作者：Zack Wainwright, Fidelity分析師（原文首發於3月19日）
編譯：Felix, PANews
隨著當前市場週期的推進，投資者正密切關注美國大選後比特幣上漲的潛在跡象。
2024 年11 月，根據Glassnode 收盤價，比特幣突破了2024 年3 月創下的前歷史高點，自2020 年12 月突破2 萬美元以來首次進入真正的價格發現階段。從歷史上看，這種轉變在先前的加速階段就已出現過，這是比特幣價格週期中以高波動性和高利潤為特徵的時期。
現在的關鍵問題是：比特幣是否已經觸及本輪週期的頂部，或者還有進一步上漲的空間？
大選後比特幣反彈與歷史性上漲
比特幣在2024 年11 月的反彈中上漲56%，進入了價格發現期，讓人想起了過去加速階段的上漲，如圖表「比特幣在美國大選後上漲（2024 年）」所示。
從歷史上看，比特幣在2013 年首次突破30 美元，價格飆升至229 美元的歷史新高，然後開始降溫。比特幣在2017 年同樣突破了1,100 美元，進入了價格發現期，資產在降溫前上漲至近3,000 美元。
這兩次突破都凸顯了加速階段通常出現的波動和利潤模式。每次上漲之後都是橫盤走勢。在2013 年和2017 年，橫盤走勢最終都爆發了第二次上漲。
儘管當前週期的軌跡尚未完全展開，但這些歷史相似之處表明，有可能出現類似的上升趨勢。
波動性水平不斷上升
從週線來看，比特幣的實際波動率迅速上升，這可能表明過去幾個月的橫盤走勢可能即將結束。這與加速階段觀察到的行為一致。從歷史上看，加速階段一年的實際波動性一直在上升。從2024 年7 月15 日加速階段開始到2025 年3 月6 日，一年的實際波動率從45% 上升到51%。
此外，比特幣的波動性歷來傾向於上行。從月度回報來看，以標準普爾500 指數為參考點，比特幣在兩個方向上都出現了更高的水平，但上漲的頻率更高，而且幅度更大。
儘管如此，回撤是加速階段的「必然」事件——這對投資者來說可能具有挑戰性。然而，與先前的周期相比，比特幣最近經歷的回撤相對平均。這表明，隨著比特幣的成熟，波動性可能會在兩個方向上減弱。
是否已接近這輪週期的尾聲？
雖然未來仍不確定，但歷史經驗表明，隨著加速階段的延長，爆發性頂峰的可能性增加。截至3 月3 日，比特幣已進入最新加速階段的第232 天，接近先前階段達到的頂峰並突然逆轉的階段。 2010-11 年、2013 年和2017 年的加速階段分別在第244 天、第261 天和第280 天達到高峰，顯示每個週期的加速階段略有延長。
這並不一定意味著當前階段將在此特定時間範圍內結束。然而，歷史表明，比特幣的加速階段可能以急劇、戲劇性的反彈結束（類似於煙火表演的壓軸戲），然後迅速失去動力並進入逆轉階段。
加速階段需要關注的關鍵指標是，比特幣在連續60 天的時間內達到歷史新高的天數。在先前的加速階段，比特幣通常會經歷兩次大幅上漲，第一次是在大選之後。如果即將創下歷史新高，那麼起始價格將接近11 萬美元。
值得注意的是，第二次反彈唯一一次未能實現是在2021 年11 月。在繼續監控當前週期的同時，觀察比特幣是否遵循其歷史模式或開始分化的跡像很重要。
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