작성자: Iris, Liu Honglin, Mankiw LLP
2024년 미국 대선이 드디어 막을 내렸다. 암호화폐 업계의 많은 관심과 지지를 받아온 트럼프는 '궁으로 돌아온 시진핑 후궁'으로 볼 수 있다. 그 당시에는 최대치였습니다. 전임 행정부와는 다르게 그의 이번 백악관 복귀는 암호화폐 업계에 좀 더 우호적이고 유리한 규제 정책 환경을 가져올 수도 있다.
*출처: X.com
이번 선거에서는 BTC 전략예비금, 채굴의 미국화, 현 SEC 의장 해임 등 '이상한 움직임'이 빈번하게 나왔다. 하지만 그중에서도 향후 몇 년 동안 암호화폐 자산과 Web3 프로젝트의 개발에 영향을 미칠 주요 규정은 21세기 금융혁신 및 기술법( FIT21 )입니다. 현재 이 법안은 279대136이라는 높은 표로 미국 하원을 통과했다. 트럼프 대통령 취임 이후 조속히 상원을 통과해 발효될 것으로 기대된다.
우리 모두는 대부분의 Web3 프로젝트가 규모가 커진 후에 지역 및 글로벌 감독과 협력하기 위한 기반을 구축하기로 선택할 것이라는 것을 알고 있습니다. 그렇다면 FIT21 법안은 Web3 프로젝트, 특히 Web3 Foundation에 어떤 영향을 미칠까요? 먼저 Mankiw 변호사가 모두를 위한 FIT21의 핵심을 정리해드립니다.
FIT21 법안: 암호화폐 자산 재정의
FIT21 법안은 한편으로는 규제 불확실성에 대한 암호화 업계의 오랜 우려에 대응하는 한편, 암호화 업계에 대한 보다 명확한 규제 레드라인을 제시합니다. 소스로부터 잠재적인 시장 혼란을 줄입니다. 이 법안의 가장 눈길을 끄는 점은 어떤 암호화폐 자산이 "증권"이 아닌 "상품"으로 간주될 수 있는지 재정의한다는 것입니다. 이 분류는 이러한 자산이 어떤 유형의 감독을 받게 될지를 직접적으로 결정합니다.
이 목표를 달성하기 위해 FIT21 법안은 자산의 성격과 규제 범위를 정의하는 데 도움이 되는 세 가지 핵심 평가 기준을 설정했습니다.
1. 토큰의 20%가 레드라인을 제어합니다 .
FIT21법은 단일 법인 이나 관련 당사자가 토큰의 20% 이상을 통제하는 경우 해당 프로젝트는 증권으로 분류되어 SEC의 엄격한 감독을 받도록 규정하고 있습니다. 이 규정의 원래 의도는 시장이 소수의 대규모 보유자에 의해 조작되는 것을 방지하는 것입니다.
"상품"으로 인정받고 보다 느슨한 감독을 받기를 원하는 프로젝트의 경우, 이 "20% 상한선"은 제한 사항이자 준수 지침입니다. 프로젝트팀은 통제권이 다수의 보유자에게 분산되어 소수의 핵심 팀에 의해 통제되기보다는 분산형 거버넌스 모델을 형성할 수 있도록 합리적인 토큰 분배 계획을 설계해야 합니다.
2. 분산형 거버넌스 구조
FIT21 법안은 "분산형 거버넌스"에 대한 엄격한 요구 사항을 갖고 있으며 프로젝트의 의사 결정 메커니즘이 진정한 "분산형"임을 보장하는 것을 목표로 합니다. 이는 통제의 분산화뿐만 아니라 거버넌스의 투명성과 독립성 에 관한 것이기도 합니다. 예를 들어, 프로젝트는 토큰 보유자가 주요 결정에 실제로 참여할 수 있도록 하는 공개적이고 투명한 투표 메커니즘을 도입해야 합니다. 이러한 방식으로 거버넌스는 표면적으로 분산되어 있을 뿐만 아니라 상당한 대중 참여가 가능합니다.
또한 이 법안은 거버넌스 구조에 대한 투명성 기준 도 제안합니다. 간단히 말해서 프로젝트 당사자는 주요 결정의 실행 조건이나 코드의 트리거 규칙 등 주요 거버넌스 규칙 및 프로세스를 공개하여 토큰 보유자가 프로젝트가 어떻게 작동하는지 명확하게 이해하고 코어팀의 '블랙박스 작전' . 이러한 투명한 거버넌스 구조는 프로젝트에 대해 더 많은 사용자 신뢰를 얻을 수 있으며 효과적인 규정 준수 수단이기도 합니다.
3. 정보 공개 및 투명성 요구 사항
FIT21법은 정보 공개에 대한 비교적 유연한 요구 사항을 갖고 있으며, 분산화 정도와 프로젝트 성격에 따라 다양한 공개 기준을 제공합니다. 분산화 요구 사항을 충족하고 "상품"으로 분류된 프로젝트의 경우, 법안은 상대적으로 느슨한 정보 공개 의무를 누릴 수 있도록 허용하지만 주요 재무 정보, 토큰 배포 및 커뮤니티 거버넌스 제안은 여전히 정기적으로 대중에게 공개되어야 합니다. , 투명성을 보장합니다. 증권으로 간주되는 프로젝트의 경우, 투자자의 알 권리를 보장하기 위해 전통적인 증권과 마찬가지로 정기적으로 포괄적인 재무 공개가 이루어져야 합니다.
동시에 FIT21 법안은 표준 설정 외에도 매우 사용자 친화적인 방식으로 "세이프 하버" 조항을 도입하여 암호화 프로젝트에 중요한 규정 준수 전환 기간을 제공합니다. 아직 완전히 분산화를 달성하지 못한 프로젝트의 경우 프로젝트 당사자가 지정된 시간 내에 분산화 표준에 도달하기로 약속하는 한 면제 기간 동안 계속 운영할 수 있으며 엄격한 증권 규제의 적용을 받지 않습니다. 이 조항은 프로젝트 당사자가 거버넌스 구조와 커뮤니티 관리를 점진적으로 개선하여 규정 준수 압력으로 인한 단기 조정 위험을 줄일 수 있는 시간을 제공합니다. 이 유연한 버퍼 메커니즘은 프로젝트 측면의 혁신 공간을 보호할 뿐만 아니라 장기적인 규정 준수 방향을 보장하여 암호화 산업의 건전한 발전을 위한 안정적인 정책 환경을 조성합니다.
그렇다면 FIT21 법안이 발효될 것으로 예상되는 배경에서 Web3 프로젝트는 토큰 거버넌스 및 조직 구조 측면에서 어떻게 대응해야 할까요?
Mankun 변호사들은 오랫동안 Web3 프로젝트 당사자들이 글로벌 규정 준수를 보장하기 위한 기반을 구축하도록 권장하고 지원해 왔습니다 (지원이 필요한 경우 Mankun 고객 서비스인 MankunLawFirm을 추가할 수 있습니다). 동시에 그는 " Web3 프로젝트 준수: 토큰 발행을 위해 케이먼 재단을 선택하는 이유는 무엇입니까?" 등 재단 설립의 장점과 설립 계획을 공유하기 위해 많은 기사를 작성하기도 했습니다. 》 《 V God Selection : Web3 프로젝트 발행 화폐, 스위스 재단을 선택한 이유는 무엇입니까? 》.
그렇다면 재단을 설립한 후 어떻게 이 조직 구조가 FIT21법의 분권화 기준을 준수할 수 있을까요? 공교롭게도 이더리움 재단(EF)은 2024년 연례 보고서를 발표했습니다. Mankiw 변호사는 이것을 해석에 사용했습니다.
이더리움 재단의 2024년 보고서의 세 가지 주요 하이라이트
이더리움 재단이 발표한 2024년 연차 보고서는 총 27페이지로, 말은 많지 않지만 매우 풍부한 정보를 담고 있습니다. 이더리움 재단의 이번 보고서는 조직 구조부터 재무 자금, 연간 지출까지 이를 명확하게 공개했으며, 세계 최대 Web3 재단의 구조와 현황도 엿볼 수 있게 해준다.
Mankiw 변호사는 특히 다음과 같이 상기시켰습니다. 재단을 설립하려는 Web3 프로젝트 당사자에게 이 보고서는 규정 준수를 위한 "모델 룸"입니다. 다음으로 FIT21법과 결합하여 이더리움 재단의 규정 준수 경로를 해체하여 감독을 처리할 예정입니다.
1. 분산형 거버넌스
이더리움 재단은 2024년 연례 보고서에서 개발팀, 연구 부서, 생태계 지원팀, 위험 관리팀을 포함한 여러 핵심 팀의 기능과 업무 분업을 자세히 공개했습니다. 이들 팀은 독립적으로 운영되며 서로를 감독합니다. 이들은 기술 개발 및 프로젝트 지원에서 명확한 업무 분담을 갖고 있을 뿐만 아니라 거버넌스 구조 측면에서 탈중앙화에 대한 재단의 의지를 보여줍니다. 예를 들어, 개발팀은 핵심 프로토콜의 기술 업그레이드에 중점을 두고, 연구 부서는 미래 혁신적 탐구를 담당하며, 생태 지원팀은 커뮤니티 교육과 생태 확장을 촉진합니다. 이러한 기능적 부서는 의사결정 권한이 단일 팀에 집중되는 것을 방지하고 거버넌스의 분산화를 보장합니다.
또한 재단은 커뮤니티 투표와 공개 제안을 통해 통화 보유자와 생태학적 참가자에게 일부 주요 의사 결정 권한을 위임하여 커뮤니티가 프로젝트의 향후 개발에 진정으로 참여할 수 있도록 합니다. 이러한 방식으로 팀의 기능적 경계가 명확해질 뿐만 아니라 거버넌스도 투명하고 커뮤니티 기반으로 유지됩니다. 이러한 거버넌스 모델은 근본적으로 FIT21의 분산화 요구 사항을 준수하고 단일 통제 당사자의 조작 위험을 줄이며 프로젝트의 장기적 건전한 발전을 보장합니다.
2. 국고금 보유 현황
이더리움 재단의 2024년 연례 보고서는 현재 재무 보유량을 공개했습니다. 데이터에 따르면 이더리움 재단은 현재 총 7억 8,870만 달러의 암호화폐 자산을 보유하고 있으며, 그 중 99.45%가 ETH입니다. 이는 ETH의 총 가치가 약 7억 8,440만 달러임을 의미합니다. 현재 ETH 시장 데이터를 기준으로 이더리움 재단이 보유하고 있는 ETH의 총량은 약 261,000개로, 이더리움 전체 공급량의 약 0.22%를 차지합니다.
이 데이터는 이더리움 재단의 ETH 보유량이 상대적으로 낮은 수준으로 유지되어 시장에 대한 과도한 영향을 피할 수 있을 뿐만 아니라 집중 보유의 유동성 압력을 줄여 FIT21의 20% 레드 라인보다 훨씬 낮음을 보여줍니다. 법안은 새로운 법에 따라 ETH가 더 이상 증권 문제라고 비판하기 위해 SEC에 갈 필요가 없도록 보장합니다. 암호화폐 자산 외에도 이더리움 재단은 시장 변동에 따른 위험에 저항할 수 있는 능력을 보장하기 위해 법정 통화 및 채권과 같은 전통적인 금융 자산 약 3억 달러를 보유하고 있습니다.
자금 관리에 대한 이러한 다양한 접근 방식은 재무 건전성을 높일 뿐만 아니라 이더리움 재단이 분산화와 투명성에 중점을 두고 있음을 보여줍니다. 이러한 "경량 보유 + 분산 배분"이라는 재정 전략은 다른 Web3 프로젝트에도 중요한 참고 자료가 됩니다. 생태 발전을 촉진하는 동시에 합리적인 배분을 통해 장기적인 재정 지원을 보장하고 끊임없이 변화하는 규제 환경에서 성공을 달성합니다. 보다 탄력적인 성장을 위한 견고한 기반.
3. 연간 재무 데이터
이더리움 재단의 2024년 연례 보고서는 지난 2년간의 재정 상황에 대한 자세한 공개를 제공하며, 2022년부터 2023년 사이의 자금 사용 및 관리를 명확하게 보여줍니다. 데이터에 따르면 재단의 지출은 핵심 프로토콜의 보안 업그레이드, 생태학적 지원 및 위험 관리를 포함하여 핵심 개발, 생태 자금 조달 및 운영 준비금의 세 가지 주요 부문에 주로 집중되어 있습니다.
특히, 보고서는 이더리움 재단이 이더리움의 혁신과 보안을 유지하기 위해 레이어 2 확장 기술 및 영지식 증명과 같은 신기술의 연구 개발을 포함하여 지난 1년 동안 핵심 프로토콜 개발에 상당한 투자를 했음을 보여줍니다. 회로망. 또한 재단은 생태계에 대한 자금을 늘려 개발자 커뮤니티와 다양한 신규 프로젝트 인큐베이션을 지원함으로써 이더리움 생태계의 장기적인 발전을 촉진했습니다. 이러한 유형의 자금 지원 프로그램은 새로운 프로젝트 인큐베이션, 교육 및 훈련, 커뮤니티 활동을 다루며 Ethereum 네트워크의 지속 가능성을 위한 자극제를 제공합니다.
Ethereum Foundation의 개방적이고 투명한 자금 관리 전략은 FIT21 법의 재무 공개 요구 사항을 준수하며 Web3 산업의 향후 발전을 위한 강력한 규정 준수 참조를 제공합니다. 동시에 이러한 종류의 완전히 투명한 데이터 공개는 시장 신뢰를 구축하는 데 도움이 되며 프로젝트의 지속 가능한 개발을 위한 규정 준수 및 탄력성의 기반을 마련합니다.
Mankiw 변호사가 조언합니다.
현재 트럼프 대통령이 취임하면서 FIT21 법안은 '최종성' 수준에 도달한 것으로 보인다. EU MiCA 법안이 글로벌 암호화폐 규제에 미치는 영향과 마찬가지로, FIT2 법안이 상원에서 공식적으로 통과되어 법안으로 발효되면 글로벌 암호화폐의 특성화에 결정적인 영향을 미칠 것입니다. 따라서 재단을 설립하려는 경우나 규정 준수 감독을 고려하는 Web3 프로젝트를 이미 설립한 경우에는 Ethereum Foundation의 다음 "숙제"를 복사해야 합니다.
분산형 거버넌스 구현을 보장하기 위해 토큰을 합리적으로 할당합니다.
FIT21 법안에서 제안한 20% 통제 제한선은 많은 프로젝트가 토큰 배포에 있어 더욱 신중해야 한다고 요구합니다. 따라서 프로젝트 시작 초기 단계에서는 합리적인 토큰 분배 계획을 설계하는 것이 중요합니다. 토큰 보유자 투표, 커뮤니티 제안 관리 등 다자간 거버넌스 메커니즘을 도입함으로써 의사 결정 권한이 점차 커뮤니티 구성원에게 위임됩니다. 이러한 투명한 거버넌스 모델은 프로젝트가 FIT21의 분산화 표준을 준수하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 커뮤니티의 기능도 크게 향상시킵니다. 프로젝트에 대한 지원의 견고한 기반을 마련하기 위해 참여합니다.
펀드 보유 다각화 및 재무 안정성 제고
이더리움 재단이 보여준 다각화된 자금 배분은 암호화폐 자산 보유에 국한되지 않고 명목화폐, 채권 등 전통적인 금융상품도 포괄하는 전형적인 건전한 전략이다. Web3 프로젝트 당사자는 단일 자산의 집중 보유, 특히 변동성이 큰 암호화 자산으로 인한 시장 변동 위험을 피하기 위해 자금 관리의 다양화를 참조할 수도 있습니다. 유연한 배분을 통해 프로젝트 당사자는 시장 변동 속에서 충분한 유동성과 위험 저항성을 유지하고 재무 안정성을 보장하며 프로젝트의 장기적인 발전을 위한 안정적인 지원을 제공할 수 있습니다.
정보 공개와 투명성에 주의하세요
FIT21 프레임워크에서 정보 공개는 프로젝트 준수에 영향을 미치는 주요 요소 중 하나가 되었습니다. Web3 프로젝트는 자본 흐름, 토큰 할당, 거버넌스 메커니즘 등의 측면에서 투명한 공개를 적극적으로 수행합니다. 이더리움 재단의 공개 방식을 참고해 프로젝트 개발 진행 상황, 자금 사용 등 주요 정보를 정기적으로 공개해 커뮤니티와 투자자에게 신뢰할 수 있는 참고자료를 제공할 수 있다. 이는 규정 준수에 도움이 될 뿐만 아니라 커뮤니티 신뢰도를 높이고 잠재적인 법적 및 평판 위험을 줄여줍니다.
