面對流動性不斷收緊的宏觀環境，加密市場再度遭受重創，除了BTC價格回落至2017年牛市高點2萬美元附近，以及ETH打響1000美元“保衛戰”外，業內知名機構Celsius和Three Arrows Capital也接連捲入“旋渦”之中。
在市場持續下行過程中，作為普通散戶，除了冒著被埋的風險去抄底現貨搏反彈、冒著被清算的風險玩合約外，還有其它相對更安全且能“獲利”的玩法嗎？本文PANews將重點介紹7類不同方向的代表性項目，包括波動率Token化協議、市值佔比Token化協議、結構化期權協議、結構化“保本型”協議、預測市場類協議、槓桿Token化協議以及固定收益率協議。
波動率代幣化協議： Volmex Finance
Volmex Finance是一個將波動率指數代幣化的交易平台，如BTC波動性指數代幣BTCV、ETH反向波動性指數代幣iETHV等，用戶需要抵押穩定幣USDC或DAI來鑄造相應的波動性代幣，當然，也可以直接通過DEX（如Uniswap、QuickSwap）購買。
Volmex Finance為用戶帶來一種對沖代幣波動性的手段，比如最近加密市場波動較大，通過Volmex Finance可發現BTC和ETH的波動指數都處於較高位置。如果用戶預估未來一段時間市場將處於震盪狀態，不會大漲大跌，那麼用戶就可以提前購買BTC（或ETH）反向波動性指數代幣iBTCV（iETHV），即波動性降低，iBTCV/ iETHV價格升高。所以未來無論市場是上漲還是下跌，只要波動幅度降低，均可實現獲利。
目前Volmex Finance已經部署在以太坊、Polygon和Arbitrum上，支持的代幣僅為BTC和ETH，其投資機構包括Alameda Research、CMS Holdings、IOSG Ventures、Orthogonal Trading、Robot Ventures、Three Arrows Capital等。
項目官網鏈接https://volmex.finance/
市值佔比代幣化協議： Domination Finance
Domination Finance是一個基於合成資產平台UMA構建的去中心化交易所，通過將主流幣種的市值佔比Token化來為用戶提供交易機會，目前僅支持BTC、ETH和USDT。
Domination Finance為用戶提供了看多代幣市值佔比（Long）、看空代幣市值佔比（Short）的功能，比如我認為在未來的熊市中，BTC的佔比將會進一步提升，而ETH的佔比則會繼續降低，那麼我就可以購買BTC市值佔比看多代幣BTCDOM、ETH市值佔比看空代幣invETHDOM，以對沖市場下行的風險。
Domination Finance已於2021年9月完成320 萬美元種子輪融資，由ParaFi Capital 領投，參投機構包括Dragonfly Capital、AU21、Shima Capital、LD Capital、Huobi Ventures、OKX Blockdream Ventures等。
項目官網鏈接https://domination.finance/
結構化期權協議：Ribbon Finance
結構化產品往往是一組打包的金融工具，使用不同衍生工具進行組合來實現某些特定的風險回報目標，例如押注波動性、本金保護等。目前在加密行業中，最常見的結構化產品是以期權市場為主，即用戶將資金存入對應的國庫中，協議會自動利用制定的期權策略幫助用戶投資，以降低普通用戶進入期權市場的門檻。關於結構化期權市場，Messari曾對市場現狀和主要玩家進行過詳細介紹。
Ribbon Finance是一個多鏈去中心化的結構化產品協議，旨在通過不同期權策略幫助用戶獲利，用戶只需要存入資金即可，比較適合對期權市場不熟悉但又想進入該市場的玩家。目前Ribbon Finance已部署的區塊鍊網絡包括以太坊、Solana和Avalanche，支持的代幣資產有WBTC、ETH、USDC、SOL、AVAX、APE等。
據PANews了解， Ribbon Finance創始人為前Coinbase軟件工程師Julian Koh，於2019年5月至2020年10月在Coinbase任職，2018 年曾擔任加密貨幣對沖基金MetaStable的諮詢顧問。 Ribbon Finance在3月完成875萬美元B輪融資，由Paradigm領投，其他具體融資信息暫未透露。
結構化產品消除了期權市場中的承銷選擇權、定價選擇權、行使價等複雜性問題，通過金庫形式的存取功能，降低了用戶的操作門檻，在一定程度上推動了鏈上期權協議的發展。除了Ribbon Finance外，去中心化的結構化期權協議還有Thetanuts Finance、Dopex、Friktion、Katana、Premia等，目前Ribbon Finance在該賽道處於領先地位。
項目官網鏈接https://www.ribbon.finance/
結構化“保本型”協議：Vovo Finance
Vovo Finance是部署在Arbitrum生態的一款結構化產品，通過將不同金融工具結合在一起，為不同風險偏好的用戶提供不同類型的產品，主要分為低風險的保本型產品，以及較高風險的收益增強型產品。
目前Vovo Finance已上線適合風險偏好低的“保護型”產品，主要是通過集成Curve和GMX（永續合約協議）來實現。簡單來講，“保護型”產品就是用戶將資金存入協議的保險庫，協議自動將資金存入Curve賺取收益，再每週收取一次獎勵，然後將收益兌換成USDC並在GMX 進行合約交易，目前支持創建BTC和ETH的15倍多頭與空頭頭寸，協議會定期將交易獲得的利潤收集到相應金庫中（如果獲利的話）。
與用戶直接在dydx等永續合約平台交易相比，Vovo Finance是利用“挖礦收益”作為本金，避免了本金被全部清算的風險，即無論市場行情如何，用戶存放在Vovo Finance國庫中的本金（質押在Curve中）不會受到影響。 4月12日，Vovo Finance 宣布獲得200萬美元種子輪融資，此輪融資由IOSG Ventures領投，參投機構包括Matrixport、Ledger Prime、Zee Prime Capital等。
項目官網鏈接https://vovo.finance/
預測市場類協議：Polymarket
Polymarket是部署在Polygon生態的一個預測市場類項目，除了對加密行業內的相關事件預測下注外，還可以對行業外的其它熱門話題進行預測，比如預測以太坊合併轉PoS的時間、加密借貸平台Celsius是否會在7月13日之前宣布破產、2022年NBA總決賽冠軍隊伍等，如果用戶預測正確，將會獲得一定收益。
目前Polymarket僅支持用戶以穩定幣USDC進行下注，其背後的投資者包括Polychain Capital、1confirmation、ParaFi Capital、Coinbase前CTO Balaji Srinivasan、Aave創始人Stani Kulechov等。根據DefiLlama數據，截至6月15日，Polymarket的TVL近一個月逆勢增長約30%。
項目官網鏈接https://polymarket.com/
槓桿代幣化協議：Set Protocol
上一輪熊市中，FTX研發推出的槓桿代幣因為不會爆倉具備較低風險而被各交易所模仿，去中心化的槓桿代幣也一直是去中心化衍生品的一個重要賽道。 Set Protocol是一個多鏈DeFi資產管理平台，除了為用戶提供“特定主題指數”代幣化產品外（如元宇宙指數等），還提供槓桿代幣化服務，目前已支持以太坊、Avalanche、Polygon和Optimism網絡。
一般而言，去中心化的槓桿代幣化協議為用戶簡化了槓桿頭寸的開倉、管理以及平倉流程，用戶可通過鑄造（或購買）該類型代幣來享受槓桿收益，同時與傳統永續合約不同，即使市場出現上下插針的高波動情況，用戶也不會遭遇槓桿頭寸被清算的風險，目前Set Protocol提供了BTC 2倍看多、ETH 2倍看多、MATIC 2倍看多等8種產品。
Set Protocol在2021年5月完成1400萬美元A輪融資，由1kx 和Hashed領投，參投機構包括Mechanism Capital、Defiance、Spartan、ParaFi、Coinbase Ventures、Craft、Threshold Ventures等。除了Set Protocol外，槓桿代幣化協議還有Tracer、Phoenix Finance、Risdle Protocol等，PANews也曾對去中心化槓桿代幣協議進行過詳細介紹。從DefiLlama TVL數據來看，目前Set Protocol具有一定領先優勢。
項目官網鏈接https://www.tokensets.com/
固定利率收益產品：Element Finance
Element Finance是一個部署在以太坊生態的固定收益率協議，通過將用戶存入的基礎資產拆分為本金和收益兩部分，同時分別進行Token化，其中代表本金的為Principal Token (PT) ，代表利息的為Yield Token (YT)，以滿足不同風險偏好用戶的需求。
對於想要實現固定收益的低風險偏好用戶，可以選擇固定收益的資金池，然後存入相應代幣進行購買即可。 Element Finance的固收產品相當於零息債券，用戶通過折價方式購買，然後在到期日按面額贖回，通過價差來實現獲利。 2021年10月，Element Finance完成3200萬美元A輪融資，投資機構包括Polychain Capital、a16z、Scalar Capital、Placeholder、Advanced Blockchain等。
Element Finance中固定收益的實現來自於尋求本金流動性的用戶，即將基礎資產Mint為PT和YT後，將代表本金的PT賣掉，保留代表收益的YT，從而將本金的流動性釋放。當然，因為賣方需要流動性，所以資產在出售的過程中，將按照一定的折價賣出，從而為買方帶來固定收益。只要利息YT收益大於折價，那麼用戶就不會虧損，同時還保留了本金的流動性。
除了Element Finance外，提供固定利率收益的Dapp還包括Notional Finance、Yield Protocol、Hifi（原Mainframe）、88mph、BainBridge、Struct Finance等。 Element Finance的玩法較多，除了適合尋求固定收益產品的用戶外，還適合尋求變動彈性利率、尋求折價購買、尋求本金流動性等多類用戶。
項目官網鏈接https://www.element.fi/
當然，熊市中黑客攻擊的頻率將會上升，PANews在此提醒用戶，在使用鏈上產品時還需防範潛在的風險。
