據DefiLlama數據顯示，當前,Terra鏈上應用鎖倉的加密資產價值（TVL）為172.1億美元，在公鍊板塊中已躍升至第二，超越了幣安智能鏈TVL的118億美元，TVL排名居首的仍為以太坊，TVL為1148億美元。

Terra是由韓國團隊基於Cosmos框架搭建的區塊鍊網絡，最大的應用方向是穩定幣，該鏈上產生了多種錨定法定貨幣的穩定幣資產, 如美元穩定幣UST、韓元穩定幣KRT、蒙古圖格里克穩定幣MNT。

穩定幣應用為Terra鏈的高TVL提供了支撐。該鏈上產生的穩定幣與中心化穩定幣USDT、USDC不同，也不似以太坊上的穩定幣DAI，它們是算法穩定幣，無實際資產或主流加密資產作抵押，而是由Terra底層通證LUNA來調節，每鑄造1UST將銷毀價值1美元的LUNA，換言之，每1 UST背後都有價值1美元的Luna為之提供擔保，Terra系統會通過套利機制調節穩定幣價格，使UST保持與美元價值錨定。

不過，這種用套利機制平衡穩定幣價值的方式也存在一定的問題，但當LUNA價格大幅波動時，穩定幣會出現脫錨情況，這也是市場上對Terra算法穩定幣體系的質疑所在。

質疑聲似乎並沒有妨礙UST在鏈上規模的擴大，截至2月24日，美元穩定幣UST市值已有124億美元，在穩定幣板塊排名前四，前三名分別為USDT（796億美元） 、USDC（529億美元）、BUSD（183億美元）。

在穩定幣成為Terra鏈的「支柱產業」後，該鏈上開始出現圍繞著穩定幣使用場景搭建的應用，本期DeFi蜂窩將盤點Terra鏈上的生態應用及其運營情況。

固定利率存儲協議Anchor

簡介

Anchor是由Terra團隊搭建的固定利率儲蓄協議，它為用戶提供了穩定幣儲蓄產品，並向儲戶支付利息，它支持用戶存入UST，獲得固定的年化收益率。該協議也是Terra鏈上應用TVL最高的協議，當前鎖倉的加密資產價值為93.8億美元。

目前，DeFi市場上大部分借貸協議的利率計算均根據供求關係來確定，即在藉貸協議中，貸款方（支付利息）和出借方（賺取利息）的利率都根據資金需求確定，而當市場處於波動時，利率也會隨之變化。市場上還未出現一款用戶存入資產即可獲得固定收益率的DeFi產品，Anchor於是致力於此。

Anchor通過協調不同的PoS共識的區塊鏈的區塊獎勵來平衡利率，最終實現一個收益率穩定的存儲利率，以此為鏈上加密資產的借貸市場提供一個參考利率，試圖讓主流DeFi採用，同時為用戶提供穩定的利息收益。

運營機制

Anchor如同銀行，吸引儲戶把錢存進去，銀行給儲戶固定的利息，再把存款放貸給有需求的用戶。如果放在DeFi範疇，它本質上依然是一個抵押借貸類應用，類似於Compound的「穩定利率版」。存款人把穩定幣（目前僅支持UST）存入Anchor平台，存款人可獲得一個固定的年化收益率。

Anchor平台的存款人收益主要來源於借款人支付的利息，因為該協議會將存入資產出借給有需求的借款人，獲得收益。借款人需要抵押「bAsset」來獲得借款額度。

Anchor的運行，關鍵就在於這個「bAsset」，它與區塊鏈的出塊規則綁定在了一起，也被稱為「權益證券資產」，它是POS型區塊鍊網絡底層通證的所有權證明，證明的是那些質押在POS型區塊鍊網絡中用作節點驗證的資產的所有權。

簡單來說，如波卡（DOT）、Terra(LUNA)及以太坊2.0(ETH)等這些區塊鍊網絡，都基於POS機制來保障區塊鍊網絡的運行，質押一定數量的網絡底層通證（DOT、LUNA、ETH）可以成為節點驗證人獲得驗證獎勵，驗證人質押完成後的資產就可以在Anchor上成為「bAsset」。換言之，Anchor上的bAsset是「已質押」的證明，而這個憑證還具有資產屬性。

bAsset資產屬性的重要體現是流動性。由於質押在區塊鍊網絡節點底層Token資產沒有流動性，需到質押期結束才可以通過解押釋放流動性。比如Terra的網絡節點，LUNA的質押期最少要21天，以太坊2.0網絡的質押期更長。這意味著，在質押期內，用戶質押的資產失去了流動性。而持有bAsset憑證的用戶除了能獲得額外的獎勵ANC（Anchor的治理通證）之外，還可以將之進行交易。

PoS型區塊鍊網絡的節點驗證者是bAsset的主要持有人，此外，普通用戶也可以抵押區塊鍊網絡的底層通證成為bAsset的持有者，獲得借款額度，或者出售給有借款需求的用戶。而後者則為Anchor提供了另外的收益來源。

目前，bAsset支持兩種區塊鏈底層通證資產作為抵押，分別是LUNA與ETH。借款人抵押LUNA或ETH後，Anchor會將這些LUNA或ETH進行節點質押以獲得驗證獎勵。說白了，Anchor自己也去區塊鍊網絡當節點驗證人，獲得的區塊獎勵將會被變賣為UST，用於支付存款人的利息。

因此，Anchor協議的收益有兩大來源，一是藉款人支付的借款利息，二是區塊鏈質押獎勵。

目前，在Anchor平台上存入UST的年化收益率約為19.5%，而藉款利率為11.2%。可見，借款人所支付的利率是無法覆蓋出借人的收益的，且借款有抵押比率限制。在Anchor平台上，用戶存入的資金遠遠大於借出的資金。 bAsset資產的收益也將會變現成UST用於支付給存款人，補貼存入利率與借出利率之間的差額。

截至到2月25日，Anchor鎖倉的資產價值為108億UST，其中存入的UST為72億，抵押資產（LUNA、ETH）價值36億UST。

「質押品」流動性服務平台Lido

簡介

Lido原本是一個非託管式的以太坊2.0質押服務平台，用戶可以在Lido上以任意數量ETH參與以太坊2.0的質押，無需搭建節點，質押後1：1獲得憑證stETH，該憑證可以在市場流通。

Lido既讓ETH的持有者參與了以太坊2.0 的質押，同時又保障了參與者不喪失資產的流動性，從而衍變成了一個「質押品」流動性的管理平台。目前，Lido已在Terra、Solana完成了多鏈部署。

Lido

運營機制

Lido的出現與以太坊向2.0升級相關。

以太坊2.0版本將廢棄以「礦機挖礦」來運行網絡，這個全球最大的區塊鍊網絡將從PoW（工作量證明）共識機制轉向PoS（權益證明）。而邁向PoS機制的關鍵一步是推出可以達成共識的獨立網絡，即信標鏈。為保障區塊鍊網絡按照權益證明的方式運轉，用戶可以質押ETH到信標鏈成為驗證節點，並獲得區塊獎勵ETH。

以太坊2.0的質押規則如下：

每個驗證節點至少需要32 ETH，如若增加，只能以32的倍數進行質押；質押不接受委託給其他驗證者的方式；質押鎖倉時間較長，保守估計需要1-2年，質押後在到期前不能取出；目前所獲得的獎勵取決於網絡的ETH總質押量；

對普通用戶來說，這個規則實際設定了門檻。市場上，一些ETH的持有者希望能在以太坊2.0的質押活動中方便地獲得紅利，比如我有大量的ETH，但沒有技術能力，我能不能委託給專業的基礎設施提供方運作；再比如，我想參與，但也不想放棄我的ETH資產靈活性。

這樣的需求催生了質押服務商，他們中既有像交易所這樣的中心化服務商，也有去中心的應用方。運作原理大致相同——通過將ETH匯集在一起，滿足32 ETH的最低要求後，不需要每個用戶操作自己的驗證器，由質押服務商來解決。服務商自身也有ETH儲備，以滿足用戶隨時提取的需求。

相比中心化的質押服務商，去中心化解決方案還會運用DeFi的思路，為用戶提供相應的質押憑證後，將之供給到DeFi市場中，進一步提高資金的利用率。

Lido其中之一，用戶通過鏈上操作存入ETH，該應用每匯集到32ETH後，由應用的DAO組織決定把這些ETH質押給哪個節點驗證者，質押後生成提取憑證stETH。 LIDO是LidoDAO的治理通證，也是決定質押節點運營方的投票工具。

獲得的stETH的用戶可以持有、出售或利用它進行別的DeFi操作，比如在支持該憑證的應用中將它換成ETH或其他加密資產，也可用它參與抵押借貸等等。而Lido會收取質押收益獎勵的10%。

在Terra網絡中，用戶可以在Lido質押LUNA獲得bLUNA質押憑證，持有bLUNA不但可以獲得區塊獎勵，同樣享受LUNA的控制權，可轉讓、可流通，如到Anchor協議抵押bLUNA借UST。

去中心化交易應用Terraswap

簡介

Terraswap是由Terra鏈官方團隊創建的去中心化交易應用（DEX），採用自動做市商（AMM）機制，支持Terra鏈上應用資產的發行和兌換。

需要注意的是Terraswap自2020年11月上線以來，並未發行任何通證，用戶在進行資產兌換時，需要支付交易額的0.3% 作為手續費。

Terraswap

Terraswap官網顯示，2月24日，該應用的TVL為4億美元，24小時交易量為5600萬美元，24小時內產生的交易總手續費收入為16.8萬美元。

綜合性交易應用Astroport

簡介

Astroport試圖成為綜合性的自動做市商(AMM)平台，這種綜合性體現在其產品組成上，它像是Uniswap（去中心化交易）、Curve（穩定幣）和Balancer（借貸）的組合版。

Astroport

運營機制

Astroport不同以往的DEX，它為用戶提供了3種類型的交易池，包括現貨交易池、穩定幣交易池和流動性引導池。

現貨交易池——類似Uniswap，用於滿足Terra生態內用戶日常的資產兌換需求。穩定幣交易池——類似Curve，主要解決用戶的大額穩定幣兌換的滑點問題。流動性引導池——類似Balancer的LBP池，允許新應用以極少的資本為項目Token創造流動性。

此外，Astroport還創建了三種Token，分別是ASTRO、xASTRO、vxASTRO

ASTRO通證——LP用戶提供流動性能夠獲取的獎勵，僅有治理權。 xASTRO——通過鎖倉ASTRO獲得，持有它獲得交易手續費分成，類似於Sushiswap的xSUSHI。 vxASTR——通過鎖倉xASTRO獲得，未來可以用於提高流動性貢獻獎勵，如同Curve中的VeCRV。

Astroport上線於去年9月，雖然比Terraswap晚，但由於它有激勵機制，已經成為Terra鏈上最熱門的DEX。根據DefiLlma數據顯示，Astroport的TVL達8億美元，在鼎盛時期，這個數值曾超過10億美元。

（聲明：請讀者嚴格遵守所在地法律法規，本文不代表任何投資建議）

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