通往比特幣ETF 的道路是漫長的。儘管BTC ETF 遭到多次拒絕和延誤，但加密行業似乎仍然保持樂觀，SEC 最終能否批准？或許只有時間可以給出答案。

撰文：Stephen Graves, Liam J. Kelly, Tim Copeland

翻譯：盧江飛

ETF 是一種公開交易的投資工具，可追踪相關資產的價值；對於BTC ETF 而言，資產就是BTC。 BTC ETF 支持者認為，相對複雜的平台、錢包和私鑰等因素是新用戶進入數字貨幣領域的巨大障礙，而BTC ETF 可以讓投資者在實際持有BTC 的情況下接觸相關投資敞口。

BTC ETF 已經開始在世界各地出現，加拿大、巴西和迪拜等國家和地區都已經推出官方批准的BTC ETF，但到目前為止，美國證券交易委員會似乎沒有太多意願批准BTC ETF 的提議。自從2013 年美國首個BTC ETF 申請被提交以來，所有申請均被拒絕（或延期回應），但即便如此，2021 年，仍然有不少機構投資者向SEC 提交了BTC ETF 的申請。

數字貨幣市場能否獲得BTC ETF 這個「聖杯」也成為社區熱議的話題。下面，就讓我們一起來盤點下有哪些「屢敗屢戰」的BTC ETF 吧。

VanEck

VanEck 是最早的BTC ETF 申請方之一，早在2018 年他們就與Solid 合作推出了VanEck SolidX Bitcoin Trust。雖然該申請於2019 年9 月被撤回，但VanEck 之後又再次嘗試啟動BTC ETF，並於2020 年12 月向美國證券交易委員會提交了VanEck Bitcoin Trust 的申請，該信託股票擬在Cboe BZX Exchange 上交易。值得注意的是，在時任美國證券交易委員會主席Jay Clayton 離職後僅幾天，VanEck 就提交了這份申請。

在2019 年接受CNBC 採訪時，Jay Clayton 表達了對BTC ETF 的前景不屑一顧，並指出雖然在BTC ETF 在託管問題上取得了一定「進展」，但價格仍然容易受到操縱，而且海外交易平台「沒有提供與美國股市相同的保護水平。」

然而，SEC 新帥Gary Gensler 上任之後依然沒有改變監管立場，美國證券交易委員會一再推遲對VanEck 第二次BTC ETF 申請做出決定，目前美國證券交易委員會正試圖向公眾對數字貨幣市場是否容易受到操縱、以及BTC 是否有較高透明度等問題徵求意見。

Valkyrie Investments

Valkyrie Investments 是一家相對較新的「BTC ETF」競爭者，於2021 年1 月提交了BTC ETF 的申請，該ETF 將在紐約證券交易所Arca 交易並參考芝加哥商品交易所的比特幣參考價格，旨在為投資者提供了一種有效的手段來實施各種投資策略。 Valkyrie Investments 的BTC ETF 的託管方選擇了Xapo，BTC 將其保存在冷存儲中。

不過在提交的申請文件中，Valkyrie Investments 「默認」了加密貨幣的波動性——而這恰恰是SEC 的主要擔憂之一，他們在風險評估中寫到：「價格波動的潛在後果可能會對Valkyrie Investments 的股票價值產生不利影響。」

NYDIG/Stone Ridge

紐約數字投資集團（NYDIG）、以及諮詢公司Stone Ridge 是2021 年第二個向美國證券交易委員會（SEC）提交BTC ETF 申請的機構，該申請於2 月16 日提交，當天恰逢BTC 價格走高— —有史以來第一次達到50,000 美元。雖然美國證券交易委員會宣布推遲了不少其他申請，但目前尚未宣布對NYDIG BTC ETF 申請的審查。

WisdomTree

總部位於紐約的資產管理公司WisdomTree 其實已經擁有運營BTC ETF 的經驗，因為該公司在2019 年以及在瑞士證券交易所SIX 推出了一個BTC ETF。 2021 年3 月，該公司向美國證券交易委員會提交了一份S-1 申請文件，旨在將旗下WisdomTree Bitcoin Trust 的股票在Cboe bZx Exchange 上市（交易代碼為BTCW）。

然而，SEC 對該申請一再拖延，同樣邀請公眾就該提案提供反饋，包括提供「關於是否應該批准或不批准該提案的書面數據、觀點和論據」。

First Trust/SkyBridge

2021 年3 月，對沖基金SkyBridge Capital 向美國證券交易委員會提交了BTC ETF 的申請，該公司由前白宮通訊主管Anthony Scaramucci 經營，旗下還擁有一個比特幣基金——但該基金僅向合格投資者開放，最低投資額為50,000 美元，在2021 年1 月推出後短短幾週基金規模就增長到超過3.7 億美元。

Anthony Scaramucci 對BTC ETF 非常樂觀，他認為可以在2021 年底獲得監管批准：「我希望隨著Gary Gensler 現在成為SEC 主席被引入監管領域，我們可能會在今年年底前讓BTC ETF 到位。」

Wise Origin Bitcoin Trust

富達的Wise Origin Bitcoin Trust 同樣也在2021 年3 月向美國證券交易委員會提交了BTC ETF 的申請——也許這並不奇怪，因為就在幾週前，富達全球宏觀經濟業務總監Jurrien Timmer 就表示BTC 比黃金具有「獨特優勢」。根據Wise Origin Bitcoin Trust 的申請文件顯示，Fidelity Service Company Inc 將擔任該基金管理方，而Fidelity Digital Assets 則扮演託管方的角色。

2021 年5 月，Cboe Global Markets 也提交過一份上架富達BTC ETF 的提案，CBOE 認為，隨著投資者參與度增加和機構對加密貨幣的採用度大幅提升，SEC 對市場操縱的擔憂已「充分緩解」，同月，美國證券交易委員會開始啟動審查富達的申請。

Kryptoin

總部位於特拉華州的Kryptoin 曾於2019 年10 月首次嘗試申請BTC ETF，希望在紐約證券交易所Arca 上市Kryptoin Bitcoin ETF Trust，這家金融服務公司之後又於2021 年4 月第二次嘗試申請BTC ETF，併計劃在Cboe 的BZX Exchange 上市，修訂後的申請文件還披露了其ETF 服務提供商信息，包括將為提供BTC 資產託管服務的加密貨幣交易所Gemini。

今年四月底，美國證券交易委員會開始正式審查該申請，但隨後又推出了是否批准該BTC ETF 的決定。

Galaxy Digital

2021 年4 月，加密投資公司Galaxy Digital 提交了BTC ETF 申請，也是SEC 收到的第八個比特幣交易所交易基金申請，擬議的Galaxy Bitcoin ETF 計劃在紐約證券交易所Arca 上市。

目前，Galaxy Digital 管理著超過4 億美元的資產，也是最大的比特幣機構持有者之一，其儲備庫中持有16,400 枚BTC （按當前價格計算價值超過6.8 億美元）。

Ark Invest

由Cathie Wood 領導的投資公司Ark Invest 於2021 年6 月向SEC 提交了Ark21Shares ETF 申請，此前ARK Invest 已與總部位於瑞士的ETF 提供商21Shares AG 合作推出ARK 21Shares Bitcoin ETF；如果獲得批准，該基金將會在Cboe 的BZX Exchange 交易，股票代碼為ARKB。

此外，Ark Invest 也是第一個披露ETF 費用的公司，根據申請文件顯示，21Shares 計劃收取0.95% 的費用，該費用將用於支付運營費用。

Ark Invest 是加密貨幣交易所Coinbase、灰度比特幣信託基金、以及支付處理服務提供商Square 的投資方，其資產負債表上持有超過8,000 BTC。 Cathie Wood 本人也是比特幣的熱心擁護者，她認為BTC 代表了「一種全新的資產類別」，甚至可以成為一種儲備貨幣。

Global X

最近加入BTC ETF 競賽的是Global X Digital Assets，這是一家管理著310 億美元資產的基金管理公司，他們於2021 年7 月向美國證券交易委員會提交了申請。如果獲得批准，擬議的Global X Bitcoin Trust 將在Cboe BZX Exchange 上市，基金管理人是Bank of New York Mellon。

Global X 的投資組合包括84 個ETF，涵蓋顛覆性技術、股票收益、商品和新興市場，截至目前，其提議的信託基金尚未透露其股票代碼或負責保管其比特幣的託管方的身份。

One River

One River Asset Management 於2021 年5 月向SEC 提交了BTC ETF 的申請，這是一個碳中和比特幣交易所交易基金。由於比特幣的能源消耗和碳足跡將會受到越來越多的審查，One River 已承諾通過環境平台Moss Earth 來「購買和收回與信託持有比特幣相關碳排放量所需的碳信用額」 ，並以此來抵消其碳足跡.

Invesco Galaxy Bitcoin ETF

2021 年9 月22 日，Galaxy Digital 和Invesco 聯合提交了BTC ETF 申請文件，該BTC ETF 被命名為Invesco Galaxy Bitcoin ETF，該ETF 直接由比特幣「支持」的，與期貨等衍生品無關聯。 Invesco Capital Management LLC 是本次BTC ETF 申請的發起方，但目前尚不清楚將由哪家公司來託管該基金比特幣。

據悉，Invesco Capital Management LLC 是Invesco 的全資子公司。值得一提的是，該公司還是美國第四大ETF 供應商，這一頭銜很有可能會在他們提交申請的過程中有所幫助。 Invesco 的ETF 策略負責人約翰霍夫曼（John Hoffman）表示： 「對於長期從事ETF 業務的人來說，BTC ETF 現在的狀況與ETF 剛發展起來的時候非常相似——那是在1990 年代末、 2000 年代初。」

Grayscale （灰度）

加密投資基金Grayscale 尚未正式申請BTC ETF，但這家美國投資公司已經運營了封閉式GBTC 比特幣信託基金並管理著超過650,000 枚BTC （按今天的價格計算價值約達250 億美元）。事實上，Grayscale 已經宣布將「100% 致力於將GBTC 轉換為ETF」。

如果GBTC 獲批轉換為ETF，Grayscale 將可以向用戶收取更低的管理費用，也更容易實現資金進出。 Grayscale 曾於2016 年提交了推出BTC ETF 的申請，但一年後選擇撤回，當時他們表示「撤回原因是數字資產監管環境尚未發展到可以成功將此類產品推向市場的程度。」

如果Grayscale BTC ETF 獲得批准，將會允許投資者隨時贖回股票，這可能會防止出現負溢價，並有助於保持股票與基礎代幣的價值相匹配。 2021 年7 月，Grayscale 與紐約梅隆銀行達成協議，這家全球投資公司將成為GBTC 的服務提供商，這意味著一旦GBTC 順利轉換為ETF，BNY Mellon 將為其提供轉讓代理和ETF 服務。

一條漫長而曲折的道路

通往BTC ETF 的道路是漫長的。

早在2013 年，雙子星交易所創始人Winklevoss 兄弟就向SEC 申請類似於BTC ETF 的信託，但時至今日，監管機構並沒有給出任何明確的決定。在過去的幾年裡，SEC 一再推遲對多個BTC ETF 申請做出決定，像VanEck 這樣的公司因為擔心SEC 會拒絕他們而選擇無奈撤回申請。

SEC 的主要擔憂是BTC 交易信息缺乏透明度、市場操縱、BTC 的自身特殊性，不可否認，BTC 與美國證券交易委員會經常處理的其他資產有完全不同的觀念（例如，在硬分叉的情況下會發生什麼問題？）。不僅如此，SEC 對BTC 市場缺乏流動性的問題非常擔心。

加密指數提供商CF Benchmarks 首席執行官Sui Chung 表示：「我認為SEC 之前擔憂更多的是考慮，申請人在ETF 市場上沒有豐富的經驗，尤其是在加密貨幣市場的變幻莫測以及如何通過ETF結構與股票市場同步。如果以正確的方式構建，BTC ETF 與證券交易所上市的任何其他ETF 沒有太多不同。」

2021 年8 月，SEC 主席Gary Gensler 表示該機構更有可能批准比特幣期貨ETF 基金而不是現貨ETF 基金，因為期貨ETF 基金將投資於芝加哥商品交易所（CME）提供監管的比特幣期貨產品，而比特幣現貨則不受監管。 9 月底，Gary Gensler 又重申支持支持比特幣期貨ETF 基金，而非比特幣現貨ETF 基金。

儘管BTC ETF 遭到多次拒絕和延誤，但加密行業似乎仍然保持樂觀，SEC 最終能否批准？或許只有時間可以給出答案。

來源鏈接：decrypt.co

原標題：屢敗屢戰？一文理清2021 年向SEC 提交申請的12 個BTC ETF