原文：《萬字回顧FTX 興衰史：這不是加密行業的第一次危機，也不會是最後一次》
作者：longcrypto
It is only a moment that determines a person's life, as well as his entire destiny.
決定一個人的一生，以及整個命運的，只是一瞬之間
——歌德
2022年5 月，Terra 的UST 脫錨事件震動了整個crypto 圈。在短短5 天的時間裡，曾經市值排名前5 的公鏈LUNA 從230 億美元跌落至5 億美元，基於Terra 發行的穩定幣UST 價格從1 美元跌至0.1 美元，幾乎雙雙歸零。
此次事件之後，對沖基金三箭資本、借貸平台Celsius、加拿大上市公司Voyager Digital、加密貨幣交易和借貸平台BlockFi、加密貨幣管理基金Babel Finance 等不同程度走向破產、退市或重組，行業遭到巨大衝擊。
進入11 月之後，隨著美國通脹數據放緩，美聯儲釋放放緩加息預期，被壓制已久的crypto 圈終於得以鬆了一口氣。
然而，更讓人震驚的事情發生了，在不到10 天的時間裡，排名前十、估值320 億美元、資產規模超過240 億美元的交易所FTX 在鋪天蓋地的FUD 和流動性枯竭後迅速破產。
隨著FTX 帝國崩盤，原本光鮮亮麗背後的奮鬥史瞬間黯然失色，欺詐、內幕交易、挪用用戶資產、糟糕的管理體係等更多幕後信息被挖掘出來。一時間，FTX 創始人SBF 口碑急轉直下，從天才交易員、加密羅賓漢、大慈善家、救世主、利他主義者、加密貨幣美國夢的代表、“天才與勤奮”的代表變成了超級惡棍、加密世界的叛徒。
為什麼在10天左右的時間竟然發生如此巨變，本篇文章旨在回顧FTX 四年間的發展和營銷策略整體回顧，FTX的全面營銷確實值得所有行業營銷學習，一件事情的衰敗早就有所跡象，但是大家都忽視了TA。長遠來看，我們也需要將學到的教訓轉化為一個更健康的加密貨幣生態系統。
PART01、FTX 發展史：雄心勃勃、善於賺錢、不懼冒險
2019年5 月，FTX 在香港正式成立，主打衍生品交易市場，取名FTX，這是“期貨交易所”（Futures Exchange）的簡寫。其創始人為時年27 歲的Sam Bankman-Fried，圈內人稱SBF。
SBF 1992年出生，少年時期在斯坦福大學的校園里長大，他的父母都是斯坦福大學法學院的教授：父親Joseph Bankman 是一位稅法專家，母親Barbara Fried 研究法律、經濟學和哲學的交叉領域，從麻省理工學院物理專業畢業後，在華爾街的量化交易公司簡恩資本（Jane Street）工作了3 年，2017 年，他在加州伯克利一所租來的房子裡創辦了Alameda Research，開啟了一個經典Crypto美國夢的開端。
1.1 2019年：FTX 在成立的第一年，並沒有太多的動作，唯一的亮點是獲得幣安投資，也是為後續故事埋下伏筆
- 2019 年7 月29 日，FTX 全球生態通證FTT 上線交易
- 2019 年8 月，FTX 率先推出槓桿代幣，同時獲得800 萬美元種子輪融資
- 2019 年10 月，上線永續合約
- 2019 年12 月，獲幣安投資，共同拓展衍生品賽道
1.2 2020年：CRYPTO 逐漸走出熊市，FTX 迎風而上，黑馬姿態盡顯
- 2020 年1 月，FTX 交易所24 小時雙邊交易量突破200 億美元，創歷史新高
- 2020 年2 月，在美國大選期間，FTX 增加了新的期貨合約TRUMP-2020
- 2020 年3 月，獲Liquid Value Capital B 輪投資
- 2020 年4 月，推出WTI 原油期貨合約OIL
- 2020 年5 月，推出美國交易平台FTX.US
- 2020 年8 月，Robinhood 前加密主管Sina Nader 加入FTX.US 擔任首席運營官
- 2020 年8 月26 日，FTX 以1.5 億美元收購加密價格跟踪應用程序Blockfolio
- 2020 年10 月，上線股票Token TSLA、AAPL 等
- 2020 年11 月，FTX 創始人SBF 被爆料在美國大選期間向美國總統候選人拜登捐款520 萬美元
1.3 2021 年：FTX 憑藉CRYPTO波瀾壯闊的大牛市以及撒錢般地營銷，成為史上成長最快的加密公司，估值達到320 億美元
- 2021 年1 月，上線GME 股權通證，推出Wall Street Bets 指數季度合約
- 2021 年2 月，SBF 以45 億美元淨資產排名福布斯加密億萬富翁榜第二名
- 2021 年2 月8 日，FTX 宣布成立慈善捐贈基金會
- 2021 年2 月23日，FTX 宣布提幣零手續費，年內或將補貼千萬美元用於Gas fee 支付
- 2021 年4 月，FTX 上線Coinbase Pre-IPO 產品
- 2021 年4 月20 日，FTX 單日交易量超全球總量10%，交易量與去年相比上漲8000%
- 2021 年5 月18 日，FTX 推出可押注巴西總統選舉結果的期貨合約
- 2021 年5 月20 日，FTX 過去24 小時合約持倉量為全網第二
- 2021 年5 月29 日，FTX 投資USDC 開發公司Circle
- 2021 年7 月21 日，FTX 以180 億美元估值完成9 億美元B 輪融資，創業內史上最大融資記錄
- 2021 年上半年，FTX.US 日均交易量比去年同期增長150 倍
- 2021 年8 月3 日，美國SEC 主席前法律顧問Ryne Miller 加入FTX.US 擔任總法律顧問
- 2021 年8 月11 日，FTX 的比特幣期貨市場份額升至第二
- 2021 年8 月26 日，加密貨幣交易所Liquid Global 從FTX 獲得1.2 億美元貸款
- 2021 年8 月27 日，FTX 和FTX.US 均已通過美國GAAP 審計
- 2021 年9 月17 日，FTX 直布羅陀子公司ZUBR 在直布羅陀獲得分佈式賬本技術(DLT) 提供商許可證
- 2021 年9 月20 日，FTX 獲巴哈馬證交會批准在當地開展加密業務
- 2021 年9 月24 日，FTX 已將總部從中國香港遷至巴哈馬首都拿騷
- 2021 年10 月21 日，FTX 以250 億美元估值在B-1 輪融資中籌集超4.2 億美元，BlackRock、Tiger Global 等參投
- 2021 年11 月2 日，前CFTC 專員Mark Wetjen 加入FTX US 擔任政策和監管戰略負責人
- 2021 年12 月8 日，SBF 出席美國國會加密聽證會
在這一年，FTX 採取的體育營銷路線如同漫天撒錢一般為公司贏得極大知名度和曝光量：
- 2021 年4 月，FTX.US 與NBA 熱火隊達成價值1.35 億美元為期19 年的交易，FTX 成為邁阿密熱火隊主體育場獨家冠名
- 2021 年5 月19 日，FTX 合作國際象棋冠軍錦標賽
- 2021 年6 月4 日，FTX 與全球電競戰隊TSM 以2.1 億美元簽約，獲得戰隊冠名權
- 2021 年6 月16 日，FTX US 成為華爾街騎行大賽鑽石贊助商
- 2021 年6 月23 日，FTX 與美國職棒大聯盟（MLB）達成合作
- 2021 年6 月29 日，NFL 傳奇四分衛Tom Brady、巴西超模吉賽兒邦辰入股FTX
- 2021 年8 月4 日，FTX 與《英雄聯盟》冠軍系列賽LCS 簽訂7 年贊助合約
- 2021 年8 月23 日，FTX 以1750 萬美元冠名伯克利大學加州紀念體育場
- 2021 年9 月8 日，NBA 球星庫裡成為FTX 全球大使和股東
- 2021 年9 月23 日，FTX 與F1 車隊Mercedes-AMG Petronas 簽署長期贊助協議
- 2021 年10 月18 日，FTX 宣布成為國際板球理事會官方合作夥伴
- 2021 年11 月3 日，FTX 與肯塔基大學籃球隊球員達成NIL 贊助協議
- 2021 年11 月17 日，MLB 明星大谷翔平擔任FTX 全球品牌大使
- 2021 年12 月7 日，FTX 宣布高爾夫球員Albane Valenzuela 擔任體育大使
- 2021 年12 月14 日，FTX 將支付NBA 金州勇士隊1000 萬美元的版權贊助
1.4 2022 年：美聯儲在年初宣布加息，市場的流動性逐步收緊，牛市盛宴迎來拐點。然而，並沒有多少人願意相信市場就此戛然而止，就像直到“泰坦尼克號”撞上冰山，還有人相信這艘巨輪會“永不沉沒”
- 2022 年1 月14 日，FTX 宣布推出20 億美元規模的風投基金FTX Ventures
- 2022 年1 月26 日，FTX.US 宣布以80 億美元估值完成4 億美元A 輪融資
- 2022 年1 月31 日，FTX 宣布以320 億美元估值獲4 億美元C 輪融資，軟銀、Paradigm 等參投
- 2022 年2 月2 日，FTX 收購Qunoine 及母公司Liquid，以向日本客戶提供產品和服務
- 2022 年2 月9 日，SBF 出席由美國參議院舉辦的加密聽證會
- 2022 年2 月14 日，FTX 支付了3250 萬美元在美國第56 屆超級碗廣告投放了2 分30 秒的廣告，成為最貴的加密廣告
- 2022 年3 月1 日，FTX 推出慈善基金FTX Future Fund，計劃年內分配至少1 億美元
- 2022 年3 月7 日，FTX 宣布成立FTX Europe，為歐洲用戶提供加密衍生品交易服務
- 2022 年3 月15 日，FTX 在迪拜獲得加密服務提供商牌照
- 2022 年3 月21 日，四屆大滿貫單打冠軍大坂直美將成為FTX 全球大使和股東
- 2022 年3 月21 日，FTX 成立FTX Australia，獲澳洲監管許可開展業務
- 2022 年3 月23 日，無聊猿母公司Yuga Labs 以40 億美元估值完成4.5 億美元融資，FTX 參投
- 2022 年3 月29 日，前列支敦士登金融監管機構官員被任命為FTX 歐盟戰略負責人
- 2022 年4 月5 日，福布斯發布加密富豪榜，SBF 以240 億美元估計淨資產位居第二
- 2022年4 月26 日，由FTX 和SALT 主辦的Crypto Bahamas 大會在巴哈馬正式揭幕，英國前首相、美國前總統、巴哈馬總理、超級碗冠軍、CFTC 前主席、方舟投資CEO 木頭姐等出席
- 2022 年4 月28 日，FTX 宣布推出10 億美元慈善基金
- 2022 年5 月，SBF 和FTX 監管團隊訪問白宮
- 2022 年5 月25 日，SBF 稱可能會在2024 年斥資10 億美元阻止特朗普東山再起
- 2022 年5 月26 日，FTX 創始人SBF 入選《時代》雜誌2022 年“全球百大影響力人物”
- 2022 年5 月30 日，FTX 超過Coinbase 成為第二大中心化加密貨幣交易所
- 2022 年6 月3 日，FTX 宣布推出可提供加密衍生品的合規交易所FTX Japan
- 2022 年6 月17 日，FTX 宣布收購合規加密交易所Bitvo，業務版圖擴張至加拿大
- 2022 年7 月2 日，FTX US 與BlockFi 達成總價值6.8 億美元的信貸額度和收購選擇權協議
- 2022 年7 月25 日，Aptos 完成1.5 億美元融資，FTX Ventures 和Jump Crypto 領投
- 2022 年8 月21 日，據CNBC 報導，FTX 在2021 年收入超過10 億美元，增長超10 倍
- 2022 年9 月1 日，前CFTC 專員Jill Sommers 加入FTX US Derivatives 董事會
- 2022 年9 月8 日，區塊鏈Sui 背後公司Mysten Labs 完成3 億美元B 輪融資，FTX Ventures 領投
- 2022 年9 月9 日，FTX Ventures 將收購SkyBridge Capital 30% 的股份
- 2022 年9 月13 日，Doodles 以7 億美元估值完成5400 萬美元融資，FTX Ventures 參投
- 2022 年9 月22 日，傳FTX 正洽談以約320 億美元估值融資10 億美元
- 2022 年9 月27 日，Voyager 宣布FTX US 以14.22 億美元出價贏得資產競拍
- 2022 年9 月28 日，知情人士稱FTX 首席執行官SBF 正考慮競購Celsius 的資產
- 2022 年10 月，SBF 參加沙特主權基金舉辦的Saudi Future Investment Initiative
之後的故事大家都知道了
- 2022 年11 月2 日，CoinDesk 發布關於Alameda Research 財務情況的報導
- 2022 年11 月6 日，幣安創始人CZ 公開宣稱要清算公司賬面上所有FTT
- 2022 年11 月9 日，FTX 向幣安求助
- 2022 年11 月10 日，幣安在盡調之後放棄收購FTX
- 2022 年11 月11 日，FTX 申請破產保護
不可否認的是短短3 年半，FTX 從無名之輩三線交易所躋身全球前三交易所，從人脈到行動力都為行業展現了教科書式的經典商業發展案例。
投融資：從全球最大的資產管理公司貝萊德、加拿大第三大養老基金安大略省教師退休基金會、新加坡國有投資機構淡馬錫、紅杉資本、軟銀、老虎環球基金以及Multicoin、Paradigm、Coinbase Ventures 等機構手中募集了超32 億美元的融資，估值達到320 億美元，成為史上成長最快的加密貨幣公司。
產品服務： FTX 秉承“創建於交易員，並服務於交易員”的理念，推出了穩定幣一鍵兌換、創建多個子賬戶，每個子賬戶全倉/全資產保證金，美元合規出入金等深得交易員好感的服務。在產品上，FTX 推出了槓桿代幣、追踪比特幣波動性的代幣等。此外，FTX 的產品不限於加密貨幣，類似總統大選、奧運會召開時間等任何能夠引起人們興趣的話題都能設計出產品用來交易。
市場營銷：產品和體驗的優勢，並不能保證一定贏得市場，還要讓更多人知道才行——會宣傳。 SBF 自述自己創辦的Alameda Research 幾乎差一點倒閉，在一個月內，從無懈可擊轉變為掙扎求存。這次創業經歷讓其明白很多道理，其中最重要的是市場營銷。 FTX 選擇了體育營銷路線，並將其用到極致，走過了前輩公司從來沒有達到過的距離，將crypto 和Web3 引向了更大的群體。
塑造公信力： SBF 個人頻繁登上紐約時報、經濟學人、華爾街日報、福布斯、彭博社等主流媒體平台向外界展示成功人士的公眾形象。 《時代》雜誌將其評為2022 年“全球百大影響力人物”之一。 FTX 總部遷移至巴哈馬首都拿騷，巴哈馬總理親自來到現場感謝SBF 幫助復甦經濟。
在強大的輿論宣傳下，直到FTX 崩盤，很多人還難以相信。一切都發生的如此迅速，超過100 萬人在FTX 破產後遭受損失，很多曾經對FTX 信任的人在這次崩潰中損失了全部財富，一些大型投資機構也將對FTX 的投資減記為零。
Alameda 在這次FTX 崩潰中扮演重要角色。據Alameda CEO Caroline Ellison 稱，在今年春天加密市場崩潰後，Alameda 的貸方收回貸款，而Alameda 花掉的資金不再容易獲得，因此該公司使用了FTX 客戶資金進行支付。作為FTX 的手足公司，SBF 對Alameda 的容忍度超出正常商業行為的準則。據華爾街日報報導，Alameda 欠FTX 約100 億美元，而FTX 擁有的客戶資產大約是160 億美元。這意味著，FTX 將一半以上的客戶資產來為Alameda Research 的風投提供資金。
FTX 何以如此快速破產？ SBF 事後認為，槓桿太大，銀行擠兌和市場崩盤耗盡了流動性。
根據FTX 在Chapter 11 破產前提交的資產負債表顯示，截至11 月5 日，FTX 負債140 億美元，總資產240 億美元，槓桿率是1.4 倍。據宏觀分析師Degg_GlobalMacroFin 分析，FTX 平日里每天的資金提取平均為2.5 億美元/日，總資產中的60 億美元足夠FTX 支撐24 天的提款需求。然而，FTX 在11 月6 號遭遇了平日25 倍的提款需求，一天內的資金淨流出量達到了50 億美元，只剩下10 億流動性。如果任由客戶擠兌，FTX 只能存活幾個小時，11 月8 日，FTX 暫停提款。期間，FTX 的平台幣FTT 以及持有的SRM、SOL 等代幣價格暴跌，FTX 的總資產迅速降低到資產約90 億美元，而負債還有90 億美元，基本上資不抵債。
這場崩潰是教科書般的投資銀行擠兌案例，將客戶資金用作高風險和低流動性資產投資，對擠兌壓力的估計完全不足，導致資產端陷入擠兌- 拋售- 資產價格下跌- 股權下降- 擠兌加劇的死亡螺旋。
PART02、FTX 崩潰後，對CRYPTO行業的影響
2.1 交易所側：
FTX 在崩潰前，SBF 曾表示FTX 足以覆蓋所有客戶持有的資產，FTX 不拿客戶資產進行投資（即使是國債）。但很快就刪除了以上言論。中心化交易所的不透明再度引發人們的信任危機，各大交易所儲備金有問題的消息瘋傳，提幣潮愈演愈烈。數據顯示，從11 月6 日起的一周內，從11 月6 日起的一周內，中心化交易所流出了超80 億美元資產，包括37 億美元的比特幣、25 億美元的以太坊以及超20 億美元的穩定幣。交易所的比特幣餘額在過去一個月中創下新低，加密貨幣餘額已降至2018 年11 月以來的最低水平。
行業KOL 以及從業者呼籲中心化交易所應該有透明的儲備證明，並配有透明的儀錶盤連接鏈上數據/錢包，而不是僅僅通過口頭喊話解決。
在行業的倒逼下，中心化交易所開始著手增加透明度。
歐易OKX、幣安、火幣、Gate.io 等交易所率先表態，公開分享其可審計的merkle tree 準備金證明，保持透明度。儲備金證明是一種常見的資產審計方法，用來證明鏈上儲備金足以覆蓋用戶賬面所有的資產。以OKX為例，根據公佈數據顯示，OKX擁有100%儲備金率，並且其構成不包含其平台代幣OKB。 OKX最大資產配置中大部分由市值前五加密貨幣組成，包括8.9萬枚比特幣，100萬枚以太坊及穩定幣，總計約60億美金。
儲備金證明從原理上需要三個關鍵步驟進行驗證。首先，驗證用戶的資產是否包含在默克爾樹(Merkle tree) 中；其次，驗證平台對錢包地址的擁有權及錢包資產總額；最後，通過對平台總用戶資產和公佈的鏈上錢包地址中總資產進行比較，來驗證平台的資產儲備金率。
截至到11 月21 日，中心化交易所Top15 中有9 家已經披露了其主要儲備資產的錢包地址或公佈了由第三方機構出具的Proof of Reserve 審計報告，並與Nansen 合作推出了儲備資產看板。
火幣在11 月13 日完成資產快照後將1 萬枚ETH 分別轉移至幣安和OKX 存款錢包，就一度引發人們的質疑。對此，火幣回應稱，火幣保證用戶資產的安全和100% 贖回，不會對用戶的存款和提款施加任何限制。同時，據媒體報導，資產快照後的1 萬枚ETH 提幣為一個機構大戶所為，不是火幣主動發起。
此外，即便中心化交易所公佈資產儲備證明，但資產成分的不同也會遭受進一步質疑。如Crypto.com 公佈的資產儲備中因SHIB 佔比20%，遠超其他交易所。
不過，在Cobo 創始人神魚看來，merkle tree 只解決了賬戶餘額的存在證明，另一個問題是和鏈上地址的餘額關鍵證明。因為交易所和用戶存在信息不對稱，它拿出的證據很難說明不是偽造的。 Bixin Ventures 創始人星空也表示，所謂做merkletree，對內部管理是有用的，能夠及時發現內部的資金問題，對外部基本無解，因為很難知道地址的私鑰是誰管理的。
可以看到，單純的公佈儲備金證明難以讓中心化交易所自證清白。一些交易所選擇與第三方機構合作託管用戶資金。如衍生品的加密交易所PowerTrade 與託管公司Copper 合作為其機構客戶提供託管和結算服務，從而使交易對手的風險降到最低。資金隔離，確實不失一種相對較好的方式。實際上，在監管成熟的證券市場，用戶在券商交易證券產品，其資金都是託管在第三方銀行里，杜絕了券商動用客戶資金的可能性。
11月21日，OKX CMO Haider 發推稱，OKX將在未來兩周迎來多個重要功能的更新，包括針對全球用戶的POR資金證明功能和針對機構用戶的相關功能。
面對部分言論，歐易OKX通過更加公開透明的方式讓用戶查閱平台及個人資產，給予用戶信心。據官方公告顯示，OKX在11月23日正式上線儲備金證明（PoR），所有用戶可以在相關頁面主動查詢對比OKX的鏈上錢包地址資產和默克爾樹（Merkle Tree）內的用戶總資產，從而驗證其資產儲備情況。在當前版本中，OKX儲備金證明僅顯示BTC、ETH及USDT資產，OKB及其餘資產並不包括在內，現儲備金覆蓋率為100%
FTX 的餘震正波及其他交易所，曾獲FTX 債務融資的日本加密交易平台Liquid Global 暫停所有提款。總部位於澳大利亞布里斯班的加密交易所Digital Surge 受FTX Australia 管理部門的影響，暫停了所有存取款業務。還有一些小型中心化交易所在FTX 崩潰後經營異常，如在11 月13 日當天，BitCoke 和AAX 均宣布暫停提幣。前者給出的理由是公司財務負責人正在配合某國公安機關調查，處於司法受限狀態，無法提供私鑰授權。後者則先是將原因歸結為第三方合作夥伴的失誤，後又解釋稱資本頭寸面臨巨大壓力，將需要籌集新的資金。
我們看加密交易所的演化史後就會發現，交易所的更迭是非常快的。比如曾經的巨無霸Mt.Gox，一度佔據市場80% 的交易量，但也只是存活了三年。破產至今已經過去了8 年，債權人還沒拿到賠償。曾在海外排名前三的加密交易所Bitfinex 在2016 年被黑客盜取12 萬枚BTC，幸運的是，Bitfinex 沒有就此倒閉，而是選擇發行平台幣賠付用戶損失。但更多的發生過被盜的交易所沒有這麼幸運，在被盜之後很快就倒閉了。
2.2 錢包側：去中心化錢包有兩種，硬件錢包和軟件錢包
用戶把資產放在去中心化錢包是更安全也更crypto native 的方式。甚至Tesla CEO Elon Musk也在說：Not Your Key, Not Your Wallet。
在FTX 暴雷後，國產硬件錢包OneKey 賣到脫銷，海外硬件錢包Ledger 和Trezor 的銷售量也出現大幅增長。
軟件錢包中用戶量最多的是MetaMask，截至2022 年3 月的月活用戶達3000 萬。而手握整個加密市場用戶流量且開發資金充足的交易所也推出了Web3 錢包，擁抱去中心化大勢。
Coinbase的錢包主打異構多鏈，支持交易所賬戶關聯；Binance Wallet則是一款兼容EVM的插件錢包，支持交易所賬戶關聯，用戶可以通過交易所賬戶劃轉資產，且支持Google賬號登錄；歐易Web3錢包是市場上最全面的異構多鏈錢包，含錢包、DEX、 NFT市場、去中心化賺幣、Dapp探索5大板塊，目前支持40+條公鏈、1000+DeFi協議，擁有交易所和Web3錢包快捷轉賬功能，用戶無需反复切換模式複制地址，可自由選擇將資金存儲在交易所或者是去中心化Web3錢包，此外微軟瀏覽器Microsoft Edge現已支持歐易插件錢包
整體上看，交易所主導的錢包產品呈現出以下特徵：
- 都在嘗試從錢包切入去中心化生態，都定義為去中心化/Web3/DeFi 入口；
- 方向上交易所和錢包關聯、獨立的去中心化錢包、CeFi + DeFi 同時管理；
- 產品架構趨同，覆蓋錢包、跨鏈DEX、NFT等；
- 能夠從交易所自有流量中獲取部分用戶；
其中，歐易Web3錢包除滿足上述4點條件以外，更加主攻安全性，並能經住市場檢驗。在保護用戶資產安全方面，歐易Web3 錢包已接入天眼KYT 系統，對於詐騙項目和風險地址會發出交易警示。此外錢包接入OKX風險地址庫，交易過程一鍵屏蔽風險地址，對用戶授權管理，支持輸入授權額度，支持一鍵取消。這是由於歐易以技術驅動為願景，尤其是鏈上資產被盜頻發的當下，用戶的資產安全才是第一位。正如歐易OKX CEO所述，OKX的核心是一家科技公司，而不是金融公司。我們不使用交易作為一種產生利潤的方式。對於真正的建設者和信奉者來說，Crypto從未離去。
中心化交易所憑藉著良好的交易所深度、底滑點、用戶可用性好等幾個方面在過去的十年間一直是交易用戶的主戰場，在本次FTX暴雷事件之後，我們看到越來越多的DEX和去中心化錢包進入到公眾視野，crypto native去中心化的發展道路必定的伴隨著血與痛的一段螺旋線上發展的漫長之路。
PART03、輪迴中的去中心治理實踐，願善意永存
Pessimistic people have ceased to live，optimistic person never dies.
悲觀的人雖生猶死，樂觀的人永生不老
——拜倫
FTX 雖然失敗了，但是其在前期展現出的極強的執行力是有目共睹的，這或許也是導致其轟然倒塌的一面，速度太快以至於外強中乾。就像建在沙灘上的城堡，無論多麼美麗夢幻，一場潮水就輕而易舉沖垮了。
很多人將FTX 的失敗歸咎於騙局，並聲稱早就看出FTX 存在問題。奇怪的是，為什麼這些人不當時指出來，而是事後諸葛亮？
說起創業騙局，美國血液檢測公司Theranos 和《虛構安娜》堪稱商界經典。
Elizabeth Holmes 在2003 年創辦Theranos，致力於取代繁重耗時的血液檢測設備，用幾滴指尖血就可以在數小時檢測超過200 項身體指標。此後的12 年間，Elizabeth Holmes 成為矽谷明星創業項目，著名投資人Tim Draper 是其早期投資人，斯坦福工程學院院長錢寧・羅伯遜是其第一位合夥人，前國務卿喬治・舒爾茨、亨利・基辛格是董事會成員，前國防部長詹姆斯・馬蒂斯和威廉・佩里，前參議員薩姆・納恩為其站台，前總統比爾・克林頓為其著迷，當時的副總統拜登在參觀Theranos 後盛情稱讚。 2014 年，Theranos 估值90 億美元，被評為僅次於特斯拉的"改變世界的創業公司"。 2015 年，Holmes 被福布斯雜誌評選為全球最年輕的女性億萬富翁，同年，她又入選時代雜誌2015 年最具影響力100 人名單。 2015 年，《華爾街日報》記者揭露Theranos 造假。 2022 年11 月18 日，Holmes 因欺詐投資者罪名被判入獄135 個月。
《虛構安娜》根據真實故事改編，講述了一位籍籍無名、年輕的、俄裔德國女孩如何一步一步取得紐約上流社會的信任然後又快速失敗的故事。看完這部劇，你會對美國夢和騙局的界限產生懷疑。安娜想在紐約建立藝術基金會，出發點並非完全是惡意，如果不是身份被識破，是不是就成了另一場美國夢？ SBF 在FTX 破產後接受Vox 記者Kelsey Piper採訪時也表示，如果FTX沒有提出破產保護申請，而是選擇在一個月後開放提現，那麼客戶的賬戶將會完好無損。
這些案例，如果用一個關鍵詞來總結，就是：信任。
因為相信“大而不倒”，在FTX 破產前，投資人沒有及時提取資產。因為信任，Theranos 的騙局橫行矽谷12 年而沒有被揭穿。因為相信自己看到的，安娜騙過了整個紐約精英社交圈。
在FTX 暴雷後，加密OG 超級君的點評很讓人感觸：因雷曼危機誕生的行業，今年卻一而再再而三徘徊在雷曼時刻。 3AC、Babel Finance、Celsius、BlockFi、Voyager Digital、FTX/Alameda 以及剛被曝出的Genesis。這些頻出風險的中心化機構，再次讓人們反思去中心化的行業本質：not your keys, not your coins。
那麼行業如今的發展是什麼？去中心化的技術被中心化的交易所定價，KOL 的言論可以輕而易舉操縱市場，個別交易所既做賭場又下場交易同時還做裁判員，中心化的交易所不夠透明而去中心化的Uniswap 因Cloudflare 路由問題再次宕機，早期項目募集到資金後撒手不管轉身做了投資人，散戶進場口中喊的是All in WEB3，做的卻是炒幣發財夢。很多人言必談套利、對沖、擼毛，有多少人真正關心行業創新？許多投資人在2021 年底的展望中預測GameFi 在22年一季度爆發，然而隨著牛去熊來，這些GameFi 項目陷入難產。
這些事件似乎動搖了許多人的信心，實際上大可不必。 2014 年的MtGOX 倒閉，2016年的以太坊The DAO 黑客事件，2017 年的中國監管，都曾經對crypto 圈造成巨大恐懼。如今回頭看，crypto 並沒有被殺死，反而愈加強大。正如知名加密VC Paradigm 創始合夥人Matt Huang 在LUNA/UST 崩潰以及3AC破產之後發給LP 們的信件中所說，這不是加密貨幣的第一次危機，當然也不會是最後一次。每一次失敗都是一次學習的機會，加密貨幣生態系統將變得更聰明，更有彈性。
Don't trust, verify。 Crypto 發展至今，一次次走向絕望又一次次重生，背後靠的從來不是對人性的信任，而是對技術的信任，Code is Law.
Crypto 行業的迭代性很強，Do Kwon、Suzhu、SBF 這些出現在這輪牛市的明星，在上個週期中還都一名不文。這也恰好說明了區塊鏈行業不缺明星，缺的是壽星。很多人在成功面前過於看重個人能力而忽視了時代饋贈，在牛市中沖昏頭腦，作出激進的舉動，而到了熊市無法及時控制風險。只有時刻保持警醒，永遠不下牌桌，認真做實際有意義的、利於行業發展的事情才能生存長久。
FTX暴雷的餘震仍在發酵，但加密資產發展趨勢已經無可阻擋，歷史的車輪永遠向前，變革的力量會螺旋上升，Web3世界需要我們一起build。這，就是Crypto，時間在這裡加速，孵化、生長、迭代、消亡再到新一輪的潮起潮落，往往都在朝夕之間，Crypto 的巨變就這樣體現在行業中的每一個角落，如果數年後再回頭看FTX 的巨震，或許也只是一個不大不小的浪花。
