PANewsは4月3日、金石氏によるとCICCは本日、計算の結果、関税が全面的に実施されれば、米国の実効関税率は2024年の2.4％から25.1％に22.7ポイント上昇すると発表したと報じた。このレベルは、これまで予想されていた極端なシナリオを超えています。米国にとって、上記の関税が継続すれば、米国経済はより深刻な「スタグフレーション」のリスクに直面することになる。関税は本質的には政府による増税であり、企業と消費者がそのコストを負担することになり、その効果は財政緊縮政策と同等である。トランプ大統領の関税導入は、民間部門から政府部門への資金の引き出しをもたらし、民間部門の純資産を減らし、投資と個人消費を抑制し、経済成長の下方修正を不可避にするだろう。関税は短期的には物価水準を押し上げ、インフレに対する上昇圧力を高めることになるだろう。 CICCは、為替レートの変動の影響を考慮せずに計算すると、以前の関税に加えて相互関税を追加すると、米国のPCEインフレが1.9パーセントポイント上昇し、米国の財政収入が7,374億ドル増加し、米国の実質GDP成長率が1.3パーセントポイント低下する可能性があると述べた。 「スタグフレーション」のリスクに直面して、連邦準備制度理事会が短期的に金利を引き下げることは難しいかもしれない。 ＦＲＢが金利を引き下げるのが難しいということは、「ＦＲＢプットオプション」が存在しないということであり、これは米国経済の下振れリスクをさらに高め、市場への下押し圧力を強めることになる。