作者: Tony Ling、ペンネーム Long Ye
この記事の概要
- この記事が書かれている 2024 年第 4 四半期の時点では、通貨サークルにおける新たな強気相場の初期段階にあります。
- マクロ分野では、BTC の価値は金融史における債券や株式に似ており、メソ分野では人類の科学技術の新たな発展の「燃料」であり、世界の通貨および指数です。人類が将来必ず参入するであろうデジタル世界、ミクロ分野では新たな法的監督が実施され通貨発行が遵守され、世界中の民間投資需要を吸い上げている。
- これは仮想通貨業界における最後の「無謀な」サイクルになる可能性があり、BTCのベータ値が大幅に上昇する最後のメガサイクルでもある。これは、このサイクルの後、BTCのベータが大幅に減少することを意味しますが、広範なトークン発行市場で100倍のアルファの機会が存在しないことを意味するものではありません。
- このBTC強気市場の最高値は2025年の第4四半期に現れ、最高値は16万～22万ドルとなるだろう。これに先立って、現在発生している「第1波」とは別に、依然として2つの重要な強気相場の中期トレンドの波が存在します。
- 私たちは現在、1999 年にインターネット時代を迎えています。つまり、今後 12 ～ 18 か月で強気相場がピークに達した後、2000 ～ 2001 年のインターネット バブルが崩壊したのと同じように、暗号通貨業界は長い冬を迎えることになります。もちろん、これは業界再編のチャンスでもある。楽しみにしています。
強気相場が近づいていると感じるときは、記事の出力が最も高まるときです。
約4年前、前回の強気相場サイクルの初めに、私は「2021年にデジタル通貨にどのように投資すべきか？」と書きました。 》 。デジタル通貨業界全体について話すとき、最初にBTCの価値と価格について言及するのは避けられません。
すでにビットコインの価値を信じている場合は、ビットコインの将来の価格動向を予想するために直接パート 5 に進んでもよいでしょう。
1つ
産業的な観点から、BTCの価値をマクロ、メソ、ミクロの3つのレベルで議論したいと思います。マクロ的な観点から見ると、BTC は人類の金融市場全体のリスク回避期待を表しており、中程度の観点から見ると、人類の歴史上、債券と株式に次いで資本化できる 3 番目の「金融媒体」です。BTC は人類にとって避けられない入り口です。将来的には、Web3 の世界では「デジタル時代」が最高の「指標」となり、ミクロな観点から見ると、BTC はコンプライアンス監視の点で徐々に改善され、多くの「伝統的な古いお金」を引き寄せるでしょう。 「米国などの主流国では。第三世界の国々では、現地では満たせない民間投資のニーズが吸収されます。
マクロレベルでは、ビットコインは人類の金融の歴史において画期的な資産であると考えており、金融の歴史の変遷を理解することが最も重要です。 「2021 年にデジタル通貨にどう投資すべきか?」全 4 回の第 1 回では、技術史の観点からデジタル通貨の現状を修正します。あらゆる技術革新の背後では、重要な金融インフラと新しい金融「媒体」が生み出されてきました。
金融の背景には現状の変化がある。現在は、過去 30 年間の世界的な政治経済情勢にとって最も混乱した瞬間である可能性があり、伝統的な金融秩序が最も脆弱であり、大規模な再編が発生する可能性が最も高い瞬間でもあります。今では、数百年前に「オランダのチューリップ」などの有名な金融バブルが出現したときに、ロンドン証券取引所やニューヨーク証券取引所に似た金融の場があったのか、それともオランダのベンダーがオフライン取引に慣れていたのか、もはや追跡することはできません。ルールや秩序を確立することなく、ただの投機によってバブルはついに水泡に帰した。しかし、長い歴史の中で、人類が記憶するあらゆる技術革新の背後には金融パラダイムの変化があり、金融パラダイムの変化は現状の変化から必然的に生じるものである。これらは互いに原因と影響を及ぼしますが、相互に補完し合い、最終的には人類の歴史に豊かで色彩豊かな一章を刻みます。もし南北戦争が米国の社会構造に劇的な変化をもたらし、社会階級を再形成し、産業への技術革新の参入を促進していなかったら、米国で第二次産業革命がまだ始まっていたかどうかを予測する方法はありません。やがて、王国はアメリカで栄華を極めました。
同時に、私はもっとラディカルな視点を持っています。誰もが景気低迷と、実行可能なビジネスモデル、つまりビジネスそのものを見つける方法について話しているとき、なぜビジネスモデルが必要なのか、そして「ビジネスモデル」という言葉は必要なのかということです。それ自体が意味を失ったのか？
ここでは私の考えをさらに詳しく述べますが、少し複雑なのでここでは繰り返しません。これらは私の将来の記事「暗号資本の四部作の追加 - ビジネスと投資に関する哲学的エッセイ」の中で最も重要なものとして含まれる予定です。それの。 (関連記事: 「暗号資本主義の四部作の第 1 部: トークン発行、資金調達の新たなパラダイム」 )
[抜粋：現代のビジネス環境や金融環境におけるビジネスモデルを語るとき、その背景にある文脈は、過去100年にわたり「コーポレートシステム」を主流として事業体が展開してきた共通の道、すなわち市場規模の拡大、従業員数を増やし、最終的には利益 * PER に基づいて株価を決定する完全なシステムを上場します。この道は将来的には実現できなくなるかもしれません。
株式会社は、今日の「社会資本」（または「民間経済」と表現される）が保有する価値の 95% を占める可能性があり、株式を価値のアンカーとして持つ上場企業が資本価値のほとんどを占めています。しかし将来的には、これらの価値観は「ビジネス」（リミテッドパートナーシップではないのではないか）や「トークン」（財団）にもっと存在するかもしれません。
二
BTC のメソレベルの議論についてもっと時間を費やしてください。私が2021年に書いた本の最後に、8つの予測のうちの最初のポイントはBTCは無敵だということでした。拙著『新しいパスワードのロックを解除する - ブロックチェーンからデジタル通貨まで』電子版の追記 4 を参照してください。
テクノロジー業界の観点から見ると、Web3 は将来的に避けられないトレンドであり、ビットコインは Web3 世界全体の中核資産、または経済学で言えば「通貨」と呼ぶべきものです。古代の物々交換の時代では、金が最も一般的な「通貨」でしたが、近代国家システムと金融システムが発達した後は、国家通貨が最も一般的な「通貨」になりました。将来、デジタル時代の到来により、メタバースという仮想空間では、デジタル世界のあらゆる生命は新たな「通貨」を必要とするようになる。
したがって、「なぜ自分が投資しているトークンなのか？」ということに固執する人がいるのは意味がありません。ブロックチェーンと暗号通貨には「+」が必要です。ちょうど、誰かが今どの分野に投資するべきかを尋ねられたときに、「株式会社に投資したい」または「インターネット会社に投資したい」と言うのと同じです。特殊な産業としての Web3、新しい市場手法および金融媒体としての暗号は、徐々に他の産業と結合してきました - ブロックチェーン + AI = DeAI、ブロックチェーン + 金融 = Defi、ブロックチェーン + エンターテイメント/アート = NFT + メタバース、ブロックチェーン + 科学研究=Desci、ブロックチェーン+物理インフラストラクチャ=Depin…..
この傾向は明らかですが、私たちとどのような関係があるのでしょうか?言い換えれば、トレンドを明確に見た後、どのようにして資産価値の上昇を実現できるのでしょうか?
次にAIに目を向けてみましょう。
近年のビジネス社会のメインテーマは明暗が分かれています。 AIが資本が追い求めている注目のテーマであることは間違いなく、俎上に上がれる可能性がある。クリプトは、突然の富をもたらすさまざまな伝説や神話が集まる、闇の中に押し寄せる場所ですが、多くの人々にとっては手の届かない制約も多い場所でもあります。
AI 市場の潜在力は、特に生成 AI、AI チップ、および関連インフラストラクチャの分野において、数兆単位に達すると広く考えられています。しかし、投資家にとっては、誰もが AI が成長産業であると信じており、自らの資金を投資することに意欲的ですが、何に投資するのでしょうか? AI エコシステムを完全にカバーし、業界の成長を効果的に追跡するために、今すぐ AI ETF インデックス ファンドに投資できますか?
いいえ。 Nvidiaの株価は2024年に3倍近く上昇したが、同時期のAIをテーマにしたほとんどのETFのパフォーマンスは平凡だった。さらに過去を振り返ると、Nvidia の株価パフォーマンスは AI 生産額全体の成長と正の相関関係を持たなくなります。チップ企業が Nvidia 1 社だけになることは決してありません。
2024 年の主流 AI ETF と NVIDIA 株価パフォーマンスの比較
AIがメインテーマですが、AI業界全体の産出額が増えるほど、このETFの価値も上がるのでしょうか？ダウ ジョーンズ インデックス/S&P 500 ETF が Web0 (株式会社) の発展を表し、ナスダック ETF が Web1 を表すのと同じように、Web2 の投資機会は、Web3 の世界や全体の価値を指数関数的に表すものではありません。未来の人類のデジタル世界に最適なインデックスはBTCです。
なぜ Web3 世界の価値を BTC で測定しなければならないのでしょうか?
なぜなら、コンピューターとインターネットの誕生以来、人間は現実世界ではなく仮想世界でますます多くの時間を過ごす運命にあるからです。将来的には、VR/AR メガネをかけると、家に座ってイエローストーン公園を訪れたり、中国の唐の時代に戻って宮殿を体験したり、設定した仮想会議室に入って対面でコーヒーを飲んだりできるようになります。世界の反対側にいる友達... 現実と仮想の境界線はますます曖昧になっていきます。これが未来のデジタル世界、つまりメタバースの姿です。そして、仮想空間を飾りたい場合、そこにいるデジタル担当者に踊ってもらいたい場合は、常に料金を支払う必要があります。これは、米ドルや人民元、ましてや物理的な資産ではあり得ません。私が考える最も適切なものは、デジタル世界全体に受け入れられる唯一のものはビットコインです。
映画「1911年革命」の中で孫文氏が「革命が成功したら、この債券は100元に交換できる」と10元の債券を掲げていたのを覚えています。
三つ
現在の瞬間に戻ってください。
私たちは経済が安定している国に住んでおり、法定通貨は信頼できます。しかし、これは、世界の金融システム全体が私たちが住んでいる社会と同じくらい安定していることを意味するものではありません。アルゼンチンの新大統領が権力を握って最初にしたことは、アルゼンチンの法定通貨制度の廃止を発表することでした。アルゼンチンでは法定通貨制度を誰も信頼していません。それにしても、なぜわざわざ政府発行の法定通貨なのでしょうか？これに対応して、トゥルキエのインフレ率は 2023 年に +127% に達すると予想されており、国民のデジタル通貨所有率は 52% にも達します。特に第三世界諸国では、近年情報技術インフラが徐々に整備され、従来の法定通貨によるモバイル決済とデジタル通貨による決済方法がほぼ同時に発展してきました。対照的に、中国の情報技術が急成長した2010年頃のように、POSマシンや銀行カードのスワイプ決済の1.0時代を飛び越えて、直接モバイル決済の2.0時代に突入し始めている。 3.0 時代のデジタル通貨支払いは、2.0 時代のモバイル決済方法に直接取って代わり、デジタル通貨支払いは日常の支払いで一般的なものになりました。
ここで興味深い議論があります。ビットコインは通貨または「通貨」として、法定通貨のマクロ管理機能を実現できません。実際、米ドルも企業によって発行されているため、いわゆる政府のマクロ統制は、その背後にある利益団体に道を譲らなければなりません。世界を動かす原動力は資本力です。仮想通貨のマクロ規制があると言わなければならない場合、ビットコインマイニング利益団体が最大の規制当局です。
近年の主要国のインフレ率の推移
近年のアルゼンチンのインフレ率の推移
ミクロな観点から見ると、お金の流れが速くなり、テクノロジーと金融のサイクルは短くなっています。経済の脆弱性が弱い環境では、従来の株式市場は 8 ～ 10 年の固定期間を必要とし、この長期投資の特性により、多くの人が流動性の問題を懸念しています。通貨権は早期清算の可能性をもたらし、より多くの個人投資家が参入するよう誘致するだけでなく、初期の投資家により柔軟なエグジットの期待を与えることにもなります。
伝統的な株式市場では、エンジェルラウンドや初期投資家は通常、会社設立から約5年後、つまり会社が比較的成熟した発展段階に入っているが、IPOや合併・買収までにはまだ時間があるときに始まります。 8～10年）、株式譲渡または企業買収による部分的撤退の達成を目指しています。このモデルは投資にかかる時間コストを効果的に軽減できますが、通貨権と比較すると流動性が明らかに制限されています。
通貨権利モデルの魅力は、初期の投資家がトークンの発行または流通を通じて資金を早期に引き出すことができることであり、同時にこの柔軟性が従来の株式市場のパターンに影響を与える可能性があります。 . 大きな影響を与えます。この点については、 「暗号資本主義四部作 第2部（後編）：火薬のない戦場―VCかトークンファンドか？」を参照されたい。 》 。
その一方で、世界のほとんどの主権国の金融市場は極度に細分化されており、流動性が低く、仮想通貨に固有の世界的な金融特性が、韓国、アルゼンチン、ロシアなどを含むこの集団の資金を大きく惹きつけている。ベトナムを中心とした一部の東南アジア諸国では、株式市場の発展が中間層の富の蓄積速度に追いついていないため、これらの新興層は現地の金融市場の段階を直接飛び越えて金融市場に参加することが可能となっている。暗号通貨への移行。世界的なデジタル通貨のコンプライアンスと主流金融市場との統合という文脈において、これらの国の個人資産の投資ニーズは、韓国株式市場メインボード市場（KOSPI）や成長企業市場（KOSDAQ）といった脆弱な現地金融インフラでは満たすことができません。 )) 合わせて 2,500 社以上の上場企業がありますが、その 80% の企業の時価総額は 1 億米ドル未満であり、1 日の取引量はごくわずかです。世界の個人投資家の資金が集まるデジタル通貨市場は、最も流動性が豊富で、彼らにとって最適な投資対象となっています。
ドージェの現在の時価総額と取引高
サムスンの現在の時価総額と取引高
注: 図からわかるように、Doge の現在の市場価値は約 600 億ドル、Samsung の市場価値は約 2,340 億ドルで、Doge の市場価値の約 4 倍です。しかし、Dogeの24時間取引高は55億に達し、これはサムスンの数万倍だ。
世界のデジタル通貨市場の戦略的拠点である米国では、2025 年に仮想通貨法制度に新たな変化が起こる可能性が高く、FIT21 と DAMS という 2 つの最も重要な法案は通貨サークルの将来の運命に影響を与えるでしょう。これら2つのブロックチェーン法案の核心は、証券取引委員会（SEC）ではなく商品先物取引委員会（CFTC）によって規制されており、トークンの発行（トークン発行）は有価証券の発行ではなく商品取引とみなされるという点にある。したがって、CFTC の管理下にあります。これら 2 つの法案が共和党によって提案され、現 SEC 委員長ゲイリー・ゲンスラーが民主党の立場を代表していることを考慮すると、これらの法案はより大きな抵抗に直面している。しかし、トランプ氏が大統領に再選され、共和党がリードすることで法案可決の可能性は大幅に高まるだろう。
この法案をわかりやすく説明すると、通貨発行は商品として扱われ、CFTCによって規制され、したがって通貨発行金融への熱意を大いに促進することができます。企業は合法かつコンプライアンスを遵守した方法で通貨発行を通じて資金を調達でき、より多くの資本を通貨圏に流入させることができます。そして、長期的なコンプライアンス開発のための安定したチャネルがあれば、より多くの人が長期にわたってお金を稼いだ後もこの業界にコミットし続けるでしょう。最も重要なことは、米国がこの法案の導入を主導した後、世界のデジタル通貨金融市場、ブロックチェーン技術市場、そして「プロジェクトの獲得」と「人材の獲得」を目的とした国家間競争を正式に開放することだ。完全なグローバリゼーションと自由の時代、流動通貨サークルでは、将来さらなる発展が起こる可能性があります。もし米国の政策がもっと友好的であれば、あるいは通貨発行がもはや灰色産業ではなく権威ある金融イノベーションとなったとしても、シンガポールやスイスなど比較的仮想通貨に優しい国に住む創業者はすぐに大規模な移住を経験することになるだろう。
4
2016 年を振り返ると、世界中の暗号通貨の種類が指で数えられるほどで、BTC がゲーム通貨のようなもので、人民元で直接取引所に入力して「チャージして購入」できる時代でした。暗号通貨サークルは将来を心配していました。 （詳しくは記事末尾「2021年はデジタル通貨にどう投資すべき？ - パート1/4」をご覧ください。）
それは私の夢でもあります。
私の当初の想定では、これらの目標を達成するには 8 ～ 10 年かかるだろうと考えていました。
しかし、たったの4年しかかかりませんでした。
その時、私は新たな夢を抱きました。通貨資産としてのビットコインが主流社会に徐々に受け入れられてきたので、デジタルエクイティに加えて、他のデジタル通貨、つまりトークンもデジタル商品としての役割を果たすべきです。人類の将来のデジタル世界では、金銭的価値に加えて、人類がよりデジタル世界に参入できるようにするための効用も生み出されなければなりません。
そうそう、これ、後でみんなが新しい名前を付けました - NFT。
「メタバース時代のデジタル商品」、これがNFTの将来の終焉についての私の定義であり、「インターネット時代の商品」のWeb3化、デジタル化、大量採用を真に実現するための最も重要なステップでもあります。
このため、私は2021年の初めにNFT業界を構築することを決意しました。連載「未来への道～Web3の5つのステップ～」では、その将来性について解説してきました。
五
もちろん一番直感的なのは人を集めるということ、つまり私の書いた記事を読んでくれる人が増えたとしても、それは当然BTCの増加にかかっています。
いよいよ本題です。 BTC 市場についての私の予測について言及する必要があります。BTC のこのラウンドのピークは 2025 年末に現れ、妥当な範囲は 2026 年に 160,000 ドルから 220,000 ドルの間になるはずです。誰もがショートポジションを取り、回復します。
2019年1月1日に書いた私の論文「マイナー市場均衡下のビットコイン評価モデル - デリバティブ価格理論に基づく」では、2018年から2021年までの4年間のサイクルの底について言及しました。
そして、2022 年に私が述べたものの底、2022 年から 2025 年の 4 年サイクルです。
現在の観点から見ると、通貨圏全体が重大な岐路に立っています。今日のデジタル通貨業界は、世紀末のインターネット業界のようなもので、今後 1 ～ 2 年の猶予期間内にバブルが崩壊するのもそう遠くないでしょう。米国でFIT21などの仮想通貨に優しい法律が可決され、通貨権などの資産のコンプライアンス監督が完了すると、かつては仮想通貨に対する理解を欠き、さらには完全に軽蔑していた非常に伝統的なオールドマネーの多くが、仮想通貨に対する理解が深まり始めるだろう。 BTCを受け入れ、1%〜10%レベルの設定を行います。しかし、この後、ブロックチェーンやデジタル通貨が従来の産業と徐々に統合できなければ、インターネット産業が消費、ソーシャルネットワーキング、メディアなどと統合されたように、まさに「ブロックチェーン＋産業」の変革が到来することになるだろう。新たな資本が入ってくるとはまったく思えませんし、この業界にこれ以上驚くべき成長の機会があるとは思えません。 2020年のDefi、2021年のNFTとメタバース、これらはすべて正しい方向にあり、当時のイノベーションの波も引き起こしました。 2024年を通じて、BTCは繰り返し最高値を更新しましたが、ブロックチェーン業界全体には話題になるほどのイノベーションがありませんでした。市場にはより多くのミームとレイヤー1＆2＆3が溢れているだけで、新しい「ビジネスコンセプトのイノベーション」はありません。さらに、2025年に私が見る限り、業界全体の雰囲気は、画期的な「事業コンセプトの革新」の出現には悲観的であると判断しています。
水位が上がり、今では水が氾濫しており、あちこちに小さなイカダがあり、何百隻ものボートが水を求めて競い合っており、誰がより速く漕ぐことができるかを競っており、その重い機械で動かされた鉄を笑いさえしています。ボート。しかし、大きな波が静まると、木造船は一定の機械力を維持することによってのみ港から出て海に入ることができます。
ビットコインに対する世界最大の反対者であるバフェット氏が考えを変え、さらには業界に参入し始めると、通貨バブルがピークに達するだろうという興味深い予測さえある。革命の段階的な勝利は、しばしば最大の危機が潜む瞬間である。
現在の通貨圏は、1999 年のインターネット時代にたとえることができます。デジタル通貨業界は、軌道に乗り急速な崩壊を経験した後、2025年末から始まる巨大バブルにより大幅な調整を迎える可能性がある。歴史を振り返ると、インターネット業界は 1995 年 12 月に Netscape の新規株式公開 (IPO) を迎え、続いて 1996 年 4 月に Yahoo が上場し、市場の熱狂を引き起こしました。 2000 年 3 月 10 日、ナスダック指数は 5408.6 ポイントの歴史的最高値を記録しました。しかし、バブルはすぐに崩壊し、2001年までに市場は低迷期に突入しました。広く寒い冬は 2004 年まで続きましたが、本当の最低点は 2002 年 10 月で、ナスダックはほぼ 1,000 ポイントを下回り、財務上の観点から業界の最低点となりました。
2020年、MicroStrategyはBTCを購入することで同社の株式の価値を高めることに成功し、株式と通貨の大きな連動効果を初めて達成しました。 2021年2月、テスラはビットコインの購入を発表し、これは巨人の正式参入にとって画期的な出来事となった。これらの歴史的瞬間は、ブロックチェーン業界の「1995年から1996年」、つまりインターネットブームの始まりを思い出させます。
将来的には、ビットコインの価格は2025年末に長期的なピークに達する可能性があるが、2027年の初めには新安値を付ける可能性があると考えています。 FIT21法案が可決されれば、「.com」時代のような世界共通通貨発行の波が始まるかもしれない。
トークンファイナンスの敷居がほぼゼロになり、高校生が簡単にウェブサイトの作り方を学べるように、一般の人でも独自のトークンを発行できるようになれば、市場の限られた資金はさまざまなトークンの群れによって急速に薄まってしまうでしょう。 。このような環境下では、トークン発行者に属する「暴力的な強気市場」の最後の波は3か月も続かない可能性があります。その後、市場の需要と供給の不均衡と資本の枯渇により、業界は必然的に全面的な崩壊を迎えます。
しかし、その前に、今後 12 か月間で、BTC のベータ値が 2 倍近くに上昇する可能性がまだあり、一般の人々にとっては、世界的な流動性の蓄積により、「百倍、数千」の初期段階が無数にあります。コインのチャンス – 参加してみませんか?
そして、当時の激動のインターネット業界を振り返ると、多くのメディアから「バブル」と批判されることもあった。本日ナスダックは20,000ポイントの大台を突破しました。思い返してみると、2000年当時は山のように見えましたが、今ではただの小さな丘です。私がインターネット業界に入ったのは 2000 年ですが、今でも粘り強く続けることはほぼ正しい選択です。
BTCに関しては、次から次へと山が来ています。
2016 年 3 月 7 日に最初の BTC を購入してから 3202 日が経過しました。
マウスをクリックした瞬間の価格が2807RMBと表示され、400ドル弱だったのを今でも覚えています。
多くの人が私に、BTC はどこまで上がると思いますか?と尋ねました。
この質問は意味がありません。金の価格はここ数日、そしてここ数年で最高値を更新し続けています。
意味のある質問は、ある時点までに BTC の価格がどこまで上昇する可能性があるかということです。
待ってみましょう。
最高のものはまだ来ていない。
