原文：《 Alpha Report: Tapioca DAO 》by Tapioca DAO
編譯：深潮TechFlow
Tapioca DAO 將允許用戶跨12 個以上的EVM 和非EVM 區塊鏈來進行借貸。
其核心產品是Singularity 和Yield Box：
- Singularity 是一個獨立的風險借貸市場（基於Sushiswap 的Kashi 產品）。
- Yield Box（BentoBox V2）是一個無需許可的代幣保險庫。
它還將提供鑄造“usd0” 的能力，這是一個去中心化的超a額抵押的全鏈穩定幣。
Tapioca 將利用LayerZero 的技術實現跨鏈可組合性，而無需跨鏈橋。
核心產品
Singularity
從BoringCrypto 授權給Tapioca，Singularity 的創建是為了在各種網絡中提供可組合的借貸市場，旨在解決零散的流動性問題。
Singularity 的市場是孤立的，所以風險較高的資產可以作為抵押品使用，並採用彈性利率來增加使用率。例如，如果ETH 借款的利用率很低，利率就會下降，直到達到最佳利用水平。用戶也可以使用槓桿（最高5 倍）。
Big Bang（usd0）
Big Bang 允許用戶鑄造名為usd0 的全鏈穩定幣。它沒有借款上限，但存在債務上限。計劃接受的用於鑄造usd0 的抵押品是原生Gas 代幣（或其質押的衍生品）。這些包括ETH，MATIC，AVAX，wstETH，rETH，stMATIC，和sAVAX。
用ETH 鑄造usd0 將有0.5%的固定利率，ETH 是最理想的抵押品。其他抵押品類型將有一個針對ETH 的債務比率，並有一個可變的利率。例如，如果AVAX 與ETH 的債務比率為1:2（假設ETH 發行1 億美元），AVAX 的潛在債務將高達5000 萬。 AVAX 的利率將基於利用率，並在0.5%至3%之間變化。如果5 千萬的AVAX 債務被取出，利率將攀升至最高的3%。
Big Bang 市場的每個利率參數都可以通過治理來設置。 Tapioca 還提供了一種叫做掛鉤保護模式的東西。這個功能使指定市場的有風險抵押品的利率每72 小時增加一倍，最高可達10%，或直至失效。這是用來鼓勵借款人償還債務以減輕風險的。
usd0 也可以使用Flash mints，費用為0.001%。與Aave 的閃電貸款類似，這一功能可用於提高usd0 的市場效率和套利機會。
Yield Box
Yield Box 是一種代幣保險庫產品，用戶可以在其中存放代幣以產生收益。它提供風險隔離策略，並有能力支持NFT 和Rebase 代幣。它可以在多個鏈上自動進行資金再平衡（例如ETH 主網的Aave 借貸，Arbiturm 或Optimism）。開始時，該功能將只提供低風險策略。然而在未來，Tapioca 計劃提供中度和高度風險的策略。
TAP 代幣
TAP 是可流動交易的代幣，只能通過DAO 股票期權計劃（DAO Share Options program）或在公開市場上獲得，最大供應量為1 億枚，並通過以下方式分配：
- 其中15% 分配給團隊，鎖定12 個月，36 個月內線性解鎖；
- 11% 分配給投資者；
- 5% 分配給流動性引導資金池；
- 2.5% 用於空投；
- 66.5% 分配給DAO。
DAO 股票期權計劃(oTAP)
DAO 股票期權計劃是Tapioca 為激勵流動性和協議的可持續增長而採用的機制。它利用了美式看漲期權的機制（他們稱之為'oTAP'）。
其工作原理的一個簡化示例：用戶將流動性存入借貸市場，並收到一個名為'tOLP'的收據代幣。他們可以將這個收據（代表他們的流動資金）鎖定在他們選擇的設定期限內。基於Tapioca 的AML（平均幅度鎖定--後面會有更多介紹）公式，一個折扣係數被應用於該收據，該折扣在整個鎖定期限內有效。
在每個時期結束時（大約一周），用戶會收到具有指定行使價的oTAP。用戶有權利，但沒有義務以這個行權價格購買TAP。該價格由以下公式決定：執行價格=現貨價格-X%，X%=折扣係數。
oTAP 有一個星期的有效期，可以在任何時候行使。到期時，任何未行使的oTAP 都變得毫無價值。發給用戶的oTAP 的數量是基於他們在市場上的百分比份額，這可能是動態的，在不同的時期之間變化。折扣是固定的，是基於平均幅度鎖定公式，範圍在5-50%之間。
該系統對用戶和協議都有好處。用戶可以選擇以折扣價購買TAP 並賣出獲利，或者將TAP 鎖定為twTAP（這有其他好處）。協議作為DAO 的TAP 的場外賣家，獲得協議擁有的流動性。
twAML 機制（時間加權平均幅度鎖定）經過精心設計，使協議能夠在需要時調整激勵機制。例如，在協議衰退期（如較少的用戶向市場提供流動性，或鎖定他們的TAP），AML 可以被調整。 oTAP 更多的折扣，或在較短的鎖定時間內獲得更多的鎖定twTAP。
相反，在高峰時期，可以做相反的事情（減少oTAP 的折扣，或減少通過鎖定獲得的twTAP）。
什麼是twTAP？
twTAP 是"時間加權TAP "的意思。它是通過鎖定TAP 獲得的。鎖定的用戶在每個紀元獲得以tETH（下面有更多關於tETH 的細節）支付的獎勵。
該協議將100%的收入和50%的Arrakis 保險庫收益分配給twTAP 鎖定者。
twTAP 也被用於治理，並且可以影響通過投票分配的oTAP 激勵。
與上述折扣因素類似，分配的twTAP 數量是基於twAML 機制的。隨著更多的twTAP 被鎖定，它將需要更多的TAP 或更長的時間來獲得與之前相同數量的twTAP。
usd0 - 全鏈穩定幣
usd0 是一個去中心化的CDP，與1.00 美元掛鉤。 usd0 支持完全跨區塊鏈組合，無跨鏈橋、滑點或等待時間。它僅在Big Bang Markets 中鑄造，並且該協議擁有在Uniswap V3 中管理的流動性。
Tapioca 採用可變的借貸費用來鼓勵套利者保持掛鉤。例如，如果usd0 攀升到1.02 美元，借貸費用被設置為0%。如果它下降到0.98 美元，費用就變成了1%。當usd0 = $1.00 時，目標鑄幣費設置為0.5%。每種抵押品的貸款價值比(LTV) 如下所示。
tETH 和tAssets - OFT20 標準
所有Tapioca 資產都是基於Layer Zero 的OFT20 標準的流動性全鏈包裝資產。它們是有1:1 支持的資產，可以通過燃燒和鑄造機制在鏈上自由移動。
tETH 是Arbitrum ETH、Mainnet ETH 和Optimism ETH 的一個包裝版本。用戶可以將ETH 包裝在任何這些鏈上並獲得tETH，它可以很容易地轉移並用作Tapioca 市場的抵押品。
其他各種tAssets 也在計劃中，如tGLP、DopexLP、Sushi SLP、Arrakis LP、rETH、stMatic 等等，且不再有跨鏈橋費和費用。
收入來源
Tapioca 有4 個收入來源：
1.初始流動性引導資金池
500 萬TAP（供應量的5%）暫定於23 年3 月23 日出售。初始起價為3.52 美元，最終價格計算為0.88 美元，低4 倍。公開市場和供應/需求將決定最終價格。它有可能低於0.88 美元或高於3.52 美元。收益將被用於初始流動性，並協助價格發現。
2.DAO 股票期權
DAO 向用戶出售TAP，所得收益將用於深化協議擁有的流動性。
3.協議費用
- 借款費用= 0.5%
- 利息= 0.5% (可變，ETH/USD0 市場除外)
- 清算= 10%
- 績效= 15%
- Flashmint = 0.001%
4.Arrakis 保險庫
Tapioca DAO 正在使用Arrakis 來管理Uniswap V3 上的協議擁有的流動資金。賺取的50%的費用將計入twTAP 賬戶。
oTAP 空投
將以oTAP 的形式空投250 萬的TAP 供應（2.5%）。其中150 萬將提供給流動性引導池的參與者。用戶越早進入LBP，oTAP 看漲期權的折扣就越高。
空投分配的比重將是10:3，這意味著如果一個用戶在LBP 中購買了10000 個TAP，他們將以空投的形式收到3000 個OTAP。行使價格是基於最終的LBP 價格和折扣係數。的有效期為72 小時。
折扣係數等級：
- [用戶以起始價格$3.52 購買TAP]：50%
- 3.51 美元- 3.00 美元：33%
- 2.99 美元- 2.50 美元：25%
- 2.50 美元- 2.00 美元：10%。
任何低於2.00 美元購買的TAP 不符合oTAP 空投的條件。
剩餘的oTAP 將以各種折扣分發給Discord 成員（OG 及以下），以及Pearl Club NFT 持有者，他們是Beta 測試者。
總結
Tapioca DAO 正在構建迄今為止最有趣的項目之一。一個全鏈貨幣市場，可以跨多個區塊鏈完全組合，沒有麻煩、滑點或橋接資產的風險。他們有精心策劃的代幣經濟學，以可持續的方式為持有人累積價值。這個項目的範圍很大，但團隊所表現出的對細節的關注讓我相信他們有很大的成功機會。
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