撰文： Ignas ，DeFi Research
編譯：DeFi 之道
由於UST 的崩塌，2022 年對算法型穩定幣來說是艱難的一年。
根據DefiLlama 數據顯示，截至今天，算穩的市值只有23.6 億美元，只佔穩定幣總市值的1.6%。
首先簡要說明一下算法穩定幣是什麼。算穩通過存入價值1 美元的不穩定資產來發行價值1 美元的穩定幣。
對於Terra 來說，它用1 美元的LUNA 來鑄造1 UST。如果UST 價格低於1 美元，任何人都可以以1 美元的價格購買UST 來鑄造LUNA，然後賣出LUNA 獲利。
這種模式是有資本效益的：當對UST 的需求增加時，就會促進LUNA 的購買壓力和價格。
當LUNA 的價格上升時，鑄造1 個UST 需要的LUNA 數量就會減少。
而在需求下跌的過程中，這個過程是相反的，這最終導致了UST 掛鉤的崩潰。
目前，Defillama 總共列出了20 個算法穩定幣。
Terra 的UST Classic 仍然是第三大算穩，市值2.02 億美元，在所有代幣中處於第136 大代幣的位置！
儘管以低於掛鉤的0.02 美元交易，USTC 仍然在Binance、OKx、Kraken 和其他交易所上市。
Tron 的USDD 和Wave 的USDN 是僅有的兩個以其原生代幣為抵押品的UST 穩定幣。儘管兩者都低於掛鉤交易，且不是（不再是）純粹的算穩。
Tron 稱USDD 是由TRX、BTC、USDT 和USDC 抵押的，抵押率為201%。
然而，USDT 只用TRX 鑄造，而且只由8 個Tron DAO 成員完成（Alameda 是其中之一）。
USDD 最後一次發行是在7 月17 日，從那時起它的市值就沒再變化。
Wave 的USDN 經歷了4 次重大脫鉤，最嚴重的一次現在正在發生。
USDN 一直在努力保持與1 美元的掛鉤，因為它不再有100% 的WAVES 抵押品的支持。
至於為什麼它在掙扎？請查看以下Thread，並關注@YouAreMyYield 獲取更多更新信息。
與上面介紹的算穩相比，Celo 的CUSD 算是不錯的。
CUSD 抵押品比例為50% 的CELO，其餘為BTC、ETH、穩定幣和MCO2 Token 的碳信用。 CUSD 的抵押品很穩定，但市值和交易量很低：分別為4200 萬美元和120 萬美元。
再以市值來看，FRAX 憑藉其10 億美元的市值，是該類別中真正的領導者。
FRAX 以其部分算法模型而與眾不同（可參見以下Thread）：
- 資本有效的鑄幣
- 支持Curve、Convex 等。
- 內置Fraxlend 和Fraxswap
- 自動化的市場運作促進了供應
該領域更多的創新和實驗由UXD、BEAN 和DEI 帶來。
UXD 使用delta-neutral 頭寸衍生品來保持掛鉤。例如，當存入1 美元SOL 時，協議會開一個空頭頭寸以賺取資金利率，並將其分配給UXD 持有人。
BEAN 不是由抵押品支持的穩定幣，而是信用支持，其市值目前為3200 萬美元。它有3 個代幣（Beans，非流動性的Stalk & Seeds）相互連接，使BEAN 的價格保持在1 美元，而且它成功地維持了。 （關於BEAN 的更多介紹，可參見以下推文）
DEI 是一種部分儲備的穩定幣，在DEUS Finance DAO 的衍生品生態系統內使用。其市值只有2200 萬美元，很小，但它很有趣。就像@rektdiomedes 說的那樣，「把它想像成TERRA/LUNA + 合成資產+ 預言機，都是超生理劑量的DeFi 睾酮。」
今年有兩個算法穩定幣決定自願關閉。
FEI 在2021 年籌集了13 億美元以建立一個去中心化的穩定幣。
FEI 由協議「擁有」的加密資產支持，但隨著DeFi 收益率的降低，風險增加，DAO 決定關閉這一算穩。 （可參見以下推文）
第二個是Near 的USN。
USN 作為一個算法穩定幣在8 個月前剛剛推出。
UST 崩潰後，USN v2 過渡到用USDT 鑄造USN。但由於雙重鑄幣，出現了'4000 萬美元的抵押品缺口'，導致項目關閉。
總體來說：
- 算法穩定幣市值下降了90%
- 市場中不再存在純粹UST 類型的算法穩定幣
- 當前的算穩項目大多數是低市值利基產品
- 至少有兩個項目（USDN、USDD）正在努力保持掛鉤
- 兩個項目（USN、FEI）關停。
在目前階段，算法穩定幣對任何主要的法幣支持的穩定幣，甚至對過度抵押的穩定幣都不構成任何威脅。
