作者丨劉夏編審丨照生排版丨李佳

3月11日，藝術家Beeple的NFT藝術品EVERYDAYS: THE FIRST 5000 DAYS以6934萬美元（約4.5億人民幣）拍賣成交，刷新了虛擬藝術品的拍賣成交價記錄。同時，NFT概念股也在今年三月經歷一波大漲行情。美股NFT概念股香港大眾文化在3月11日至3月23日股價暴漲26倍，A股市場中NFT概念股也走勢強勁，如安妮股份在今年三月漲幅約29.2%。此外，央視今年以來也多次對NFT進行報導與科普。

在過去一段時間裡NFT頻頻出圈，引發全球熱議，儼然已成為整個幣圈最受關注的細分領域之一，其中不乏著名專家學者、投資人以及藝術家等。

NFT為何會如此火爆？

原因之一，新冠疫情的推動。越是經濟動盪時期，一些稀有或帶著獨特屬性的商品反而逆勢發展。如硬幣收藏，在大蕭條(Great Depression)、1987 年股市崩盤和2008 年經濟衰退期間都經歷了價格飆升。分析數據庫Artnome創始人兼數字藝術專家Jason Bailey認為新冠疫情是加速將世界文化和影響力中心從模擬世界轉移到數字世界的主要原因之一。 SuperWorld CEO Hrish Lotlikar也認為在疫情期間，線上、虛擬的社交、資產，開始被人們認真考慮了。 01區塊鏈也認可新冠疫情對NFT的推動作用，認為其是這輪NFT大熱的“導火索”之一。

原因之二，創造NFT即創造實體經濟，符合主流。

通證經濟專家孟岩認為是因為NFT把“物”的概念帶到了加密經濟體中，而造物行為是屬於實體經濟的，也就是藝術家在創造加密藝術品時，他們在創造實體經濟。而創造實體經濟才是現實生活中的主流，對比創造一個具有很強共識的Token來說，創造一個有價值、消費和收藏定制的加密“物”要簡單得多。

原因之三，加密資產屢創新高，NFT借勢而行。加密數字資產交易市場持續火爆，加密貨幣的繁榮，引起了投資者對其他數字資產的興趣。繼DeFi爆炸式增長後，處在風口的NFT剛好藉助這一趨勢，給加密市場帶來新篇章。

NFT此番火爆將帶來什麼？

NFT的火爆極大地豐富了加密市場商品種類，根據長尾理論，這給整個加密市場帶來一個巨肥巨長的尾巴。

長尾理論由Chris Anderson提出，他認為，只要存儲和流通的渠道足夠大，需求不旺或者銷量不佳的產品共同佔據的市場份額就可以和那些數量不多的熱賣品所佔據的市場份額相匹敵甚至更大。


圖：長尾理論 資料來源：維基百科

孟岩認為，如果說加密市場是一條完整的曲線，所有同質化資產和主流幣種以及新興數字資產只是這條完整曲線的頭部而已，而NFT的出現將給整個加密市場帶來一個巨肥巨長的尾巴。 NFT會極大地豐富加密世界中的商品品類，從同質化世界一步邁入到極大豐富的非同質化世界，能夠參與這個世界的人和參與的方式也變得極大豐富。這會讓我們的產業進入一個新的時代，商巨頭、媒體巨頭都是主要受益者。

NFT將帶來什麼改變或衝擊？

提供實物資產上鍊新思路，一切皆可NFT。區塊鏈專家、火幣大學校長於佳寧給出了自己的觀點，他認為，從短期來看，主要是實現以藝術品為代表的線上虛擬財產來實現數字化確權、流轉和交易；中期來看，未來股票、私募股權等傳統現實世界中的資產會實現上鍊，隨時能夠實現流動性轉化；長期來看，通過預言機體係等，實現實物資產從資產上網到資產上鍊的過程，將承載更豐富的資產價值。此外，對於NFT的未來，於佳寧表示NFT賦能萬物的“價值機器”，即將引發資產數字化的十年機遇，未來一切皆可NFT。

NFT的衝擊不止對於資產數字化，它可能會帶來一些行業的顛覆。 Animoca Brands的聯合創始人Yat Siu認為，NFT可以在許多其他行業留下印記，“目前，我們看到NFT對所有形式的數字內容（例如數字藝術，收藏品，遊戲以及最近的音樂）都具有強大的影響力，但最終所有其他方面都將隨之而來：醫療，時裝，金融，製造業，農業，保險等等。”美國最知名的投資人之一Mark Cuban認為任何由文件驅動的東西都有可能被NFT所改變。他認為可能在接下來的3-5年裡，會出現一個巨大的整合，NFT行業會出現相當多的“贏家”，他們會在沒有被預料到的情況下收購其他公司，以獲得NFT基礎和客戶。

NFT存在泡沫嗎？

NFT縱然是一個意義重大的創新，但NFT近期過於火爆的現狀是否存在泡沫呢？ NFT的熱度會不會有一天散去？

部分業內人士認為NFT泡沫是存在的，且有些NFT作品幾乎毫無價值。

加密藝術家Beeple的NFT藝術品曾以天價拍賣成交，套現後卻在接受《福克斯新聞》採訪時稱，NFT價格“絕對”是一個泡沫。 Coinbase前聯合創始人、現Paradigm聯合創始人Fred Ehrsam也認為今天市場上NFT過於狂熱了，並且部分創作者只是在鑄造一些將隨著熱度散去而變得毫無意義的NFT作品，而不是用它來創造一些真正有意義的“更大”的東西。不久前，以太坊創始人Vitalik Buterin也表達了類似的想法稱，NFT可以應用於慈善和資助等與社會福利相關的事業，但目前該技術仍被視為“主要惠及富裕名人的賭場”，他說，“幫助像埃隆•馬斯克這樣的名人通過出售NFT增加100萬美元銀行存款幾乎沒有任何社會價值。但是，在支持和協調下，這種不可替代的代幣可能會對社會其他領域產生重大影響。”

但這些所謂無意義的作品未必會影響NFT的發展趨勢，泡沫的存在也不能否定NFT的重要地位。首先，產品出現良莠不齊未必會撼動整個市場的未來。 Jason Bailey認為有些人可能會因為不喜歡少數藝術家的作品而選擇註銷NFT，但這種情況並不會影響NFT向前發展，就像上世紀90年代，互聯網上有些網站雖然消失了，但互聯網潛力並沒有受到任何影響。印度裔新加坡區塊鏈企業家Sundaresan將NFT描述為一項持久的創新，將為藝術家和其他內容創作者帶來“新的讚助運動”。範納媒體CEO Gary Vaynerchuk也認為雖然NFT就像互聯網泡沫，與2000年的網絡概念股處的位置非常相似，但他並不懷疑NFT將具有持久力。其次，NFT既是“基石”，又是轉變。法國巴黎銀行(BNP Paribas)子公司L"Atelier的首席執行官John Egan將NFT稱為構成虛擬經濟的“基石”。Fred Ehrsam認為儘管在未來6個月至1年內，大多數NFT可能會變得毫無意義，但這代表著一種範式轉變，而且這種轉變將是長期和持久的，這將是創作者脫離中心化媒體的開始。

NFT前景如何？

關於NFT的現狀，數字文藝復興基金會董事總經理曹寅指出NFT仍然處於早期，面臨用戶少、市場小，沒有流動性的挑戰。那麼NFT的前景又如何呢？

一些業內人士認為，在不久的將來，隨著熱度散去，NFT可能會面臨崩盤。如Sundaresan不認為高價NFT會永遠保持這種熱度。他說，市場將分化，高價的東西將會很少，而低價的東西將是無限的。最好的參與方式是從你要支持的藝術家那裡購買NFT，而不是以投資為主要目的。 GaryVaynerchuk則在推特上篤定地表示99%的NFT不會是好的投資，並預測在未來12到24個月會有一些大規模的崩盤。

也有很多投資者和專家指出，NFT發展空間很大，勢必會爆發。作為加密領域的投資人之一， Social Capital的CEO Chamath Palihapitiya最近表示，他看好NFT作為下一個加密貨幣即將爆發的領域，並且已經建立起了一個相當規模的NFT投資組合。長城證券分析師發布的《鏈接區塊鏈與價值實體，NFT市場潛力無限》通信行業專題報告中也指出，根據谷歌趨勢，NFT全球搜索量在2021年呈現爆發式增長， 根據NonFungible數據顯示，2019年NFT總市值達2.1億美元，預計將在2020年成長50%，達到3.2億美元，並持續在2021年攀升125%至7.1億美元，發展空間巨大。

圖：NFT總市值（億美元） 資料來源：NonFungible

以NBA Top Shot為例，今年年初由Dapper Labs推出的NBA Top Shot聲勢大漲。針對NBA Top Shot上的NFT狂歡，美國風險投資公司Venrock的合夥人、風險投資家David Pakman表示了自己的看法，他認為，由於市場滲透率不到1%，NFT會有很大的發展空間，且NBATop Shot方表示並沒有刻意去做市場營銷，一切都是有機增長。對此，David Pakman認為在未來NBA Top Shot和NFT的發展速度將比現在更快。 Stacktical的聯合創始人兼首席執行官Wilhem Pujar也對此抱有樂觀的看法，“考慮到體育博彩是一個兩千多億美元的市場，我們可以期待大量的資本將重新分配給NFT，這將是對空蕩蕩的體育場館和競技場在情感和財務上的對沖”。

圖：NBA Top Shot歷史成交量 資料來源：cryptoslam

NBA在NFT早期取得的成功也給我們帶來更大的想像空間，NFT或許是一種新的商業模式，與IP存在雙向賦能，也存在未知數，David Pakman表示，這讓我們窺視了NFT的更多可能性。對於大IP的龐大粉絲群體來講，只要能上網，他們都是潛在的數字收藏品的消費者，而這些IP最終都可能會進入數字收藏品領域。對於諸如迪士尼一類擁有大IP的公司來講，創作NFT將成為一種新型商業模式，且這些大公司也能因此建立可持續的生產關係，而不是一次性銷售。正如David Pakman所言，“你將一直得到報酬”。 CryptoArtAi 聯合創始人秦建新也指出，NFT和IP是雙向賦能，而有著一定粉絲基礎的IP將有著更好的未來。在招商證券傳媒互聯網行業首席分析師顧佳看來，IP是一種非常有效的嘗試，但本質還是在於有價值。不過，當前IP不存在被低估的現象，因此更多IP入局NFT的推動力並不強。近日，在“NFT如何賦能中國原生IP”的圓桌會議上，嗶哩嗶哩基礎技術部執行總監王煒煜表示，NFT是一種非常好的載體，但是當前NFT價值更多在於社區共識，如果將NFT放在一個更大的體量，則存在一定的未知數。

從潛在的消費市場來看，David Pakman認為NFT可能會獲得Gen-Z（Generation Z,或稱Z世代，特指約是1995-2009 之間出生的人）的青睞，因為Gen-Z是在互聯網中成長起來的一代，屬於上文提到的潛在數字收藏品消費者。 David Pakman表示，儘管在前幾代人中，NFT還是一種小眾文化，但在Gen-Z看來，NFT的流行將始於普通消費者。

NFT的發展空間：NFT+ DeFi , NFT+STO

在談到NFT投資時，曹寅闡明投資NFT必須基於NFT的作用，作用的不同導致NFT市場的每一條賽道的投資邏輯都是不一樣的。就個人而言，他最看好估值邏輯最清楚的加密藝術賽道，他還表示NFT + DeFi很具想像空間。

NFT與DeFi的結合是意義重大的，去中心金融+非同質化貨幣，或將成為下一個熱點，DeFi品類版圖也或將因此擴張。對此，孟岩闡明了自己的邏輯，在NFT時代DeFi將會有千倍擴張，會成長為全品類加密交易市場，容納NFT所有品類。而品類的豐富會讓人們在市場裡行為從純粹投資行為轉而出現投資及消費行為。他極度看好NFT + DeFi方向，因為這其實意味著加密基礎設施開始支持去中心化全品類加密數字產品的交易。

今年逆勢增長的MEME便是NFT+DeFi的一個很好的例子，MEME將DeFi流動性挖礦融合了NFT。即使這一幣種的建立是源於ConsenSys DeFi 商品責任人Jordan Lyall對於DeFi項目超溫現象的諷刺，從各種跡象來看，MEME都成為了NFT+DeFi的代表作之一。

圖：2021年MEME代幣價格走勢（單位：美元） 資料來源：Coingecko

除NFT+DeFi，NFT+STO也是關注焦點之一。 NFT+STO主要的思路就是把現實世界的實物資產經由合規流程導入區塊鏈，對應為NFT。有論者稱，NFT未來有望同時實現資產的上鍊和下鏈。孟岩認為，NFT的興起為實體資產上鍊提供了新的思路，但仍有諸多未解決的問題，如何將確保鏈下資產與鏈上通證形成不可被打破和偽造的對應關係？一旦出現紕漏，誰來負責和兜底？法律和金融基礎設施是否能夠對上鍊資產予以認定？區塊鏈上的共識與法律認定之間存在矛盾時，以誰為準？諸如此類。雖然現在能夠提供高效資產上鍊和下鏈的基礎設施還未出現，還有很多亟待解決的難題，但一旦落地，NFT+STO勢必成為Web3.0時代的熱門場景。

NFT發展痛點何在？

至於NFT目前發展的痛點，主要有三點：第一點便是成本高和交易效率低，交易所管理混亂。 Jason Bailey指出NFT目前的亟待解決的是提升交易效率，即NFT交易要多久才能完成，而不僅僅是被購買和持有。 iNFT創始人盛超稱，“底層公鏈GAS費過高壓制了用戶發展，有些交易或者鑄造的NFT成本已經大於NFT資產本身，這並非良性發展的狀態。”同時還指出，目前NFT交易所的管理也比較混亂，原生資產無法確權，NFT價格邊界無法確定。交易手續費跨度也極大，從2%到20%都有，尚未建立起統一的行業標準。

第二點則是資產價值波動大。於佳寧認為，由於NFT流動性相對較低，且加密藝術品需要具備一定美學品味和社區支持，對發行方的藝術能力有所考驗。此外，NFT的價值會根據市場需求而升值或貶值，一旦市場熱度相對降低，隨風炒作的現象逐步冷卻，那麼NFT的資產價值也會大打折扣。

除前兩點外，NFT亦存在很多合規方面的隱患，侵權存在，維權又難。北京大成律師事務所合夥人肖颯指出區塊鏈技術在很大程度上仍然不受監管，以及區塊鏈錢包的匿名性質，作品權利人維權存在很大挑戰，這也導致出售NFT的作者無法阻止轉售到他們可能很少或根本沒有知識產權保護的其他國家。且對於大多數NFT平台來說，存在用戶上傳侵權、非法攻擊性或其他破壞性內容。雖然採取技術措施來檢測和刪除被禁止的內容是有效的，但大量被禁止的內容會讓用戶望而卻步，同時也會引起監管部門的審查。關於合規風險，於佳寧也指出，目前還沒有任何針對NFT的監管機構對其進行監管。現在大多數NFT是在區塊鏈上進行創作的數字資產，但隨著NFT市場的發展，出現了更多的鏈下實物資產的映射，監管機構或將推出相應的政策進行管理。