Presto: 혼돈에서 명확성까지, 2024년 암호화폐 시장 리뷰 및 2025년 예측

원문: 프레스토 리서치

편집자: Yuliya, PANews

2024년 암호화폐 시장은 뚜렷한 차별화 특성을 보일 것입니다. 데이터에 따르면 Meme 코인이 상승을 주도했고 VC 지원 토큰은 일반적으로 압박을 받았으며 RWA 토큰화가 거래 규모가 크게 증가하면서 시장의 새로운 초점이 되었습니다. 시장 구조는 계속해서 진화하고 있으며, 높은 FDV 저유통 토큰의 성능은 약하고, 비트코인 ​​할당에 대한 기관 수요는 증가하고 있습니다. 이러한 추세는 새로운 시장 주기에서 지속적인 관심을 받을 가치가 있습니다.

2025년에는 인프라가 개선되고 규제가 명확해지면서 암호화폐 시장은 새로운 단계로 진입할 것입니다. 비트코인의 가치 저장 기능, 퍼블릭 체인 생태계에서의 경쟁, DEX 및 NFT와 같은 혁신적인 애플리케이션이 시장의 새로운 성장 동력이 될 수 있습니다.

이러한 배경에서 Presto Research는 주요 시장 동향을 종합적으로 검토하고 2025년에 대한 미래 예측을 제시하는 첫 번째 연례 보고서를 발표했습니다.

2025년의 주요 예측은 다음과 같습니다.

• 비트코인 가격이 210,000달러에 도달했습니다.
• 전체 암호화폐 시가총액은 7조 5천억 달러로 확대됩니다.
• Ethereum이 사용자 경험 문제를 해결함에 따라 ETH/BTC 비율이 0.05로 반등합니다.
• 솔라나가 $1,000 돌파
• 스테이블코인 시가총액 3000억 달러 도달
• DEX 거래량이 CEX 거래량의 20%를 초과합니다.
• 새로운 EVM Layer1 퍼블릭 체인의 시장 가치는 미화 200억 달러에 도달했으며, 총 잠금 볼륨(TVL)은 미화 100억 달러에 도달했습니다.
• 주권 국가 또는 S&P 500 기업이 비트코인을 재무 준비금에 추가합니다.
• 암호화폐 헤지 펀드는 암호화폐 VC를 능가합니다
• ….

2024년 검토

최고 및 최악의 코인 분석

잘 작동하는 시장에서 자산 가격은 군중의 지혜를 구현하고 시장 내러티브, 테마 및 추세를 반영하는 역동적인 신호를 형성합니다. 따라서 호황을 누리고 있는 시장에서 최고의 성과를 낸 프로젝트와 최악의 성과를 낸 프로젝트를 되돌아보는 것은 과거를 되돌아보는 유용한 방법입니다. 이 측면에 대한 자세한 분석은 아래에서 수행됩니다.

연구방법에 관해서는 다음과 같은 점을 설명할 필요가 있다.

• 우선, 분석 범위는 Binance, Bybit 및 OKX의 세 가지 주요 중앙 집중식 거래소로 제한됩니다.
• 둘째, 분석 대상을 다시 '신규 상장 프로젝트(2024년 상장)'와 '기존 프로젝트(2023년 이전 상장)' 두 가지로 분류한다.
• 셋째, 6개 하위 범주 각각에서 최고 성과 최악의 프로젝트 5개를 선정했습니다.

소형 자산이 더 극단적인 변동을 보이는 경향이 있기 때문에 이 분석 방법은 비트코인이나 이더리움과 같은 주류 자산의 추세를 완전히 반영하지 못할 수 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 오히려 이 분석은 간과되었을 수 있는 업계 주제나 개별 프로젝트를 찾아내는 것을 목표로 합니다.

위의 설명을 바탕으로 연구 결과는 세 가지 주요 추세를 지적합니다.

• VC 지원 토큰의 성과가 저조함
• 밈 코인 열풍은 계속된다
• 실물자산(RWA)의 토큰화가 주목받고 있습니다.
• 탈중앙화거래소(DEX)의 부상

2024년 신규 상장 프로젝트 성과 상위 5위(11월 29일 기준)

2024년 기존 프로젝트 성과 상위 5위(11월 29일 기준)

"VC 코인"(낮은 유통량/높은 FDV) 실적 부진

시장 데이터에 따르면 실적이 저조한 프로젝트에는 일반적으로 두 가지 특성이 있습니다.

1. 높은 인플레이션율

• 신규 프로젝트: 중앙값 22%
• 스톡 프로젝트: 중앙값은 15%

2. 낮은 순환율

• 신규 프로젝트: 중앙값만 30%
• 스톡 프로젝트: 중앙값 78%

이러한 추세는 2024년 암호화폐 시장에서 독특한 현상이 될 것입니다. 대규모 토큰 잠금 해제의 부정적인 영향은 항상 위험 요소로 여겨져 왔지만, 올해는 거래소, 프로젝트 당사자 및 투자자 모두가 높은 경계심을 갖고 있는 지배적인 이야기가 되었습니다.

시장 개발 관점에서 볼 때, 이러한 변화는 암호화폐 시장이 점차 성숙해지고 있음을 반영합니다.

• 새로운 토큰은 단지 광택 있는 포장이나 유명 VC의 보증에만 근거하여 소매 투자자들 사이에서 더 이상 인기가 없습니다.
• 개인 투자자를 CEX 출구 채널로 활용하기 위해 정보 격차를 활용하는 전략의 효율성은 점차 감소하고 있습니다.
• 일부 VC가 사용하는 단기 차익거래 모델은 지속 불가능합니다.

밈 코인 열풍

일반 투자자들은 일반적으로 VC 코인이 불공평하다고 생각하여 많은 자금이 Meme 코인 시장으로 이동하기 시작했습니다. 이러한 추세는 Meme 코인 부문의 상당한 성장을 직접적으로 촉진했으며 Meme 코인의 탁월한 위치는 6개의 뛰어난 성과 목록에서 확인할 수 있습니다.

Meme 코인과 VC 코인 사이에는 분명한 대조가 있습니다.

• 인플레이션율은 일반적으로 낮습니다.
• 전체적인 유통율이 높다

Meme 코인의 “공정성” 서술은 2024년 암호화폐 시장에 큰 영향을 미칩니다.

• 다수의 개인 투자자들의 참여를 성공적으로 유치했습니다.
• 시장 심리를 반전시키세요
• 연간 암호화폐 시장의 가장 독특한 특징 중 하나가 됨

RWA 프로젝트, Meme 코인을 능가

2024년 가장 눈길을 끄는 프로젝트는 의심할 여지 없이 Mantra(OM)로, 성장률이 다른 프로젝트보다 훨씬 뛰어납니다.

• OM: 6,118% 상승
• PEPE(최고의 밈 코인): 1,231% 상승

Mantra는 법정화폐, 주식 및 토큰화된 RWA에 대한 규정을 준수하는 업 및 다운 체인 프로토콜을 지원함으로써 "실제 규제 요구 사항을 충족"할 수 있는 "특수 목적으로 구축된 RWA 퍼블릭 체인"으로 자리매김했습니다. OM은 MANTRA DAO의 거버넌스 토큰 역할을 하며 사용자에게 주요 이니셔티브 및 생태계 개발과 관련된 보상 프로그램을 제공합니다.

OM의 뛰어난 성과는 두 가지 주요 추세를 반영합니다.

• RWA 트랙이 시장의 호감을 얻고 있습니다.
• RWA 개념의 매력은 밈 서술을 넘어 확장될 수 있습니다.

초기 이익은 DEX로 전환

데이터에 따르면 기존 토큰의 반환율은 새로 상장된 프로젝트의 반환율보다 높으며 이는 전통적인 인식과 대조적입니다. 이러한 현상 뒤에는 2024년 암호화폐 시장의 중요한 변화가 반영됩니다. DEX는 토큰의 초기 가격 발견을 위한 주요 장소가 되었습니다.

DEX 기능과 사용자 경험의 개선 덕분에 많은 프로젝트가 DEX에 먼저 상장되는 것을 선택했습니다. 따라서 가장 가파른 상승은 DEX에서 발생하는 경향이 있으며 중앙화된 거래소는 상승의 후반 단계만 포착할 수 있습니다. 암호화폐 시장 초기에는 중앙화된 거래소가 확실한 유동성 공급자였습니다. 그러나 Hyperliquid, Raydium 등의 DEX가 등장하고 Moonshot, Pump.fun 등의 애플리케이션이 등장하면서 시장 환경이 바뀌었습니다.

2025년 예측

제도화 과정이 전속력으로 진행되고 있다

암호화폐의 주류화 과정은 현재 진행 중이며 2025년에는 새로운 정점에 도달할 것으로 예상됩니다. 최고의 기관들의 완전한 참여는 이러한 추세를 더욱 가속화할 것입니다. 다음은 4가지 주요 발전 전망입니다.

비트코인 가격은 2025년까지 210,000달러에 도달할 것입니다.

MVRV 비율(시가총액/실현 가치)은 디지털 자산 업계에서 인정받는 가장 신뢰할 수 있는 비트코인 ​​평가 도구 중 하나가 되었습니다. 시가총액(MV)은 현재 시장 가격을 기준으로 유통되는 모든 비트코인의 총 가치를 계산하는 반면, 실현 가치(RV)는 온체인 거래 기록을 기반으로 최신 거래 가격을 기준으로 각 비트코인의 가치를 계산하여 유통되는 모든 비트코인의 평균 취득 비용.

역사적으로 비트코인의 MVRV 비율은 0.4배에서 7.7배 사이에서 변동했습니다. 2017년 이후의 데이터만 고려하면(변동성이 극심한 초기 기간 제외) 범위는 0.5배~4.7배로 훨씬 더 좁아집니다. 지난 두 번의 강세장(2017년과 2021년)에서 비트코인의 MVRV는 각각 4.7배와 4배로 정점을 찍었습니다.

보다 보수적인 3.5배 배수를 채택하고 실현 가치가 현재 7,220억 달러에서 2025년 3분기 1조 2,000억 달러로 매월 5.3%의 CAGR로 증가한다고 가정합니다(이 성장률은 현물 ETF 밴드를 반영합니다(미래 기관 접근 촉진의 영향). , 2025년 비트코인 ​​네트워크의 목표 가치는 미화 4조 2천억 달러(현재 미화 1조 9천억 달러), 즉 비트코인당 미화 21만 달러입니다.

비트코인 "봉쇄 운동": 새로운 주권 국가 또는 S&P 500 기업이 비트코인을 예비금으로 채택할 것

주권 국가나 S&P 500 기업이 준비금 전략에 비트코인을 포함한다고 발표할 것으로 예상됩니다. 주권 국가의 경우 "채택"은 비트코인을 국고 보유금에 포함시키겠다고 제안하는 정부 부서를 의미합니다. 지난 3년 동안 적어도 한 국가가 비슷한 조치를 취했습니다. 트럼프가 대통령 당선 후 비트코인 ​​보유에 대한 캠페인 약속으로 인해 다른 국가들도 게임 이론을 고려하여 유사한 전략을 연구하게 될 수 있습니다.

기업 채택 측면에서 올해 MicroStrategy의 포물선형 주가 상승은 전례 없이 기업 세계의 관심을 끌었습니다. 이러한 회계 장애물은 올해 초 FASB가 시장 비용이 낮은 회계에서 공정 가치 회계로 전환한다는 발표를 통해 완화될 것입니다. MicroStrategy는 2025년 1분기까지 이 변경 사항을 구현하여 다른 회사에 보다 명확한 지침과 보다 강력한 채택 인센티브를 제공할 계획입니다.

Stablecoin 시장 가치는 3000억 달러에 도달할 것입니다.

스테이블코인은 고수익 암호화폐 투기꾼들의 마음 속에 가장 먼저 떠오르지는 않지만, 의심할 여지 없이 가장 성공적인 블록체인 적용 사례입니다. 2022년 11월 지역 최저치에서 반등한 후, 전체 스테이블코인 시가총액은 이제 2,000억 달러에 도달하여 가장 큰 암호화폐 애플리케이션 카테고리가 되었습니다.

스테이블코인의 99%가 미국 달러에 고정되어 있다는 것은 우연이 아닙니다. 자산을 토큰화한다고 해서 갑자기 수요가 창출되는 것이 아니라 토큰화해야 하는 자산 자체가 글로벌 수요를 갖습니다. 미국 달러 외에 결제 통화로서의 지배력에서 알 수 있듯이 이처럼 폭넓은 수요를 누리는 통화는 거의 없습니다. 이것이 바로 블록체인과 USD 스테이블코인이 최적의 제품 시장 적합성을 달성하는 이유입니다.

Stablecoin의 시가총액은 2025년에 3,000억 달러에 이를 것으로 예상되며, 이러한 성장은 장기 및 순환적 요인에 의해 주도됩니다. 장기적인 동인에는 토큰화된 달러의 탁월한 역량에 대한 인식과 미국 의회의 스테이블코인 법안 진행이 포함됩니다. 순환 동인에는 더 광범위한 암호화폐 강세 주기가 포함됩니다. 3000억 달러에 도달하더라도 이는 미국 달러 M2 공급량의 1.4%에 불과하며 여전히 성장 여지가 크다.

추가 기업 활동: Circle/Ripple/Kraken이 IPO로 설정됨

트럼프 행정부의 암호화폐 친화적 환경에서는 이전에 정치적 위험으로 인해 보류되었던 기회가 풀릴 수 있습니다. 전통적인 기업은 암호화폐 스타트업을 암호화폐 업계에 진입할 수 있는 매력적인 자산으로 보고 더 많은 M&A 활동과 더 높은 가치 평가를 유도할 것입니다. Bakkt가 Trump Media에서 구매자를 찾는 데 어려움을 겪고 있는 등 이미 이러한 추세의 징후가 있습니다.

성장 후반기에 있는 기업은 상장 기회를 놓치지 않을 것입니다. Circle, Ripple 및 Kraken과 같은 잘 알려진 암호화폐 회사는 오랫동안 잠재적인 IPO 후보로 간주되어 왔습니다. 참고로 코인베이스는 이전 강세장 정점(2021년 4월)에 상장됐다.

암호화폐의 주식화 추세

미국: 새로운 암호화폐 수도

트럼프의 “미국을 다시 위대하게”(MAGA) 및 “미국 우선주의” 정책 개념이 암호화폐 공간으로 확장될 가능성이 높습니다. 글로벌 암호화폐 지도에서 미국이 중국과 같은 경쟁자보다 앞서도록 하기 위해 정부는 일련의 지원 정책을 채택할 수 있습니다. 미국에 등록된 기업이 발행한 암호화폐에 대한 양도소득세를 폐지할 계획이라는 소문이 돌았는데, 이는 정부가 암호화폐 혁신을 유치하려는 의도를 시사하는 것입니다. 이는 일련의 정책의 시작에 불과할 수도 있습니다.

이러한 변화는 암호화폐 산업을 근본적으로 변화시킬 것입니다. 현재 암호화폐는 글로벌 자산으로 간주되며 프로젝트나 창립자의 위치는 심각하게 고려되지 않습니다. 그러나 미국이 특혜정책을 통해 차별화를 달성함에 따라 이러한 인식도 바뀔 것이다. 전통적인 주식 시장에서 회사의 국적이 중요한 것처럼 암호화폐 분야에서도 마찬가지입니다.

• "미국 암호화폐"는 최고의 인재와 프로젝트를 유치하면서 상당한 프리미엄을 받을 것입니다.
• 미국은 미국 상장 기업이 국가의 법적, 경제적 안정성으로 인해 가치 평가 프리미엄을 누리는 등 주식 시장에서 성공적인 모델을 재현할 것입니다.
• 미국의 지배력으로 인한 연쇄 효과는 거래 역학으로 확장될 것입니다.
• 미국 거래 세션에는 거시적 및 프로젝트 수준의 뉴스 이벤트가 집중되므로 미국 거래 세션 동안 거래량과 변동성이 크게 증가할 가능성이 높습니다.
• 또한 미국 거래소(특히 코인베이스)는 크게 성장할 것으로 예상되며 해당 플랫폼의 상장은 주요 나스닥 IPO와 마찬가지로 글로벌 정당성을 나타내는 신호 역할을 할 것입니다.
• 프로젝트 수준에서 Coinbase의 Base 생태계는 미국 지배의 가장 큰 수혜자 중 하나가 될 것입니다.

암호화폐가 기본으로 바뀌다: 유동성 헤지 펀드가 더 나은 성과를 낼 것입니다

암호화폐 산업은 표준화된 가치 평가 프레임워크의 등장에 힘입어 투기적 과장 광고에서 벗어나 펀더멘털 중심의 투자로 전환하고 있습니다. 이러한 프레임워크는 프로젝트 평가, 자금 조달 및 거래 방식을 재편하여 암호화폐 투자를 더욱 규율화하고 전통적인 금융 원칙에 더 가깝게 만듭니다.

프로젝트는 스테이킹 보상, 토큰 환매 및 거래 수수료를 통해 수익을 창출하므로 체계적으로 평가할 수 있습니다. 이제 투자자는 토큰 보유자의 실제 수익을 계산하고 프로젝트 지속 가능성을 평가할 수 있습니다. TVL/시가총액 비율 및 프로토콜 수익 배수와 같은 지표가 점점 더 널리 받아들여지고 있습니다.

2025년에는 유동성 헤지펀드가 가치평가 기반 전략을 사용해 강세장과 약세장 모두에서 이익을 내면서 벤처캐피탈 펀드를 능가할 것으로 예상됩니다. 최소 5개의 주요 매크로 또는 주식 장단기 헤지펀드가 이 분야에 진입할 가능성이 높으며, 주요 투자 은행은 공식적으로 디지털 자산을 다룰 것으로 예상됩니다.

암호화폐 지수의 부상: 지수 거래량은 상위 5위 안에 들 것입니다.

암호화폐가 주류 자산군으로 자리잡고 일반 투자자들이 암호화폐를 포트폴리오에 포함시키는 것의 중요성을 깨닫기 시작하면서 단순화되고 다양한 투자 접근 방식에 대한 요구가 커지고 있습니다. 이러한 변화는 투자자들이 개별 주식을 선택하는 것에서 S&P 500을 구매하는 것으로 전환한 것처럼 전통적인 주식 시장의 궤적을 반영합니다. 암호화폐 시장도 비슷한 진화를 겪고 있습니다.

전통적인 금융에서 ETF는 현재 미국 전체 주식 자산의 13%를 차지합니다. 암호화폐도 비슷한 궤적을 따를 것으로 예상되며 지수 상품은 부문이나 테마 전반에 걸쳐 다양한 자산을 제공합니다.

현재 프로젝트에서는 고유한 사용 사례와 행동 모델을 개발하고 있으며, 다양한 산업의 성과는 고유한 기본 원칙에 따라 좌우되며 더 이상 비트코인의 가격 추세만 따르지 않습니다. 지수는 주요 거래소에서 필수 요소가 될 것으로 예상되며, Coinbase 50 지수와 같은 $SPDR 제품과 유사한 암호화폐 등가물이 등장하여 계속해서 거래량 순위에서 상위 5위 안에 들 것으로 예상됩니다.

강세장의 두 번째 단계

솔라나는 1,000달러에 도달할 것이다

$1,000를 향한 솔라나의 길은 고성능 블록체인에서 심도 있게 제도화된 생태계로의 전환을 기반으로 구축되었습니다. 2024년 3분기에 모금된 프로젝트 자금 1억 7,300만 달러와 함께 기관 채택이 급증한 것은 플랫폼이 기술적 우수성과 기관 내재성의 중요한 교차점을 달성했음을 반영합니다.

솔라나는 전체 온체인 일일 거래량의 50% 이상을 차지하고 활동은 전년 대비 1,900% 증가하는 등 전례 없는 성장을 보여왔습니다. 이러한 폭발적인 성장은 웹의 성공에 대한 더 깊은 진실을 반영합니다. Placeholder의 Mario Laul이 탐구한 것처럼 웹의 성공은 기술뿐만 아니라 전문 인프라 및 개발자 네트워크 효과를 통해 달성되는 제도화 정도에도 달려 있습니다. 솔라나의 차별화는 이론적인 완벽함보다 빠른 혁신을 우선시한다는 독특한 문화 철학에서 비롯되는데, 이는 이더리움의 연구 우선 접근 방식과 극명한 대조를 이룹니다.

기술 로드맵에서 Anatoly는 블록 시간이 120밀리초인 전역 상태 머신의 비전을 추진하고 있으며, 네트워크 아키텍처는 당연히 롤업 기반 확장에 적합하여 전례 없는 확장성의 기반을 마련합니다. 곧 출시될 Firedancer 클라이언트는 초당 100만 건의 트랜잭션을 달성하는 것을 목표로 하며 이러한 실용적인 진전을 더욱 입증합니다.

토큰의 1.93%가 내년에 시장에 출시될 예정이며 예상 시가총액은 1,000달러로 4,859억 3천만 달러로 이더리움의 역사적 선례 범위 내에 있습니다. 이러한 문화적 차별화, 제도적 채택, 기술 발전 및 유리한 토큰 경제의 조합은 SOL의 상승에 대한 설득력 있는 사례를 만듭니다.

전체 암호화폐 시가총액은 7조 5천억 달러에 달할 것입니다.

2024년 암호화폐 시장은 계속해서 비트코인이 지배할 것입니다. 기관 자금은 ETF를 통해 계속 유입되고 있으며, 비트코인의 제도화 과정은 계속해서 심화되고 있으며, 트럼프의 승리로 인한 혜택으로 인해 암호화폐 베테랑은 계속해서 대부분의 알트코인을 능가할 수 있었습니다.

비트코인이 US$150,000에 도달하고 시가총액의 60%를 유지한다면 전체 암호화폐 시장 규모는 US$7.49조에 달하게 되는데, 이는 이전 최고치(2021년 11월, US$2.9조)의 2.5배 이상이다.

트럼프 대통령은 이번 강세장이 지속되는 데 핵심 요소가 될 것입니다. 시장에는 두 가지 가능한 개발 경로가 있습니다.

• 낙관적인 경로에서 트럼프는 경제 성장을 촉진하고, 통제를 완화하며, 낮은 관세를 유지하고 이민 정책을 개방하는 정책을 시행할 것입니다. 이 시나리오는 실질 금리 상승, 달러 강세, 주식 시장 상승을 가져올 수 있지만 금 가격은 압박을 받게 될 것입니다.
• 비관적인 경로에서는 중국에 60%의 관세를 부과하고 전 세계적으로 일반적으로 10~20%의 관세를 부과하고 이민 정책을 강화하는 등 무역 전쟁이 발발할 수 있습니다. 이는 연준의 완화 정책과 금리 인하로 이어질 것이며, 미국 달러는 먼저 강세를 보인 후 약세를 보이고, 주식 시장은 조정되고, 금은 강세를 보일 것입니다.

두 경우 모두 암호화폐에는 긍정적인 요소가 있습니다.

• 낙관적인 환경에서 비트코인은 위험 자산과 함께 상승할 수 있습니다.
• 비관적인 환경에서 비트코인은 금과 양의 상관관계가 있고 미국 달러와 음의 상관관계가 있을 수 있습니다.

트럼프의 내각 선택과 전반적인 정책 방향을 고려할 때, 시장 환경은 낙관적인 경로로 편향될 가능성이 더 높으며, 이는 위험 선호 암호화폐 자산에 유리한 지원을 제공할 것입니다.

2025년 NFT 반등: 월간 거래량이 20억 달러에 도달할 것

비트코인은 현재 사상 최고치를 경신하고 있지만 시장 심리는 이전과는 다른 것 같습니다. 강세장 사이클에서 "밀물이 모든 배를 들어 올린다"라는 마법의 순간은 아직 도래하지 않았으며, 이것이 바로 우리가 2025년 NFT에 대해 낙관하는 이유입니다. 현재 시장은 성숙 단계에 진입하고 있으며 역사적 경험에 따르면 이 단계는 문화적으로 가장 혁신적인 단계인 경우가 많습니다.

현재 데이터는 2024년 11월 NFT 매출이 전월 대비 57.8% 증가한 5억 6,200만 달러에 도달하여 문화 르네상스의 잠재력을 뒷받침합니다. NFT 하위문화의 지속적인 성장과 더 넓은 암호화 문화에 대한 영향, 정크 아트에서 생성 예술에 이르는 독특한 예술 운동의 출현은 점점 더 성숙해지는 생태계를 반영합니다.

Nike 및 Sony와 같은 주류 브랜드의 NFT 채택은 기업 채택뿐만 아니라 이러한 디지털 하위 문화의 합법화 및 인식을 의미합니다. NFT 월간 거래량은 2025년 언젠가 20억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다(2021년 월 평균은 20억 5,600만 달러였습니다).

기본에 집중하라

이더리움 반등: ETH/BTC 비율이 0.05로 복귀하도록 설정

2024년 하반기, 이더리움은 암호화폐 업계에서 가장 큰 논란거리 중 하나가 되었습니다. 솔라나(Solana)와 같은 단일 체인은 "편리성과 속도"로 인해 상당한 발전을 이루었지만 이더리움은 여전히 ​​많은 과제에 직면해 있습니다.

• L2 네트워크에는 완전한 증명 시스템이 부족합니다.
• 자산 조각화로 인한 사용자 경험 문제
• 서사적 응집력 부족

이러한 요인으로 인해 ETH/BTC 비율은 2021년 이후 최저치를 기록했습니다.

이러한 어려움에도 불구하고 이더리움은 2025년 이후에도 면밀히 관찰할 가치가 있습니다. 비트코인이 $120,000에 도달하고 이더리움이 $6,000로 상승하면 ETH/BTC 비율이 0.05로 돌아갈 것으로 예상됩니다 . 두 가지 중요한 업그레이드에 주목할 필요가 있습니다.

1. L2 네트워크 조각 모음(ERC-7683 및 EIP-7702)

지난 몇 년 동안 이더리움의 L2 솔루션은 확장 문제를 해결했지만, 각 L2 네트워크가 독립적인 생태계를 형성하고 크로스체인 운영이 복잡해졌습니다. 새로운 업그레이드는 다음과 같이 진행됩니다.

• ERC-7683 표준화된 의도(Intents): 사용자가 특정 L2 네트워크 세부 사항에 신경 쓰지 않고 원하는 작업을 선언할 수 있습니다.
• EIP-7702 계정 추상화: 외부 계정(EOA)을 일시적으로 스마트 계약 지갑으로 사용할 수 있도록 허용
• 원활한 크로스체인 운영 달성: 사용자는 크로스체인 토큰 교환, 자산 이전, 거버넌스 투표 등의 작업을 한 번에 완료할 수 있습니다.

2. 빔 체인 로드맵 최적화

Devcon 7에서 Ethereum Foundation의 Justin Drake가 발표한 Beam Chain 로드맵은 블록 생성, 스테이킹 및 암호화의 세 가지 범주에서 9가지 주요 업그레이드를 포함하는 2029년까지의 장기 계획을 제안합니다.

• 최종 확인 시간을 15분에서 36초로 단축(3슬롯 최종성)
• 차단 시간을 12초에서 4초로 단축
• 최소 스테이킹 요구 사항을 32 ETH에서 1 ETH로 낮추었습니다.

현재 이용 가능한 정보에 따르면 L2 조각 모음 관련 업데이트는 2025년 초에 출시될 것으로 예상되며, 빔 체인 로드맵에서는 구체적인 일정이 결정되지 않았습니다. 특히 빔 체인 로드맵의 핵심 제안에는 이더리움 합의 계층의 핵심 메커니즘을 근본적으로 변경한다는 아이디어가 포함되어 있으며 이러한 업데이트를 완료하는 데 1~2년 이상이 걸릴 수 있습니다.

DAG 기반 블록체인(SUI, APTOS, HBAR, FTM)에 주목하세요

전통적인 블록체인은 일방 통행로와 같으며 모든 거래는 대기열에 추가되고 순서대로 통과되어야 합니다. DAG(방향성 비순환 그래프) 기술은 여러 차선이 동시에 지나갈 수 있는 복잡한 도로망과 같습니다. 이러한 설계는 거래 처리 효율성의 질적 도약을 가져오며, 이는 블록체인 기술의 중요한 진화라고 할 수 있습니다.

초기 DAG 프로젝트인 IOTA는 1세대 iPhone처럼 암호화 세계에 이 기술을 도입하는 선구자였지만 본질적인 한계가 많았습니다. 네트워크 트랜잭션 볼륨이 부족하면 성능이 저하되고 중앙 집중식 조정자가 "방어"해야 합니다. 이러한 문제는 궁극적으로 개발을 제한합니다.

Sui의 등장은 DAG 기술에 새로운 활력을 불어넣었습니다. 기존 블록체인의 장점을 완전히 포기하지는 않지만 DAG를 합의 메커니즘에 교묘하게 통합합니다. 혁신적인 Mysticeti 합의 프로토콜을 통해 검증인은 블록을 병렬로 자유롭게 처리할 수 있어 분산화와 보안이 보장될 뿐만 아니라 네트워크 성능도 크게 향상됩니다. Tesla의 전기 모터와 전통적인 자동차 장인 정신의 완벽한 조합과 같습니다.

Sui의 기술 혁신은 빠르게 시장의 인지도를 얻었습니다. 2024년 9월 이후 Sui 통화 가격은 300% 이상 급등했으며 현재 TVL이 미화 16억 달러로 비 EVM 퍼블릭 체인 중 3위를 차지하고 있습니다. 2024년 말 대규모 잠금 해제를 경험한 후에도 수이는 여전히 강한 회복력을 보여주었습니다. 2025년을 기대하면 잠금 해제 압력이 크게 줄어들기 때문에 Sui의 개발 전망은 더욱 밝아집니다.

Sui뿐만 아니라 DAG 트랙 전체가 활발한 발전 추세를 보이고 있습니다. DAG 기술도 사용하는 앱토스(Aptos)는 비 EVM 퍼블릭 체인 TVL에서 예치금 11억 3천만 달러로 4위로 뛰어올랐습니다. IOTA, HBAR, FTM 등 DAG 프로젝트도 2024년 9월 이후 최소 100% 증가를 달성했습니다.

기술이 계속 성숙해짐에 따라 DAG 프로젝트는 그 강점을 활용하여 대규모 애플리케이션에 가장 적합한 퍼블릭 체인 솔루션임을 입증하고 있습니다. 주요 DAG 프로젝트의 총 TVL은 현재 31억 달러에서 2025년까지 50~60억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 솔라나의 현재 TVL의 절반 이상에 해당합니다.

사슬의 황금시대

DEX 골드러시: 현물 DEX 대 CEX 거래량 비율은 20%를 초과하고, 영구 계약 DEX 대 CEX 비율은 10%를 초과합니다.

Binance 및 Coinbase와 같은 CEX는 여전히 대부분의 투자자에게 주요 거래 플랫폼이지만 강세장이 진행됨에 따라 DEX와 CEX의 거래량 비율은 점차 증가했습니다. 내년에는 이러한 추세가 더욱 가속화되어 현물 거래량 비율이 20%를 넘고, 무기한 계약 거래량 비율도 10%를 넘을 것으로 예상됩니다.

이러한 변화를 주도하는 세 가지 요인은 다음과 같습니다.

• 첫째, 새로운 트럼프 행정부의 보다 DeFi 친화적인 규제 환경은 DeFi 현장을 확장하여 덜 정밀한 조사와 토큰 가치 축적으로 탐색을 장려할 것입니다. 이는 DeFi 토큰에 대한 수요를 증가시키고 전체 온체인 생태계의 선순환을 창출할 것입니다.
• 둘째, 지갑, 거래 터미널, 거래 로봇을 포함한 다양한 수준의 사용자 경험이 크게 향상되었습니다. FTX 폭락 이후 트레이더들이 상대방 리스크에 더욱 민감해지면서 온체인 활동이 더욱 대중화되었습니다. Phantom은 올해 여러 차례 최고의 애플리케이션에 선정되었으며, 이는 온체인 사용자 경험과 인기가 전례 없는 수준에 도달했음을 나타냅니다.
• 셋째, CEX에 높은 가치의 토큰이 상장되면 더 많은 투자자가 체인으로 이동하게 될 것입니다. 암호화폐 산업이 수조 달러 수준에 도달함에 따라 수억 달러 또는 수십억 달러의 가치로 새로운 토큰이 발행되는 것이 점점 더 일반화되고 있습니다. 투자자들은 초과 수익을 얻기 위해 CEX에 토큰을 보유하던 시대는 끝났으며 가장 수익성 있는 기회는 온체인에 있다는 사실을 점점 더 많이 인식하고 있습니다.

온체인 운영 및 자체 호스팅에 대한 특정 임계값은 여전히 ​​존재하지만, 낙관적인 FOMO 정서는 분명히 더 많은 사용자가 온체인 경제를 수용하도록 유도할 것입니다. 이러한 "골드 러시"의 물결은 사용자 수의 증가를 가져올 뿐만 아니라 전체 블록체인 산업이 개방적이고 신뢰할 수 없는 경제 시스템으로 이동하도록 촉진할 것입니다.

디지털 금이 금보다 낫다: 비트코인 ​​생태계 가치는 BTC 네트워크의 1%를 초과할 것입니다.

여러 주기를 거친 후, 비트코인은 디지털 금이자 가치 저장 수단으로 점점 더 대중에게 받아들여지고 있습니다. 2023년부터 비트코인의 디지털 금 잠재력을 최대한 활용하기 위한 수많은 프로토콜이 등장했습니다. Ordinals 및 Runes와 같은 기본 비트코인 ​​프로토콜은 블록체인에서 직접 토큰과 NFT를 발행하여 비트코인을 기본 DeFi의 기본 레이어로 만듭니다. 또한 다양한 L2 솔루션과 재스테이킹 프로토콜이 비트코인을 활용하여 수익을 창출하기 시작했습니다.

2023년 Ordinals 프로토콜이 출시된 이후 비트코인 ​​네트워크의 거래 수수료는 이전 강세장의 최고치까지 올랐습니다. 그러나 다가오는 새로운 강세장을 앞두고 거래 수수료가 정상으로 돌아왔으며 이는 비트코인의 온체인 수요가 아직 완전히 풀리지 않았음을 나타냅니다. 시장 규칙에 따르면 예상대로 2025년에 강세장이 있다면 비트코인의 온체인 사용 및 거래 수수료는 사상 최고치를 기록할 가능성이 높습니다.

대부분의 비트코인 ​​보유자들은 안정성을 중시하지만, 수익 창출을 위한 비트코인에 대한 수요는 항상 존재합니다. 현재 데이터는 이 점을 보여줍니다.

• 비트코인은 총 가치 고정(TVL) 부문에서 모든 퍼블릭 체인 중 6위를 차지하고 있으며, 수익 창출에 약 38억 달러의 비트코인이 사용됩니다.
• Ordinals와 Runes의 전체 시가총액을 합하면 전체 비트코인 ​​온체인 생태계의 시장 규모는 70억 달러에 달합니다.

2조 달러 자산이라는 비트코인의 지위를 고려하면 공급량의 1%는 생태계에 투자된 200억 달러 이상을 의미합니다.

EVM 시대가 돌아옵니다. 새로운 대체 EVM L1은 미화 200억 달러 이상의 시장 가치와 100억 달러 이상의 TVL에 도달할 것입니다.

2024년 온체인 성장은 주로 EVM이 아닌 생태계, 특히 Solana와 Sui에 초점을 맞출 것입니다.

• 솔라나의 온체인 거래량은 이더리움과 모든 L2 네트워크를 합친 것보다 많습니다.
• Sui의 추진력은 대부분의 Ethereum L2 솔루션을 능가합니다.
• 이더리움 메인넷을 제외한 EVM 생태계는 TVL(Total Value Locked) 측면에서 시장 점유율이 크게 감소했습니다.

이러한 추세는 2025년에 역전될 것으로 예상됩니다.

• 새로운 대안 EVM L1 퍼블릭 체인은 미화 200억 달러의 시장 가치에 도달할 것으로 예상됩니다.
• TVL은 100억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
• 이 목표는 이미 2021년 Avalanche를 통해 달성되었습니다.

Solana 및 Sui와 같은 네트워크의 상당한 성장에도 불구하고 EVM 생태계는 여전히 비교할 수 없는 깊이를 가지고 있습니다. 이는 가장 큰 사용자 및 개발자 기반, 비교할 수 없는 유동성, 나머지 생태계를 합친 것의 4배에 달하는 1,650억 달러의 TVL을 보유하고 있습니다. 이 거대한 유동성(주로 ETH)은 2024년 솔라나 밈 코인 열풍 동안 소외되었습니다. 그러나 Hyperliquid, Ethena 및 Virtuals와 같은 EVM 기반 프로토콜에 대한 관심이 높아지는 것은 잠재 수요가 존재한다는 것을 나타냅니다.

이 예측은 Solana나 Sui에 대해 부정적인 것이 아니라 EVM 네트워크의 개발 전망에 대해 낙관적인 것입니다. EVM 네트워크에는 다음과 같은 장점이 있습니다.

• 기술적 장점
  • 더욱 편리한 크로스체인 브리징
  • 더욱 쉬워진 DApp 배포
  • 더 나은 지갑 호환성
• 사용자 기반
  • 솔라나(특히 팬텀 지갑)는 신규 사용자를 유치하는 데 있어 훌륭한 실적을 보유하고 있습니다.
  • 목성은 일일 활성 거래자가 500,000명이 넘습니다.
  • 사용자 중 10%만이 온체인 DeFi로 전환하더라도 생태계의 활력과 유동성이 크게 높아질 것입니다.

L2 네트워크보다는 주로 EVM 호환 L1 네트워크에 성장이 집중될 것으로 예상됩니다.

• L2 네트워크가 직면한 과제: 대부분의 L2 네트워크는 효과적인 견인력을 확보하는 데 어려움을 겪고 있으며 사용자 채택률은 예상보다 낮습니다.
• L1 네트워크의 장점: 2021년 BSC, Avalanche, Fantom 등의 성공 사례에서 입증되었듯이 네이티브 토큰의 부 효과를 통한 사용자 유치 및 유동성

이 사이클의 잠재적인 대체 EVM L1에는 Hyperliquid, Monad 및 Berachain이 포함됩니다.

결론

암호화폐 세계는 광활한 별이 빛나는 하늘과 같아서 복잡하고 복잡합니다. 가장 포괄적인 연구조차도 이 급성장하는 신대륙에 대한 완전한 그림을 그리는 데는 실패합니다. 이 연구는 암호화 기술이 투기 거품의 족쇄를 깨고 실제로 현실 세계에 봉사할 수 있는 방법을 밝히기 위해 가장 현실적인 응용 가능성이 있는 경로에 중점을 둡니다.

그러나 암호화폐 분야의 혁신은 결코 멈추지 않습니다. 블록체인 게임(GameFi), 분산형 물리적 인프라 네트워크(DePIN), 분산형 소셜 네트워킹(DeSoc) 등 실험적인 분야는 아직 성숙되지 않았지만 획기적인 혁신을 위한 무한한 가능성을 담고 있습니다. 이러한 신흥 트랙은 아직 주류 채택을 위한 명확한 경로를 찾지 못했을 수도 있지만 혁명적인 잠재력을 무시할 수는 없습니다.

2025년에도 암호화폐 산업은 보다 명확한 규제 환경 속에서 계속 발전할 것입니다. 새로운 아이디어는 계속해서 등장하고 새로운 트렌드는 계속 진화할 것입니다. 이 시끄러운 시장에서는 겸손하고 열린 마음을 유지하는 동시에 민첩성과 집중력을 유지하는 것이 중요합니다. 안개를 뚫고 진정한 지식을 찾아야만이 디지털 혁명에서 기회를 잡을 수 있습니다.