撰文：Haseeb Qureshi，Dragonfly 合夥人

編輯：Yangz，Techub News

看完這些預測，你會覺得我要嘛像個預言家，要嘛像個白痴，但有一點可以肯定，這些預測會惹惱很多人。我的預測分為六個部分，包括L1/L2、代幣發行、穩定幣、監管、 AI 代理以及加密貨幣與AI 的交叉融合。

1. L1/L2

L1 和L2 之間的差異正在消失，使用者不再感知L1 和L2 之間的差異（他們曾經感知過嗎？）。綜觀區塊鏈產業現狀，L1 和L2 已經多得數不勝數，而洗牌即將到來。整合將不再關乎技術優勢，而關乎擁有獨特的利基市場並透過GTM（Go To Market）建立黏性。

儘管SVM 和Move 勢頭強勁，但EVM 的市佔率在2025 年仍將成長。這一增長將由Base、Monad 和Berachain 驅動。這不再是因為相容性，而是因為EVM/Solidity 擁有更多的訓練數據，而且2025 年大多數應用程式碼都將由LLM （大語言模型）編寫。此外，是否擁有經過實戰檢驗的加密合約深度庫也將成為分水嶺，因為LLM 並不擅長編寫底層程式碼。在LLM 開發時代，DevEx 和footgun（通常指的是那些容易引發錯誤或安全隱患的程式設計） 的重要性將低於資料訓練和可靠的程式碼庫。

Solana 將迫使更多區塊鏈在延遲效能上進行最佳化。我們將從TPS 大戰轉向延遲大戰。像Doublezero這類基礎設施以及MegaETH等超級低延遲的L2 將推動用戶對Web2 響應速度的期望。友善的使用者介面、預先確認、意圖（intent）、郵件登錄方式、瀏覽器內錢包和漸進式安全性將受到更多青睞。在這方面，Web3 身份驗證和私鑰管理工具Privy算是做出了表率。

HyperliquidX 已經證明，當專用鏈專注於特定應用，並優先考慮使用者體驗和輕鬆跨鏈時，它們是可行的。未來，更多的項目將採用這種模式。一條鏈統治所有鏈的舊夢已經破滅。

2. 代幣發行

透過積分計劃大肆空投代幣的時代已經過去。我們將進入一個「雙軌世界」。

  • 軌道1：有明確指標的項目，例如交易所或借貸協議，將純粹根據積分來分發代幣。他們不會在意代幣是否被“farm”，而是將代幣作為協議核心KPI 的回扣/折扣來分發，而farmer 們就是實際用戶。

  • 軌道2：沒有明確指標的項目（如L1 和L2）將轉向眾籌銷售。他們可能會進行較小規模的空投來獎勵社會貢獻，但大部分代幣將透過群眾募資的方式發放。為虛榮指標空投代幣的形式已死。這些指標下並沒有真正的用戶，而都是工業化的farmers。

此外，Memecoins 的市場份額將繼續被「AI 代理」幣所取代。我認為這是從金融虛無主義到金融過度樂觀主義的轉變。 (沒錯，我自己造了這個字）。

3. 穩定幣

穩定幣的使用將呈爆炸性增長，尤其是在中小企業中。不僅僅是交易和投機，實體企業也將開始使用鏈上美元進行即時結算。

此外，銀行也注意到了這一點，為了不落下風，預計到2025 年底，將有一些銀行宣布發行自己的穩定幣。不過，Tether 仍將是穩定幣領域的老大，尤其是在Lutnick 擔任商務部長後。 （譯者註：川普政府提名華爾街債券交易巨頭Cantor Fitzgerald 執行長Howard Lutnick 擔任下一任美國商務部長。Cantor Fitzgerald 自2021 年底以來一直為Tether 託管資產）

另外，隨著未來一年公債殖利率的持續下降，預計Ethena將吞噬更多資本。當資本的機會成本下降時，基礎交易收益率就會更具吸引力。

4. 監管

我預計，美國將在2025 年通過穩定幣立法，而更廣泛的市場基礎設施​​改革（FIT21）將被推遲。我認為，穩定幣的採用會加速，而華爾街的採用、資產代幣化和其他TradFi 整合將會落後。

在川普政府的領導下，財富100 強企業將更願意向消費者提供加密貨幣，科技公司和新創公司將表現出更高的風險偏好。在製定明確的規則和執法重點之前，川普的就職典禮將創造一個「監管狂歡期」。在這個窗口期，加密貨幣將積極融入Web2 平台。

5. AI 代理

這部分篇幅最長，因為我的想法可能會引起爭議，所以請讀到最後。

AI 代理商的熱潮可能會貫穿2025 年，但它終將消亡。這並不是AI 領域需要警惕的長期幹擾，但它將成為CT 的關注點，因為它最具社會性。

現在的這些AI 代理並不是真正的代理。它們其實只是會發Memecoins 的聊天機器人。除了在推特上發帖，它們幾乎沒有任何代理功能。此外，目前的AI 代理也大多是「Wizard of Oz」代理，有人類在幕後確保AI 不會失控。這種情況不會在短期內改變，因為目前的代理其實還不太「聰明」（即使是財富100 強企業也還沒有在原型中使用代理）。它們很容易被操縱，說出有損其品牌的瘋狂言論，或被破解以竊取其所有資源。可以看看Freysa ai了解真正的自主AI 的樣子。如果你喜歡的AI 沒有被破解，那是因為它是「Wizard of Oz」式的AI。

譯者註：在人機交互領域，「Wizard of Oz」是一種研究實驗，在這種實驗中，受試者與電腦系統進行交互，受試者認為電腦系統是自主的，但實際上是由一個看不見的人在操作或部分操作。

儘管如此，我認為這一趨勢將加速發展。聊天機器人確實可以取代許多有影響力的人，因為它們不需要休息，會一直發送訊息，而且它們也不像人類KOL 那麼貪婪。另外，大多數有影響力的人都不以原創性見長。即使在今天，即時資訊聚合/放大也很容易被演算法取代（例如aixbt agent ）。

現在，我們正著迷於這些聊天機器人，因為它們太過新奇。就像看到大象畫畫一樣，初看的時候，我們並不在意畫作是否精美，但第1000 次看的時候，新奇感就會消失殆盡。我相信，隨著這些聊天機器人趨於穩定，這種情況就會開始。

我們可以從aixbt 看到這一點，它在匯總不同項目的數據方面已經相當出色。到了明年，當下一代代理出現時，也許aixbt 會減少生成錯誤訊息（也稱為「幻覺」），會分析地更深入一點，也會有更聰明的取捨。但我們能注意到多少？大多數人的感覺可能與現在並無兩樣。

我認為，這種新奇感和市場渴望將在2025 年持續整年，畢竟加密貨幣產業通常需要一段時間才能厭倦這些閃閃發光的東西。到了2026 年，我認為情況會突然逆轉。聊天機器人將變得無所不在，以至於人們會對其產生厭惡。人們的情緒會轉變。在看到他們最喜歡的人類KOL 失去生計的故事時，人們心中會點燃一種階級意識。使用者將辯證性地開始傾向於人類KOL，即使這些KOL 輸出的內容並不一致。

為了回應這種傾向於人類的偏見，聊天機器人將開始隱藏自己是AI 的事實，試圖冒充人類，以攫取更多的市場關注。未來的聊天機器人將不再像現在這樣透過Memecoins 獲利，而是像人類KOL 一樣，透過贊助、聯盟連結和自己持有代幣來獲利。到了那時，人類KOL 會經常被指控為聊天機器人，我們也會看到許多「揭開AI 面具」的新聞。這一切都會變得很詭異。

然而，在這背後，還有更陰暗的一面。請記住，LLM 目前在文字處理上很出色，但在其他方面還不成熟。在加密貨幣領域，一個擅長文字表達的角色，變現的最好方式首先是成為一個有影響力的人，其次還可以成為一個騙子。我們會看到自主詐騙機器人的大量湧現，這種情況將堪比2017 年後的勒索軟體和加密劫持。在我看來，這將成為一個真正的社會問題。

不過，話說回來，儘管聊天機器人在2025 年仍可能是人們關注的焦點，但AI 帶來的長期破壞不會出現在社交層面。當然，也不會在交易領域。

AI 不會讓每個人都擁有自己的「交易代理人」或微型對沖基金。是的，AI 能提升每個人的能力，但它們將根據人們的資本等實力為其賦能。因此，我們將看到AI 為那些擁有資本規模和數據規模的現有交易公司注入更多動力。換句話說，交易公司將變得更擅長獲利。此外，AI 也將打破交易公司之間的等級制度（大多數交易公司都將變得相當優秀，因為它們都能接觸到雲端150 IQ 的資料分析專家）。

隨著時間的推移， AI 將使市場變得異常高效（即使是規模較小的利基市場），而普通交易者的優勢將蕩然無存（即使他們擁有自製的AI 助理），原創研究的價值也將直線下降。儘管如此，競爭的加劇和流動性的增加，對我們這些為市場注入噪音的人來說，應該是一種福音。

那麼，如果AI 代理的核心不是聊天機器人，也不是交易機器人，那會是什麼？在我看來，真正有影響力的AI 代理將是軟體工程代理。這是我的核心論點，但出於某種原因，目前幾乎沒有人談論它。

至於軟體工程代理為什麼會有很大的影響，大家不妨自問，我們產業的主要投入是什麼？是什麼阻礙了更多的應用、更多的錢包、更好的基礎設施、更好的一切？答案是軟體。如果AI 代理程式導致建立軟體的成本暴跌，那麼一切都將改變。

在後AI 時代，專案方們將不再需要為種子輪融資數百萬美元，而只需花費1 萬美元的AI 雲端運算費用就能啟動一個應用程式。像Hyperliquid 和Jupiter 這樣的自籌資金項目將從例外變成常態。鏈上的應用和實驗數量將呈現爆炸性成長。對於一個由軟體驅動的產業來說，這種成本通貨緊縮的衝擊將引發鏈上復興。

此外，這對安全方面的影響也是深遠的。 AI 驅動的靜態分析和監控將變得無所不在，使每個人都能更方便地獲得安全資訊。這些AI 將在EVM/Solidity 或Rust 程式碼庫上進行微調，並在龐大的安全審計和攻擊向量資料庫上進行訓練。它們將在模擬的對抗性區塊鏈環境中進行強化學習（RL）。我越來越相信，在安全方面，AI 工具最終將有利於防禦者，而不是攻擊者。我們將會看到AI 不斷地對合約進行「紅隊」測試，而其他AI 則會對合約進行加固，正式驗證其屬性，並磨練其事件回應和補救技能。

在此期間，交易AI 味十足的Memecoin 實屬正常，但真正的代理將比在推特上“pump”自己的代幣更具影響力。

6. 真正的加密貨幣與AI 融合

在上文中，我詳細介紹了AI 對加密貨幣的影響（主要影響方向），但加密貨幣也會對AI 產生影響。

真正自主的代理人將使用加密貨幣相互交易。一旦有了寬鬆的穩定幣法規，這種情況將特別明顯。我們甚至會開始看到經營AI 代理的大公司使用穩定幣進行代理間支付，因為穩定幣比銀行帳戶更容易建立。

此外，我們還將看到更多更大規模的去中心化訓練和推理實驗。像EXO Labs 、 Nous Research和Prime Intellect將為真正取代中心化訓練和公司擁有模型鋪平道路。而NEAR Protocol 正在試圖創建一個全端可信任中立、無許可的AI 堆疊。

加密貨幣和AI 的另一個交叉點是用戶體驗。後AI 時代的錢包將徹底改變。一個由AI 驅動的錢包應該能夠處理跨鏈、優化交易路線、為用戶減少費用、解決互通性問題或前端錯誤，並引導用戶遠離明顯的詐欺或騙局。用戶無需在多個不同的錢包之間來回切換，也無需更改RPC 或重新平衡穩定幣，AI 將為用戶處理所有這些問題。不過，這可能需要到2026 年才能變得足夠可靠，從而改變加密貨幣的用戶體驗。當這一切到來時，區塊鏈的網路效應會如何？當使用者不再關心，甚至不再感知應用在哪條鏈上時，會發生什麼事？

這一領域還處於發展初期，但我希望我們很快就能看到它的起飛。從長遠來看（例如2026 年中期），我預計「AI x 加密貨幣」的大部分市值將集中在這個領域。

以上就是我所有的預測。我承諾過我會在粉絲達到10 萬之前寫下這些，所以有點晚了，但仍算在新年內完成了！揭露：這些都是我的個人觀點，不代表Dragonfly；本文中提到的許多公司Dragonfly 都有投資；不提供財務建議，DYOR。我可能是AI，也可能不是。