12月6日，Arbitrum上的原生DEX Camelot完成了代幣銷售，共籌集了380萬美元的資金。在Uniswap和Curve不斷往其它EVM鍊和Layer 2擴張的情況下，原生DEX越來越難有和老牌項目競爭的空間，那麼Camelot有何特異之處呢？
Camelot功能：Uniswap V2+Curve類型的DEX，在交易手續費、激勵措施等方面有改進
Camelot自稱是一個創新且高度靈活的DEX，旨在支持Arbitrum生態系統。整體上還是常規的Uniswap V2+Curve類型的DEX，在此基礎上增加了Launchpad、結合了自定義交易手續費、將LP與NFT結合、允許項目方設置激勵措施，它的功能和特點總結如下。
1、和Uniswap V2一樣的AMM DEX，流動性分散在從零到無窮大的整個區間內，這也是Camelot的主要功能。
2、和Curve類似的stableswap，為USDC-DAI、USDT-USDC等穩定幣交易對提供低滑點交易。
3、支持動態定向交易費用。 Camelot讓項目方可以根據市場條件和協議的具體情況設置交易手續費比例。新啟動的項目可能需要限制拋售壓力，可以將賣出的手續費設置的比買入更高。比如對於Camelot自身的平台幣GRAIL，用USDC買入的手續費比例為0.3%，賣出的手續費比例為1%。
4、通過NFT提供收益和激勵措施。如下圖所示，在提供流動性時，可選擇Position和LP only。若選擇前者，則用戶在提供流動性的同時會自動創建質押頭寸，可以選擇流動性的鎖定時間，提供流動性後獲得的也並非LP代幣，而是代表Camelot質押頭寸的spNFT。如果Camelot有對交易對進行激勵，那麼通過Position添加的流動性將自動開始獲得挖礦獎勵。
5、協議是無需許可的，項目方可以通過激勵池Nitro Pools設置激勵措施。 Nitro池是質押頭寸（spNFT）之上額外的獎勵池。如用戶向GMX/USDC池添加流動性並將流動性封裝到質押頭寸（或直接通過Position創建質押頭寸），因為GMX/USDC池具有激勵，用戶開始獲得質押獎勵。又因為Nitro Pools有該交易對的額外獎勵，再將該spNFT質押到Nitro池後，可獲得額外的收益。
6、具備一個Launchpad，項目方可以藉此進行融資並引導流動性。 GRAIL也通過該Launchpad進行了拍賣。
通證經濟
Camelot的原生代幣GRAIL的最大發行量為10萬枚，可以作為流動性挖礦的獎勵。
在IDO時，GRAIL的流通量只佔總量的22.5%，包括公募的15%（且其中還有5%是以xGRAIL的形式分配，需要經過一段時間才能解鎖為可交易的GRAIL）和協議擁有的流動性中的7.5%（總共10%，剩餘2.5%待分配）。
- 另外的代幣中，Genesis Nitro Pool的代幣（5%）在6個月內線性分配。
- 流動性挖礦部分（22.5%）在3年內分配。
- 合作夥伴部分（10%）在6個月之後的2年時間內分配。
- 核心貢獻者（20%）、發展基金（2.5%）、顧問（2%）部分在3年內線性分配。
- 8%作為儲備金，5%分配給生態系統，分配時間不明確。
協議產生的交易手續費中，60%分配給流動性提供者，22.5%分配給xGRAIL的質押者，12.5%用於GRAIL的回購銷毀，5%分配給核心貢獻者基金用於支付運營費用。
在GRAIL之外，Camelot還有xGRAIL代幣，這是不可轉讓的託管治理代幣。 GRAIL可以1:1地兌換為xGRAIL，以獲得治理權限、額外的挖礦加速、協議收入。但xGRAIL贖回為GRAIL需要經過15天～6個月的贖回期，對應的贖回比例為50%～100%。
所以，Camelot理論上也有一套通縮機制，包括交易手續費的回購銷毀、xGRAIL贖回時的自動銷毀、解除分配（通過插件將xGRAIL用於分紅、加速挖礦等場景，贖回時）時扣除0.5%的分配稅。
拍賣與初始流動性
Camelot在11月29日-12月5日之間以拍賣的形式進行了代幣的公開銷售。本次拍賣一共出售GRAIL總供應量的15%，其中10%以GRAIL的形式分配給購買者，5%以xGRAIL的形式分配。
拍賣從200萬美元的完全稀釋估值（FDV ）開始，對應GRAIL和xGRAIL的價格為20美元，參與的資金越多，GRAIL的價格也就越高。最終，Camelot通過公募籌集了約380萬美元的資金，對應的GRAIL價格為254.21美元，流通市值572萬美元，FDV 2542萬美元。
在公募所得資金的分配上，50%的資金與7.5%的GRAIL一起提供流動性；30%將分配給xGRAIL作為質押獎勵；20%（減去推薦獎勵）將分配給團隊。因為團隊將募資所得的50%用於提供流動性，在GRAIL流通的代幣較少的情況下，GRAIL擁有相對較好的流動性。
拍賣還設計了推薦獎勵，通過自己的鏈接邀請他人參與拍賣，可以獲得被推薦用戶參與資金的3%。
由於該團隊此前還開發過一個項目Excalibur，發行有代幣IEXC，持有一定數量的IEXC代幣即可在GRAIL的公開銷售中獲得10%的折扣。目前EXC（Famton上持有EXC的用戶可在Arbitrum上領取IECX）較高點已下跌98%，接近於歸零。
截至12月9日，GRAIL的市場價格為217.2美元。即使考慮到所有的折扣條件，拍賣的參與者也已處於虧損狀態，也說明GRAIL並沒有很受歡迎。
為了引導初始的流動性，在GRAIL代幣發布之前，Camelot設計了創世農場。創世農場基於Nitro流動性池的獎勵結構，在獲得xGRAIL代幣的同時，還可能獲得來自合作協議的獎勵。這部分流動性可以在6個月的時間內，以xGRAIL的形式獲得總共5%的GRAIL。
其它同類產品對比
Arbitrum上的DEX
根據DeFi Llama的數據，截至12月9日，Arbitrum上主要的現貨DEX和TVL分別為Uniswap V3 1.1億美元、Sushi 7465萬美元、Curve 9141萬美元、SwapFish 2390萬美元、Camelot 1760萬美元、Balancer 1716萬美元。
原生現貨DEX中使用較多的只有SwapFish和Camelot。 SwapFish目前TVL 2390萬美元，FDV 7630萬美元，FDV/TVL為3.19。 Camelot TVL 1760萬美元，FDV 2172萬美元，FDV/TVL為1.23。 SwapFish依靠給自身的平台幣FISH極高的APR（2000%）來維護價格，Camelot的估值更為合理。
其它Layer 2的DEX
在與Arbitrum同類的Optimism上，TVL最高的為Velodrome，有7714萬美元的流動性。這一數字甚至超過了Uniswap V3的4487萬美元，但FDV只有946萬美元，FDV/TVL為0.21。相對於Camelot，Velodrome的TVL更高，但估值更低。
小結
Camelot的主要功能還是Uniswap V2+Curve類型的DEX，只是在交易手續費、激勵措施、代幣模型等方面做了改進，那麼對於交易者的體驗上，可能並不如Uniswap V3的流動性，且交易手續費可能更高，可能難以擁有較強的競爭力。
和Arbitrum和Optimism上的同類產品進行對比，Camelot的FDV/TVL要遠高於Optimism上的Velodrome，但低於Arbitrum上的SwapFish。
