近期，沉寂已久的NFT数字藏品市场出现了久违的热闹景象。
蓝筹项目CryptoPunks系列中早已销毁的PUNK 3493，借助AI技术“重生”为MEME币，不仅引发社区关注与热议，还让CryptoPunks的地板价突破10万美元。与此同时，传统企业也开始了更多跨界合作，比如麦当劳与NFT项目Doodles合作推出的联名系列活动，不仅将NFT引入线下消费场景，还吸引了更多传统用户的参与。
这些探索都在告诉我们，无论是技术创新还是场景拓展，NFT依然在不断寻找新的增长点。然而，NFT的发展从来都不仅仅关乎于技术或市场热度，其繁荣背后的合规问题始终如影随形。
全球不同地区对NFT的监管态度存在明显的差异：在美国，“NFT是不是证券”还在项目方与SEC的辩论当中；而在中国，NFT被更多的从业者称之为“数字藏品”，重在文化推广和非金融化方向，这为市场发展提供了一定的规范，但也限制了部分创新空间。这种多样化的监管态度反映了NFT在全球范围内的复杂性，也为行业的健康发展提出了更高的要求。
在这一复杂背景下，曼昆律师特此文章，聚焦全球NFT数字藏品的主流玩法，并从实际案例出发，探讨这些玩法如何平衡创新与合规，进一步挖掘适合未来发展的方向。
收藏品类NFT
NFT的诞生契机，是对数字世界稀缺性和所有权的探索。通过区块链技术，NFT可以确保其本身的不可篡改性与透明性，将数字资产的权力赋予持有人。尽管一开始，NFT并不是服务于收藏品，CryptoPunks的发行引起了广泛关注，标志着NFT在数字艺术品领域的崛起。在此之后，多个PFP（Profile Picture）艺术项目相继推出，迅速成为蓝筹，不仅吸引了大量区块链爱好者的关注，也引起了艺术界、体育界和名人圈的兴趣。
2020年10月，NBA与Dapper Labs合作推出NBA Top Shot，将篮球比赛的经典瞬间制作成NFT，交易额突破10亿美元；2021年3月，Beeple的《Everydays: The First 5000 Days》在佳士得以6900万美元成交，震惊艺术界；同月，Kings of Leon通过NFT形式发布新专辑，成为首个以NFT发行专辑的乐队。
然而，收藏品类型NFT的价值高度依赖稀缺性和市场流通，一旦用户热情下降，价格体系很可能会崩塌。《2024年NFT发行情况报告》显示，98%的NFT几乎“死亡”，64%的项目铸造量不足10个，84%的最高价格与铸造价格持平。
除此之外，NFT项目还面临版权争议和证券化风险。
在部分情况下，购买NFT并不代表购买了该作品的版权。例如，CryptoPunks项目明确规定，用户持有NFT后，拥有的是头像的非商业化使用权。另外，关注数字所有权的NFT项目也会陷入版权风波，比如Pepe the Frog NFT项目方未获得原作者Matt Furie的授权，却私自铸造NFT销售，最终遭到版权诉讼。
另外，NFT自带的金融玩法让它容易触发证券化监管。例如，波士顿法官在2024年裁定DraftKings的数字交易卡片符合“豪威测试”（Howey Test），被认定为证券。需要注意，许多NFT项目通过发行时承诺收益分成或未来升值预期吸引用户，但这些行为也有可能会违反证券法。
相比之下，中国对NFT采取了更审慎的监管策略——将NFT定义为数字藏品，赋予其更明确的文化艺术品定位，而非投资工具。较有代表性的，比如敦煌博物馆的数字藏品，通过区块链技术将传统文化元素数字化，不仅让历史瑰宝以全新的形式呈现，还强调了文化传播的属性。为规避投机风险，国内平台普遍禁止炒作和限制二级市场交易。这种监管方式在保护用户权益的同时，也限制了NFT在金融化方向的探索，形成了具有中国特色的发展路径。
游戏化NFT
NFT想要有所落地获取实际价值，与GameFi的结合说得上是最为自然的方向。通过游戏，NFT不再只是静态的数字资产，而是融入了动态互动的虚拟世界中，为玩家提供更多参与感和收益机会。
链游领域的代表项目展示了NFT在游戏中多样化的应用场景和潜力：
·CryptoKitties，作为NFT游戏的开端，其通过NFT赋予虚拟猫咪“唯一性”和“不可复制性”，让玩家拥有可繁殖、可交易的数字宠物，从而首次实现了游戏资产的链上确权；
·Axie Infinity，进一步扩展了NFT的作用。每只Axie不仅是一件独特的资产，还能通过战斗和繁殖获得收益。这种模型将NFT从单纯的收藏品转变为可创造价值的经济工具；
·BAYC，推出的Otherside项目则探索了NFT与虚拟世界的结合，玩家可以拥有虚拟土地，且土地本身作为NFT可在市场中交易，为元宇宙的构建提供了资产基础。
相比传统游戏，NFT的介入使得游戏玩家的付出不再仅限于游戏内的成就，而是拥有了真正的价值回报。同时，NFT资产的链上记录确保了透明性和可追溯性，进一步提升了资产的安全性和玩家信任。
不过，游戏化NFT的探索同样面临合规挑战。首先，NFT游戏的资产是否会被归类为金融工具尚存争议，尤其是带有升值预期和收益分成的项目，可能被视为证券，需满足更严格的监管要求。其次，跨境交易的频繁发生也使得链游易被利用于洗钱等非法活动。例如，韩国政府明确禁止“边玩边赚”模式，认为其带有赌博属性并存在合规风险。
在中国，NFT的游戏化发展受到更严格的限制。虽然未完全禁止NFT与游戏的结合，但多数项目选择以数字藏品的形式切入，通过推出限量版角色皮肤或道具吸引玩家兴趣，而非直接以“边玩边赚”的模式运营。比如，近期武侠游戏《剑侠情缘网络版三》制作人就在其社交媒体轩宣布，就是否为其游戏内的限量外观设置NFT编码开放投票。这种形式既满足了玩家对虚拟资产的收藏需求，又避免触碰金融监管的红线。
品牌型NFT
传统企业想要拓展至Web3，目前看来，NFT数字藏品是他们的首选途径。通过NFT技术，品牌可以以全新的方式连接用户，并协助企业完成数字化转型。全球范围内，企业一般选择在品牌联名或会员权益领域结合NFT玩法。
从品牌联名的角度来看，NFT为品牌合作注入了更多创意与活力。2024年，麦当劳与NFT品牌Doodles合作推出联名咖啡杯和数字收藏，结合线上线下体验，为品牌创新注入活力。同样，耐克通过收购RTFKT Studios推出虚拟运动鞋NFT，将虚拟世界装备与品牌潮流定位完美融合，使用户在元宇宙中也能展现对品牌的认同。
会员权益方面，NFT已成为品牌忠诚计划的关键一环。星巴克的Odyssey计划通过NFT为会员提供独家活动参与机会和奖励兑换，用户不仅能享受咖啡，还能感受到Web3的便捷与趣味。这种“持有即权益”的模式，不仅让用户与品牌建立了更深层次的连接，还使会员服务更加具有吸引力。
在中国，品牌类NFT则更多以数字藏品形式切入，通过强调文化属性规避金融化风险。例如，李宁推出的无聊猿联名系列服饰，结合NFT与现实商品，通过快闪活动吸引年轻群体；安踏的数字博物馆，通过虚拟空间展示品牌历史与创新，将品牌文化融入数字化体验。另外，曼昆律所第81曼昆下午茶嘉宾Renee分享了其环保公益项目PEOPLEARTH。通过发起多样化环保活动并发行相应NFT作为参与奖励，该项目成功吸引用户参与，构建了会员权益与公益活动相结合的全新模式。
相比传统品牌宣传形式，品牌类NFT的优势在于其稀缺性与可追溯性，为用户带来了更强的价值感。例如，用户持有品牌NFT后，不仅能参与专属活动，还可能通过市场交易实现增值。然而，品牌类NFT的探索也伴随一定挑战：
·知识产权问题，未经授权的NFT项目可能擅自使用品牌元素，带来法律风险和品牌形象的损害；
·市场炒作风险，过度投机可能导致用户对品牌NFT失去信心，反而削弱其长期价值。
RWA+NFT
NFT的技术特性为现实资产（RWA）的数字化映射提供了全新的可能性。通过NFT，房地产、奢侈品等实物资产可以实现数字确权、便捷交易以及流动性提升，这不仅推动了传统资产市场的革新，也为NFT赋予了更多的实际价值。
RWA+NFT的探索在国际和国内都有不同的尝试和案例。在国际上，Propy一直致力于通过NFT技术为房地产资产确权，其试点项目显示用户可以通过购买NFT直接获得房产所有权，而智能合约则在完成支付的同时自动转移产权。在国内，部分奢侈品项目尝试将高价值珠宝与NFT结合，为消费者提供防伪溯源、交易记录跟踪等增值服务。例如，近期某知名奢侈品牌推出了一款限量版NFT腕表，不仅增加了收藏价值，还为其线上线下生态注入了新的活力。
然而，RWA+NFT的合规性仍然是其发展的关键挑战。首先，NFT的法律属性在许多国家尚未明确，尤其是NFT持有者是否拥有现实资产的所有权仍存疑虑；其次，涉及的产权交易和税务问题因国家而异，尤其在跨境交易中可能面临双重课税风险；最后，市场上缺乏统一的监管框架，也让NFT易被利用于洗钱或其他非法活动。
尽管如此，RWA+NFT也展示了其巨大的市场潜力。在流动性方面，NFT化的资产能够降低高价值商品的交易门槛，使更多投资者能够参与；在透明性方面，区块链技术确保了交易记录的公开与不可篡改，为用户带来了更高的安全感。然而，高昂的合规成本和用户教育不足也成为了制约其大规模推广的瓶颈。
相比于传统资产管理模式，RWA+NFT是一种大胆且具有前瞻性的探索。它不仅让现实资产以全新的方式融入数字经济，还为NFT注入了更为实用的功能和价值。未来，随着法律和技术的完善，这一模式或将成为数字资产与实体经济之间的桥梁。
曼昆律师总结
NFT的崛起，不仅代表了一场数字资产的革命，更是技术、文化和商业模式的一次深刻融合。从数字艺术到游戏，再到品牌合作和现实资产映射，各种玩法展现了NFT的无限潜力。然而，NFT的创新伴随的监管挑战也不容忽视，尤其在中国，想要构建本土化项目，监管和文化是不容忽视的两大方面。因此，在推动技术进步的同时，如何平衡创新与合规，将是未来发展的核心课题。
根据以往在Web3，尤其是中国数字藏品领域的经验，曼昆律师认为，NFT数字藏品项目的发展需要考虑以下几个环节：
·明确法律监管。无论是数字藏品还是带有金融属性的NFT项目，建议项目方在设计之初就与法律顾问密切合作，明确其产品的法律属性，避免触碰红线。
·强化用户保护。NFT市场的复杂性和投机性使得用户保护尤为重要。无论是通过透明的交易机制还是完善的用户教育，都应确保用户能充分理解其权益和风险。
·探索跨界合作。品牌类和RWA类型的NFT展现了其广阔的市场潜力。尤其是在我国，目前RWA已经成为区块链热门方向，项目方应结合自身资源，探索更多符合监管要求的商业模式，通过跨界合作拓展NFT的实际应用场景。
未来，NFT或将成为连接虚拟与现实的重要桥梁，不仅改变我们的交易方式，也将深刻影响文化传播、资产管理和品牌营销等多个领域。在技术与法律共同进步的背景下，NFT的故事，或许才刚刚开始。
