我請讀者不要從字面上看一切，也不要太認真。接下來的內容沒有什麼智慧，但如果你能夠理解，這對你會有好處。以下是一個虛構的故事，有部分人物並非是真實的。
關於“歷史的終結”是如何實現的，有兩種情況。一個是每個人都相信同樣的事情，另一個則是每個人都相信別的東西。這些歷史終結的小循環有規律地上演，可以被定義為Girardian循環。兩者之間有一條非常細的線。
加密週期往往會隨著各自部落的幾乎每個參與者都相信同一件事而結束。當這種單一的信念被打破時——混亂就會隨之而來。當替罪羊被犧牲時，人們會分散開來並做自己的事情，形成自己新的想法，然後新的循環就這樣開始了。
我們可以觀察到加密週期的三個不同階段。這一切都開始於（或結束於）淨化自然過渡到恢復（Restoration），然後是進入強化（Intensification），並以Lollapaloza（模仿的高峰）結束。在整個週期中，我們可以觀察到模仿加劇，視野變窄。模仿是造成炒作的原因，而替罪羊是重置願景以開始新願景的原因。
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從願景重置到峰值模仿
恢復（Restoration）是一個成長、異質和對話的時期。這通常是一個謙卑的時期，其中人們仍然能夠對他們的過去進行反省。在這個時期，人們沒有沉重包袱的壓力，自我會變得更輕鬆。這是人們“貧窮”但快樂的時候，這使他們能夠真正有（自己的）想法。
而當人們開始意識到他人的成功時，就會發生強化（Intensification）。在這個階段，比大多數人做得更好的想法會更領先。
在Lollapaloza（模仿的高峰）階段，視野在模仿的嘈雜聲中迷失了。社區基於相同的想法，集中討論相同的話題，並痴迷於一兩個人，而他們最終會反對他們。
沒有妥協，局外人和局內人之間存在明顯的分歧，局內人成為了一個，局外人成為了另一個。你要么相信福音，要么你就是敵人。一旦達到這種模仿高峰，大眾願意支付巨大的模因溢價來進入內部。成為a的成員需要支付高昂的會費。
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宗教信仰
甚至加密貨幣局外人也觀察到比特幣就像一種宗教， 我相信所有群眾運動都採用了與宗教相似的機制。仔細觀察加密貨幣，我們可能會觀察到巨大的分裂和宗教戰爭， 這一切都始於密碼朋克（Cypherpunk）。
仍以比特幣和山寨幣區分加密貨幣的人，一直沒有關注加密貨幣敘事的持續發展。事實上，就市值而言，比特幣是佔據了主導地位，但它的挑戰者不僅僅是它的模仿者。
Vitalik 的改革是比特幣霸權的真正挑戰者。以太坊的DeFi 和NFT 軍隊現在是比特幣替代用戶（信徒）進入加密貨幣領域的另一股力量。僅僅一年後，2017 年的翻轉談話就被視為幻覺或褻瀆，2018 年以“奧格斯堡的和平”結束，兩個社區都必須重建，兩者不能在全面戰爭中浪費資源， 這是回到繪圖板的時間。
比特幣信徒對以太坊遭遇的恥辱感到滿意，他們仍然保持警惕，但必須專注於尋找力量來吸引新信徒。為了讓他們度過艱難時期，一些人採用了Stock-to-Flow（S2F）模型來作為他們教條的補充。
最後，當“不相關資產”和“通脹對沖”的敘述消散時，只剩下一廂情願的自我實現預言的賭博。比特幣的願景發生了變化， 這就是其力量的真正來源——適應性敘事。
但是，雖然比特幣忙於......好吧，作為比特幣，它的競爭對手社區已經建立了一個24/7 全球可訪問的賭場。比特幣信徒嫉妒以太坊的DeFi，稱其不太可能獲得成功，他們首先否認了這一點，但後來開始模仿BTC DeFi的想法。比特幣模仿敵人是一種異端邪說，但目標證明了手段是合理的。
隨著通脹辯論的日益激烈，比特幣已經成為擁有大量現金的公司的替代選擇。比特幣正在升值，隨後埃隆·馬斯克加入了先知會，這對比特幣社區來說是一個巨大的推動。馬斯克似乎是主導這個週期的傳奇，但他的影響已過早地結束。而當所有的希望都開始破滅時，一位出人意料的英雄前來解救。比特幣在薩爾瓦多成為法定貨幣是一個偉大的情節轉折，也是一場意外的勝利，而這似乎還沒有結束。
激光眼似乎是強化期的主要標誌，而馬斯克發起了Lollapalooza，從那以後，我們看到比特幣意見領袖們決心在至少10萬美元的神奇數字出現之前不放過牛市。
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以太坊：淨化、復活和動力
自2018 年以來，以太坊一直在動員和建設。以太坊的大規模啟動帶來了能夠構建產品和實現用戶牽引的遠見卓識者。 DeFi 勢頭強勁，以太坊的複活已經完成。突然間，關於翻轉的話題又重新出現了。
然而這一次，以太坊一直在穩步上升，它建立在DeFi 和生產性資產的基礎上。奧斯堡的和平不再存在，“三十年的戰爭”已經打響。宗教改革已經變得過於強大，以至於以太坊無法留在舊比特幣的陰影之下。
世界去中心化計算機的願景在2018 年與Vitalik 擦肩而過。隨著ETH 的價值增長受到質疑，社區經歷了一場大清洗。 2019 年，效用代幣的消亡為年輕的以太坊人帶來了新的季節。
2019年初，DeFi meme中加入了一個開放金融敘事。 Vitalik 的核心對探索激進市場和相關的馬克思主義理論更感興趣，但社區並沒有發現其中的吸引力，而是去追求自由放任的資本主義努力。 ETH 的真正變化始於2019 年初，儘管仍然是保守且以代幣極簡主義為主的ETH 核心，但人們開始關注像Synthetix這樣的項目，它們的原生代幣顯示出一些潛在的價值累積跡象。
Uniswap 當時是無代幣範式的寵兒，但它的採用和交易量的增加並沒有被忽視。另一方面，Synthetix 是一個獨立且當時被低估的團隊，而COMP代幣是2020年夏季DeFi Summer的催化劑。
YFI 是鞏固DeFi 敘事的高峰，以太坊再次成為了熱門話題，在此之後，任何真實的視野都消失了，模仿開始佔據主導地位。 AMM迎合長尾資產的發現引發了一場新的代幣熱，但這一次代幣是以代幣為食，創造了一種強大的自我強化機制。代幣越多，收入越高。收入越高，代幣就越多。
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MEV和新的前沿
2020 年夏天，以太坊生態的局內人開始關注礦工可提取價值（MEV）。一年後，圍繞MEV 出現了一個由天才開發人員組成的行業，這似乎不是一個bug，而是一個特性。
對Nathan的說法有兩種回應。下面是不那麼微妙的一個：
還有一個更微妙的回應：
MEV吸引了許多有才華的開發人員，他們本可以開發其他東西，但他們選擇了激烈的競爭。想像一下，Anatoly Yakovenko決定在以太坊上競爭，而不是……與以太坊競爭？
因此，在crypto中，人們似乎選擇在以太坊上競爭，或者與以太坊競爭。 DeFi 已經跨鏈了，收益也是如此。從Unicorn 到Orca，隨著DeFi 開始依賴新的狀態機（區塊鏈的另一種說法），我們看到願景越來越窄，創新也越來越橫向。
在這個階段，以太坊的競爭對像不是比特幣。而很多以太坊人，還沒有完全意識到這一點，這已經和他們以前最大的競爭對手一樣了。
L2 似乎是一個樂觀的實驗，而隨著Solana、Avalanche 以及Polkadot鏈的興起，它成為了對抗新對手的武器。一方面，ETH最大主義者必須與新的（和裝備更好的）競爭對手作鬥爭，而另一方面，仍然有舊的bitcoiner願意向ETH 扔擲石頭。我不確定純素飲食是否提供足夠的營養來在多條戰線上發動戰爭。
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黎明前最陰冷
ETH超越BTC的敘述在2021 年春季登陸了Twitter，而EIP-1559 是一個強大的升級，其助長了通縮敘事，生產性資產的meme正在緩慢形成，對BTC 主導地位的新的大規模攻擊迫在眉睫。
Su Zhu將軍騎著他的超級週期（supercycle），為這次勇敢的、愚蠢的嘗試而召集他忠實的degen軍隊。但他問得對：如果不是現在，那是什麼時候？第一次嘗試被五月份的大崩盤拒絕了。他會再試一次，或者別人也會去進行嘗試。
生產性資產的敘述將在比特幣之外主宰加密貨幣，並將成為ETH與其他緊隨其後的L1共同崛起的口號。主流媒體會談論著名投資者購買ETH，因為DeFi 和NFT 使得擦鞋男孩比Paul Tudor Jones 更富有。 BTC和ETH將很快發生決戰。
這場胜利可能會以任何一種方式結束，但衝突最終將演變成一場類似於威斯特伐利亞和平的加密戰爭。同意不同意見將永久解決爭端，Bitcoiner將竭盡全力打一場敗仗。以太坊人必須鞏固，因為他們很快就會受到攻擊。沿途的某個地方，將有一場清洗會降臨到Cryptoland的好人身上。
