 사이드체인은 자체 합의 모델을 사용하기 때문에 일부 비평가들은 이것이 기술적으로 "레이어 2" 솔루션이 아니라 레이어 1의 별도 확장이라고 주장합니다. 그러나 사이드체인은 다양한 방식으로 설계될 수 있으며 기본 레이어와 일치하는 사이드체인과 그렇지 않은 사이드체인을 구별하는 것이 중요합니다. 사이드체인은 자체 상태를 L1에 "체크포인트"하는 방법으로 블록 헤더 또는 기타 데이터의 해시를 L1에 게시할 수 있습니다.

롤업(Rollup): 롤업은 기본 계층에서 트랜잭션을 오프로드하고 보조 계층에서 실행하는 블록체인입니다. 결과적으로 롤업은 사용자에게 10배에서 100배 더 저렴하고 빠른 거래를 제공합니다. 여러 트랜잭션을 일괄 처리하는 트랜잭션 데이터 압축 알고리즘을 사용함으로써 Rollup은 사이드체인보다 더 높은 트랜잭션 처리량을 달성할 수 있습니다.

롤업은 또한 데이터 가용성을 위해 상위 블록체인을 사용합니다. 상위 블록체인은 롤업의 상태 루트, 트랜잭션 데이터 또는 상태 차이를 저장합니다. 상위 블록체인에 저장된 데이터를 통해 모든 풀 노드는 최신 롤업 상태를 재구성할 수 있습니다. 롤업은 단일 애플리케이션을 지원하거나 일반 기능을 제공하고 여러 애플리케이션을 호스팅하도록 설계될 수 있습니다.

롤업은 두 가지 방법으로 상태 루트를 업데이트합니다. 유효성 롤업(zk-Rollups라고도 함)은 L1이 업데이트 수신 즉시 확인하는 간결한 암호화 증명을 생성하여 업데이트가 해당 트랜잭션의 올바른 실행과 일치하는지 입증합니다. 낙관적 롤업은 최적의 상태 루트 업데이트를 L1에 푸시하고 검증자에게 상태 루트 업데이트에 도전할 수 있는 정의된 시간 창을 제공합니다.

위의 시장 지도 분류는 다음과 같은 주요 특징을 따릅니다.

• 비트코인 롤업(Bitcoin Rollup): 증명과 상태 차이 데이터 또는 거래 데이터를 비트코인 ​​블록에 게시하는 실행 계층입니다.
• 비트코인이 아닌 롤업: 이더리움 또는 대체 DA 레이어에 증명 및 상태 차이 데이터 또는 거래 데이터를 게시하는 실행 레이어입니다.
• 사이드체인: 독립 실행 레이어는 비트코인 ​​기본 레이어와 호환되며 상위 체인의 DA가 필요하지 않습니다.
• 인프라: 데이터 가용성 프로토콜 및 래핑된 BTC 제공업체.
• 상태 채널: 전역 상태가 없는 오프체인 실행 환경으로 계정 잔액의 초기 및 최종 상태만 제출됩니다.
• ECASH: David Chaumian의 Ecash 제안을 기반으로 한 관리형 상태 채널 솔루션입니다.
• 가상 UTXO 및 CSV: 클라이언트 측 검증을 사용한 상태 채널 및 실행 계층의 새로운 반복입니다.
• 활성 체인: 실행 계층은 BTC와 호환되며 오프체인 또는 대체 DA를 사용합니다.

시장 지도에는 각 카테고리의 모든 프로젝트가 포함되어 있지 않으며 비트코인 ​​L2 생태계에서 다양한 유형의 프로젝트 구축에 대한 참조일 뿐입니다. 2024년 11월 20일 현재 비트코인의 L2 시장은 40개의 롤업과 25개의 사이드체인으로 구성되어 있습니다. 이 보고서는 총 10개 프로젝트를 나타내는 State Channel, CSV, Drivechain 또는 ECash 프로토콜을 다루지 않습니다.

비트코인 L2 벤처 캐피털

2024년 9월 현재 비트코인 ​​L2는 암호화폐 벤처 캐피털 회사로부터 1억 7,400만 달러의 자금을 조달했습니다. 그 중 사이드체인이 1억 500만 달러로 가장 큰 할당을 받았고, 롤업이 6,300만 달러로 그 뒤를 이었습니다. 비트코인 L2에 대한 역사적 벤처 캐피털 투자의 39%가 2024년에만 발생했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 2024년 2분기에는 비트코인 ​​L2가 업계 전반의 L2 솔루션에 투자된 모든 암호화폐 벤처 캐피털의 44%를 차지하여 분기 대비 159%라는 놀라운 성장을 기록하는 등 상당한 변화가 있었습니다. 비트코인 L2에 대한 암호화폐 VC 투자는 2024년에 급증하며, 이는 전통적인 암호화폐 VC(비트코인 중심 펀드 제외)가 2024년 생태계의 자금 조달 및 초기 개발 단계 이전에 비트코인에 거의 노출되지 않는다는 점을 강조합니다. 2024년 11월 현재 비트코인 ​​L2는 30건의 공개 거래를 포함하여 2차례의 시리즈 A 파이낸싱을 실시했습니다.

비트코인 레이어 2는 2018년부터 상당한 투자를 유치했으며 사이드체인이 이를 주도하고 있습니다. 비트코인 L2에 대한 총 투자액 4억 4,700만 달러 중 사이드체인이 64%로 가장 큰 비중을 차지했습니다. 상태 채널이 22%, 롤업이 14%로 그 뒤를 이었습니다. Cashu, Fedimint 등 ECASH 기반 프로토콜은 위 표에 포함되지 않았으며 총 2,720만 달러의 벤처 캐피탈을 받았다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 전자현금 프로젝트는 비트코인 ​​L2에 대한 우리의 정의를 충족하지 않지만, 비트코인 ​​L2 분야의 잠재적인 인프라로 고려해 볼 가치가 있습니다.

비트코인 L2의 잠재적 시장

우리는 비트코인 ​​L2에서 직접 사용할 수 있는 시장은 DeFi 계약의 BTC 패키지 버전, L2에 연결된 기본 BTC 및 BTC 스테이킹 프로토콜의 전체 공급이라고 믿습니다. "활성" BTC 공급의 인구 통계는 TAM 분석의 초점입니다. 우리는 이 보유자 그룹이 수익 기회를 위해 BTC를 새로운 L2와 연관시킬 가능성이 가장 높다고 믿습니다.

11월 20일 현재 유통 중인 BTC의 약 0.8%(164,992 BTC)가 활발하게 사용되고 있습니다. 래핑된 BTC 시장의 경우 DeFi 스마트 계약에 100억 달러가 잠겨 있고 비트코인 ​​L2에 2억 4,700만 달러가 잠겨 있습니다. 네이티브 비트코인의 경우 34억 달러가 스테이킹 프로토콜(Babylon, Bouncebit)에 잠겨 있고 15억 달러가 비트코인 ​​L2에 잠겨 있습니다.

DeFi, L2 및 Stake를 사용하여 순환하는 BTC 공급량의 비율이 6년간 매년 0.25%씩 증가한다고 가정하면 “활성 BTC 공급량”은 2030년 말까지 471,806 BTC(약 3배 증가)로 증가할 수 있을 것으로 추정됩니다. ).

이에 비해 이더리움 순환 공급량(ETH, WETH, stETH, wstETH)의 2.3%가 DeFi 스마트 계약(스테이킹 프로토콜 제외)에 잠겨 있습니다. 2024년 11월 20일 현재 가격을 기준으로 이 모델은 비트코인 ​​L2의 TAM이 2030년까지 440억 달러에 이를 것으로 예측합니다.

비트코인이 2030년에 $100,000에 도달하면 비트코인 ​​L2의 TAM은 470억 달러에 도달할 수 있으며, 이는 2030년까지 전체 비트코인 ​​공급량의 2.3%가 비트코인 ​​L2에 고정되어 있다고 가정할 때입니다.

이 분석은 수익률을 위해 비트코인 ​​L2로 유입될 수 있는 BTC 공급량에 대한 대략적인 추정치를 제공합니다. 이는 비트코인 ​​L2 생태계의 잠재적인 성장을 고려하지 않으며, 여기에는 추가적으로 발행될 다른 암호화 자산도 포함됩니다. Rune, Ordinals, stablecoin 등과 같은 L2입니다. 우리의 TAM 추정치는 두 가지 주요 가정에 의존합니다. 첫째, 비트코인 ​​L2에 고정된 BTC 공급 비율이 지금부터 2030년까지 매년 0.25%씩 증가할 수 있다고 가정합니다. 둘째, BTC 가격이 2030년까지 $100,000에 도달할 수 있다고 가정합니다. 우리의 견해는 이것이 향후 6년 동안 비트코인 ​​L2 사용자 수요와 비트코인 ​​가격에 대한 보수적인 추정치라는 것입니다.

또한 우리의 예측은 비트코인의 DeFi 및 L2 스테이킹 생태계의 진행 상황과 향후 6년 동안 합법성을 확립하는 것에 달려 있다는 점을 참고하시기 바랍니다. 결정적으로 새로운 비트코인 ​​L2 DeFi 수익률이 충분히 매력적이지 않으면 이더리움에 포장된 BTC 공급량이 이더리움 생태계에 남아 있을 수 있습니다. 다음 섹션에서는 BTC 래핑 버전을 허용하는 Ethereum의 DeFi 애플리케이션과 경쟁하기 위해 Bitcoin L2의 DeFi 애플리케이션에 필요한 최소 수익률 수준에 중점을 둘 것입니다.

Ethereum의 BTC DeFi에서 시장 점유율 확보

새로운 래핑된 BTC 버전이 DeFi에서 사용되지만 이 섹션에서는 WBTC가 래핑된 BTC 시장의 62%를 차지하므로 WBTC에만 중점을 둡니다.

WBTC에서 상당한 시장 점유율을 확보하려면 비트코인 ​​L2의 대출 프로토콜은 1) BTC 활용도(BTC를 빌리는 사용자)를 늘려 더 높은 공급 수익률을 제공하고 2) 대출 및 차용을 위한 충분한 스테이블 코인 유동성을 제공해야 합니다. DeFi 계약에 고정된 전체 WBTC의 약 72%가 대출 프로토콜에 예치됩니다. 대출 프로토콜에서 WBTC가 차지하는 비중이 크다는 것은 이 BTC 보유자 그룹이 대출 신청에만 관심이 있음을 시사합니다. 또한 두 가지 주요 이더리움 대출 프로토콜인 Aave와 MakerDAO에 예치된 WBTC 100달러마다 약 50달러의 스테이블코인이 빌릴 것입니다.

AAVE 및 Maker에서 WBTC를 상대로 한 대량의 스테이블 코인 차입은 이러한 예금 풀의 평균 활용도를 살펴보면 명확하게 드러납니다. AAVE에서는 WBTC의 평균 활용률이 7.7%로 예치된 WBTC의 92.3%가 스테이블코인 차입을 위한 담보로 사용된다는 뜻이다. 2024년 11월 현재 AAVE의 WBTC 예금에 대한 연평균 이자율은 0.04%에 불과합니다. 참고로 AAVE의 WETH 활용률은 89%이며, WETH 예금은 연 2.3%의 수익률을 창출합니다.

ETH/WETH의 활용률은 WBTC의 활용률보다 훨씬 높습니다. WETH의 사용 사례에는 DeFi, perp 거래, 스테이킹 및 NFT가 포함됩니다. 비트코인 L2의 대출 애플리케이션은 자산 전용 생태계를 구축하여 BTC의 효용성을 높여 더 높은 수익률을 제공하는 것을 목표로 합니다. 몇 가지 예로는 비트코인 ​​L2 위에 구축된 순서형 및 대체 가능한 토큰 프로토콜이 있습니다.

아래 표는 래핑된 BTC를 이더리움의 대출 프로토콜 및 DEX 풀에 예치하는 수익률을 강조합니다.

WBTC를 DEX 풀에 예치하면 대출 풀에 비해 더 높은 수익률을 제공할 수 있지만, 비영구적 손실 위험과 수익률 변동률로 인해 DEX 풀은 신뢰할 수 없는 수입원이 됩니다. 결과적으로 WBTC DeFi 계약의 72%가 대출 프로토콜에 할당됩니다. 비트코인 L2의 BTC 차용이 이더리움의 WBTC 차용 활동을 초과하는 만큼, 비트코인 ​​L2의 대출 프로토콜은 기본 자산의 활용도 증가로 인해 더 높은 수익률을 제공합니다.

요약

비트코인 L2의 DeFi 애플리케이션은 패키지 BTC 시장에서 시장 점유율을 얻으려면 이더리움의 비트코인 ​​DeFi보다 더 높은 수익률을 제공해야 합니다. 비트코인 L2는 WBTC, tBTC 및 cbBTC와 같은 BTC의 토큰화된 버전을 허용하는 DeFi 애플리케이션에서 시장 점유율을 빼앗을 수 있는 경우에만 성공할 가능성이 높습니다. 비트코인 L2의 활발한 DeFi 생태계는 L2의 장기적인 채택을 위한 가장 중요한 발전입니다. 이는 대출, DEX 및 파생 상품 플랫폼을 포함하는 Ethereum L2(Arbitrum, Optimism 및 Base)에서 TVL의 상위 애플리케이션을 살펴보면 분명합니다.

새로운 비트코인 ​​L2 브리지 설계의 신뢰 가정은 WBTC, cBTC 및 tBTC 브리지 설계의 신뢰 가정보다 약하지 않습니다. WBTC 보유자는 중앙 집중식 개체인 BitGo의 동맹을 신뢰해야 하는 반면, Bitcoin L2의 BTC 보유자는 상대적으로 분산된 브리지 운영자 집합을 신뢰해야 합니다. 비트코인 롤업이나 사이드체인에 대한 일방적인 종료는 없지만, 일단 이 기능이 개발되면 새로운 비트코인 ​​L2의 브리지는 WBTC, cBTC 및 tBTC보다 신뢰도가 훨씬 낮아질 것입니다.

2024년에 비트코인 ​​L2는 벤처 캐피탈로부터 1억 7,400만 달러를 확보하여 이러한 프로젝트에 시장 전략을 실행할 수 있는 플랫폼을 제공했습니다. 상당한 자금을 조달한 비트코인 ​​L2는 생태계 펀드를 조성하고 그 자금을 기존 EVM 애플리케이션 설치에 사용할 예정이다. 비트코인 L2 생태계에 대한 지속적인 투자는 향후 6년 동안 업계 성장에 중요한 역할을 할 것입니다. 비트코인 L2가 메인넷에서 생산되기 시작하면 암호화폐 벤처 캐피탈 회사는 초기 단계의 기본 애플리케이션에 투자할 수 있습니다.

2023년 Ordinals와 BRC-20의 출현은 암호화폐 벤처 캐피털 회사에 디지털 금 외에 비트코인에 투자할 수 있는 다른 방법이 있을 수 있다는 신호를 보냅니다. 비트코인 L2가 성숙해지고 사용자 기반이 확장됨에 따라 암호화폐 벤처 캐피탈 회사는 계속해서 비트코인 ​​생태계에 자금을 배치할 것입니다.

현재 75개의 비트코인 ​​L2 중에서 3~5명의 플레이어만이 시장의 가장 큰 점유율을 차지할 수 있습니다. 75개의 비트코인 ​​L2에 할당할 만큼 충분한 사용자, 유동성 및 관심이 없을 것입니다. 우리는 DA용 비트코인을 사용한 비트코인 ​​롤업에 대한 이전 보고서에서 이 점을 강조했습니다. 유동성이 가장 높고 수익 창출이 가능한 애플리케이션을 보유한 L2는 향후 6년간 살아남을 유일한 프로젝트일 수도 있습니다. 따라서 인프라, 유동성 부트스트래핑 및 시장 조성 분야의 비즈니스 개발 파트너십은 어느 비트코인 ​​L2가 나머지보다 앞서게 될지 결정하는 데 매우 중요합니다.