作者：比推BitpushNews Mary Liu
由於現貨比特幣ETF 在美國可能獲得批准的炒作，比特幣連續兩週反彈，同期以太坊漲幅較為溫和，以太坊相對於比特幣的價格（ETH/BTC 交易對）繼續下跌。
根據TradingView 的數據，截至發稿時，ETH/BTC比率為0.05182，為2021 年中期以來最低，接近2022 年6 月約0.049低點，該比率上次跌破0.049 是在2021 年5 月之前。
歷史數據顯示，ETH/BTC的高點通常出現在以太坊表現優異的牛市期間，一度達到0.085。然而，在熊市中，情況發生了逆轉，比特幣通常佔據領先地位。
同時，比特幣漲幅持續擊敗大多數山寨幣，推動其主導地位飆升，比特幣佔加密總市值的比例升至54.4%，為2021 年4 月以來的最高水準。超過50% 的比率意味著比特幣的市值超過所有其他加密貨幣的總和。
上圖數據顯示，該指數近兩年來一直在39% 至49% 之間波動，直到6 月中旬突破該區間。這次突破恰逢貝萊德在美國申請現貨BTC ETF 的消息傳出，當時比特幣價格上漲至30,000 美元以上。
比特幣漲幅為何遙遙領先？
一位分析師指出，由於現貨ETF 和避險敘事，比特幣漲幅遙遙領先。
最近，隨著灰階近期在法庭上勝訴，以及貝萊德、富達、Ark Invest等傳統金融巨頭紛紛申請比特幣現貨ETF，社區熱情很高，業界人士認為美國證券交易委員會（SEC）批准ETF幾乎是板上釘釘的事情，這可能會釋放出對比特幣的新需求。
加密市場分析師兼Crypto Is Macro Now作者Noelle Acheson 在其每日通訊中表示，比特幣主導地位的崛起可以透過市場週期以及比特幣作為一種比山寨幣（包括ETH）風險較低的資產的吸引力來解釋。
Acheson指出，“比特幣往往會在一個週期的早期引領加密貨幣市場，只有當投資者更加適應風險曲線，並且較小的山寨幣異軍突起時，才會失去主導地位。”
以太坊缺乏上漲敘事
根據數位資產管理公司CoinShares 週一發布的報告，本月迄今為止，基於比特幣和Solana 的投資產品分別流入約1.12 億美元和4,300 萬美元，而基於以太坊的基金則流出470 萬美元。
事實上，根據CoinShares 的報告，以太坊今年的資金流出量最高，總計1.19 億美元，其次是Tron。
CoinShares 研究主管James Butterfill 將BTC和以太坊資金量的差異歸因於人們「對現貨比特幣ETF 的預期」和「對以太坊的持續擔憂」。
Noelle Acheson也指出，比特幣有ETF 和避險敘事作為順風，以太坊面臨監管冷淡和升級不確定性等不利因素。雖然以太坊一直處於去中心化金融（DeFi）運動的最前沿，並開創了智能合約的先河，但網路擁堵和高額交易費用一直是持續存在的問題，尤其是該領域新興競爭對手的出現讓其乏善可陳。
Bitfinex 分析師在一份報告中表示，市場的主要看漲敘述是BTC ETF 產品，而以太坊缺乏令人信服的長期敘述。
本月早些時候，六隻基於以太坊期貨的ETF 在美國推出。然而開盤交易低迷，未能產生與2021 年10 月推出的首個BTC 期貨ETF ProShares BITO 相同水準的興奮度和交易量。
Coinbase 研究主管David Duong 表示，頂級ETH 期貨ETF 首日交易量總計不到150 萬美元。與此形成鮮明對比的是，根據彭博社的數據，BITO 在成立之日的交易量就超過了10 億美元。此外，流入這些ETH 期貨ETF 的淨流入不到BITO 的2%。
分析機構JLabs Digital 聯合創始人Benjamin Jarvis在彭博採訪中稱，“機構可能會更願意投資比特幣現貨ETF，因為他們認為與以太坊期貨相比，比特幣現貨風險更低。”
正常的資本輪替？
數據顯示，過去一個月BTC 價格上漲了32%，與此同時，ETH 僅上漲12%，從更長的時間軸來看，比特幣的價格今年翻了一番，而ETH 則上漲了約50% 。
Crypto Daily分析的技術指標顯示，以太坊目前面臨1,794 美元和1,955 美元的阻力位，另一方面，支撐位確定為1,308 美元和1,470 美元，這表明以太坊可能會在這些價格點附近找到一些支撐。 Bitfinex 的一份報告稱，市場正處於牛市的早期階段，比特幣首先上漲，然後隨著投資者尋找以太坊等β交易而進行資本輪換，這是正常的。
加密貨幣貸款機構Ledn 首席投資長John Glover認為，從歷史上看，當比特幣價格上漲時，資金就會開始流入山寨幣。這意味著一個或多個現貨比特幣ETF 的推出很有可能引發整個加密生態系統的下一個大牛市。
