작성자 : WOO
Pi Network는 모바일 기기를 플랫폼으로 사용하고 참여 장벽을 낮추는 데 중점을 둔 새로운 디지털 암호화폐입니다. 많은 전기와 전문 장비가 필요한 기존의 비트코인 채굴과 달리, Pi Network를 사용하면 모바일 애플리케이션을 통해 "채굴"을 할 수 있어 기술적, 비용적 장벽을 크게 낮추고 더 많은 일반인이 암호화폐 생태계에 참여할 수 있습니다.
언뜻 보면 일반적인 '암호화폐' 프로젝트처럼 보이지만 사실은 그렇지 않습니다. Pi Network는 2019년 초에 설립되었지만 아직 메인넷을 출시하지 않았습니다. 모바일 마이닝은 여전히 "공기 채굴" 상태입니다. 토큰 획득 메커니즘 측면에서 더 높은 비중은 친구에게 등록 코드를 사용하도록 추천하여 자신의 마이닝 점유율을 높이는 것입니다. 블록체인 기술을 사용하는 PoW 및 PoS와 같은 합의 메커니즘을 사용하여 마이닝하는 것과 비교할 때 이 모델은 피라미드 방식과 더 비슷합니다.
하지만 6년의 공백 끝에 Pi Network가 마침내 메인넷 출시를 발표했고, 여러 거래소에서 토큰 거래를 시작했습니다. 이번에는 Pi가 진지한 듯하니 Pi 코인은 어떻게 평가해야 할까요?
파이코인 총 공급량 및 유통량
Pi 네트워크는 아직 Pi 코인의 총 공급량에 대한 최종 상한을 공식적으로 발표하지 않았지만, 커뮤니티와 백서 정보를 바탕으로 일반적으로 Pi 코인의 최대 공급량은 약 1,000억 개라고 생각됩니다. 즉, Pi 코인 하나의 가치가 1달러라면 완전 희석 시가총액(FDV)은 1,000억 달러가 됩니다. 2024년 말 현재 Pi는 여전히 메인넷 폐쇄 기간에 있으며, 아직 완전히 거래가 시작되지 않아 실제 유통 공급량은 제한적입니다. 블록체인 브라우저 데이터에 따르면:
- 2023년 8월: 약 19억 7천만 개의 Pi가 메인넷으로 마이그레이션됩니다(그 중 12억 9천만 개는 사용자가 잠급니다)
- 2024년 9월: 메인넷 누적 마이그레이션 공급량이 약 40억 7천만 개(13억 5천만 개 잠금)로 증가, 1년 이상 공급량이 106.6% 급증
- 2025년 1월: 메인넷은 총 55억 6천만 개의 토큰을 마이그레이션했으며, 그 중 약 6억 6천만 개가 여전히 잠겨 있습니다. 단 3개월 만에 공급량이 36.6%나 증가했습니다.
총 공급량 측면에서 Pi 백서에서는 메인 네트워크가 오픈되면 사용자들이 총 100억~200억 개의 PI를 채굴할 수 있을 것이라고 언급했습니다. 즉, 초기 단계에 실제 유통 공급량은 전체의 아주 작은 부분일 뿐일 수 있으며, 대부분의 Pi 코인은 시간이 지남에 따라 채굴을 통해 점진적으로 생산될 것입니다. 이는 또한 단기적으로 공급이 통제되고 장기적으로 잠재적인 인플레이션 압박이 엄청날 수 있음을 의미합니다.
시장 수요 및 잠재적 사용자 데이터
2019년 모바일 채굴 애플리케이션이 출시된 이후, Pi Network는 전 세계 수천만 명의 사용자의 관심과 참여를 끌어냈다고 주장합니다. 사용자 기반 측면에서 Pi 팀에 따르면, 전 세계적으로 6,000만 명이 넘는 등록 사용자가 있습니다. 하지만 그중에서도 KYC 검증을 완료한 실제 사용자는 일부에 불과하다는 점에 유의해야 합니다. Pi 관계자는 2023년에 약 1,200만 명이 KYC 검증을 통과했다고 밝혔습니다. 2025년 초까지만 해도 온체인 데이터에 나타난 메인넷 지갑의 총 수는 약 911만 개에 불과하며, 이는 신고된 사용자의 15%에 불과합니다.
즉, 등록된 사용자 수는 엄청나지만 실제로 활동적이고 체인으로의 이전을 완료한 사용자의 비율은 제한적입니다.
또한, 일상적인 실제 사용량은 실제 필요를 반영할 수도 있습니다. 타사 블록체인 브라우저 ExplorePi의 데이터에 따르면, Pi 메인넷의 활성 지갑 수는 하루 평균 약 20,000개이며, 2025년 1월에 약 42,000개로 정점을 찍습니다. Pi Network가 공식적으로 주장한 수천만 명의 사용자와 비교하면 이 수준의 활동은 상대적으로 낮습니다.
평가 모델 및 가능한 가격 범위
위 정보를 바탕으로 여러 가지 Pi 코인 평가 모델을 수립하여 가격 범위를 추정해 볼 수 있습니다. 일반적인 암호화폐 평가 방법으로는 '시장 가치'와 'OTC 가격'이 있습니다.
시가총액:
현재 토큰의 총 수는 1000억 개이며, 유통량은 100억 개로 추산됩니다.
- Dogecoin과 비교해보면, 둘 다 비슷한 사용자 커뮤니티 중심의 특성을 가지고 있습니다. Pi가 DOGE의 성공을 재현할 수 있다면 DOGE의 현재 시장 가치인 400억 달러를 기준으로 Pi 토큰의 가치는 400억 달러에 도달할 수 있습니다.
- 시장 가치는 50위입니다. 50위 화폐의 현재 시장 가치는 POL이며, 시장 가치는 27억 달러입니다. Pi가 개장 시 상위 50위 시장 가치에 진입할 수 있다면 토큰 가격은 0.27달러가 될 것입니다.
- 시장 가치는 상위 100위 안에 들었습니다. XTZ의 현재 시장 가치는 50위이며, 시장 가치는 9억 2천만 달러입니다. Pi가 개장 시 시장 가치 상위 100위에 진입할 수 있다면, Pi 토큰의 가치는 0.092달러에 도달할 수 있습니다.
OTC: OTC(장외) 거래는 항상 Pi 코인 애호가들이 거래하는 주요 방법이었습니다. 공개 시장이 없는 상황에서는 다양한 지역에서 가격 차이가 나타났습니다.
- 중국 본토와 동남아시아 일부 지역에서는 개인적으로 Pi 코인을 구매하는 데 드는 비용이 몇 위안 정도라는 초기 소문이 있었습니다. 앞서 언급했듯이, 대만 시장의 OTC 구매 가격은 약 0.23달러에서 0.85달러 사이입니다.
- 일부 해외 커뮤니티에서는 일부 사람들이 5~10달러의 가치로 소액의 Pi를 비공개로 거래하려는 의향이 있는데, 이는 상장 후 미래 가치 상승 가능성에 대한 베팅에 가깝습니다. 그러나 이러한 사적 거래는 사기 위험이 따르고 그 수가 제한되어 있기 때문에 주류 호가로 간주될 수 없습니다.
- 일부 상인과 사용자는 상품이나 서비스와 교환하여 Pi 코인을 수락하는 데 비공개적으로 동의하여 Pi 생태계를 사전에 구축합니다. 이는 각 Pi를 1~3달러로 변환하는 OTC 애플리케이션에서 암묵적인 제안으로 볼 수 있습니다. 그러나 이는 상인 마케팅이나 Pi 커뮤니티 지원을 위한 것입니다. 반드시 이 가격으로 무제한의 Pi 코인을 구매할 의향이 있다는 것을 의미하지는 않습니다.
Pi 코인의 시장 가치는 공급 및 수요 게임과 신뢰 합의라는 두 가지 요인에 따라 달라집니다.
- 공급 관점: 초기 단계의 한정된 유통량으로 인해 Pi 코인의 가격이 올라갈 수 있지만, 장기적으로는 엄청난 총 공급량(1,000억 코인)은 다모클레스의 검과도 같습니다. 애플리케이션 생태계가 이러한 공급을 흡수할 만큼 동기적으로 확장되지 못하면 결국 가격은 하락 압박에 직면하게 될 것입니다. 따라서 Pi 프로젝트는 미래에 화폐 가치를 유지하기 위해 인플레이션 속도를 통제하고 애플리케이션 수요를 늘리는 등의 조치를 취해야 할 수도 있습니다.
- 수요 관점: 수십만 또는 수백만 명의 활성 코인 보유자가 Pi 코인 가치의 초석이 될 것입니다. 거래소가 온라인으로 전환되면 이러한 사용자의 행동(보류하고 기다리거나, 현금을 인출하기 위해 매도하는지)이 시장 가치에 직접적인 영향을 미칩니다. 대부분의 사람들이 Pi를 계속 보유하고 장기 자산으로 간주하고, 외부 자금이 유입에 대해 낙관적이라면 Pi 코인의 시장 가치는 수천억 달러에 도달할 것으로 예상되며, 가격은 1~3달러의 중간~고가 범위에 있을 것입니다. 반면, 상장 후 매도가 일어난다면 공급이 수요를 초과하게 되어 시장 가치는 10억 달러 수준 또는 그 이하에서 멈출 수 있으며, 가격은 1달러 이하로 다시 떨어질 수도 있습니다.
- 시장 포지셔닝: Pi Network가 단순히 MLM 스타일의 성장에만 의존하는 것이 아니라 블록체인 기술과 애플리케이션을 실제로 구현하고 있다는 것을 증명할 수 있다면, 시장에서는 더 높은 가치 평가 배수(XRP 및 BNB 수준과 유사)를 부여할 수 있습니다. 그렇지 않고, 부정적인 주장(MLM, 블록체인 지원 없음 등)이 확인된다면, Pi 코인은 가치 감소의 운명을 피하지 못할 수도 있습니다.
Pi 코인의 가치 평가는 혼란스럽지만, 확실한 것은 단기적인 변동이 매우 심할 것이라는 점입니다. Pi 코인의 가치 평가 추세를 파악하기 위해 다음 지표에 주의하시기 바랍니다.
- 출시 첫 주 거래량 및 거래율(시장 열광 반영)
- 메인넷 잠금 해제 진행 상황(공급 릴리스 리듬)
- Pi 생태적 응용 프로그램 착륙(장기 수요 결정)
가장 중요한 것은 전반적인 암호화폐 시장 상황입니다. 강세장 분위기에서는 투기자금이 풍부하고 Pi 코인은 더 높은 평가를 받을 가능성이 높습니다. 반면에 약세장에서는 가장 좋은 테마조차도 하락을 피하기 어렵고, 최근 시장 유동성이 부족하여 평가 상황도 예전보다 덜 낙관적이 되었습니다.
그러나 인간 본성의 광기를 가치 평가에 적용하기는 어렵다. Pi Network가 칭찬받는 것은 그들의 커뮤니티 응집력이다.
이는 실제적인 활용 가능성이 없고 입소문을 통해서만 '바이러스성으로 퍼질' 수 있는데, 이는 밈 코인의 구성과 매우 유사합니다. Pi Network가 이렇게 강력한 커뮤니티를 가진 이유는 Picoin이 초대 메커니즘을 설정하고 상하 구조를 구축했기 때문입니다. 초대자는 새로운 사람을 유치함으로써(예: 채굴 속도 증가) 이익을 얻을 수 있습니다.
이러한 관심 구조는 6년 동안 Pi Network의 꿈에 묶여 있었습니다. 프로젝트와 커뮤니티는 모두 안정을 유지했습니다. 암호화폐 서클의 프로젝트 중 95%보다 오래 살아남았습니다. 대부분의 커뮤니티 구성원은 확고한 신념을 갖게 되었고 심지어 메인넷이 출시된 후에는 단 하나의 코인도 판매하지 않고 대신 더 많은 Pi 코인을 구매하겠다고 선언하기도 했습니다. 초기 유통량과 커뮤니티 충성도가 낮기 때문에 Pi가 운영을 시작한 지 6년 후에 어떤 시장 가치를 달성할 수 있을지 감정적으로 예측하기는 어렵습니다. 하지만 토큰이 출시 초기에는 엄청난 변동을 겪을 것으로 예상됩니다.
