今天看了一眼Defilima裡的數據，不知不覺LSD的TVL已經爬到了第二的位置，超過了曾經Defi最基礎的架構之一Lending借貸。
LSDFi所以最近以LIDO，SSV為首的LSD賽道不僅龍一龍二們表現出色，還湧現了很多比較有特色，幣價也表現亮眼的LSDfi項目們，比如又吃又拿了近一個月的的USH。
錯過了也不用鬱悶，因為我覺得這僅僅只是一個開始，以LSD為基礎的樂高遊戲還遠遠沒有達到曾經Defi Summer那會兒的高度。上海昇級後，2023 LSDfi很可能會成為市場中下一個焦點。
所以今天用一篇文章來大概講講LSD，以及逐步更新一些這個賽道發現的有意思項目。
什麼是流動性質押LD （Liquid Staking）和流動質押衍生品（LSD）？
質押Token是Token持有者把自己的資產鎖定在鏈上一定時間，以保護網絡並獲得獎勵的過程。然而，傳統的質押不夠靈活，可能會阻止Token持有者將其資產用於其他目的。現在流動性質押的作用是通過允許Token持有者質押他們的資產同時仍然能夠隨心所欲地使用所抵押的資產來解決其他問題。這能為Token持有者提供質押獎勵和網絡安全的好處，而無需放棄對其資產的控制。
簡單來說，流動性質押是Token持有者獲得獎勵和支持網絡的一種方式，同時仍然可以靈活地使用其資產。
流動質押衍生品（LSD）則是意味著您可以獲得質押Token的好處，而不必放棄使用權。這是一個雙贏的局面，提供了前所未有的靈活性和效率。
簡單的說，就是你的資產即維護了網絡的安定，同時又幫你打工賺錢，還可以讓你繼續拿去霍霍。
為什麼說LSD是今年最佳敘事之一？
到目前為止， $ETH質押apr 是加密貨幣中最令人信服的實際收益之一，以太坊質押者質押以保護網絡和去中心化，並獲得PoS 通貨膨脹作為獎勵。
隨著Lido等協議的出現，幫助質押者們解決了流動性問題，不用再傻傻的鎖定住自己的資產。這跟很多項目方弄個staing單幣質押池子鎖流動性好拉盤不一樣，ETH的POS機制決定了你們拿出32個ETH的節點小伙伴們的確做出了貢獻，這些APR就是回報。
鏈上收益源Staking收益可以承載鏈上大量資金的收益需求，當Staking APR遠超過之前Lending協議可以帶來的APR以後，自然而然LSD的TVL也會超過借貸Lending，畢竟錢跟水一樣會流去利息高的地方。尤其是上海昇級後，可以視為ETH標準的無風險利率。這裡ETH的staking APR就變成了最底層的堅實收益，並傳導到在這之上的各種協議，成為DEFI世界的利率風向標。
此後市面上出現了各種各樣的LSD協議，比如Rocket的$rETH, Coinbase的$cbETH，幣安的BETH，Frax的$fraxETH等，七七八八加起來已經有了超過150億美金的鎖倉規模。他們各有特色，都有自己的優勢和劣勢，不過也同樣面臨著問題。其中最主要的需求有如下幾點。
提高利用LSD 收益率
主動管理LSD 策略
提前獲得LSD 福利
交易LSD 收益率
而這些需求必然會催生出大量新項目，產生Alpha和吸引更多資金及目光，這就是LSDfi，並期待會演變成LSD summer。
有意思的項目
這裡準備持續更新看到的LSDfi類型項目，今天先講第一個
AgilityLSD（敏捷協議LSD）
這個項目發現了一個在LSDfi裡面很多項目會面臨的痛點，那就是怎麼來解決這些新LSD項目的初始流動性(給各個新生協議餵飯)。
想像一下AAVE 將開始自己的ETH 質押服務。而AAVE發行其LSD，即aaveETH。然後AAVE 將需要大量的流動性來支持aaveETH。對於AAVE 來說太貴了，無法為aaveETH-ETH 對提供所有流動性。
同時Protocol B 創造了全新的LSD 樂高玩法，如槓桿LSD 收益、主動管理LSD 策略、提前獲得LSD 收益、交易LSD 收益等。但新協議也很難直接吸引來流動性。
這種資源錯配的需求，就是敏捷協議Agility試圖解決的。
他們很有創意的提出了一個穩定幣方案aUST
如下圖所示用戶將LSD 存入金庫，然後使用aLSD 做槓桿並鑄造aUSD，這是一種類似於$LUSD的穩定幣，它是完全抵押和去中心化的。
然後利用這個aUSD，用戶可以乾很多事情，而aLSD也是可以提供出去的有用資源。
從下面的圖裡可以看到，協議覺得用戶可以至少做下面一些玩法
1.1/ Curve/balancer/Aura 上的LSD peg farm 賺取協議費和交易費
1.2/借出你的aLSD賺利息
1.3/ LSD槓桿挖礦
不過最有意思的是利用他們項目自己的代幣$AGI，可以玩出類似於Convex在Curve上一樣的賄選遊戲。鎖定$AGI換取esAGI，然後esAGI的持有者可以投票給各個LSD協議產出$AGI的權重。
投票者獲得70%的vault yield + $AGI emission + real lsd yield。對於新生的LSD項目們通過加入生態，則獲得了$AGI激勵以及更多的流動性。
接下來就是Curve上大家熟悉的節奏了，項目們為了更多的流動性和獎勵，自然是需要賄賂esAGI持有人的，具體可以參考曾經convex的玩法。
至於aUSD可以玩的場景包括：
期貨，期權，DEX，yield exchange等等
Agility總結：
項目的思路和切入點很有意思，在不考慮團隊和開發實力等的情況下是有點值得期待的。至少在LSD賽道，的確需要這樣的一個角色。
後續會持續第二期項目Ether.fi
