“ 356倍超額認購，暗盤收漲103 ％， 4600億估值。”  

自新三板退市後的一年半，王寧帶著他的泡泡瑪特再次掛牌港交所，和串行“區區” 20兆位換算，這一次它更如王者凱旋，身價暴漲21倍後，“盲盒一哥”實至名歸。  

據招股書顯示，從2017年至2019年三年內，泡泡瑪特收入分別為1.58億， 5.14億， 16.83億，增長30 ％， 226 ％， 227 ％；淨利潤則分別是156萬， 9952萬， 4.51億，短短三年翻了289倍。  

漂亮的成績單背後，是泡泡瑪特帶來“成癮性”經濟的成功。拆盒剎那的“驚喜感”和收集到隱藏款的“成就感”實則是盲盒內Molly玩偶們的製勝法寶。  

作為新消費的代表，以泡泡瑪特為代表的潮玩，與加密社區近期湧現的NFT玩家一樣都是一小眾的亞文化，因此泡泡瑪特在短短幾年內成功出圈上市對整個NFT賽道有一定的意義。

TCG卡牌，電子收藏品與NFT

盲盒模式並非泡泡瑪特首創，這個市場其實早已火熱。作為眾多80後， 90後的童年回憶，精靈寶可夢早在1996年就開始發行TCG卡牌，日本任天堂公司將皮卡丘，小火龍，傑尼龜等大家意識到的寶可夢形像印刷成卡牌發行，讓收藏家們趨之若鶩。  

TCG卡牌的全稱是“集換式卡牌遊戲”，每份卡包內部都有固定數量卡牌，卡包是不透明的，收藏家們拆包後會獲得隨機卡牌，有基礎款，也有限定款。對於愛好者們來說，集齊基礎卡只是初級目標，收集限定款則是不斷的“砍手”的理由。據官方數據顯示，截至至2019年，精靈寶可夢繫列卡牌已在世界77個國家和地區發行，發行語言達12種，全世界逐漸賣出的卡牌數超過272億張。  

除了精靈寶可夢外，同樣大賣的還有日本漫畫“遊戲王”發行的TCG卡牌，該款卡牌曾在2009年創下過“世界最暢銷的TCG ”吉尼斯紀錄，據數據顯示，僅2019年，其總計高達273億日元，折合人民幣約17億。

 

精靈寶可夢卡包（左）與遊戲王卡包（右）

除了TCG卡包外，作為刺激消費的槓桿利器，遊戲廠商們也早已將將其約會其中，甚至成為拉新，促活的常用手段。在電子競技遊戲遠古遺跡守衛戰DOTA2中，玩家可以購買珍藏寶箱，開箱後會隨機獲得飾品，同時會有極小的機率獲得信使，稀有套裝等隱藏獎勵。在網易公司推出的陰陽師手游中更是將抽卡的驚喜感推到了極致，“今天你抽到了SSR麼？”一度霸榜熱搜，成為玩家們津津樂道的話題。  

從紙質卡牌，聚乙烯玩具到電子收藏品，最後一個區塊鏈化保存在鏈上，對於富有創新精神的加密創業者看來是理所當然的發展路徑。  

2018年，以太坊上的應用Crypto Kitties突然躥紅，用戶可以收集，孵化，購買獨特的虛擬貓咪，這一玩法也順勢帶火了該應用背後的NFT技術。所謂NFT即非同質化代幣，具有唯一性和不可分割的特點，這些特點天然與存在稀缺性的產品適應。  

就在同年7月，某種稱為上帝Unchained的區塊鏈遊戲開啟預售，該遊戲和經典卡牌對戰遊戲爐石傳說極其相似，並保留了開包，集卡的特色功能，最大的不同是， Gods Unchained中的所有卡牌都被NFT化。據遊戲官方解釋， NFT化後的卡牌不受平台限制，可以自由在鏈上交易，流通，且永不消失。  

這款遊戲開啟預售僅半月便吸金超過900萬人民幣。大量玩家付錢購買卡包， NFT卡牌的潛力似乎在那一刻初露崢嶸。

盲盒背後隱憂，稀缺性和永久保存 

從平平無奇的潮玩公司到熱的發紫的盲盒一哥，泡泡瑪特的上市之路雖然看似一帆風順，但實體盲盒模式背後仍存隱憂。  

為了刺激消費和復購，泡泡瑪特推出了過多的“隱藏款”盲盒。玩家需要不放置盒碰運氣，才有極小的概率將其收入囊中。為了獲得隱藏款，狂熱粉們“端盒”直接開整箱變成家常便飯，但也有理智的用戶並不感冒，甚至將其稱為“智商稅”。  

這些用戶認為，每個隱藏款的稀缺性完全由泡泡瑪特決定，並且沒有任何限制，如果未來某刻，泡泡瑪特大量放出某款隱藏款，那該款手辦的價值會極大縮小水。 “無法確定真正稀缺性”也被阻止玩家們殺入“隱藏款”市場的心理門生物學。  

iNFT創始人盛超對PANews報導：“雖然盲盒遊戲給用戶帶來的是物質和精神上的雙重刺激，但由於規則的不透明，利益驅使下部分商家進行各種'暗箱操作' ，降低了玩家的信任，造成很多用戶逐漸流失。”  

在他看來， NFT和盲盒經濟天生是相輔相成，天然能夠相結合的。 NFT獨一無二，不可分割且總量由代碼寫死的特性決定了其資產屬性，同時盲盒模式能給NFT資產附加娛樂化的特質，迎合用戶獲得驚喜感的心里特徵。  

如果在TCG卡牌領域，大量盜版稀有卡被投放市場，由於紙張，那盜版商成批複製的假貨取代對隱藏款可能造成致命打擊。質卡牌造假門生物學太低，瘋狂的盜版商們甚至直接復刻了整合卡牌。  

以遊戲IP作為依託的電子收藏品雖然無法造假，但IP的壽命也決定了該收藏品的存續時間，一旦服務器停服，玩家的資產將化為烏有。在遊戲產業快速替代的今日，很多遊戲的壽命已經以月為單位，能夠持續經營數年的都不多見。

實體收藏品，電子收藏品和NFT對比

“如果以NFT作為產品的底層技術，那電子收藏品便可以永久保存。” DPAY錢包創始人楊鑫奇對PANews說道。作為和代碼打交道多年的資深碼農，他覺得將“盲盒經濟”和NFT技術結合這件事很酷。 “區塊鏈上的數據是不可篡改的，基於NFT技術的鏈上盲盒能大大提高商家對客戶的公正性。”同時在楊鑫奇看來，傳統遊戲資產NFT化更是未來的發展方向。

流動性和金融屬性疊加 

“開到普通款肯定原地打折， '雷款'更是血本無歸，隱藏款當然能大賺，但機率這麼小哪有這麼好的運氣啊！”道。從接觸盲盒到如今，各種款式的Molly手辦堆滿了他的書櫃。 “到後來已經變味了，我覺得更像是在賭。”  

大量盲盒手辦躺在書櫃上吃灰，但袁韌偉也沒有將其出售的想法，本質上是“太麻煩”。無論是尋找買家，郵寄，確認收貨等過程，對於上班族的看著琳瑯滿目的手辦，袁韌偉開盲盒的興趣也開始逐漸下降。流動性缺失和手辦的沉餘實則是泡泡瑪特們的慢性毒藥。  

相對於盲盒來說，電子收藏品的流動性則完全受制於中心化發行商規則。如在爐石傳說這樣的遊戲中，卡牌是完全無法流通和交易的，用戶的投資只能提升賬戶雖然競技遊戲DOTA2中的飾品，套裝，信使等物品可以被交易，但也有嚴厲的交易限制，如交易次數，好友添加時間等。  

網易公司於2003年開發並上線的網游夢幻西遊，雖然玩法單一，模型粗糙，但十三年後的今天，仍然佔據市場中重要級別，其中重要的因素就是讓玩家可以自由交易道具，寵物乃至賬號的“藏寶閣”系統。  

“ NFT依託的ERC-721非同質化代幣標準形成時間起點，轉變較慢也無可厚非，但在未來游戲公司若結合區塊鏈技術將形成全新的競爭優勢， NFT是解決資產流動性的優秀方案。”楊鑫奇小說。  

資產NFT化的上帝釋放從開始跑線開始就完成了“經濟內部循環系統”。據數據分析平台Alethio的報告顯示， 2019年11月，當這款遊戲的交易市場上線後，鏈上卡牌交易次數迅速攀升，在一周內便超過了USDT 。  

在用戶從購買，到拆包再到交易形成一個明確的消費閉環。玩家“自我造血”後出現了复購行為，進一步刺激了卡包的銷售。  

除了為盲盒們增加流動性外， NFT技術還能放大產品的金融屬性。 DEFI聚合器DEGO上線之初也曾進行過“盲盒”空投，用戶只需要支付智能合約調用費用即可獲得一個隨機等級的錘子，錘子不僅可以在二級市場中售賣交易，還可以在DEGO系統中參與挖礦，治理和分紅。

NFT發展：盲盒玩法為輔， IP是關鍵 

作為盲盒一哥，泡泡瑪特的成功與IP管理息息相關，金發碧眼的嬰兒肥的莫莉被人們熟記於心，無論你覺得它是可愛，迷人甚至醜萌，但它實實在在戳到了消費者的審美。千奇百怪的基礎款，各式各樣的聯動款，還有掏空玩家錢包的隱藏款，百變成為了莫莉的核心標籤。  

除了Molly外，泡泡瑪特創始人王寧還積極打造，購買和日期分類IP形象。據招股書顯示，延續2020年6月30日，泡泡瑪特運營有93個IP ，包括12個自IP ， 25個獨家IP及56個非獨家IP 。在IP管理上，他更想讓公司成為盲盒屆的迪士尼。  

王寧將IP管理作為公司核心業務的邏輯很簡單，每個運營多年的IP內部是附帶流量的，這些流量都能轉化為用戶實打實的購買力。換句話說，正是IP的成功撐起了泡泡瑪特今日的千億市值。  

作為新興領域的NFT實際上也面臨同樣的問題，技術更迭迅速，金融屬性緊隨其後，但圈內流量卻停滯不前。  

麥子錢包PM陸遙遠對PA新聞表示：“鏈上盲盒”想要爆發，需要等待大量優質的IP和NFT應用出現，而應用裡隨機性帶來的幸運獎勵，可玩性，性對戰，排行榜，收集完整度成就等會刺激應用的發展。 ”  

作為獲取流量的“捷徑”，區塊鏈創業者們實際上已經在積極出圈約會。有基於EOSIO開發的WAX鏈，今年曾發布著名的美國漫畫形象pepe蛙，發行GoPepe系列卡牌。據DappRadar數據顯示，截至2020年第三季度末， GoPepe擁有超過1300個每日活躍錢包，交易額達到8.1萬美元，佔該類別總交易量的90 ％。

GoPepe系列IP帶來的用戶增長數據來源： DappRadar

iNFT創始人盛超認為， IP本身就是具有一定粉絲群體的文化產品，特別是遊戲和動漫作品。這種天然的傳播屬性和用戶粘性與NFT實際上高度切合。在未來，通過與IP資源結合可能會成為NFT技術落地加速的方式之一，而基於IP的“鏈上NFT盲盒”發行，或許會成為一種全新的粉絲經濟模式。  

NFT落地，脆弱基建仍掣肘 

雖然以盲盒經濟為運營模式，通過優質IP引入流量的落地方式看起來很美。但在現實發展中仍然很多問題掣肘。  

如部署在以太坊上的DApp受高GAS費和轉賬速度限制，很難給玩家帶來良好的用戶體驗；若部署在非以太坊的公鏈上， DApp的用戶數量則存在巨大的負擔。  

此外， NFT的類別基礎設施也尚不完善。此外麥子錢包外，大部分主流錢包都無法支持NFT資產顯示。 DPAY錢包創建者楊鑫奇表示，由於區塊鍊是一個開放的世界， NFT無門雲端的發行方式也滋生了大量盜版IP 。資產的發行方至關重要，因為正版授權才是NFT資產最值錢的部分，而錢包作為入口級產品，相關功能建設需要及時跟進。  

“瞬間公鏈GAS費過高壓制了用戶發展，有些交易或者鑄造的NFT成本已經大於NFT資產本身，這並非良性發展的狀態。”同時盛超還指出，目前NFT交易所的管理也比較混亂，原生資產無法確定權， NFT價格邊界無法確定。交易手續費跨度也很大，從2 ％到20 ％都有，尚未建立起統一的行業標準。  

麥子錢包PM陸遙遠認為，除了錢包，交易所，公鍊等基礎設施的完善外，健壯的鏈上數據系統和替換為“盲盒”的豐富的玩法也是NFT能夠蓬勃發展的核心所在。