作者：蒙奇| 編輯：蒙奇
1、比特幣市場
在2025年3月15日至3月21日期間，比特幣具體走勢如下：
3月15日
比特幣在前一日收盤時分突然拉升，價格從82,976美元上漲至85,043美元。隨後市場出現短暫回調，全天價格維持在83,790美元- 84,640美元區間內窄幅震盪。晚間，比特幣從83,792美元小幅反彈至84,453美元，並短期維持在該水準附近。
3月16日
比特幣延續震盪走勢，整體價格圍繞著84,400美元運行。短暫下探至83,839美元後迅速回升。下午市場出現劇烈波動，比特幣自84,271美元突然下跌至82,490美元，隨後反彈至84,358美元，顯示市場多空爭奪加劇。
3月17日
市場多空賽局激烈，價格走勢劇烈震盪。比特幣在83,700美元和83,000美元形成短期支撐，但最終跌至82,047美元，跌勢暫緩。隨後快速反彈至83,777美元，但未能企穩，短線回落至82,711美元，再次回升至83,714美元，隨後震盪下行至82,771美元，整體呈現區間收窄整理態勢。
3月18日
比特幣突破震盪區間，上行至84,572美元，隨後呈現階梯式下跌，先後跌至83,976美元、83,062美元、82,361美元，短暫回升至83,343美元後，再次走弱，最終跌破82,000美元，最低迴觸及81,367美元。
3月19日
市場情緒開始轉向積極，比特幣開啟反彈趨勢。從81,343美元開始上漲，短暫突破82,223美元，隨後繼續上攻至83,110美元，並保持震盪上行趨勢，最終收於86,841美元。
3月20日
延續前一日的漲勢，比特幣價格從84,713美元小幅回調至83,990美元後迅速拉升，突破85,907美元，隨後進一步上漲至階段性新高87,427美元。然而，市場短線出現劇烈波動，比特幣迅速回調至85,082美元，反彈至86,303美元後，再度跳水，最低觸及83,727美元。
3月21日
比特幣短暫探底後穩穩，開啟新一輪震盪回升行情，先上漲至84,285美元，回檔後進一步攀升至84,681美元。截至撰稿時，比特幣報價為84,618美元，市場整體進入整理階段。
總結
本週比特幣整體走勢先跌後漲，多空力量多次交鋒。前半週市場承壓，價格震盪下行，後半週則出現強勁反彈，價格突破關鍵阻力位後回調整理。截至目前，比特幣價格維持在84,600美元附近，市場情緒趨於穩定，後續需關注能否進一步突破關鍵阻力區域。
比特幣價格走勢（2025/03/15-2025/03/21）
2、市場動態與宏觀背景
資金流向
交易所資金流動狀況
比特幣現貨ETF資金流出：截至2025 年3 月14 日，美國現貨比特幣ETF 在過去35 天內累積減持55,348 枚比特幣，持股下降4.76%，反映出機構投資者的需求下降。
黃金與比特幣ETF資金流向對比：過去30 天內，黃金ETF 吸引100 億美元資金流入，而比特幣ETF 則遭遇50 億美元資金流出。這一趨勢表明，部分投資者正在將資金從比特幣轉向黃金等傳統避險資產。
鯨魚持倉與交易動態
- 巨鯨交易活躍度激增：3 月15 日當周初，比特幣大額交易量為320 億美元，隨後激增40% 至429 億美元，顯示巨鯨需求在短時間內大幅增加130 億美元。
- 鯨魚持倉變動：根據IntoTheBlock 數據，過去一年比特幣鯨魚的持倉量呈下降趨勢，但3 月的數據顯示可能出現趨勢反轉。鯨魚目前持有的比特幣較月初增加6.2 萬枚，顯示正在重新累積籌碼。
- 巨鯨空頭建倉事件：2025 年3 月16 日，一位匿名交易員「0xf3f」在去中心化衍生性商品交易所Hyperliquid 以1,620 萬美元保證金開啟40 倍槓桿，建立3.79 億美元的比特幣空頭頭部位，清算線設定在86,593 美元。這一舉動引發市場廣泛關注，並加劇市場波動。
- 鯨魚平倉操作：鏈上分析師監測顯示，這位「Hyperliquid 50x 巨鯨」 採用時間加權平均價格（TWAP） 策略，逐步平倉比特幣空單。在一個半小時內，他平倉108 枚BTC，剩餘5,500 枚BTC 空單，市值約4.55 億美元。
技術指標分析
- 移動平均線（MA）：
短期均線（5 日、10 日）：呈現買進訊號，顯示短期價格趨勢偏向上漲。
長期均線（50 日、200 日）：同樣顯示買進訊號，暗示長期趨勢維持看漲。
- 相對強弱指數（RSI）：
RSI 指標處於超買區間，發出強買訊號，但需警惕短期回檔風險。
- 隨機指標（Stochastic）：
隨機指標同步顯示強買訊號，進一步支持短期上漲趨勢。
整體來看，多項技術指標均指向比特幣處於強勁買入區域，短期及長期趨勢均維持上行。然而，由於RSI 指標位於高位，需關注市場可能出現的超買回調風險，建議投資人結合自身風險承受能力，謹慎佈局。
市場情緒
- 恐慌情緒消退：根據鏈上分析師Murphy的分析，市場恐慌情緒在達到頂峰後已逐步減弱，玩家對低價的恐慌拋售行為明顯減少，情緒正在悄悄修復
- 抄底意願增強：在3月7日至3月13日第二波回檔期間，Coinbase平台上比特幣現貨的主動買單顯著增多，顯示美國玩家對8萬美元左右的比特幣表現出濃厚興趣，下跌時抄底意願強烈。
- 市場信心回升：儘管價格尚未完全反映這一情緒轉變，市場似乎在等待關鍵觸發點。從宏觀角度來看，聯準會議息會議及其後續鮑威爾的演講將成為重要節點，只要會議結果不超出市場悲觀預期，結合當前數據，比特幣短期內具備反彈基礎。
宏觀經濟背景
聯準會政策影響：聯準會維持基準利率不變，並計畫2025 年內進行兩次降息。這項政策增強了市場對比特幣的需求，推動比特幣邁向86,000 美元或更高價格。
3.哈希率變化
在2025年3月15日至3月21日期間，比特幣網路哈希率呈現波動，具體情況如下：
3月15日，哈希率整體呈下降趨勢，先從790.37 EH/s上升至814.94 EH/s，隨後大幅回落至680.74 EH/s，並在短時間內反彈至741.72 EH/s。 3月16日，哈希率下探至701.74 EH/s，隨後強勢反彈至924.43 EH/s，並在高位短暫維持，隨後進入回調階段，最低觸及793.49 EH/s。 3月17日，哈希率延續前一日的震盪走勢，先下行至696.23 EH/s，後逐步回升至812.89 EH/s，隨後在盤中小幅回落至779.32 EH/s。 3月18日，哈希率短暫攀升至861.48 EH/s後進入回檔階段，逐步下降至731.93 EH/s。 3月19日，哈希率緩步上行，最高觸及941.81 EH/s，隨後回落至813.10 EH/s，並在該區間維持波動。 3月20日，哈希率先降至791.07 EH/s，隨後反彈至859.72 EH/s，小幅調整後進一步上漲至865.68 EH/s，但隨後持續回落，最低觸及762.04 EH/s，最終回升至800.32 EH/s。 3月21日，截至撰稿時，哈希率呈下降趨勢。
本週哈希率整體表現出較強的波動性，尤其在3月16日和3月19日大幅拉升，可能受礦工算力調整、市場情緒變化或能源供應波動等因素影響。後續走勢仍需關注全網算力分佈、挖礦難度調整以及宏觀市場環境的變化。
比特幣網路的哈希率數據
4.挖礦收入
在2025年3月15日至3月21日期間，比特幣礦工的收益受到多重因素影響，包括比特幣價格波動、挖礦難度調整、市場情緒等。
3月17日消息，根據CoinDesk 報道，摩根大通（JPM）週一發布的研究報告顯示，三月比特幣網路算力小幅上升，挖礦經濟性下降。
報告指出，美國上市礦商維持了約30% 的網路算力份額。同時，期內比特幣平均價格下跌約10%，對挖礦經濟性造成壓力。算力價格（衡量日常挖礦獲利能力的指標）與上月底相比基本維持不變。 3 月前兩週，礦工每EH/s 每日區塊獎勵收入約48,300 美元，比2 月下降11%，較去年4 月減半事件後下降52%。
摩根大通追蹤的14 家美國上市礦企總市值較上月下滑13%，約30 億美元。其中，Argo Blockchain（ARGO）表現最佳，上漲1%，而Cipher Mining 表現最差，下跌25%。報告補充說，同期內，該行覆蓋的礦企中僅有一家表現優於比特幣。
綜合來看，雖然比特幣網路算力持續成長，但受幣價回檔影響，礦工的獲利能力正面臨進一步收縮的壓力。
5、能源成本和挖礦效率
根據CloverPool的數據，直到撰稿時，比特幣全網算力已達到約785.48 EH/s，而目前的挖礦難度為112.15 T。根據當前趨勢，預計下次難度調整時（約2天後），比特幣挖礦難度將進一步上調約0.51%，達到112.72 T。
根據MacroMicro 最新數據估算，3月19日比特幣的生產總成本約為88,101.12 美元，挖礦成本與市價比值（Mining Cost-to-Price Ratio）為1.01，這意味著礦工每生產一個比特幣所需的成本與市場價格幾乎持平，從而造成礦工的盈利空間相對較小。此比值反映了礦工的營運壓力，尤其是在比特幣價格波動較大的情況下，礦工的獲利情況變得更加敏感。
在這樣的背景下，礦工不僅需要不斷提高挖礦效率，還需要優化能源使用，以確保在激烈的競爭中保持獲利。未來，比特幣網路的算力預計會持續成長，礦工可能需要更多依賴先進的冷卻技術、太陽能等再生能源，以減少其碳足跡和能源成本，從而在長期競爭中獲得優勢。
比特幣挖礦難度數據
6.政策和監管新聞
美國各州比特幣相關立法進展
肯塔基州
3月15日，美國肯塔基州參議院以37-0的全票通過了《區塊鏈數位資產法案》（HB 701）。該法案現已提交給州長辦公室等待最終批准。法案確認了個人透過自託管錢包進行數位資產自託管的權利，並防止地方政府對數位資產挖礦企業實施歧視性法律，確保比特幣礦工能夠在該州自由運作。
北卡羅來納州
3月19日，北卡羅來納州參議院提出了SB327法案，授權州財政部門將最多10%的公共資金配置到比特幣中。該法案規定，所購買比特幣將以多重簽章冷儲存方式託管，並每月進行審計。比特幣的出售僅在「嚴重金融危機」及嚴格條件下被允許。北卡羅來納州目前已提出兩項比特幣儲備法案，分別為眾議院HB92法案和參議院SB327法案。該州的一般基金規模約為95億美元。
密蘇裡州
3月20日，密蘇裡州比特幣儲備法案HB1217已提交至眾議院政府間事務特別委員會。這項法案是密蘇裡州戰略比特幣儲備（SBR）法案中進展較慢的一項，現已進入委員會階段。
政界人士支持比特幣儲備計劃
Cynthia Lummis
3月17日，參議員Cynthia Lummis提出的政府購入100萬枚比特幣的計畫已獲得12名美國政界人士的支持。該計劃旨在加強美國的比特幣儲備，並推動比特幣作為數位資產的合法化。
Nick Begich
3月18日，美國國會議員Nick Begich表示，美國應購買並持有總量5%到15%的比特幣，以應對法定貨幣崩潰的風險。他認為比特幣儲備將為美國人民提供緊急支援。 Begich先前曾呼籲讓美國成為比特幣超級大國，並宣布將在2025年向美國眾議院提交比特幣法案。
韓國央行：從未考慮過將比特幣納入外匯儲備
3月17日消息，韓國央行明確表示「從未考慮過將比特幣納入外匯存底」。韓國銀行在16日回應國會議員、計劃財政委員會成員車桂根（音譯）的書面質詢時表示，「我們認為需要謹慎對待將比特幣納入外匯儲備的問題。」這是韓國銀行首次就比特幣儲備問題發表立場。
韓國銀行持否定態度的第一個原因是比特幣價格的高波動性。對此，韓國銀行指出：「如果虛擬資產市場變得不穩定，比特幣在變現過程中可能會面臨交易成本急劇增加的風險。」此外，韓國銀行還表示：「我們認為比特幣也不符合國際貨幣基金組織（IMF）的外匯儲備計算標準。」基於這些原因，韓國銀行回覆：「韓國目前，我們也從未考慮過或考慮過一些國家央行。和日本政府等均表示反對。
巴西聖保羅前聯邦眾議員已向巴西國會提交法案，尋求將比特幣薪資支付合法化
3月17日消息，巴西聖保羅前聯邦眾議員Luiz Phillipe of Orleans-Braganza已向巴西國會提交法案，尋求將比特幣薪資支付合法化。這位政界人士提議立法，允許這個巴西的勞工以加密貨幣形式接收薪資及勞動權益。
該法案旨在允許勞工將最高50%的工資及福利以數位資產形式領取。值得注意的是，法案並非強制要求接受比特幣，而是為希望接觸新興科技的居民提供法律基礎。在雇主同意的前提下，員工可選擇以比特幣形式取得勞動權益，並可隨時終止該支付方式。法案同時規定，薪資的50%仍需以巴西雷亞爾支付以保障貨幣實用性。不過該條款不適用於自由工作者、外籍人士及自營商，相關事務由巴西央行監管。該提案需經眾議院全體會議及多數表決通過，方可進入聯邦參議院進行最終審議。
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川普承諾將美國打造成比特幣超級大國
3月20日消息，美國總統唐納德·川普於3月20日在紐約市的Blockworks數位資產高峰會上發表了預先錄製的講話，強調美國將成為「無可爭議的比特幣超級大國和全球加密貨幣之都」。他宣布將結束前政府對加密貨幣的監管限制，並呼籲國會通過立法，為穩定幣和市場結構制定明確規則，以促進創新和投資。川普也提到近期的舉措，包括舉辦白宮數位資產高峰會和建立戰略比特幣儲備，旨在鞏固美國在加密貨幣領域的主導地位。
他表示，這些措施將釋放經濟成長潛力，提升美國在全球金融科技領域的領先地位。
7.礦業新聞
泰國查獲63台非法加密挖礦設備，竊取電力價值超32.7萬美元
3月17日消息，泰國中央調查局(CIB) 官員上週五查獲了63台非法加密礦機，這些非法加密挖礦設備價值約200萬泰銖（6萬美元），是在巴吞他尼府的三棟廢棄房屋中發現的。當地居民抱怨有不明身份的人從該地區的電線桿和變壓器上偷電，隨後官員們進行了突襲。當地人懷疑被盜電力被用於隱藏在廢棄建築物中的加密貨幣挖礦作業。調查人員估計，這三棟房屋因加密挖礦而被盜的電力對預計會電力局造成了超過1100萬泰銖（32.7萬美元）的損失。
8.比特幣相關新聞
全球企業與國家比特幣持股動態（本週統計）
薩爾瓦多
3月15日，薩爾瓦多向其儲備基金新增了一枚比特幣。過去7日，薩爾瓦多增持了13枚比特幣，總持股達到6,117.18枚，比特幣總值約5.155億美元。
Lazarus Group / 北韓
Lazarus Group現持有1,3562枚比特幣，推動北韓的比特幣儲備量超過薩爾瓦多和不丹，成為全球第三大比特幣持倉國，僅次於美國和英國。
Strategy
3月10日至16日，Strategy增加130枚比特幣，總持倉量達499,226枚，平均購入價格為82,981美元。同時，該公司計劃增發500萬股優先股籌集資金，並繼續執行其比特幣儲備策略。
Metaplanet
Metaplanet發行了20億日圓（約1,338萬美元）零息債券，用於購買更多比特幣，並宣布增持150枚比特幣，現持倉總量達3,200枚。
分析師：比特幣正經歷「震倉」而非四年周期終結
3月16日消息，比特幣現價較1 月20 日川普就職日創下的109,000 美元歷史高點下跌22%。儘管投資人情緒多次跌入「極度恐懼」區域，但加密分析師普遍認為比特幣牛市週期尚未終結，此次下跌或為「震倉」——即由多頭集中平倉引發的急跌，隨後伴隨快速反彈。
Bitfinex 分析師指出，「多項關鍵技術指標轉熊，引發牛市提前終結猜測。但比特幣四年周期仍是關鍵因素，歷史顯示牛市週期中的回調屬正常現象，此次更可能是震倉而非熊市開端。比特幣底部或與美股（尤其是標普500）同步形成，72,000 至股票定價區壓力可能壓抑情緒。
Nexo 分析師Iliya Kalchev 表示，「儘管比特幣四年複合年增長率（CAGR）降至歷史低點8%，但減半事件仍對長期價格走勢至關重要，2024 年4 月的減半將區塊獎勵降至3.125 BTC，自那以來比特幣已累計上漲超31%。儘管過去一年機構仍將持續影響的 ETF 市場提升。
分析師：比特幣牛市或6月捲土重來，中位數目標價預估可觸12.6萬美元
3月16日消息，比特幣在1月中旬觸頂後已下跌30%，但網絡經濟學家Timothy Peterson認為牛市或將捲土重來，他表示：「目前比特幣的交易價格接近其歷史季節性區間的低端，比特幣的年度表現幾乎都發生在兩個月：4月和10月，這意味著比特幣完全有可能在6月20萬美元中創下歷史。
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神魚：Strategy將比特幣高波動率放大2.5倍傳遞給美股市場，專業機構利用這種高波動性進行套利
3月17日消息，Cobo聯合創始人兼執行長神魚表示，Strategy (MSTR) 透過巧妙設計將比特幣高波動率放大2.5倍傳遞給美股市場。
專業機構利用這種高波動性進行套利，獲取短期利潤；MSTR透過發行可轉債和ATM增發獲得現金用於大量囤積比特幣；普通股東則承受劇烈股價波動和短期下跌風險，但被動獲得每股比特幣增多的"比特幣收益"；比特幣持有者則受益於持續的市場資金流入和比特幣價格上漲。
CZ：持有比特幣已超越99%市場參與者，最後1%的贏家需要付出非凡的努力
3月17日消息，幣安創始人CZ在社群媒體回應EmperorBTC觀點時表示，市場上僅有5%的人能在加密領域長期生存，其中：
• 4%的人活躍交易或從事項目，但收益仍跑輸比特幣。
• 只有1%的人能真正做到超越比特幣，這需要非凡的努力。
CZ強調，長期持有比特幣已能超越99%的加密市場參與者，同時比大多數傳統資產表現更優，幾乎無需主動交易操作。
GSR聯創：比特幣重返平穩區域只是時間問題，多頭市場仍在
3月18日消息，做市商GSR聯合創始人兼加密貨幣清算所Yellow創始人表示：「比特幣的價值仍然不變，它仍然是10萬美元，現在只是因為風險和不確定性而打了20%的折扣。比特幣重返平穩區域只是時間問題。如果我們消除所有不確定性，比特幣將會升值。我們正處於牛市中。」
儘管美國總統川普突然轉向支持加密產業，但其政府激進的關稅政策已導致投資者逃離，比特幣也從1月20日川普就職當天創下的歷史高點下跌了20%以上。
同時，隨著VIX（衡量市場波動預期的指數）本月飆升超過50%，投資人正湧向黃金。黃金在3月創下了每盎司3000美元的新紀錄。 Sirkia在談到比特幣的投資屬性時表示：“在機構眼中，比特幣不像黃金那樣是長期資產。”
Cathie Wood：大多數Memecoin或將歸零，比特幣2030年或達100萬美元
3月19日消息，Cathie Wood 表示，大部分Memecoin 最終可能會變得“毫無價值”，並警告投資者需謹慎。
她指出，區塊鏈技術與AI 的結合正在催生「數百萬」 Memecoin，但ARK 旗下的私募基金不會投資這些資產。 Wood 認為，Memecoin 未來可能會演變為“數位收藏品”，只有少數能夠經受時間考驗，其中或包括川普推出的Memecoin。
此外，她重申對比特幣、以太坊和Solana 等主流加密資產的看漲預期，並預計比特幣到2030 年可能會突破100 萬美元。
Bitwise CIO：在比特幣危機時刻持續買入，之後一年內通常可獲得較高回報
3月19日消息，Bitwise 首席投資官Matt Hougan 表示，比特幣對危機時刻的反應——例如最近川普總統的關稅驅動的回調——取決於華爾街對資產的估值及其對市場「看不見的手」的涓滴效應。雖然比特幣通常被稱為長期對沖資產，但往往會在短期波動期間急劇回調，令許多投資者感到沮喪，比特幣的平均跌幅比標準普爾500 指數的跌幅高出30%，但那些在回調後繼續投資或買入更多股票的人，在接下來的一年里平均收益高達190%，這種“先跌後漲”是常見加密市場中的常見模式之一。
10x Research：美國通膨擔憂緩解，比特幣可望回升至9,0000美元以上
3月19日消息，10x Research 執行長Markus Thielen 表示，儘管投資者普遍存在擔憂，但由於美國通膨擔憂緩解，比特幣可能有望回升至90,000 美元以上。他補充說：“由於價格超賣，我們可以看到一些逆勢反彈，而且美聯儲很有可能採取溫和鴿派的立場，這是政策制定者的一些微調。會讓BTC 處於更廣泛的盤整區間，但完全可能會回到90,000 美元。”
Nexo 分析師Iliya Kalchev 表示，交易員和投資者將關注聯準會量化寬鬆（QT）計畫結束的任何消息，此舉可能會增加流動性，因為聯準會即將做出的決定可能是推動進一步走勢的主要催化劑，如果鮑威爾主席採取鴿派立場，比特幣可能會在新的看漲勢頭中騰飛。
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