저자: YBB캐피탈 연구원 Ac-Core
TL;DR
BTCFi의 일반적인 배경은 다음과 같습니다. 1. 이더리움 및 이더리움 킬러 체인의 내러티브는 점차 약화되고 있으며 인프라 구축은 포화 상태입니다. 업계 전체는 새로운 내러티브가 부족하여 피상적인 코인만 남습니다. 2. 다른 퍼블릭 체인과 비교. , BTC는 포괄적인 자원 독점을 형성하지 않았습니다.
BTC의 주요 확장 계획에는 상태 채널, 사이드 체인 및 롤업, UTXO+ 클라이언트 검증, 대규모 블록 및 기타 자산 프로토콜이 포함됩니다. 그러나 다양한 확장 계획은 "합법성" 검증을 준수하는 데 기술적 어려움에 직면해야 합니다.
BTCFi 개발을 위한 전제 조건은 크로스체인 상호 운용성, 두 번째 레이어 확장 솔루션(Layer2) 해결, 스마트 계약 기능, 원클릭 반복 구성이 필요하지 않은 인프라 및 개발 도구입니다.
BTCFi가 직면한 주요 과제는 비트코인 프로토콜의 한계 및 유동성 문제, 크로스체인 브리지의 보안 및 신뢰 문제, 오라클 머신이 가격을 정확하게 포착하는 데 어려움이 있어 BTCFi에 속하는 개발 경로로 이어집니다.
1. BTCFi
1.1 BTCFi란?
비트코인 체인은 시장 가치가 최대 1조 달러에 달하는 가장 활동적이지 않은 퍼블릭 체인이었지만 오랫동안 "휴면" 상태에 있었기 때문에 BTCFi의 목적은 다음과 같습니다. 1조 달러 규모의 이 시장에서 비트코인의 미래를 확립하려면 BTC 보유자가 담보, 대출, 마켓 메이킹 등 비트코인 관련 금융 파생상품 도구를 직접 사용하여 이자를 창출하고 수익을 얻을 수 있게 됩니다. 더 많은 금융 속성 값을 활성화하기 위해 기본 비트코인 생태계에 참여합니다.
1.2 배경
2023년은 비트코인 생태계가 공식적으로 정점에 도달하는 중요한 해입니다. BRC20으로 대표되는 다양한 토큰은 Inscription의 깨진 캐리지를 제외하고는 업계의 현재 상태를 보면 명백한 부 효과를 촉발하고 시장의 FOMO 정서를 자극했습니다. 화폐 생태계가 번성할 수 있는 또 다른 이유는 이더리움과 이더리움 킬러 체인의 내러티브 역량이 점차 약화되고 있고, 업계 전체가 신선한 내러티브가 부족하고 피상적인 화폐만 남게 되었기 때문입니다. 비트코인 생태계 역시 이더리움의 개발 경로를 완벽하게 복제하지만, 본질적인 문제는 비트코인의 기본 합의나 하드포크를 파괴하지 않고 블록을 확장하는 방법입니다.
10월 1일 현재 통계에 따르면 비트코인 생태계에서는 14개 공공 자금 조달이 총 7,110만 달러 이상인 등 빈번한 자금 조달이 이루어졌습니다. 현재 BTCFi의 유일한 기회는 비트코인 생태계가 여전히 사용자와 VC 모두에게 기회로 가득 차 있다는 점입니다. 비VC 금융 자산 측면에서도 BRC20, ORC20, ARC20, SRC20, CAT20 등 많은 프로토콜 자산이 탄생했습니다. 디지털 금 BTC부터 논란이 되고 있는 BTCFI까지 탐구합니다. 비트코인의 Fi가 잘못된 제안인지 여부의 핵심 논의점은 자산의 보안을 보장하고 효과적인 확장 방법을 채택하는 것입니다.
1.3 시장의 첫 번째 전환점: 지수 자산 프로토콜
인덱스 자산은 대략적으로 BRC20의 비UTXO 바인딩 자산과 ARC20의 UTXO 바인딩 자산으로 나눌 수 있습니다. ARC20 동종 토큰 표준은 비트코인의 최소 단위인 "사토시"를 기반으로 하며, 각 토큰은 1사토시와 동일합니다. 값은 1사토시입니다. 이 표준은 Atomics 프로토콜을 통해 비트코인 블록체인에 적용되어 비트코인 생태계에서 컬러 코인 기술을 구현할 수 있게 하며, 이러한 토큰을 일반 비트코인처럼 분할하고 결합할 수 있게 하며, 또한 AVM의 잠재력을 위한 길을 열어줍니다. 미래.
기타 자산 계약
ORC20: 비트코인의 Ordinals 프로토콜 확장을 기반으로 한 토큰 표준입니다. Ordinals 프로토콜을 사용하면 사용자는 비트코인 네트워크의 단일 Satoshi(비트코인의 가장 작은 단위)에 고유한 토큰을 할당할 수 있습니다. ORC20의 목표는 사용자가 비트코인 네트워크에서 토큰을 발행하고 거래할 수 있도록 하는 이더리움의 ERC20과 유사한 토큰 표준을 만드는 것입니다.
SRC20: ORC20과 유사하지만 다른 아이디어로 출시된 또 다른 비트코인 토큰 표준인 SRC20은 더 간단하고 효율적인 토큰 발행 및 전송 메커니즘을 강조합니다. 토큰 계약의 복잡성을 최적화하여 거래 수수료를 줄이고 효율성을 높이려고 시도하며 비트코인 블록체인에서 토큰 프로토콜을 구축하는 데 사용할 수 있습니다.
CAT20: 유사한 토큰 표준으로 주로 맞춤형 토큰(Custom Asset Token)을 발행하는 데 사용됩니다. ORC20 및 SRC20과 비교하여 CAT20의 기능은 개인 또는 기업을 위해 비트코인 체인에서 맞춤형 토큰을 생성하는 데 더 중점을 둡니다. 이를 통해 사용자는 토큰의 총 공급량, 이름 및 기타 매개변수를 정의하고 디지털 자산 생성 및 관리를 위해 비트코인 네트워크에서 이를 순환시킬 수 있습니다.
2. 2차 확장 계획, 누가 BTCFi의 시장 잠재력을 활용할 것인가?
BTCFi의 개발은 DeFi와 분리될 수 없으며 DeFi의 추가 확장은 블록체인 확장에 달려 있습니다. 그러나 현재 블록체인 확장 경로에 대한 통일되고 명확한 구분은 없습니다. 다양한 경로의 타당성, 분산화 및 보안 간의 균형은 여전히 논란의 여지가 있으며 모두 공통된 기술적 어려움에 직면해 있습니다. 합법성".
이미지 출처: DeFiLlama: 비트코인 사이드체인 / 모든 체인에 잠긴 총 가치
2024년 11월 5일 위에서 언급한 DeFiLlama 관련 데이터를 관찰하면 현재 사이드 체인 관련 프로젝트 중 CORE, Bitlayer, BSquared 및 Rootsock의 4개 프로젝트가 현재 가장 높은 TVL 비율을 차지하고 있음을 알 수 있습니다. 총 76.56%입니다. 동일한 마트료시카 소득과 "ETHFi"를 사용하는 BTCFi의 현재 단계를 비교하면 다음과 같은 유사한 특성이 나타납니다.
BTCFi의 통화 기반 버프 수입은 다음에서 비롯됩니다: Babylon + LRT 보상 + BTC 확장 체인 보상 + ETH 체인 LRT 패키지 수입(예: Pendle 및 Swell)
ETHFi의 통화 기반 버프 수입은 POS 이자 + 재약정 보상 + LRT 보상 + ETH 확장 체인 보상에서 비롯됩니다.
이미지 출처: Pendle/BTC Bonanza
2.1 상태 채널
상태 채널은 사용자가 메인 네트워크 외부에서 여러 트랜잭션을 수행하고 채널이 열리거나 닫힐 때만 메인 네트워크에 제출할 수 있도록 하는 확장 체계입니다. 현재 비트코인에는 Lightning Network와 Ark가 있습니다. 사용자는 다중 서명 주소에 BTC를 입금한 후 상태 채널을 통해 매일 거래를 수행하고 최종적으로 보안을 보장하기 위해 메인 네트워크 합의를 통해 거래 결과를 확인합니다.
2.2 사이드체인과 롤업
시장 측에서 비트코인 생태계를 발전시키고 빠른 거래를 달성한다는 관점에서 볼 때 튜링 완전성과 상호 운용성, 사이드 체인 및 롤업은 비트코인의 생태적 발전에 더 적합합니다. 비트코인의 사이드 체인과 롤업은 강력한 독립성을 가지고 있습니다. 롤업은 복잡한 작업을 레이어 2로 이동하도록 설계되었습니다. 메인 네트워크는 레이어 2에서 정기적으로 제출된 증명(Proof)을 검증하는 역할만 담당하므로 처리량이 향상됩니다. 이 메커니즘은 레이어 2 원장의 보안이 기본 네트워크의 보안과 일치하도록 보장합니다. 사이드 체인의 경우 메인 네트워크는 사이드 체인의 크로스 체인 동작이 합법적인지 직접 확인할 수 없습니다. 크로스 체인 브리지는 메인 네트워크 자산을 잠그고 사이드 체인의 자산을 매핑하는 경우가 많습니다. 중앙집중화 정도는 자산 보안을 보장하는 동시에 사이드체인 및 롤업 솔루션은 유동성 측면에서 여전히 좋은 시장 성과를 보이고 있습니다.
2.3 UTXO+ 클라이언트 검증
고유성과 보안 측면에서 UTXO의 솔루션은 더욱 두드러지고 "합법성"의 정의에 더 부합합니다. UTXO + 클라이언트 검증은 비트코인 기능을 기반으로 한 오프체인 솔루션으로, 비트코인의 보안을 계승하면서 거래 효율성과 개인정보 보호를 향상시키도록 설계되었습니다. 비트코인은 기본적으로 계정 모델이 아닌 UTXO(Unspent Transaction Output) 모델을 채택하고 있기 때문에 클라이언트 검증의 핵심 아이디어는 거래와 관련된 클라이언트가 블록체인의 합의 계층에서 오프체인으로 거래 검증을 전송하는 것입니다. . 검증을 담당합니다. 특히, 사용자는 거래가 안전하고 효율적인지 확인하기 위해 자신의 클라이언트에서 이체 명세서의 유효성을 확인해야 합니다. 이러한 오프체인 검증은 블록체인의 부담을 줄이고 각 클라이언트가 자신과 관련된 데이터만 저장할 수 있도록 하여 사용자 개인정보 보호를 보장합니다.
RGB 프로토콜은 이 개념을 구체적으로 구현한 것으로, 2016년 Peter Todd가 "일회성 봉인" 및 "클라이언트 검증"이라는 개념으로 처음 제안한 것입니다. RGB는 비트코인의 UTXO를 "봉인"으로 사용하여 오프체인 자산의 상태 변경을 비트코인의 UTXO에 바인딩함으로써 이중 지출 없이 안전한 오프체인 상태 변경을 보장합니다. 이러한 방식으로 RGB는 비트코인 네트워크의 강력한 보안을 유지합니다.
이 방식은 상당한 효율성과 개인 정보 보호 이점을 제공하지만 여전히 몇 가지 단점이 있습니다. 사용자의 클라이언트는 자신과 관련된 거래 데이터만 저장하므로 데이터 섬 문제가 발생하고 DeFi와 같은 애플리케이션 개발을 방해합니다. UTXO + 클라이언트 측 검증은 비트코인의 보안을 계승하여 효율적이고 개인정보 보호 친화적인 오프체인 거래 검증을 달성하지만, 데이터 투명성, 운영 편의성 및 개발 도구 완성도 측면에서 여전히 개선의 여지가 상당히 많습니다.
2.4 원래의 합의를 바꾸는 빅 블록
원래의 합의를 바꾸는 것은 오늘날의 비트코인을 바꾸는 것을 의미하기도 합니다. 여기서만 설명하는 BTCFi 비전을 실현하는 데에는 합의와 생태계 발전과 같은 어려운 문제가 있습니다.
BCH(비트코인 캐시)는 비트코인 확장성 문제로 인해 블록 478558(2017년 8월 1일)에서 비트코인의 하드포크가 이루어졌는데, 비트코인 캐시의 블록 크기는 8M로 당일 결정됐다. 6개월 이내에 크기를 1MB에서 2MB로 늘리는 것입니다. 비트코인캐시 계획은 중국 비트코인 채굴업체인 비트메인(Bitmain)이 처음 제안한 것으로 관련 하드포크 토큰으로는 BSV가 있다.
3. BTCFi의 Fi는 유동성을 더 잘 방출해야 합니다.
이미지 출처: pixabay.com
처음에 언급했듯이 수조 달러에 달하는 비트코인의 시장 가치는 이더리움처럼 이자를 얻기 위해 빌릴 수 없으며 장기간 잠자고 있습니다. 유일한 저장 방법은 안전한 하드웨어 지갑이나 신뢰할 수 있는 중앙 집중식 거래소가 될 수 있습니다. 이렇게 막대한 금액이 단계별로 시장 가치가 온체인 금융 수단을 통해 유통됩니다.
3.1 개발을 위한 전제조건
체인 간 상호 운용성
비트코인 블록체인은 아키텍처에 기본 스마트 계약 기능이 없다는 점에서 이더리움과 같은 다른 스마트 계약 플랫폼과 다릅니다. BTCFi의 최우선 과제는 비트코인이 스마트 계약 기능을 갖춘 다른 블록체인의 DeFi 애플리케이션에 참여할 수 있도록 신뢰할 수 있는 크로스체인 브리지를 개발하는 것입니다. 이러한 브리지를 사용하면 비트코인을 다른 체인에 "매핑"하여 가치를 유지하면서 더 많은 기능을 사용할 수 있습니다.
레이어 2 확장 솔루션(Layer2)
이더리움의 두 번째 레이어와 비교하면 비트코인의 두 번째 레이어는 삼각 문제 사이의 균형을 달성하기가 더 어려우며 둘 다 탈중앙화 방향으로 어느 정도 포기될 것입니다. 그러나 시장의 경우 보다 중앙화된 개발이 새로운 부의 창출 효과를 창출할 가능성이 더 높습니다. 프로젝트 팀이 분산화 부족을 보완하기 위해 시장에 더 많은 부의 효과를 제공하는 방법이 주요 고려 사항일 수 있습니다.
스마트 계약 기능
DeFi 애플리케이션을 지원하려면 비트코인에는 일종의 스마트 계약 기능이 필요합니다. 현재 비트코인 네트워크에는 기본 스마트 계약이 없으며 개발자는 2차 계층 솔루션(RSK, AVM, Bitvm 등) 또는 사이드 체인을 통해 비트코인에 대한 스마트 계약 지원 제공을 모색하고 있습니다. 이를 통해 비트코인은 대출, 유동성 제공, 파생 상품 등과 같은 DeFi 기능을 직접 지원할 수 있습니다.
강력한 개발자 도구 및 인프라
개발자는 BTCFi 애플리케이션을 생성하고 배포하기 위해 완전한 도구와 인프라가 필요하지만 비트코인 생태계는 원클릭 체인 게시의 반복적인 구성을 요구하지 않는 것 같습니다.
3.2 직면한 주요 과제
비트코인 프로토콜의 한계
비트코인은 안전하고 신뢰할 수 있는 가치 저장소로 설계되었으며 DeFi용으로 설계된 이더리움이나 기타 블록체인의 유연성을 갖지 않습니다. 내장된 스마트 계약 기능이 부족하기 때문에 BTCFi 애플리케이션을 개발하려면 프로토콜 자체의 한계를 극복해야 하며, 이는 복잡한 기술 혁신을 수반할 수 있습니다.
유동성 문제
비트코인이 크로스체인 브리지를 통해 이더리움 및 기타 스마트 계약 지원 블록체인에 도입되더라도 DeFi에서 비트코인의 유동성은 여전히 이더리움과 같은 토큰보다 훨씬 낮으며 현재의 유동성 부족으로 인해 BTCFi의 인기가 제한될 수 있습니다.
크로스체인 브리지의 보안 신뢰 문제
크로스체인 브리지 기술은 BTCFi 개발의 핵심이지만 이러한 브리지 자체에는 보안 위험이 있습니다. 최근에는 크로스체인 브릿지 공격이 자주 발생해 막대한 금전적 손실이 발생하고 있습니다. 크로스체인 브리지의 보안을 보장하고 중앙 집중화 또는 기술적 오류로 인한 위험을 방지하는 방법은 여전히 BTCFi가 직면한 중요한 과제입니다.
오라클이 가격을 정확하게 파악하는 것은 어렵습니다.
비트코인 블록체인의 구조적 한계로 인해 오라클 서비스는 이더리움의 Chainlink와 같은 프로젝트처럼 비트코인 블록체인에 쉽게 배포될 수 없습니다. 이러한 제한으로 인해 BTCFi 생태계에 오라클 시스템을 배포하는 것이 더 복잡해지며 두 번째 레이어 또는 사이드 체인 솔루션에 의존해야 할 수도 있습니다. 크로스체인 브리지에 대한 의존성과 가격 동기화 문제와 관련하여, 향후 BTCFi는 크로스체인 가격 동기화를 달성하기 위해 비트코인을 다른 체인에 매핑하기 위해 주로 크로스체인 브리지에 의존할 수 있습니다. 전반적으로 오라클의 정확성은 이더리움보다 더 큰 기술 및 보안 문제에 직면해 있습니다.
단순히 이더리움을 흉내내는 것이 아닌 우리만의 발전 경로를 찾을 수 있을까요?
비트코인 초기 설계의 핵심 목표는 기능보다 보안을 우선시하는 것이었습니다. 더욱이 BTCFi 설계에서는 시장 수용 보안이 항상 기능보다 우선합니다. 비트코인의 글로벌 채택은 주로 가치 저장 및 결제에 초점을 맞추고 있으므로 BTCFi는 결제 및 가치 저장과 관련된 금융 상품에 중점을 둘 가능성이 높습니다. PayFi의 개념은 솔라나뿐만 아니라 비트코인에도 적용됩니다.
참고 기사:
"네 가지 주류 비트코인 확장 계획 비교: 누가 BTCFi 조 시장 잠재력을 실제로 출시할 것인가?" 》
