Hack VC: 메인 네트워크가 두 번째 레이어에 의해 "흡입"되었습니다. 이더리움의 모듈화 경로가 잘못된 것인가요?

작성자: Alex Pack, Alex Botte, Hack VC 파트너

편집자: Yangz, Techub News

요약

• 이 주기에서 이더리움의 성능은 비트코인, 솔라나와 같은 주류 코인만큼 좋지 않습니다. 적어도 반대자들의 눈에는 주요 원인은 모듈화하려는 이더리움의 전략적 결정입니다. 하지만 이것이 사실입니까?
• 단기적으로 대답은 '예'입니다. 우리는 이더리움의 모듈식 아키텍처로의 전환이 수수료 절감과 토큰 소비 감소로 인해 ETH 가격에 영향을 미친다는 사실을 발견했습니다.
• 이더리움의 시가총액과 모듈식 생태계를 합치면 상황이 달라집니다. 2023년에는 이더리움의 모듈식 인프라 토큰이 창출하는 가치가 솔라나 전체의 가치와 비슷해 둘 다 500억 달러가 될 것입니다. 그러나 2024년에는 이러한 토큰이 전반적으로 솔라나만큼 좋은 성능을 발휘하지 못할 것입니다. 또한 이러한 토큰의 수익금은 주로 ETH 토큰 보유자가 아닌 팀과 초기 투자자에게 귀속됩니다.
• 비즈니스 전략 관점에서 볼 때, 이더리움의 모듈식 전환은 생태학적 지배력을 유지하는 합리적인 방법입니다. 블록체인의 가치는 생태계의 규모에 따라 달라집니다. 비록 이더리움의 시장 점유율이 9년 만에 100%에서 75%로 떨어졌지만, 이 점유율은 여전히 ​​낮지 않습니다. 우리는 이를 같은 기간 동안 점유율이 거의 100%에서 35%로 하락한 Web2 클라우드 컴퓨팅 회사인 Amazon Web Services와 비교했습니다.
• 장기적인 관점에서 이더리움 모듈식 접근 방식의 가장 큰 이점은 네트워크를 쓸모없게 만들 수 있는 기술 발전에 대비하여 네트워크를 미래에도 사용할 수 있다는 것입니다. L2를 통해 이더리움은 L1의 첫 번째 주요 "재난"에서 성공적으로 살아남아 장기적인 유연성을 위한 좋은 기반을 마련했습니다(일부 절충 사항이 있음에도 불구하고).

무엇이 잘못되었나요?

비트코인 및 솔라나와 비교할 때 이더리움은 이번 시장 상황에서 저조한 성과를 거두었습니다. 이더리움은 2023년 이후 121% 상승한 반면, 비트코인과 SOL은 각각 290%와 1452% 상승했습니다. 이러한 현상에 대해 우리는 시장이 비합리적이라는 것, 기술 로드맵과 사용자 경험이 동료를 따라잡을 수 없다는 것, 이더리움 생태계의 시장 점유율을 솔라나와 같은 경쟁자들이 빼앗고 있다는 주장을 많이 들었습니다. 그렇다면 이더리움은 암호화폐계의 AOL이나 Yahoo가 될 운명인가요?

이더리움 성능 저하의 주요 원인은 실제로 이더리움이 거의 5년 전에 모듈식 아키텍처로 전환한 후 인프라 로드맵을 분산 및 분할하기 위해 내린 매우 의도적인 전략적 결정입니다.

이 기사에서는 데이터 기반 분석을 사용하여 이 전략이 ETH의 단기 성과, 이더리움의 시장 지위 및 장기적인 전망에 어떤 영향을 미치는지 평가하는 이더리움의 모듈식 접근 방식을 살펴보겠습니다.

모듈형 아키텍처로의 이더리움의 전략적 전환: 얼마나 미친 짓입니까?

2020년 Vitalik과 Ethereum Foundation(EF)은 Ethereum 인프라 스택의 다양한 부분을 분리해야 한다는 대담하고 논란의 여지가 있는 요청을 했습니다. Ethereum은 더 이상 플랫폼의 모든 측면(실행, 결제, 데이터 가용성, 주문 등)을 처리하지 않지만 대신 의도적으로 다른 프로젝트가 이러한 서비스를 구성 가능한 방식으로 제공하도록 허용합니다. 처음에는 실행 문제를 처리하기 위해 새로운 롤업 프로토콜을 이더리움 L2로 권장했지만(Vitalik의 2020년 기사 "롤업 중심 이더리움 로드맵" 참조) 이제는 수백 개의 서로 다른 인프라 프로토콜이 경쟁하고 있습니다. 한때 독점 독점으로 간주되었던 기술 서비스 제공 L1의.

이 아이디어가 얼마나 급진적인지 더 잘 이해하려면 Web2의 상황을 상상해 보세요. Ethereum과 유사한 Web2 서비스는 중앙 집중식 애플리케이션 구축을 위한 최고의 클라우드 인프라 플랫폼인 Amazon Web Services(AWS)입니다. 20년 전 AWS가 출시되었을 때 현재 제공하는 수십 가지 서비스 대신 스토리지(S3) 및 컴퓨팅(EC2)과 같은 주력 제품에만 집중하기로 결정했다면 AWS는 환상적인 수익 창출을 놓쳤을 것입니다. 확장되는 서비스 제품군을 고객에게 홍보할 수 없습니다. AWS는 전체 제품군을 통해 고객이 다른 인프라 제공업체와 통합하기 어렵게 만드는 "벽으로 둘러싸인 정원"을 만들어 고객을 폐쇄할 수 있습니다. 물론, 그것은 진실입니다. AWS는 이제 수십 가지 서비스를 제공하고 있으며, 고객이 그 생태계를 벗어나기 어렵고, 매출 성장률도 놀랍습니다(초기 수억 달러에서 현재 연간 매출 약 1,000억 달러까지).

그러나 시장점유율 측면에서 보면 AWS는 시간이 지나면서 점차 다른 클라우드 컴퓨팅 제공업체에 시장점유율을 내주고 있으며, 마이크로소프트 애저(Microsoft Azure), 구글 클라우드(Google Cloud) 등 경쟁업체들은 매년 꾸준히 시장점유율을 확대해 왔고, 초기 100%에서 하락세를 보이고 있다. 지금은 35% 정도.

AWS가 다른 접근 방식을 취했다면 어떻게 될까요? AWS가 다른 팀이 특정 서비스를 더 잘 구축하고 API를 개방하여 폐쇄된 환경을 만드는 대신 구성 가능성을 우선시하고 상호 운용성을 장려할 수 있다는 점을 인정한다면 어떨까요? AWS는 개발자와 스타트업의 생태계를 통해 보완적인 인프라를 구축할 수 있게 하여 더 우수하고 전문적인 인프라, 개발자 친화적인 생태계, 더 나은 전반적인 경험을 제공할 수 있었습니다. 이는 단기적으로 AWS에 더 많은 수익을 가져오지는 못하지만 AWS는 경쟁사보다 더 큰 시장 점유율과 더 역동적인 생태계를 갖게 될 것입니다.

하지만 아마존에게는 그만한 가치가 없을 수도 있습니다. 상장회사이기 때문에 최적화해야 할 것은 수익이지 '더 역동적인 생태계'가 아니다. Amazon의 경우 세분화 및 모듈화는 의미가 없을 수 있습니다. 하지만 이더리움의 경우 이더리움은 회사가 아닌 분산형 프로토콜이기 때문에 합리적일 수 있습니다.

회사가 아닌 분산형 프로토콜

회사와 마찬가지로 분산형 프로토콜에는 어느 정도 호출될 수 있는 사용 수수료 또는 "수익"이 있습니다. 하지만 이는 계약의 가치가 전적으로 이러한 수익에 기초해야 한다는 것을 의미합니까? 아니요, 그렇지 않습니다.

Web3에서 프로토콜의 가치는 플랫폼의 전반적인 활동량과 빌더와 사용자로 구성된 가장 활동적인 생태계를 보유하고 있는지에 따라 달라집니다. 다음은 비트코인, 이더리움, 솔라나의 토큰 가격과 네트워크 사용자 수를 측정하는 Metcalf Value 간의 관계에 대한 분석입니다. 모든 경우에 토큰 가격은 Metcalf 가치와 높은 상관관계를 갖고 있으며, 이러한 관계는 수년 동안 지속되었으며 비트코인의 경우 10년 이상 지속되었습니다.

이러한 토큰의 가격을 책정할 때 시장이 생태학적 활동에 그토록 초점을 맞추는 이유는 무엇입니까? 주식은 성장과 수익을 기준으로 가격이 책정됩니다. 현재 블록체인이 토큰의 가치를 어떻게 축적하는지에 대한 이론은 초보적이며 현실 세계에서는 설명력이 거의 없습니다. 따라서 네트워크의 강점(예: 사용자 수, 자산, 활동 등)을 기준으로 네트워크의 가치를 평가하는 것이 합리적입니다.

보다 구체적으로 말하면, 토큰 가격은 실제로 네트워크의 미래 가치를 반영해야 합니다(주가가 회사의 현재 가치가 아닌 미래 가치를 반영하는 것처럼). 이는 이더리움이 모듈화를 원하는 두 번째 이유, 즉 이더리움이 장기적으로 지배력을 유지할 가능성을 높이기 위해 일종의 "미래 보안"으로 모듈성을 사용하는 것입니다.

2020년 Vitalik이 "롤업 중심 로드맵"이라는 기사를 썼을 때 Ethereum은 1.0 단계에 있었습니다. 이더리움은 최초의 스마트 계약 블록체인이지만 블록체인 확장성, 비용 및 보안 측면에서 향후 몇 배의 OOM(자릿수) 개선이 있을 것은 분명합니다. First Mover의 가장 큰 위험은 새로운 기술 패러다임 변화에 적응하는 속도가 느려서 다음 OOM 도약을 놓치는 것입니다. 이더리움의 경우 PoW에서 PoS로의 전환이자 확장성이 100배 더 뛰어난 블록체인으로의 전환입니다. 이더리움은 규모를 확장하고 상당한 기술 발전을 이루거나 그 시대의 야후나 AOL이 될 위험을 감수할 수 있는 생태계를 육성해야 합니다.

분산형 프로토콜이 기업을 대신하는 Web3의 세계에서 Ethereum은 장기적으로 강력한 모듈형 생태계를 육성하는 것이 인프라 경로를 포기하더라도 모든 인프라를 마스터하는 것보다 더 가치 있다고 믿습니다. 핵심 서비스로부터의 수익.

다음으로, 이 모듈식 결정이 데이터를 통해 어떻게 구현되는지 살펴보겠습니다.

이더리움의 모듈형 생태계와 이것이 ETH에 미치는 영향

다음 네 가지 측면에서 모듈화가 이더리움에 미치는 영향을 살펴보겠습니다.

• 단기 가격 (불리)
• 시가총액(다소 우호적)
• 시장점유율(양호)
• 미래기술 로드맵(협의대상)

수수료 및 가격: 마이너스

단기적으로 이더리움의 결정은 ETH 가격에 분명한 영향을 미쳤습니다. 이더리움의 가격은 여전히 ​​저점에서 크게 상승하고 있지만, 이더리움이 비트코인, SOL, 심지어 나스닥 종합 지수와 같은 많은 경쟁사보다 실적이 저조했던 특정 기간이 있습니다.

이는 의심할 여지 없이 모듈식 전략에 크게 기인합니다.

Ethereum의 모듈식 전략이 ETH 가격에 영향을 미치는 첫 번째 방법은 수수료를 낮추는 것입니다. 2021년 8월 이더리움은 EIP-1559를 출시했는데, 이는 네트워크에 과도한 수수료를 지불하면 ETH가 소각되어 공급이 제한된다는 의미입니다. 이는 공개 주식 시장에서 자사주 매입과 어느 정도 동일하며 가격에 긍정적인 압력을 가할 것입니다. 사실 그것은 한동안 효과가 있었습니다.

그러나 실행을 위한 L2와 Celestia와 같은 대체 데이터 가용성(DA) 계층이 출시 및 개발되면서 이더리움 수수료가 떨어졌습니다. 핵심 수익 창출 서비스를 포기함으로써 이더리움의 수수료와 수익이 모두 감소했습니다. 이는 ETH 가격에 큰 영향을 미쳤습니다.

지난 3년 동안 이더리움 수수료(ETH 기준)와 ETH 가격 간의 관계는 주간 상관관계가 +48%로 통계적으로 유의미했습니다. 이더리움에서 발생하는 수수료가 일주일에 1,000 ETH 감소하면 ETH 가격은 평균 17달러 하락합니다.

물론 이러한 수수료는 아무데도 가지 않고 L2 및 DA 레이어 등을 포함한 새로운 블록체인 프로토콜로 흘러갑니다. 그리고 이는 모듈식 전략이 ETH 가격에 타격을 줄 수 있는 두 번째 이유로 이어집니다. 이는 이러한 새로운 블록체인 프로토콜의 대부분이 자체 고유 토큰을 가지고 있다는 것입니다. 이전에는 투자자들이 이더리움 생태계에서 일어나는 모든 흥미진진한 성장에 접근하기 위해 하나의 인프라 토큰을 구입하기만 하면 되었지만 이제는 다양한 토큰 중에서 선택해야 합니다(CoinMarketCap은 "모듈형" 카테고리에 15개의 토큰이 나열되어 있으며 수십 개가 민간 시장에서 벤처 캐피털을 받고 있습니다.

모듈형 인프라 토큰의 새로운 범주는 두 가지 방식으로 ETH 가격에 타격을 줄 수 있습니다. 우선, 블록체인을 기업으로 간주한다면 완전히 마이너스 부가가치가 되어야 하며, 모든 "모듈형 토큰"의 시장 가치의 합이 ETH의 시장 가치가 될 것입니다. 주식세계에서는 이런 경우가 많습니다. 회사가 분할되면 일반적으로 기존 회사의 시장 가치는 새 회사의 시장 가치가 증가함에 따라 감소합니다.

그러나 ETH의 경우 상황은 이보다 더 나쁠 수 있습니다. 대부분의 암호화폐 거래자는 특별히 정교한 투자자가 아니며, 단 하나의 토큰 대신 "이더리움에서 일어날 모든 멋진 성장"에 액세스하기 위해 수십 개의 토큰을 구매해야 하는 시나리오에 직면할 때 압도될 수 있습니다. 토큰을 구매하지 마세요. 이러한 심리적 오버헤드는 단 하나가 아닌 토큰 바구니를 구입하는 데 드는 거래 비용과 함께 이더리움 및 모듈형 토큰의 가격에 타격을 줄 수 있습니다.

시가총액: 양호(어느 정도)

이더리움의 모듈형 로드맵이 성공에 미치는 영향을 추정하는 또 다른 방법은 시간이 지남에 따라 절대 시가총액이 어떻게 변했는지 살펴보는 것입니다. 2023년 이더리움의 시가총액은 1,280억 달러 증가했습니다. 이에 비해 솔라나의 시가총액은 540억 달러 증가했습니다. 절대 수치는 더 높지만, 솔라나는 훨씬 낮은 기반에서 성장하고 있습니다. 이것이 바로 솔라나의 가격이 919% 상승한 이유입니다. 반면 ETH는 91%만 상승했습니다.

그러나 이더리움의 모듈형 전략으로 인해 발생하는 모든 새로운 “모듈형” 토큰의 시가총액을 고려하면 상황은 달라집니다. 2023년에는 이 수치가 510억 달러 증가했는데, 이는 솔라나의 시가총액 증가와 대략 비슷한 수준입니다.

이것은 무엇을 의미합니까? 한 가지 설명은 모듈화 전략의 변화로 이더리움 재단이 이더리움과 일치하는 모듈형 인프라 생태계를 위해 솔라나와 동일한 가치를 창출했다는 것입니다. 자체적으로 창출한 시가총액 가치 1,280억 달러는 말할 것도 없습니다. Microsoft나 Apple이 자사 제품을 중심으로 자체 개발자 생태계를 구축하기 위해 수년과 수십억 달러를 소비했다면 얼마나 부러워했을지 상상해 보십시오.

그러나 2024년에는 그렇지 않다. SOL과 ETH는 (약간의) 계속 성장하는 반면, 모듈형 블록체인의 전체 시가총액은 감소하고 있습니다. 이는 2024년 이더리움의 모듈화 전략의 가치에 대한 시장의 신뢰를 잃은 것일 수도 있고, 토큰 잠금 해제에 대한 압박일 수도 있습니다. 물론 이더리움 관련 인프라를 장기화하기 위해 토큰 바구니를 구매하려는 시장의 심리일 수도 있습니다. .. 그에 반해 솔라나 기술 생태계를 오래 유지하려면 토큰 하나만 구매하면 됩니다.

가격 조치와 시장이 우리에게 말하는 것에서 실제 펀더멘털 자체로 이동해 보겠습니다. 어쩌면 2024년 시장은 틀렸고 2023년 시장은 맞을 수도 있다. 이더리움의 모듈식 전략은 이더리움이 선도적인 블록체인 생태계 및 암호화폐가 되는 데 도움이 됩니까 아니면 방해가 됩니까?

이더리움 생태계와 ETH의 지배력: 호의적

이더리움 기반 인프라는 기본 및 사용 측면에서 매우 우수한 성능을 발휘했습니다. 유사한 제품 중에서 이더리움과 L2는 전체 고정 가치(TVL)와 수수료가 솔라나의 11.5배로 가장 높으며, L2만 솔라나보다 53% 더 높습니다.

TVL 시장점유율 관점에서 생각해보면, 이더리움이 2015년 출시되었을 당시에는 100% 시장점유율을 기록했습니다. 수백 개의 L1 경쟁업체에도 불구하고 이더리움과 모듈식 생태계는 여전히 약 75%의 시장 점유율을 유지하고 있습니다.

9년 만에 시장점유율이 100%에서 75%로 떨어졌는데, 이는 나쁘지 않은 수준이다! 아시다시피 AWS의 시장 점유율은 거의 같은 기간 동안 100%에서 약 35%로 떨어졌습니다.

그러나 ETH는 "이더리움 생태계"의 지배력으로부터 실제로 이익을 얻습니까? 아니면 이더리움과 그 모듈식 부품이 호황을 누리고 있지만 ETH 자체가 자산이 아닌 걸까요? ETH는 더 넓은 이더리움 생태계의 유비쿼터스 부분임이 입증되었습니다. Ethereum이 L2로 확장되면 ETH도 확장됩니다. 대부분의 L2는 ETH를 사용하여 가스 비용을 지불하며 대부분의 L2 TVL은 다른 토큰보다 최소 10배 더 많은 ETH를 보유합니다. 아래 표를 보면 이더리움 생태계의 3대 DeFi 애플리케이션 메인넷과 L2 인스턴스에서 ETH 자산이 차지하는 비중을 이해할 수 있습니다.

기술 수준: 논의 예정

기술 로드맵 관점에서 볼 때, L1 체인을 독립적인 구성 요소로 모듈화하기로 한 Ethereum의 결정은 프로젝트가 특정 영역 내에서 전문화되고 최적화될 수 있게 해줍니다. 이러한 구성 요소가 구성 가능한 상태로 유지되는 한 DApp 개발자는 사용 가능한 최고의 인프라를 사용하여 구축하여 효율성과 확장성을 보장할 수 있습니다.

모듈화의 또 다른 큰 이점은 프로토콜을 "미래 보장형"으로 만드는 것입니다. 새로운 기술 혁신이 게임의 규칙을 바꾼다면 이 혁신을 채택한 프로토콜만이 살아남을 것이라고 상상해 보십시오. 예를 들어 America Online의 가치는 전화 접속에서 고속 광대역 인터넷으로의 전환을 놓쳤기 때문에 2000억 달러에서 45억 달러로 떨어졌습니다. Yahoo는 새로운 검색 알고리즘(예: Google의 PageRank) 채택이 느리기 때문에 모바일 인터넷으로의 전환을 놓쳤고, 그 가치는 미화 1,250억 달러에서 미화 50억 달러로 떨어졌습니다.

그러나 기술 로드맵이 모듈식인 경우 L1으로서 기술 혁신의 모든 새로운 물결을 포착할 필요는 없으며 모듈식 인프라 파트너가 이를 포착할 수 있습니다.

그렇다면 이더리움의 전략은 효과가 있을까요? 실제로 이더리움에 맞게 구축된 인프라를 살펴보겠습니다.

동급 최고의 확장성과 실행 비용을 갖춘 L2입니다. Arbitrum 및 Optimism으로 대표되는 낙관적 롤업과 ZKSync, Scroll, Linea 및 StarkNet으로 대표되는 영지식 증명 기반 롤업이라는 두 가지 새로운 기술 방법이 여기서 성공을 거두었습니다. 또한 처리량이 많고 비용이 저렴한 L2가 더 많습니다. 이더리움에 확장성 OOM 개선을 가져오는 두 가지 블록체인 기술을 육성하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 이더리움 이후 출시된 L1 중 수백 개는 아니더라도 수십 개는 아직 100배의 확장성과 비용 개선을 갖춘 버전 2.0을 출시하지 않았습니다. 이러한 L2를 통해 이더리움은 블록체인의 "최초의 대량 멸종 사건"에서 살아남았으며 초당 수백 건의 트랜잭션(TPS)으로 성공적으로 확장되었습니다.

• 새로운 블록체인 보안 모델. 블록체인 보안의 혁신은 프로토콜의 생존에 매우 중요합니다. 오늘날 모든 주류 L1이 PoW 대신 PoS를 어떻게 사용하는지 살펴보세요. EigenLayer가 개척한 "공유 보안" 모델은 차세대 큰 변화가 될 수 있습니다. 다른 생태계에서는 Bitcoin의 Babylon 및 Solana의 Solayer와 같은 다른 공유 보안 프로토콜을 출시했지만 Ethereum의 EigenLayer는 선구자입니다.
• 새로운 가상 머신(VM) 및 프로그래밍 언어. Ethereum에 대한 가장 큰 비판 중 하나는 EVM(Ethereum Virtual Machine)과 해당 프로그래밍 언어 Solidity입니다. Solidity는 코딩하기 쉽지만 취약성이 있고 감사하기 어려운 추상화가 낮은 프로그래밍 언어입니다. 이는 Ethereum 기반 스마트 계약이 해킹된 이유 중 하나입니다. 비모듈형 블록체인에서는 여러 가상 머신을 사용하거나 초기 가상 머신을 다른 가상 머신으로 교체하는 것이 거의 불가능하지만 이더리움에서는 그렇지 않습니다. 대체 가상 머신의 새로운 물결이 L2 형태로 구축되고 있어 개발자는 EVM을 사용하지 않고도 대체 언어로 코딩할 수 있지만 여전히 이더리움 생태계 내에서 구축할 수 있습니다. 예를 들어 Meta가 구축하고 Sui 및 Aptos가 대중화한 Move VM과 RiscZero, Succinct와 같은 zk-VM 및 a16z 연구팀이 구축한 구현과 Rust 및 Solana VM Ethereum 팀을 채택한 Movement Labs가 있습니다. 이클립스처럼.
• 새로운 확장성 접근 방식. 다른 인터넷 인프라나 인공 지능과 마찬가지로 OOM 확장성 개선이 몇 년마다 나타날 것으로 예상할 수 있습니다. 지금도 Solana는 팀(Jump Trading)이 구축한 Firedancer라는 다음 큰 개선을 몇 년 동안 기다려 왔습니다. 또한 Monad, Sei 및 Pharos와 같은 L1 팀의 병렬화 아키텍처와 같은 몇 가지 새로운 초확장성 기술이 개발 중입니다. 이러한 기술이 따라잡지 못한다면 솔라나의 생존에 위협이 될 수 있지만, 이더리움은 그렇지 않을 것입니다. 솔라나는 단순히 새로운 L2를 통해 이러한 기술 발전을 통합할 것입니다. 이것이 바로 MegaETH, Rise와 같은 새로운 프로젝트가 시도하는 것입니다.

이러한 모듈형 인프라 파트너는 Ethereum이 암호화폐의 가장 큰 기술 혁신을 자체 생태계에 통합하고, 재앙을 피하고, 경쟁사와 공동 혁신하도록 돕습니다.

그러나 여기에는 비용도 따릅니다. Composability Kyle이 말했듯이 Ethereum은 모듈식 아키텍처를 채택할 때 사용자 경험에 많은 복잡성을 추가합니다. 크로스체인 및 상호 운용성 문제를 다룰 필요가 없기 때문에 일반 사용자가 솔라나와 같은 모놀리식 체인을 시작하는 것이 더 쉬울 것입니다.

요약

그렇다면 요약하면 이더리움의 모듈형 전략은 무엇을 가져오는 걸까요?

• 모듈형 생태학은 강력한 "의견"을 발표했습니다. 2023년 시장은 솔라나와 마찬가지로 이더리움 기반 모듈형 인프라 토큰에도 동일한 성장을 제공하고 있지만 2024년에는 그렇지 않습니다.
• 적어도 단기적으로는 모듈식 전략으로 인해 수수료가 낮아져 ETH 가격이 하락합니다.
• 그러나 비즈니스 전략 관점에서 모듈식 접근 방식을 생각하면 상황이 더 이해되기 시작합니다. 설립 이후 9년 동안 이더리움의 시장 점유율은 100%에서 75%로 하락했고, 같은 기간 Web2 경쟁사인 AWS의 시장 점유율은 약 35%까지 떨어졌다. 탈중앙화 프로토콜의 세계에서는 수수료보다 생태계의 규모와 토큰의 지배력이 더 중요합니다.
• 장기적인 관점에서 모듈식 전략을 생각하면 이더리움도 꽤 잘 나가고 있으며, 미래에 암호화폐 공간이 될 수 있는 AOL이나 야후의 OOM 기술 개선을 막기 위한 이더리움의 필요성도 있습니다. L2를 통해 이더리움은 L1 체인의 첫 번째 "대량 멸종 사건"에서 살아 남았습니다.

물론 이 모든 것에는 대가가 따른다. 이더리움 모듈화의 구성성은 단일 체인을 함께 묶은 것보다 더 나쁩니다. 이는 사용자 경험에 해를 끼칩니다.

실제 ETH 가격과 관련하여 모듈화의 이점이 모듈식 이더리움 기반 인프라 토큰의 수수료 및 경쟁 손실을 언제 상쇄할지는 확실하지 않습니다. 물론 이는 이더리움의 시가총액을 얻기 때문에 이러한 새로운 모듈형 토큰 뒤에 있는 초기 투자자와 팀에게는 좋은 일입니다. 그러나 현실은 많은 경우 모듈형 토큰이 유니콘 가치 평가로 출시된다는 것입니다. 이는 이러한 경제적 이익을 의미합니다. 고르지 않게 분포되어 있습니다.

장기적으로 이더리움은 더 넓은 생태계를 육성하는 데 투자함으로써 더 강력한 플레이어가 될 것입니다. 클라우드 컴퓨팅 시장에서 AWS처럼 입지를 잃지 않을 것이며 인터넷 플랫폼 전쟁에서 Yahoo 및 AOL처럼 모든 것을 잃지 않을 것입니다. 이는 적응, 확장 및 번영을 위한 차세대 블록체인 혁신의 기반을 마련하고 있습니다. . 네트워크 효과가 성공을 좌우하는 산업에서 이더리움의 모듈형 전략은 스마트 계약 플랫폼으로서의 우위를 유지하는 열쇠가 될 수 있습니다.